可转债情况 - 2023年6月12日公开发行3160万张可转换公司债券，募集资金316000万元[2] - 2023年7月7日316000万元可转换公司债券在深交所挂牌交易[2] 转股价格调整 - 2024年6月12日起转股价格由11.46元/股调为11.33元/股[5] - 2025年6月12日起转股价格由11.33元/股调为11.19元/股[2] 利润分配 - 2024年度向全体股东派发现金股利161878290.04元（含税）[6]

业绩总结 - 2024年年度利润分配现金股利总额161,878,290.04元，占净利润30.16%[3] 分配调整 - 原每10股派1.41元，后因股本增加调整为1.409999元[3][4][5] 扣税情况 - 深股通等部分投资者每10股派1.268999元，差别化税率征收[6] 权益分派 - 股权登记日2025年6月11日，除权除息日6月12日[7] 转股价格 - 恒邦转债本次调整转股价格详见相关公告[11]

A股市场表现 - 沪指涨0.48%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.73%，北证50指数涨0.13%，全市场半日成交7639亿元，较上个交易日缩量77亿元，超3400只个股上涨 [1] - 黄金概念领涨，西部黄金涨停，创新药板块持续活跃，万邦德、千红制药、海南海药等涨停 [1] - 新消费概念活跃，若羽臣涨停，万辰集团涨超10%，双双创历史新高 [1][12] 江苏城市足球联赛（"苏超"）影响 - "苏超"第三轮南京队对阵无锡队比赛吸引15669名球迷冒雨观看，付费售票模式3次放票均被抢空 [3] - 联赛开赛以来吸引超18万球迷现场观赛，话题江苏城市联赛社交平台播放量破亿 [3] - 资本市场反应强烈，江苏板块早盘11只股票涨停，金陵体育20%涨停，共创草坪2连板 [4][5] 黄金板块行情 - COMEX黄金期货价格站上3400美元/盎司，西部黄金涨停，晓程科技涨超6%，赤峰黄金、四川黄金等跟涨 [7][9] - 港股黄金股集体走强，中国白银集团涨超6%，紫金矿业、中国黄金国际涨超2% [10] - 中邮证券认为长端美债利率高于4%时，黄金上涨趋势将持续 [11] 新消费领域表现 - 港股"新消费三姐妹"表现突出：泡泡玛特总市值重回3100亿港元，蜜雪集团市值约2200亿港元，老铺黄金市值超1600亿港元 [14][15] - 2024年9月至2025年5月，若羽臣、万辰集团涨超4倍，潮宏基、中宠股份上涨逾2倍 [17] - 开源证券提出新消费三大机遇：悦养身心、技术变革（AI+消费）、出行消费 [18]

基本信息 - 证券代码002237，简称恒邦股份；债券代码127086，简称恒邦转债[1] 转股信息 - 转股价格11.33元/股，转股时间2023年12月18日至2029年6月11日[2] - 2025年5月30日至2024年度权益分派股权登记日暂停转股[2] - 2024年度权益分派股权登记日后首个交易日恢复转股[2] 转股价调整公式 - 派送红股或转增股本时，P＝P0/（1＋N）[5] - 增发新股或配股时，P＝（P0＋A× K）/（1＋K）[5] - 两项同时进行时，P＝（P0＋A× K）/（1+N+K）[5] - 派发现金股利时，P＝P0 - D[5] - 三项同时进行时，P＝（P0 - D＋A× K）/（1＋N＋K）[5]

