财务数据 - 公司注册资本75亿元[1] - 截至2025年6月30日，总资产950.59亿元[9] - 截至2025年6月30日，存放同业款项197.69亿元[9] - 截至2025年6月30日，存放中央银行款项36.73亿元[9] - 截至2025年6月30日，发放贷款557.64亿元[9] - 截至2025年6月30日，吸收存款782.77亿元[9] - 2025年上半年营业收入8.21亿元[9] - 2025年上半年利润总额5.79亿元[9] - 2025年上半年税后净利润4.58亿元[9] - 股东投资金额合计750000万元，存款合计823370.27万元，贷款合计1548121.70万元[13][16] - 上市公司投资金额合计48425万元，存款合计781657.34万元，贷款合计610000万元[18] - 截至2025年6月30日，关联方存款余额为782.77亿元，贷款余额为570.47亿元[19] 监管指标 - 公司资本充足率为15.37%，大于10.5%的最低监管要求[11] - 集团外负债总额为0亿元[11] - 投资与资本净额的比例为35.26%，低于70%[11] - 票据承兑和转贴现总额为8400万元，低于资本净额[11] - 固定资产净额与资本净额的比例为2.14%，低于20%[12] 业务规则 - 公司所有授信类业务须经2/3信贷审查委员会出席，出席会议委员2/3及以上表决通过后方可执行[8]

证券代码：002128 证券简称：电投能源 公告编号：2025050 内蒙古电投能源股份有限公司 2025年第六次临时监事会决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 （一）内蒙古电投能源股份有限公司（简称"电投能源"或"公 司"）于 2025 年 8 月 21 日以电子邮件等形式发出 2025 年第六次临 时监事会会议通知。 （二）会议于 2025 年 8 月 26 日以通讯方式召开。 （三）监事会会议应出席监事 6 人，实际出席会议并表决监事 6 人（以通讯方式出席会议监事 6 人，分别为关越、冯树清、应建勋、 王国安、潘利、唐守国）。 （五）本次会议的召开符合法律、行政法规、部门规章和公司章 程等规定。 二、监事会会议审议情况 （一）关于《2025 年半年度报告及其摘要》的议案。 经审核，监事会认为董事会编制内蒙古电投能源股份有限公司 2025 年半年度报告的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定， - 1 - 报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情况，不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 内容 ...

证券代码：002128 证券简称：电投能源 公告编号：2025048 内蒙古电投能源股份有限公司 2025年第七次临时董事会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 （一）内蒙古电投能源股份有限公司（简称"电投能源"或"公 司"）于 2025 年 8 月 21 日以电子邮件等形式发出 2025 年第七次临 时董事会会议通知。 （二）会议于 2025 年 8 月 26 日以通讯方式召开。 （三）董事会会议应出席董事 11 人，实际出席会议并表决董事 11 人（以通讯方式出席会议董事 11 人，分别为王伟光、田钧、李 岗、于海涛、胡春艳、应宇翔、李宏飞董事和韩放、陈天翔、陶杨、 李明独立董事）。 （四）会议召集人：董事长、党委书记王伟光。 （五）本次会议的召开符合法律、行政法规、部门规章和《公司 章程》等规定。 二、董事会会议审议情况 （一）关于《国家电投集团财务有限公司风险评估报告》的议案； 内容详见同日刊登在巨潮资讯网的《国家电投集团财务有限公司 风险评估报告》。 表决结果：与会的 7 名非关联董事 7 票同意，0 票反 ...

一、关于《国家电投集团财务有限公司风险评估报告》的议 案 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交 易与关联交易》，公司在国家电投集团财务有限公司办理存款、 信贷、结算及其它金融服务时，应当对财务公司的经营资质、业 务和风险状况进行评估，出具风险评估报告。结合国家电投集团 财务有限公司 2025 年半年度财务会计报表，通过对其基本情况、 内部控制、经营管理、风险管理以及财务数据指标分析，出具《国 — 1 — 家电投集团财务有限公司风险评估报告》。 风险评估报告的评估结论为：根据对风险管理的了解和评价， 未发现国家电投集团财务有限公司截至 2025 年 6 月 30 日与财务 报表编制有关的风险管理存在重大缺陷。 鉴于上述风险结论，我们同意该议案，并同意将该议案提交 公司董事会审议，关联董事应回避表决。 内蒙古电投能源股份有限公司第八届董事会 第七次独立董事专门会议审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》及《内蒙古电投能源股份有限公司章程》 《内蒙古电投能源股份有限公司独立董事制度》等法律 ...

