会议情况 - 公司第八届董事会第二十四次会议于2025年5月28日召开[2] - 应参加会议董事9人，实际参加董事9人[2] 资金使用 - 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》全票通过[3] - 公司拟用不超40000万元闲置募集资金补充流动资金[3] - 资金使用期限自审议通过日起不超12个月[3]

募集资金使用情况 - 公司于2024年6月17日通过董事会决议，同意使用不超过45,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月 [1] - 公司实际使用45,000万元闲置募集资金补充流动资金，未影响募集资金使用计划的正常进行 [1] - 截至2025年5月23日，公司已将45,000万元全部归还至募集资金专用账户，实际使用期限未超过12个月 [2] 资金管理合规性 - 公司对补充流动资金的募集资金进行了合理安排与使用，不存在改变或变相改变募集资金用途的情形 [1] - 公司已将募集资金归还情况通知保荐机构及保荐代表人 [2]

资金使用 - 2024年6月17日公司审议通过用不超4.5亿元闲置募集资金补充流动资金[1] - 闲置募集资金使用期限不超12个月[1] - 公司实际使用4.5亿元闲置募集资金补充流动资金[2] 资金归还 - 截至2025年5月23日公司将4.5亿元全部归还至专用账户[2] - 闲置募集资金实际使用期限未超12个月[2]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为增持（调低评级） [6] 报告的核心观点 - 东南网架营收、利润短暂承压，25Q1公司实现收入24.37亿，同比-18.94%，归母净利润为0.47亿，同比-47.44%，主要系毛利率下降、期间费用率上升 [1] - 工程总承包业务增速较快，2024年工程总承包、钢结构分包、化纤业务分别实现收入34.68亿、43.77亿、31.24亿，同比+47.80%、-38.33%、-2.33%，公司围绕“EPC总承包+1号工程”双引擎发展战略，加大海外市场布局 [2] - 期间费用率小幅上升，24年公司期间费用率为7.64%，同比+0.59pct，但现金流整体表现良好，24年公司CFO总额为10.88亿，同比多流入26.82亿 [3] - 光伏运营业务持续拓展，24年全面开展光伏新能源项目，25年初公告投资建设萧山（浦阳）零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目，考虑去年订单承压，预计公司25 - 27年归母净利润为1.85、2.01、2.23亿，调整为“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 营收利润情况 - 25Q1公司实现收入24.37亿，同比-18.94%，归母净利润为0.47亿，同比-47.44%，扣非净利润为0.41亿，同比-43.88% [1] - 24年公司实现收入112.42亿，同比-13.49%，归母净利润为1.90亿，同比-42.17%，扣非净利润为1.56亿，同比-49.1%，非经常性损益为0.34亿，同比增加0.12亿 [1] - 24Q4单季实现收入21.52亿，同比-32.16%，归母净利润0.3亿，同比-51.60% [1] 业务情况 - 2024年工程总承包、钢结构分包、化纤业务分别实现收入34.68亿、43.77亿、31.24亿，同比+47.80%、-38.33%、-2.33%，毛利率分别为9.75%、15.45%、1.62%，同比-2.53pct、+1.79pct、-0.71pct [2] - 24年公司综合毛利率为10.3%，同比-0.95pct，24Q4毛利率为19.82%，同比+7.81pct，25Q1毛利率为5.70%，同比-1.96pct [2] - 2024年公司建筑板块共计新签订单合同金额83.81亿元，同比-37.48%，其中国内订单合同金额合计71.51亿元，国外订单合同金额合计12.3亿元，占公司全年新签订单合同总额的14.68% [2] 费用及现金流情况 - 24年公司期间费用率为7.64%，同比+0.59pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.04pct、+0.01pct、+0.29pct、+0.32pct [3] - 24年资产、信用减值损失为0.77亿，同比少损失0.78亿，综合影响下，公司24年净利率为1.72%，同比-0.82pct；2025Q1净利率为1.86%，同比-1.02pct [3] - 24年公司CFO总额为10.88亿，同比多流入26.82亿，收付现比分别为104.23%、95.81%，同比+10.0pct、-8.57pct，25Q1公司CFO净额为-0.21亿，同比多流出1.37亿 [3] 光伏业务情况 - 2024年全面开展光伏新能源项目，光伏施工项目走出浙江，在广州番禺、广西百色、江苏苏州区域都有项目承揽 [4] - 25年初公告投资建设萧山（浦阳）零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目，为公司首个大型集中式光伏电站、储能项目，采用“农光互补”模式开发建设 [4] 财务预测情况 - 预计公司25 - 27年归母净利润为1.85、2.01、2.23亿（前值为25、26年预测为4.0、4.5亿元） [4] - 25 - 27年营业收入预计为102.74亿、107.65亿、114.78亿，增长率分别为-8.61%、4.78%、6.62% [5][13] - 25 - 27年EBITDA预计为6.87亿、7.12亿、7.27亿 [5]