公司评级与财务概况 - 山东恒邦冶炼股份有限公司主体信用等级维持AA+，评级展望稳定，"恒邦转债"信用等级同样维持AA+ [1] - 2024年公司资产总额247.24亿元，负债合计149.89亿元，资产负债率60.63% [3] - 2024年营业总收入758.01亿元，净利润5.18亿元，EBITDA 14.84亿元 [3] - 2025年一季度存货规模显著增加至149.18亿元，占总资产比例超过50% [23] 业务运营与产品表现 - 公司以黄金冶炼为主业，2024年黄金产量95.98吨，销量96.73吨，销售均价551.26元/克 [15][16] - 电解铜2024年产量19.41万吨，销量20.55万吨，销售均价66,337元/吨 [15][16] - 白银产量825.68吨，销量871.10吨，销售均价6.30元/克 [15][16] - 小金属产品如锑、碲、钯等对公司利润形成重要补充，2024年三氧化二锑销售均价大幅上涨 [14] 行业环境与价格趋势 - 2024年COMEX黄金期货年均价2,403.55美元/盎司，同比上涨22.97% [5] - 2025年一季度黄金均价达2,859.60美元/盎司，同比上涨38% [5] - 2024年LME铜均价9,268.90美元/吨，同比上涨8.74%，但铜精矿现货TC价格显著下滑 [6] - 2025年一季度铜精矿现货TC报价跌至-23美元/吨，冶炼厂经营持续承压 [6] 财务风险与资本结构 - 公司总债务规模从2022年86.57亿元增至2025年一季度152.55亿元 [3][26] - 短期债务占比从2022年69.66%降至2023年44.82%，但2025年一季度回升至64.61% [26] - 2024年经营活动净现金流4.12亿元，2025年一季度转为净流出26.33亿元 [23][26] - EBITDA利息保障倍数从2022年4.04倍降至2024年4.00倍 [26] 在建项目与资本开支 - 复杂金精矿多元素综合回收项目总投资42.70亿元，建成后可形成年产黄金超20吨能力 [11][17] - 威海恒邦含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目延期至2025年12月 [13][17] - 牟平辽上金矿（扩界、扩能）采选项目计划2026年10月建成，投产后产能达90万吨/年 [10][17] - 截至2025年3月末公司在建项目总投资87.98亿元，已投入33.25亿元 [17] 股东支持与公司治理 - 江西铜业持有公司44.48%股份，为公司提供战略支持和资金授信 [7][33] - 2024年公司发生安全生产事故，8名责任人被追责，公司收到监管函 [29] - 独立董事对2024年年报及2025年一季报提出异议 [32] - 公司获得银行授信额度456.89亿元，未使用额度273.50亿元 [23]

评级与股东 - 主体评级AA+/稳定，“恒邦转债”评级AA+[5] - 江西铜业持有公司44.48%股份为控股股东，江西省国资委为实控人[19] 财务数据 - 2022 - 2025.3资产总计分别为198.77亿、219.01亿、247.24亿、297.02亿元[8] - 2022 - 2025.3负债合计分别为116.84亿、127.23亿、149.89亿、198.05亿元[8] - 2022 - 2025.3营业总收入分别为500.47亿、655.77亿、758.01亿、189.59亿元[8] - 2022 - 2025.3净利润分别为4.66亿、4.87亿、5.18亿、1.53亿元[8] - 2022 - 2025.3资产负债率分别为58.78%、58.10%、60.63%、66.68%[8] - 2022 - 2025年3月期间费用合计分别为9.63亿、9.78亿、10.53亿、2.89亿元[41] - 2022 - 2025年3月经营活动净现金流分别为15.64亿、10.32亿、4.12亿、 - 26.33亿元[43] 产品数据 - 2022 - 2024年黄金产能为50.00、98.33、98.33吨/年[25] - 2024 - 2025年一季度黄金产量为95.98、19.50吨，白银为825.68、244.37吨，电解铜为19.41、4.93万吨[30] - 2022 - 2025年一季度黄金销售均价为386.10、449.50、551.26、652.09元/克[32] 市场与项目 - 2024年公司对威海恒邦追加投资7.76亿元，部分项目建成投产[20] - 2024年辽上金矿（扩界、扩能）采选项目投资约0.69亿元，2027年产能达90万吨/年[23] - 复杂金精矿多元素综合回收项目建成后年产黄金超20吨，威海恒邦项目预定可使用日期延至2025年12月[24] - 截至2025年3月末公司在建项目总投资879,807.39万元，已投332,480.87万元[35] 未来展望 - 公司将围绕主营业务夯实基础，开拓高端材料制造领域[20] - 公司未来将借助控股股东江西铜业支持增强抗风险能力[12] 其他要点 - “恒邦转债”发行金额31.60亿元，截至2025年3月末债项余额31.59亿元[9] - 2024年冶炼一公司发生安全生产事故，停产3个月后复工复产[51] - 独立董事王咏梅对公司《2024年年度报告及摘要》投反对票，对《2025年第一季度报告的议案》投弃权票[51]

