公司违规行为 - 公司及相关人员收到浙江证监局出具的警示函 [1] - 公司部分投资事项未及时经董事会审议并对外披露 [1] - 部分投资项目重大进展情况未披露或未及时披露 [1] 涉及人员 - 时任董事长李刚、总经理徐兰芝、时任总经理张珊珊、董事会秘书赵宇恺均被采取出具警示函的监督管理措施 [1] - 上述人员行为违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定 [1] 监管措施 - 浙江证监局决定对公司及相关人员采取出具警示函的监督管理措施 [1] - 相关违规行为被记入证券期货市场诚信档案 [1]

公司概况 - 公司证券代码为002276，简称为万马股份[1] - 公司债券代码为149590，简称为21万马01[1] 违规情况 - 公司及相关人员收到浙江证监局警示函[2] - 部分投资事项未及时审议披露，部分项目进展未披露[2] 处理要求 - 应10个工作日内向浙江证监局提交书面报告[3] 救济途径 - 不服可60日内向证监会申请复议或6个月内起诉[4]

6G技术国家战略地位 - 2025年政府工作报告首次将6G与生物制造、量子科技等并列为国家战略重点产业 标志着6G正式上升为国家战略 [2] - 工信部部署加快6G研发进程 同时推动5G规模化应用、工业互联网创新及算力中心布局优化 [2] - 银河证券指出政府工作报告表明对6G等未来产业的支持力度已进入方向确立后的投入时期 [2] 6G技术特性与发展规划 - 6G峰值速率预计较5G提升10-100倍 具备更强覆盖能力和智能化特性 核心突破方向为"空天地海一体化网络"和"通信与AI深度集成" [3] - 中国2019年成立IMT-2030（6G）推进组 2021年发布《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》 2020-2024年6月中国6G专利申请量保持全球第一且发明申请占比达89.9% [3] - 标准化进程明确：2025年6月启动技术标准研究 2025-2027年完成技术研究阶段 2029年3月完成首版技术规范 当前已进入标准化元年 [3] 市场规模预测 - 预计到2040年6G终端连接数较2022年增长超30倍 月均流量增长超130倍 形成千亿级终端连接数和万亿级GB月均流量的市场空间 [1][4] - IDC指出6G行业进入"标准前竞赛"阶段 中美欧等积极推进组织以争夺标准制定主导权 [4] - 面向2030年商用的6G网络将涌现智能体交互、通信感知、普惠智能等新业务场景 [4] 企业布局与资本动向 - 中兴通讯完成中国IMT-2030推进组通信感知一体化、无线人工智能等原型验证测试 [5] - 顺络电子为通讯客户提供磁性器件和微波器件 正在进行6G基础研发 [5] - 盛路通信按"天基组网、地网跨代、天地互联"思路布局6G研发 [5] - 万马股份现有电缆产品应用于5G组件 将密切跟进6G产业动态 [6] - 6G概念股中2024年15只盈利且经营向好 移远通信净利润5.4亿元同比增495.33% 沃特股份、本川智能等5家企业净利润翻倍 [6] - 2025年A股融资余额攀升 6G概念股获融资加仓 中国移动、中天科技等4股净买入额超5亿元 中国移动正全面推进6G研发及标准制定 [6]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] AIDC电力设备核心观点 - 北美四大云厂商Q2合计资本开支达950亿美元（同比+66%，环比+24%），全年预计超3500亿美元（同比+46%），AI投资持续增长驱动数据中心电力设备需求[5] - 预计2025-2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW，配套电力设备需求达29/48/60/67/70/74GW（年均增速20%）[5][13] - 2030年干式变压器/中低压开关柜/UPS/HVDC/固态变压器市场空间预计达85/341/41/380/239亿元[5][13] - 国内互联网巨头加速布局：腾讯Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%）[18] - 技术变革方向：800V HVDC和固态变压器将逐步应用，算力芯片国产替代推动产业链向中国企业转移[5] 电网核心观点 - 2025年1-6月电源工程投资3635亿元（同比+5.6%），电网工程投资2911亿元（同比+14.6%）[31][32] - 特高压建设：预计2025-2027年直流投运4/3/5条，交流投运1/2/2条，"十五五"期间直流投运或超20条[53] - 电改机遇：2025年电力交易、虚拟电厂、绿电直供等商业模式有望成熟[5] - 出海空间：中国企业海外份额提升潜力大，海外四大云厂2025年资本开支预计超3500亿美元（同比+46%）[23] 市场表现 - AIDC板块近两周涨幅前三：高压直流HVDC（+19.7%）、服务器电源（+11.3%）、铅酸电池（+8.5%）[5] - 电网板块近两周涨幅前三：线缆部件（+6.8%）、配电设备（+4.5%）、电工仪器仪表（+1.4%）[5] - 个股表现：禾望电气（+31.9%）、金盘科技（+18.8%）、良信股份（+10.1%）涨幅领先[5][96] 投资建议方向 - AIDC电力设备四大方向：变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源[5] - 电网三大方向：特高压订单交付、虚拟电厂/电力交易、电力设备出海[5] - 重点公司：金盘科技、明阳电气、国电南瑞、思源电气等[5][99] 关键数据 - 字节跳动IDC项目：国内最大单笔投资80亿元（芜湖262MW项目），海外马来西亚项目投资21亿美元[15] - 原材料价格：铜价环比-1.9%，取向硅钢同比-1.1%至12460元/吨[82] - 特高压招标：2025年累计招标668.4亿元（同比+20.5%），国网第四批招标127.7亿元[5][58]