收入和利润（同比环比） - 公司营业收入144.64亿元人民币，同比增长2.38%[20] - 营业收入同比增长2.38%至144.64亿元[46][48] - 归属于上市公司股东的净利润27.87亿元人民币，同比下降5.36%[20] - 加权平均净资产收益率7.78%，同比下降1.36个百分点[20] - 基本每股收益1.24元/股，同比下降5.34%[20] - 归属于上市公司股东的净利润27.86亿元[82] - 新能源发电行业收入大幅增长32.75%至10.97亿元[48] - 风电电力产品收入显著增长44.13%至9.32亿元[49] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长6.45%至93.35亿元[46] - 研发投入同比下降63.50%至383万元[46] - 财务费用同比下降23.31%至8709万元[46] - 煤炭行业毛利率下降4.23个百分点至54.35%[49] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额38.43亿元人民币，同比下降2.14%[20] - 经营活动现金流净额略降2.14%至38.43亿元[46] - 投资活动现金流净流出扩大148.43%至-26.41亿元[46] 资产负债状况 - 货币资金增加44.92%至43.19亿元，占总资产比例升至7.86%[51] - 应收账款增加31.15%至26.39亿元，主要因应收煤款及新能源补贴增加[51] - 短期借款激增341.73%至6.64亿元，主要因融资结构变化[51] - 在建工程增长24.60%至37.37亿元，占总资产比例升至6.80%[51] - 其他非流动资产增长57.05%至20.11亿元，主要因预付工程及设备款增加[51] - 固定资产减少3.13%至297.31亿元，占总资产比例降至54.08%[51] - 合同负债减少20.49%至2.08亿元[51] - 一年内到期的非流动负债减少41.59%[52] - 公司总资产549.79亿元人民币，较上年度末增长6.48%[20] - 归属于上市公司股东的净资产358.07亿元人民币，较上年度末增长3.48%[20] - 公司总资产549.79亿元，同比增长6.48%[82] - 归属于上市公司股东的净资产358.07亿元，同比增长3.48%[82] 煤炭业务表现 - 公司煤炭核定产能4800万吨/年[31][34] - 2025年上半年原煤产量2263.08万吨同比下降0.19%[39] - 2025年上半年原煤销量2177.45万吨同比下降1.98%[39] - 公司拥有火电装机180万千瓦年耗煤量约850万吨[42] - 原煤产量2,263.08万吨，销量2,177.45万吨[83] 电力业务表现 - 公司新能源装机约500万千瓦不含储能[34] - 2025年上半年火电发电量241595.25万千瓦时同比下降2.64%[41] - 2025年上半年火电售电量220452.23万千瓦时同比下降2.45%[41] - 2025年上半年新能源发电量421926.82万千瓦时同比增长37.23%[41] - 2025年上半年新能源售电量418171.08万千瓦时同比增长37.72%[41] - 火电发电量241,595.25万千瓦时，售电量220,452.23万千瓦时[83] - 新能源发电量421,926.82万千瓦时，售电量418,171.08万千瓦时[83] - 新能源装机容量约500万千瓦[82] 电解铝业务表现 - 公司电解铝产能86万吨并拥有20万吨碳素产能[32] - 公司电解铝年产能为86万吨[36] - 2025年上半年电解铝产量45.23万吨同比增长0.98%[41] - 2025年上半年电解铝销量45万吨同比增长0.58%[41] - 电解铝产量45.23万吨，销量45万吨[83] 子公司业绩 - 公司主要子公司通辽霍林河坑口发电有限责任公司报告期内净利润为4951.11万元人民币[71] - 公司主要子公司扎鲁特旗扎哈淖尔煤业有限公司报告期内净利润为6.86亿元人民币[71] - 公司主要子公司内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司报告期内净利润为10.11亿元人民币[71] - 通辽霍林河坑口发电2025年上半年净利润4951.11万元同比减少18.20%[72] - 扎哈淖尔煤业2025年上半年净利润68596.56万元同比降低4.92%[73] - 