2025年经营计划 - 坚持“EPC总承包 + 1号工程”，向新型装配式EPC总承包转型升级，聚焦“1号工程”承建国家大科学工程及标志性建筑，把控风险 [1] - 因地制宜发展新势能，以“装配式 + EPC + BIPV”建设模式及“投资、建设、运维一体化”运营模式拓展绿色低碳能源市场 [2] - 响应“一带一路”倡议，秉承四大联盟国际战略，拓展“一带一路”核心区域业务，带动多产业出海 [2] - 推进钢结构数字化管理及建造，利用数智工厂优势推动新型建筑工业化 [2] 海外业务拓展 - 2024年新签海外订单12.30亿元，占全年新签订单合同总额的14.68% [3] 光伏业务发展 - 2024年全面开展光伏新能源项目，项目走出浙江，揽获多地项目 [5] - 2025年初公告投资建设110MW农光互补光伏电站项目，提高光伏发电装机规模，增加发电业务收入 [5] 钢结构产能 - 目前在多地设有六大生产基地，产能约60万吨，预计未来达70万吨，部分需求可外协解决 [6] 订单情况 - 2025年一季度新签订单合同金额246,811.38万元，较上年同期增长1.48% [7] 研发投入 - 在装配式钢结构、数字化技术等领域创新，形成十大核心技术，总体处于世界先进水平 [8] 可转债募集资金使用 - 截至2024年末募投项目累计投入14.58亿元，项目按进度正常推进 [9]

权益分派安排 - 公司因实施2024年年度权益分派，东南转债（债券代码127103）自2025年5月16日起暂停转股，直至权益分派股权登记日结束 [1] - 东南转债将于权益分派股权登记日后的第一个交易日（2025年5月23日）恢复转股 [1] 信息披露 - 公司公告明确披露权益分派期间可转债转股安排，并通过《证券时报》《中国证券报》等指定媒体及巨潮资讯网发布 [1] - 公告编号2025-039详细说明暂停转股及恢复转股的具体时间节点 [1] 可转债条款执行 - 本次转股暂停与恢复安排严格遵循《募集说明书》条款及深交所相关规定 [1] - 公司提示可转债持有人关注转股恢复时间以避免操作风险 [1]

债券信息 - 债券代码为127103，简称为东南转债[2] - 转股期限为2024年7月9日至2030年1月2日[2] 转股安排 - 2025年5月16日至22日暂停转股，因2024年年度权益分派[2] - 2025年5月23日恢复转股，依据为权益分派股权登记日后第一个交易日[2][3] 公告情况 - 2025年5月15日刊登暂停转股提示性公告，编号2025 - 039[2] - 公告于《证券时报》等报刊及巨潮资讯网刊登，发布时间为2025年5月21日[2][4]