本期债券基本信息 - 债券代码为149590 债券简称为21万马01 由浙江万马股份有限公司发行 [1] - 本期债券为2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） [1] - 发行方式为根据簿记建档情况进行配售 [1] - 合格投资者资质要求包括金融机构 理财产品 净资产不低于一千万元的企事业单位法人 合格境外机构投资者 养老基金等 且合格机构投资者不超过二百名 [1] 票面利率及付息方案 - 本期债券票面利率由4.30%下调至2.65% [2] - 每手（面值1,000元）本期债券本次兑息金额为人民币26.50元（含税） [2] - 扣税后个人和证券投资基金债券持有人每手实际取得兑息额为人民币21.20元 [2] - 非居民企业（包含QFII RQFII）每手实际取得兑付兑息金额为人民币26.50元 [2] 付息时间安排 - 兑息债权登记日为2025年8月8日 [3] - 付息对象为截至2025年8月8日深圳证券交易所收市后登记在册的全体债券持有人 [3][4] 付息执行机制 - 公司委托中国结算深圳分公司进行兑付兑息 [4] - 在兑息日2个交易日前将兑息资金足额划付至指定账户 [4] - 若未按时足额划付资金 中国结算深圳分公司将终止委托代理服务 后续兑付工作由公司自行办理 [4] 投资者税务安排 - 个人及证券投资基金债券持有人需缴纳20%利息个人所得税 由付息网点代扣代缴 [4] - 境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税（2018年11月7日至2025年12月31日止） [5] - 其他债券持有者需自行缴纳债券利息所得税 [4] 咨询联系方式 - 发行人联系地址为浙江省杭州市临安区青山湖街道科技大道2159号万马创新园 联系人洪啸 [5] - 承销商为中天国富证券有限公司 地址广东省深圳市南山区科苑南路3099号中国储能大厦50楼 联系人卢力 [5]

债券发行 - 债券发行总额4.00亿元，发行余额3.20亿元[3] - 本期债券票面利率2.65%[5] 债券条款 - 5年期固定利率债券，附第3年末选择权[5] - 起息日2021年8月10日，付息日2022 - 2026年每年8月10日[6] 兑息信息 - 每手兑息金额26.50元（含税）[7] - 不同主体每手实际兑息额不同[8] - 债权登记日2025年8月8日，兑息日8月11日[9] 税率情况 - 个人等债券持有者利息所得税税率20%[11] - 境外机构投资境内债券利息收入暂免税[12]

公司成立信息 - 青岛万马高分子材料有限公司近日成立，注册资本1.5亿元 [1][2] - 公司由万马股份（002276）旗下浙江万马高分子材料集团有限公司全资持股 [1][2] - 公司法定代表人为危洪涛，登记状态为在营（开业）企业 [2] 公司基本资料 - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 所属地区为山东省青岛市黄岛区，注册地址为山东省青岛市黄岛区港兴大道路17号4栋1单元811 [2] - 国标行业为制造业(C)，英文名为Qingdao Wanma Pol [2] 经营范围 - 一般项目包括合成材料销售、塑料制品制造与销售、计算机软硬件及外围设备制造等 [1][2] - 其他项目包括技术交流、技术转让、技术推广、货物进出口、技术进出口、进出口代理等 [2] - 认证服务为需经批准的项目，需相关部门批准后方可开展 [2] 股权结构 - 浙江万马高分子材料集团有限公司持有青岛万马高分子材料有限公司100%股权 [2] - 浙江万马股份有限公司持有浙江万马高分子材料集团有限公司80%股权 [2] - 浙江万马集团特种电子电缆有限公司持有浙江万马高分子材料集团有限公司20%股权 [2]

股价表现 - 2025年8月4日收盘价15.15元 单日上涨4.12% 换手率9.1% [1] - 成交量91.47万手 成交金额13.64亿元 [1] - 主力资金净流入1.74亿元 占成交额12.96% 其中超大单净流入1.55亿元(占比11.59%) 大单净流入1833.87万元(占比1.37%) [1] 资金流向 - 中单资金净流出3917.58万元 占成交额2.92% [1] - 小单资金净流出13442.40万元 占成交额10.03% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入39.70亿元 同比增长4.43% [1] - 归属净利润8182.73万元 同比增长23.05% [1] - 扣非净利润6062.64万元 同比增长17.24% [1] - 流动比率1.438 速动比率1.269 资产负债率60.94% [1] 公司概况 - 成立于1996年 位于杭州市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本101428.9836万元 实缴资本101428.9836万元 [1] - 法定代表人赵健 [1] 经营数据 - 对外投资15家企业 参与招投标项目5000次 [2] - 拥有商标信息84条 专利信息745条 行政许可47个 [2]