霍煤鸿骏铝电2025年上半年净利润101103.68万元同比增加6.39%[73] 投资和项目进展 - 报告期投资额12.26亿元，较上年同期减少2.54%[56] - 公司新增对内蒙古电投新能源生态建设有限公司投资5.47亿元，持股70%[57] - 科左中旗防沙治沙和风电光伏一体化工程首批项目规模为55万千瓦[58] - 库伦旗分布式新能源项目总投资额为59,000,000元人民币[58] - 电力分公司风电七期项目本报告期投入金额为266,983,860.42元人民币[61] - 电力分公司风电七期项目累计实际投入金额为282,721,463.83元人民币[61] - 电力分公司风电七期项目当前进度为11.11%[61] - 通辽市防沙治沙和风电光伏一体化项目本报告期投入金额为169,533,847.28元人民币[61] - 通辽市防沙治沙和风电光伏一体化项目累计实际投入金额为289,640,144.97元人民币[61] - 通辽市防沙治沙和风电光伏一体化项目当前进度为6.40%[61] - 报告期内重大非股权投资涉及行业为电力和新能源[60] - 所有项目资金均来源于自有资金加贷款[61] - 公司投资建设通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目（扎铝二期），总投资额192.76亿元，自有资金占比14.59%[62][63] - 扎铝二期电解铝项目年产能35万吨，目前处于在建状态[62][63] - 公司投资建设兴安盟突泉县火电灵活性改造配套445MW风电项目，总投资额18.96亿元[63] - 兴安盟445MW风电项目自有资金占比92.29%，另通过贷款融资[63] - 公司化工防沙治沙和风电光伏一体化项目首批工程规模110万千瓦[62] - 通辽市扎哈淖尔风电项目装机容量35万千瓦，年发电量预计11.76亿千瓦时[62] - 扎铝二期项目电解铝年设计产能35万吨，预计年收入95.26亿元[62] - 兴安盟445MW风电项目预计年发电量13.19亿千瓦时[63] - 公司350kA电解槽技术改造项目总投资8423万元人民币，其中自有资金投入1211万元人民币[64] - 公司400kA电解槽技术改造项目总投资4876万元人民币，其中自有资金投入3712万元人民币[64] - 公司固定生产调度指挥中心项目总投资1162万元人民币，其中自有资金投入6850万元人民币[64] - 库伦旗农村能源革命试点县项目（一期工程）总投资4514.95万元人民币，其中自有资金投入1560.27万元人民币[65] - 宏丰新能源公司分布式光伏项目前期费用35.81万元[72] 关联交易 - 公司受托经营托管费收入为6960.43万元[25] - 公司非经常性损益项目中其他营业外收支为779.6万元[25] - 关联交易中银行存款交易金额3337.2万元，占同类交易比例0.45%[108] - 关联交易预计额度500万元，实际发生额为0[108] - 预计2025年度日常关联交易总额为0元，占比0.00%[109][110] - 霍林河循环经济示范工程续建（第六期）200MW风电项目采购金额为5,094.11万元，占比0.69%[110] - 大宗设备采购预计金额为1,500万元[109] - 碳资产交易相关采购金额为10,000万元[109] - 总包配送物资采购预计金额为800万元[110] - 动态无功补偿装置采购项目金额为17,100万元[110] - 霍林河循环经济示范工程续建第六期200MW风电项目高压电缆采购[111] - 霍林河循环经济示范工程续建第六极200MW风电项目高压开关柜采购[111] - 霍林河循环经济示范工程续建第六期200MW风电项目箱式变压器采购[111] - 内蒙古霍煤鸿骏电力分公司燃煤自备电厂7、8机组可再生能源替代工程450MW风电项目动态无功补偿装置采购[112] - 内蒙古霍煤鸿骏电力分公司燃煤自备电厂7、8机组可再生能源替代工程450MW风电项目高压电缆采购[112] - 内蒙古霍煤鸿骏电力分公司燃煤自备电厂7、8机组可再生能源替代工程450MW风电项目高压开关柜采购[113] - 内蒙古霍煤鸿骏电力分公司燃煤自备电厂7、8机组可再生能源替代工程450MW风电项目箱式变压器采购[113] - 公司2025年与国家电力投资集团日常关联交易预计采购商品市场定价2,399.19万元[113] - 公司202极与国家电力投资集团日常关联交易预计采购商品市场定价4,424.78万元[113] - 