公司基本情况 - 集设计、制造、施工于一体的大型专业建筑钢结构企业，业务专注于大跨度空间钢结构等领域，是空间钢结构领域龙头 [1] - 2019 年获建筑工程总承包壹级资质后，从专业分包商向总承包商转型，发展装配式 EPC 总承包模式，做建筑业全产业链 [1] - 紧跟“双碳”政策，以“装配式 +EPC+BIPV”建设模式及“投资、建设、运维一体化”运营模式拓展光伏建筑一体化市场 [2] - 未来围绕“EPC 总承包 +1 号工程”双引擎发展战略，发展绿色低碳产业 [2] 海外业务拓展 - 2024 年积极响应“一带一路”倡议，新签海外订单 12.30 亿元，占全年新签订单合同总额的 14.68% [3] - 实施“四大联盟”战略，重点拓展南美、北美、中东、东南亚等国家 [3] 光伏业务发展 - 2024 年全面开展光伏新能源项目，施工项目走出浙江，在广州番禺、广西百色、江苏苏州承揽项目 [4] - 年初公告投资建设萧山（浦阳）零碳桃源里 110MW 农光互补光伏电站项目，采用“农光互补”模式 [5] 钢结构产能 - 在浙江、四川、天津、广州等地区设有六大生产基地，目前钢结构产能约 60 万吨，预计未来达 70 万吨 [6] - 业务增长不完全受制于自身产能，部分生产需求可外协解决 [6] 应收账款回款 - 多渠道加大催收力度，如合同评审加强资信评审、业务员考核与回款挂钩等 [7] - 主要客户为政府等，国家化债措施有助于加快应收账款回收 [7]

交易数据 - 截至2025年5月16日收盘 公司股价报收于4 3元 上涨1 65% 换手率2 34% 成交量24 44万手 成交额1 06亿元 [1] - 当日主力资金净流入884 18万元 游资资金净流入886 71万元 散户资金净流出1770 88万元 [2][5] 权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案获股东大会审议通过 向全体股东每10股派发现金红利0 70元（含税） 不送红股 不转增股本 [2][4][5] - 以总股本1 115 517 130股为基数 预计现金分红总额78 086 149 82元（含税） [4] - 股权登记日为2025年5月22日 除权除息日为2025年5月23日 [3] - 香港市场投资者及境外机构通过深股通持有股份的 每10股派0 63元（税后） [2] 可转债相关调整 - "东南转债"转股价格因现金分红从5 67元/股调整为5 60元/股 自2025年5月23日起生效 [3][5] - 可转债发行总额20亿元 期限6年（2024年1月3日至2030年1月2日） 票面利率0 30%-2 00%逐年递增 [4] - 转股期为2024年7月9日至2030年1月2日 初始转股价格5 73元/股 [4]

发行概况 - 浙江东南网架股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券（简称"东南转债"，代码127103），发行规模20亿元人民币（2000万张，每张面值100元）[3][4] - 募集资金净额为19.86亿元，扣除保荐承销费1132万元及其他发行费用433万元后到位[4] - 债券期限6年（2024年1月3日至2030年1月2日），票面利率采用阶梯式设计：首年0.3%，逐年递增至第六年2%[5][6] 债券条款 - 初始转股价定为5.73元/股，不低于募集说明书公告前20个交易日股票交易均价[7] - 转股期自发行结束日（2024年1月9日）满6个月后的第一个交易日（2024年7月9日）起至到期日止[7] - 包含转股价调整机制：当公司发生派息、送股、增发等情形时，将按公式调整转股价[7][8] 特殊条款 - 下修条款：连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%时，董事会有权提议下修转股价[9] - 赎回条款：①到期赎回价108元（含末息）；②转股期内股价连续30日不低于转股价130%时可触发有条件赎回[10] - 回售条款：最后两个计息年度内，股价连续30日低于转股价70%时，持有人可行使回售权[11][12] 公司动态 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.7元（含税），预计现金分红总额7808.6万元，以2025年4月10日总股本11.16亿股为基数[13][14] - 主体信用评级维持"AA"级，转债信用等级同样为"AA"，展望稳定[13]