行业概述 - 低压电缆用于传输电压等级在1kV以下的电力 主要应用于城市地下电网 发电站引出线路 工矿企业内部供电 农村电网灌溉 高层建筑供电等场景[4] - 低压电缆由线芯 绝缘层和保护层三部分构成 线芯用于传导电流 一般由多股铜线或多股铝线绞合而成 绝缘层具有耐受电压功能 保护层用于保护绝缘层[6] - 低压电缆按线芯数量可分为单芯 双芯 三芯 四芯等 按绝缘材料可分为纸绝缘电缆 塑料电缆 橡皮电缆[4] 市场规模 - 中国低压电缆行业市场规模从2020年的1467.53亿元增长至2024年的2085.58亿元 年复合增长率为9.18%[1][19] - 预计2025年低压电缆市场规模将增长至2232.07亿元[1][20] - 电力电缆行业受益于国家政策支持 市场规模持续稳定增长[18] 产业链分析 - 产业链上游为铜材 铝材 铝合金 橡胶 塑料 钢带 钢丝等原材料[12] - 铜材产量2024年达2350.3万吨 同比增长6.01% 2025年上半年产量为1176.5万吨 同比增长3.7%[14] - 产业链下游应用领域包括电力行业 轨道交通 建筑行业 通信行业 工程机械等[12] 电力投资情况 - 电源工程投资完成额从2017年的2700亿元增长至2024年的6083亿元 年复合增长率为12.3%[16] - 电网工程投资完成额从2017年的5315亿元增长至2024年的11687亿元 年复合增长率为11.91%[16] - 2025年1-5月电源工程投资完成额为2578亿元 同比增长0.4% 电网工程投资完成额为2040亿元 同比增长19.79%[16] 竞争格局 - 低压电缆企业数量众多但普遍规模偏小 市场集中度较欧美日等发达国家明显偏低[22] - 行业存在产品同质化严重 技术路线趋同的现状 多数企业以中低端常规线缆产品为主[22] - 代表企业包括亨通光电 宝胜股份 中天科技 金杯电工 万马股份 太阳电缆 东方电缆 通达股份 中超控股 中辰股份 远东股份 上上电缆等[22] 重点企业 - 亨通光电2025年第一季度营业收入为132.68亿元 同比增长12.58%[24][25] - 宝胜股份2024年电力电缆营业收入为121.25亿元 电气装备用电缆营业收入为23.07亿元[27] - 中天科技2025年第一季度营业收入为97.56亿元[24] - 金杯电工2025年第一季度营业收入为40.97亿元[24] - 万马股份2025年第一季度营业收入为39.70亿元[24] 发展趋势 - 智能化：与物联网 大数据等新一代信息技术融合 通过植入传感器实现故障预警和寿命预测[29] - 绿色化：无卤阻燃 可降解材料逐步替代传统PVC绝缘层 推广清洁生产工艺 完善回收利用体系[30] - 高端化：突破高端特种电缆技术瓶颈 推动耐高温 耐腐蚀特种电缆研发 应用石墨烯等新材料[31] 发展历程 - 中国低压电缆行业经历四个阶段：1949年前为萌芽期 1949-1978年为奠基期 1978-2000年为转型期 2000年至今为腾飞期[9] - 目前已形成完整产业链 不仅满足国内需求 还远销海外市场[9]

板块整体表现 - 电网设备板块8月1日较上一交易日上涨0.42%，当日上证指数下跌0.37%至3559.95点，深证成指下跌0.17%至10991.32点[1] - 板块内涨幅居前个股包括金杯电工（涨10.05%至11.06元）、金盘科技（涨6.89%至40.51元）、*ST惠程（涨4.89%至3.65元）[1] - 跌幅居前个股包括金利华电（跌7.39%至20.54元）、良信股份（跌5.08%至9.15元）、金龙羽（跌3.44%至31.12元）[2] 个股交易数据 - 金杯电工成交量98.85万手，成交额10.73亿元，位列板块成交额首位[1] - 科陆电子成交量139.96万手，成交额8.97亿元，为成交量最大个股[1] - 良信股份成交量86.42万手，成交额8.05亿元，位列跌幅榜第二[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3654.71万元，游资资金净流出1.72亿元，散户资金净流入2.09亿元[2] - 金杯电工主力净流入2.07亿元，主力净占比19.29%，居资金流入首位[3] - 思源电气主力净流入5293.06万元，主力净占比10.36%，且游资净流入2404.25万元[3] - 金盘科技主力净流入7951.92万元，主力净占比6.29%[3] - 科陆电子主力净流入7219.64万元，主力净占比8.05%[3]