公司2025年与国家电力投资集团日常关联交易预计存款兑汇268.7万元，占比0.04%[113] - 2025年03月26日与国家电力投资集团发生关联交易采购商品市场定价金额为542.53[114] - 与国家电力投资集团发生存款或承兑汇票关联交易金额为0元占比0.00%[114] - 2025年03月26日与国家电力投资集团发生总包配送关联交易金额为2,223.01[114] - 与国家电力投资集团发生材料关联极金额为0元占比0.00%[114] - 与国家电力投资集团发生存款关联交易金额为55[114] - 与国家电力投资集团发生采购商品市场定价关联交易金额为1,800[114] - 与国家电力投资集团发生存款或承兑汇票关联交易金额为0元占比0.00%[114] - 与国家电力投资集团发生材料关联交易金额为极元占比0.00%[114] - 与国家电力投资集团发生阴极炭块及冷捣糊关联交易金额为7,193极[114] - 与国家电力投资集团发生物资装备采购关联交易金额占比0.07%[114] - 公司2025年03月26日预计采购光伏组件、支架和逆变器等物资金额为6,209.19万元[115] - 公司2025年03月26日预计采购光伏箱变设备金额为377.6万元[115] - 公司2025年03月26日预计采购关联交易物资金额为140万元[115] - 公司2025年03月26日预计采购关联交易物资占采购总额比例为0.84%[115] - 公司2025年03月26日预计采购光伏箱变设备占采购总额比例为0.00%[115] - 公司2025年03月26日预计采购关联交易物资占采购总额比例为0.00%极[115] - 公司2025年03月26日预计采购总金额为66,428.极5万元[115] - 公司2025年日常关联交易预计采购商品采用市场定价方式[115] - 公司2025年日常关联交易预计采购由实际控制人控制企业进行[115] - 公司2025年日常关联交易预计采购通过国家电力投资集团有限公司进行[115] - 2025年预计向国家电力投资集团采购风机箱变金额为3,967万元[116] - 2025年预计向国家电力投资集团采购无功补偿装置金额为1,052.7万元[116] - 2025年预计向国家电力投资集团采购高压开关柜金额为1,305万元[116] - 2025年预计向国家电力投资集团采购站用变压器金额为348万元[117] - 2025年预计向国家电力投资集团采购电缆金额为26,100万元[117] - 极2025年预计向国家电力投资集团采购电缆及箱变金额为3,892.86万元[117] - 2025年预计向国家电力投资集团采购材料金额为2,000万元，占同类交易比例0.20%[117] - 所有关联交易均采用市场定价方式且以银行存款或承兑汇票结算[116][117] - 公司预计与国家电投集团电站运营技术（北京）有限公司的关联交易金额为0.31万元，占同类交易比例0.00%[118] - 公司预计与国家电投集团电站运营技术（北京）有限公司的关联交易金额为0.46万元，占同类交易比例0.00%[118] - 公司预计与国家电投集团电站运营技术（北京）有限公司的关联交易金额为0.45万元，占同类交易比例0.00%[119] - 公司预计与国家电投集团电站运营技术（北京）有限公司的关联交易金额为0万元，占同类交易比例极0.00%[119] - 公司预计与国家电投集团科学研究院的关联交易金额为0万元，占同类交易比例0.00%[119] - 公司预计2025年向国家电投集团铝业国际贸易有限公司采购氧化铝金额为309,609万元，占同类交易比例50.92%[120] - 公司预计2025年向国家电投集团铝业国际贸易有限公司采购氟化铝金额为12,742万元，占同类交易比例3.36%[120] - 公司预计2025年向国家电投集团铝业国际贸易有限公司采购石油焦、煅后焦、阳极碳块、沥青、阳极生块等材料金额为27,742万元，占同类交易比例9.56%[120] - 公司预计2025年与内蒙古蒙源物资装备分公司总包配送物资、抑尘剂交易金额为678.98万元极，占同类交易比例0.09%[121] - 公司预计2025年与内蒙古蒙源物资装备分公司采购生产用品金额为682.44万元，占同类交易比例0.09%[121] - 公司预计2025年与内蒙古蒙源物资装备分公司采购材料金额为2,316.42万元，占同类交易比例0.31%[121] - 公司预计2025年另一项材料采购金额为2,178万元，占同类交易比例0.29%[121] - 