恒邦股份股价表现 - 恒邦股份连续7个交易日下跌，区间累计跌幅达5.72% [1] - 近1周、近1月阶段涨幅分别为-1.92%、-6.17%，但近3月、近6月、今年来涨幅分别为8.28%、16.02%、23.32% [2] - 今年来收益率23.32%，在1862只同类基金中排名第25位 [1][2] 前海开源金银珠宝混合A基金持仓 - 前海开源金银珠宝混合A为恒邦股份前十大股东，今年一季度增持 [1] - 该基金今年来收益率显著跑赢同类平均(1.76%)和沪深300指数(-1.16%) [2] - 基金经理吴国清累计任职时间9年又236天，现任基金资产总规模59.17亿元 [4] 基金经理背景 - 吴国清为清华大学经济管理学博士，现任前海开源基金执行投资总监 [3][4] - 目前管理前海开源周期精选混合等产品，任期回报最高达229.45% [4] - 曾管理过前海开源大海洋战略经济混合、前海开源鼎瑞债券等10余只基金 [3][4] 公司股权结构 - 前海开源基金成立于2013年1月，董事长兼总经理为秦亚峰 [4] - 公司股权由四家机构各持25%，包括开源证券、北京中盛金期等 [4]

公司治理与信息披露问题 - 公司因2024年8月3日冶炼一公司侧吹炉喷溅事故信息披露严重滞后被深交所出具监管函 事故造成3名员工死亡 14人受伤 涉事工厂停产整顿 但公司迟至10天后（8月13日）才发布公告 且未明确事故时间 仅用"近日"模糊表述 [1] - 山东省政府2025年3月23日的事故调查报告显示 企业存在瞒报、谎报行为 事故被定性为"较大生产安全责任事故" [1] - 公司违反深交所《股票上市规则（2024年修）》关于"及时、公平、完整"的信息披露要求 核心管理层（董事长张帆、总经理曲胜利、董秘夏晓波）被认定未尽勤勉义务 [1] 内部监督与治理矛盾 - 独立董事王咏梅在2024年年报和2025年一季报审议中投出20项反对票和2项弃权票 质疑公司未充分披露事故对财务和经营的影响 [1] - 独立董事王咏梅辞职凸显治理层矛盾 [1] - 王咏梅对《关于公司2025年第一季度报告的议案》投弃权票 理由包括：一季报未能客观反映审计机构合规意识淡薄 未能充分披露事故对财务状况的影响 数据勾稽关系存在异常 [3] 安全生产管理问题 - 事故调查认定企业安全责任落实不足 反映生产环节风险控制薄弱 与公司宣称的"风险纠错机制"形成反差 [1] 财务表现与信任危机 - 2025年一季报显示 公司实现营业收入189 59亿元 同比下降8 88% 归母净利润为1 56亿元 同比增长10 52% 但扣非净利润2 82亿元的增长依赖非经常性损益 "输血" 剔除套期保值业务带来的1 55亿元公允价值变动损失后 核心盈利承压 [2] - 财报遭遇信任危机 独立董事王咏梅质疑年报审计机构合规意识淡薄 一季报数据勾稽关系异常 投出弃权票 [2]

人员变动 - 董事詹健因工作调整辞职，辞职后不在公司任职[3] - 提名徐元峰为非独立董事候选人，吉伟莉为独立董事候选人[3][4] 人员信息 - 徐元峰曾任江西铜业多职，吉伟莉为江西财经大学副教授[8][10] 选举相关 - 选举后兼任高管的董事人数未超董事总数二分之一[4] - 吉伟莉任职资格需深交所备案审核[5]

独立董事提名 - 公司董事会提名吉伟莉为第九届董事会独立董事候选人[2] - 提名人声明时间为2025年5月16日[17] 提名条件 - 被提名人及其直系亲属持股、任职等符合规定[6][7] - 被提名人具备五年以上相关工作经验[6] - 以会计专业人士被提名需符合特定条件[6] - 被提名人近三十六个月未受相关谴责批评[10] - 被提名人过往任职无相关解除职务情况[11] - 被提名人担任独立董事的境内上市公司不超三家[11] - 被提名人在公司连续担任独立董事未超六年[12]