公司预计2025年度与电投集团关联交易采购商品市场定价金额为152.5万元，占预计总额的0.02%[122] - 公司预计2025年度与上海电投设备关联交易采购商品市场定价金额为1354.55万元，占预计总额的0.00%[122] - 公司预计2025年度与湘电重型装备关联交易采购材料市场定价金额为1300万元，占预计总额的0.00%[122] - 公司预计2025年度与中国电能成套设备关联交易采购商品市场定价金额为2000万元，占预计总额的0.00%[123] - 公司预计2025年度与重庆中电自能科技关联交易采购商品市场定价金额为42.82万元，占预计总额的0.01%[123] - 公司预计2025年度与重庆中电自能科技关联交易接受劳务市场定价金额为15.45万元，占预计总额的极0.00%[极24] - 公司预计2025年度与北京和瑞储能科技关联交易接受劳务市场定价极金额为490万元，占预计总额的0.00%[124] - 公司预计2025年度与电投集团关联交易采用银行存款或承兑汇票结算方式[122] - 公司预计2025年度与湘电重型装备关联交易采用银行存款或承兑汇票结算方式[122] - 公司预计2025年度与中国电能成套设备关联交易采用银行存款或承兑汇票结算方式[123] - 锡盟阿巴嘎旗别力古台500MW风力发电项目关联交易金额为139.1万元，占同类交易比例0.02%[125] - 通辽市防沙治沙光伏项目关联交易金额为300万元，占同类交易比例0.00%[125] - 火电灵活性改造促进风光消纳试点项目关联交易金额为150万元，占同类交易比例0.00%[125] - 互联网出口归集保护测评服务关联交易金额为95万元，占同类交易比例0.00%[126] - 集云中心出口服务关联交易金额为100万元，占同类交易比例0.00%[126] - 等保测评服务关联交易金额为50万元，占同类交易比例0.00%[126] - 与电能易购（北京）科技有限公司的关联交易成交服务费和信息服务费分别为13.72万元和41.28万元，占交易总额比例分别为0.00%和0.01%[127] - 与国核电力规划设计研究院有限公司的关联交易接受劳务费用为188.53万元，占交易总额比例为0.03%[128] - 霍林河循环经济示范工程续建（第五期）200MW风电项目质保金为关联交易内容[129] - 电力分公司火电灵活性改造促进市场消纳新能源试点300MW光风电项目质保金为关联交易内容[129] - 与国核电力规划设计研究院有限公司的智慧改造关联交易金额为127.38万元[129] - 通辽信息科技有限公司防沙治沙和风电光伏关联交易预计金额为1,305万元[129] - 与电能易招咨询有限公司贵州元龙综合能源产业服务有限公司的培训服务关联交易金额为0万元，占比0.00%[127] - 与国电投山西能源服务有限公司的售电委托服务关联交易金额

板块表现 - 煤炭开采板块单日上涨1.45% 领涨个股为电投能源（涨幅3.75%）[1] - 板块主力资金净流入2557.6万元 散户资金净流入1.44亿元[1] - 游资资金净流出1.7亿元 显示机构资金存在分歧[1] 个股表现 - 电投能源成交额达4.5亿元 成交量22.48万手[1] - 永泰能源成交量854.09万手居首 成交额12.74亿元为板块最高[1] - 路安环能成交额8.98亿元 山西焦煤成交额8.01亿元[1] 市场环境 - 上证指数单日上涨1.51% 深证成指上涨2.26%[1] - 煤炭板块涨幅1.45%跑赢上证指数但落后于深证成指[1] - 板块内10只主要个股全部上涨 涨幅区间1.74%-3.75%[1]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 福建煤矿事故可能放大地方安监管控强度，尤其在临近9月3日阅兵的特殊时点，后续若强化安监信号，将对国内煤炭供给产生冲击 [2][7] - 在需求维稳而供给端有较强刚性约束预期下，煤价弹性短期更期待供给管控力度，权益或仍有绝对收益 [2][7] - 煤炭板块前期跌幅较深，股息率仍具优势，权益端或仍有绝对收益 [7] 行业表现与市场数据 - 本周煤炭指数(长江)上涨0.99%，跑输沪深300指数3.19个百分点，位列全行业32/32位 [6][14][18] - 动力煤指数涨幅1.09%，炼焦煤指数涨幅0.76%，煤炭炼制指数涨幅1.61% [14][18] - 截至2025年8月22日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率(TTM)分别为11.95倍、14.98倍、122.37倍，同期沪深300指数的市盈率为13.22倍 [20] 动力煤基本面 - 截至8月22日秦港动力煤市场价704元/吨，周环比上涨6元/吨 [6][14] - 截至8月21日二十五省日耗煤量642.7万吨，周环比上涨8.0%，同比上涨2.6% [15] - 二十五省电厂库存为1.2亿吨，周环比减少0.4%，可用天数18.6天，周环比减少1.6天 [15] - 北方三港日均吞吐量70.69万吨，环比提升11.34%，同比减少4.05% [33] - 短期煤价有望延续稳中有升，因日耗绝对值整体偏高仍支撑用煤刚需，叠加"金九银十"非电需求逐步接力电煤需求、超产管控下产地供应依旧受限 [6][15] 焦煤焦炭基本面 - 截至8月22日京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平 [6][14] - 日照港一级冶金焦平仓价1580元/吨，周环比上涨50元/吨 [14] - 焦炭第七轮提涨落地，本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利23元/吨，周环比上涨3元/吨 [16] - 样本钢厂日均铁水产量240.75万吨，周环比上涨0.04% [16] - 短期焦煤价格或趋稳运行，因超产管控、阅兵前安全事故或致安监进一步强化，叠加部分矿井自发实行"276"限产共同使得供给整体偏紧 [6][16] 热点事件分析 - 2025年8月22日央视新闻报道福建省广丰矿业有限公司水井坑煤矿井下作业人员失联事故，共造成7人遇难，构成较大事故，当日焦煤期货晚盘收涨6.18%至1212元/吨 [7] - 福建省2025年1-7月累计原煤产量仅为253万吨，但临近9月3日阅兵的特殊时点，本次安全事故或有概率推升地方乃至全国的安监力度 [7] - 山西省应急管理厅印发《全省矿山安全生产明查暗访工作方案》，检查从8月8日至12月底，省应急厅共安排5个组对全省煤炭企业明查暗访，每两月一次抽查，每次抽查不少于1座矿山 [7] 投资建议与个股推荐 - 看好基本面困境改善叠加"反内卷"主线下煤炭攻守兼备的投资性价比 [8] - 弹性标的推荐：兖矿能源（A+H）、晋控煤业、华阳股份、潞安环能、平煤股份、淮北矿业 [8] - 长久期稳盈利龙头推荐：中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业 [8] - 转型成长推荐：电投能源 [8] 公司业绩与公告 - 物产环能2025年上半年实现营业收入184.22亿元，同比下降7.56%，归母净利润3.02亿元，同比下降15.96% [51] - 兖煤澳洲公司2025年上半年营业收入为26.75亿澳元，税前利润为2.39亿澳元，税后利润为1.63亿澳元 [53] - 恒源煤电2025年上半年实现归母净利润-1.29亿元，同比减少8.87亿元（-117%） [56] - 中煤能源2025年上半年实现营业收入744亿元，同比-19.9%，归母净利润77.05亿元，同比-21.3% [60]

核心观点 - 全球油气资本开支自2015年以来呈下行趋势 2021年资本开支3510亿美元 较2014年高位减少22% 供给增速减缓[9] - 动力煤市场受下游刚需采购支撑价格小幅上涨 秦皇岛港Q5500动力煤均价703元/吨 环比上涨1.59%[5][11] - 双焦市场处于供需博弈状态 焦炭(日照准一)和焦煤(京唐港山西主焦)价格环比持平 分别维持1480元/吨和1610元/吨[5][14] - 国内天然气提氦技术取得突破 成功产出6N9级超纯氦气(氖气杂质含量低于0.3ppm) 标志低丰度天然气提氦领域重大进展[5][16] - 油服行业景气度维持 2023年三大油资本开支合计5833亿元 较2018年复合增速4.9% 其中中海油资本开支复合增速达13.1%[18] 原油板块 - IEA上调2025年全球石油供应增长预测至250万桶/日 同时下调需求增长预测至68.5万桶/日 预期供给过剩局面扩大[5] - OPEC月报上调原油需求增长预期 预计2025年需求为129万桶/日 2026年达138万桶/日[5] - 本周Brent原油现货价67.93美元/桶 环比微涨0.03% WTI原油现货价63.13美元/桶 环比下降0.28%[10] - 美国当周原油产量13.38百万桶/天 环比增加0.32% 原油钻机数量411部 环比减少1部[30] - 地缘政治因素影响油价 乌军袭击俄罗斯输油泵站导致"友谊"管道供油中断 美乌欧领导人会晤引发俄乌和解预期交易[10] 动力煤板块 - 环渤海九港库存2333.6万吨 环比下降1.27% 南方港口库存745.9万吨 环比下降7.05%[5][11] - 国内重点电厂煤炭日耗量547万吨(20250809数据) 环比下降6.97% 电厂库存充足 主要以长协和进口煤补充[5][11] - 主产地受降雨影响产量受限 但整体供应充足 坑口以长协和化工冶金刚需拉运为主[11] - 建材行业需求疲软 受天气和资金因素影响在建项目施工进度缓慢 钢材水泥市场需求颓势难改[11] - 进口煤价格优势明显 防城港印尼煤Q3800报价485元/吨环比持平 纽卡斯尔Q6000FOB均价环比下降1.86%[73] 双焦板块 - 全国247家钢厂日均铁水产量240.82万吨 环比微增0.04% 维持高位生产支撑焦炭刚需[14] - 焦企利润有所修复 普遍实现小幅盈利 生产积极性尚可 但下游钢材市场震荡导致观望情绪浓厚[14] - 炼焦煤供应增量有限 多数煤矿库存维持低位 价格偏高煤种成交乏力 部分煤种价格小幅下调[14] - 7月份中国进口炼焦煤962.3万吨 同比下降11.2% 但环比增长5.7%[102] - 甘其毛都蒙5原煤报价936元/吨 环比下降7.42% 蒙5精煤报价1189元/吨 环比下降0.92%[101] 天然气板块 - 美国NYMEX天然气均价2.81美元/百万英热 环比下降2.2% 欧洲TTF天然气期货价格32.11欧元/MWh 环比下降0.4%[5][16] - 美国天然气库存3199Bcf 较上周增加13Bcf 较去年同期减少100Bcf 总供应量112.6Bcf/d 环比增加0.5Bcf/d[107] - 欧洲天然气库存3084Bcf 较上周增加86Bcf 储气容量占比75.05% 较上周上升2.1个百分点[108] - 欧盟达成天然气价格上限协议 设定每兆瓦时180欧元价格上限 可能加剧市场流动性紧张局面[17] - 国内LNG出厂均价4131元/吨 较上周下降41元/吨 需求处于淡季 市场供应过剩加剧厂家低价竞争[109] 油服板块 - 2025年7月全球活跃钻机数量1621台 环比增加21台 中东地区活跃钻机334台环比减少5台 亚太地区207台环比增加3台[5][18] - 截至8月22日当周 美国活跃钻机数量538台 环比减少1台 其中陆上钻机523台环比减少1台 海上钻机13台环比持平[5][18] - 国内增储上产政策持续推动 2019年实施"七年行动计划" 保障油服公司工作量[18] - 中国海油大榭石化炼化一体化项目全面建成 总投资210亿元 核心装置年产能320万吨 年产聚合级乙烯和丙烯120万吨[47] 行业数据表现 - 华创化工行业指数71.55 环比下降0.06% 同比下降22.79% 行业价差百分位为过去10年的0.00% 环比下降0.04%[19][23] - 行业价格百分位为过去10年的18.07% 环比下降0.02% 行业库存百分位为过去5年的81.02% 环比下降0.58%[19] - 行业开工率66.53% 环比上升0.01%[19] - 涨幅较大品种：陕西临汾6000动力煤上涨1.3% 坑口主焦煤上涨0.6% 港口动力煤上涨0.4%[24] - 跌幅较大品种：日韩天然气下跌6.1% 美国天然气下跌3.0% 中国LNG出厂价下跌1.0%[24]

行业投资评级 - 看好煤炭行业 [3] 核心观点 - 动力煤价格短期震荡，Q5500动力煤现货价704元/吨环比上涨6元/吨，Q4500和Q5000分别下跌6元/吨和21元/吨 [3] - 炼焦煤价格稳中有涨，山西安泽低硫主焦出厂价1480元/吨环比持平，预计"金九银十"需求回升后再次上涨 [3] - 产地供应受大雨及煤矿产能核查影响偏紧，环渤海四港区库存2327.4万吨环比下降1.53% [3] - 重点推荐高分红标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，及低估值弹性标的山西焦煤、潞安环能等 [3] 近期行业政策及动态 - 山东省煤田地质局新探获煤炭24.84亿吨，占全国年产量一半 [9] - 山西一煤矿500万吨/年产能核增获批，剩余可采储量9356.54万吨 [9] - 陕西省建成22处千万吨级安全高效煤矿，总产能3.36亿吨/年 [9] - 四川达州燃气电站二期工程投产，总装机容量2×740MW [9] 煤炭价格表现 - 产地动力煤价格环比持平：大同5500大卡坑口价550元/吨，鄂尔多斯5200大卡坑口价450元/吨 [10] - 动力煤价格指数上涨：环渤海动力煤价格指数671元/吨环比涨1元/吨，秦皇岛港5500大卡综合交易价674元/吨环比涨2元/吨 [10] - 国际动力煤价分化：印尼Q3800 FOB价43.40美元/吨环比涨2.5%，澳大利亚纽卡斯尔港指数110.18美元/吨环比跌3.98美元/吨 [11] - 炼焦煤价格稳中有涨：六盘水主焦煤车板价1450元/吨环比涨50元/吨，古交/平顶山/淮北价格持平 [12] - 国际炼焦煤下跌：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价203.0美元/吨环比跌3.50美元/吨 [12] 大宗商品及运输 - 布伦特原油期货结算价67.73美元/桶环比涨2.85% [17] - 国内主要航线平均海运费39.61元/吨环比涨0.93% [27] - 印尼至宁波煤炭运价10.25美元/吨环比涨1.5% [27] 供需数据 - 环渤海四港区日均调入量173.91万吨环比增5.55%，调出量179.24万吨环比增1.70% [21] - 六大发电集团库存1358.6万吨环比增0.26%，日均耗煤92.44万吨/天环比降1.68% [5] - 华东港口库存677万吨环比降2.9%，广州港库存295.8万吨环比降25万吨 [5] 重点公司估值 - 中国神华总市值7649亿元，2025年预测PE 16倍 [33] - 陕西煤业总市值2132亿元，2025年预测PE 11倍 [33] - 中煤能源总市值1596亿元，2025年预测PE 9倍 [33] - 行业平均2025年预测PE 19倍，PB 1.2倍 [33]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025年三季度亚洲海运冶金煤市场预计持续复苏，主要受印度季风后补库存需求和中国国内市场潜在反弹支撑，尽管澳大利亚供应受恶劣天气和矿山安全问题影响[2] - 二季度炼焦煤价格因澳大利亚供应中断出现短暂反弹，但随后受中国和印度钢铁需求不振影响回落，优质低挥发份硬焦煤中国到岸价从175美元/吨降至158美元/吨[8] - 价差扩大促使中国转售进口炼焦煤，澳大利亚FOB与中国CFR价差从-6美元/吨升至+34美元/吨，后收窄至+16美元/吨，反映中国从进口国转向出口国[8] - 亚洲市场通过混配低成本原料（如美国、莫桑比克、加拿大煤）减少对澳大利亚焦煤依赖，印度2025年一季度从澳大利亚进口冶金煤降至1910万吨（同比降5%），从美国进口增至550万吨（同比增12%）[8] - 2025年三季度优质低挥发份硬焦煤离岸价预计178美元/吨，下半年均价预计181美元/吨[8] 能源价格动态 - 原油：布伦特原油期货结算价67.73美元/桶（周涨+2.85%），WTI原油期货结算价63.66美元/桶（周涨+1.37%）[1] - 天然气：东北亚LNG现货到岸价11.705美元/百万英热（周涨+7.80%），荷兰TTF期货结算价33.175欧元/兆瓦时（周涨+7.54%），美国HH期货结算价2.692美元/百万英热（周跌-7.90%）[1][18] - 煤炭：欧洲ARA港口煤价101.8美元/吨（周涨+3.1%），纽卡斯尔港煤价112.3美元/吨（周涨+0.2%），IPE南非理查兹湾期货结算价89.7美元/吨（周跌-0.4%）[1][34] 投资建议与标的 - 重点推荐央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）[3] - 建议关注困境反转的中国秦发，绩优公司陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源，弹性公司兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，增量公司华阳股份、甘肃能化[3] - 重点关注安源煤业（控股股东变更及资产置换中）[3] - 部分标的预测： - 中国秦发2026E EPS 0.27元（PE 8.25x）[7] - 中煤能源2025E EPS 1.21元（PE 9.96x）[7] - 中国神华2025E EPS 2.53元（PE 15.21x）[7] - 陕西煤业2025E EPS 1.93元（PE 11.39x）[7] 行业资讯与数据 - 印度7月煤炭产量同比下降12.3%[64] - 俄罗斯"友谊"输油管道遭袭击影响原油供应[64] - 欧盟计划采购7500亿美元美国液化天然气、石油和核能产品[64] - 美国天然气库存同比降2.9%（较5年均值高5.8%）[64]