| 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-061 | 证券代码：002126 | | --- | --- | | 债券简称：银轮转债 | 债券代码：127037 | 浙江银轮机械股份有限公司 关于回购股份进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、回购股份方案基本情况 三、其他说明 公司回购股份的时间、回购股份的数量及回购价格均符合《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 9 号——回购股份》第十七条、十八条的相关规定。具体说明如下： 1．公司未在下列期间内回购公司股份： （1）自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策 过程中，至依法披露之日内； 浙江银轮机械股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年11月21日召开第九届董事 会第五次会议及第九届监事会第五次会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》。 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购股份用于实施股权 激励或员工持股计划。拟用于回购的资金总额不低于人民币5,000万元（含），且不超过 人民币10,000万元（含），回购价格不超过 ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-060 | | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | 浙江银轮机械股份有限公司 关于为子公司担保事项的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、对外担保情况概述 浙江银轮机械股份有限公司（以下简称：公司或本公司）分别于2024年4月14日召 开第九届董事会第七次会议、2024年5月6日召开2023年度股东大会，审议通过了《关于 为子公司提供担保额度的议案》，同意公司为浙江银轮新能源热管理系统有限公司等16 家控股子公司或孙公司银行融资提供担保总额度423,406万元，具体担保额度明细如下表： | 序号 | 被担保方 | 担保额度（万元） | | --- | --- | --- | | | 一、为资产负债率高于 70%的子公司担保额度 | | | 1 | 浙江银轮新能源热管理系统有限公司 | 160,000 | | 2 | 山东银轮热交换系统有限公司 | 25,000 | | 3 | 四川银轮新能源热管理系统有限公司 | 10,0 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩增长主要来自于克服原材料和海运费上涨的影响 [1][2] - 公司认为行业内卷化是不可阻挡的趋势,但这会加快行业洗牌,有利于行业龙头 [2][3] - 公司海外业务特别是北美业务实现盈利,未来几年海外业务利润率有望超过国内 [3][10] - 公司对海外市场充满信心,认为能够找到有竞争力的供应商服务当地客户 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 公司海外主要面临的竞争对手是传统外资企业,公司在成本、效率等方面具有明显优势 [8][9] - 公司预计未来几年海外业务占比将快速提升,有望超过国内业务 [10][11][12] - 公司在数字能源等新兴领域也有较大的发展空间,利润率有望超过传统汽车业务 [14][15][16] - 公司内部推行了承包经营利润提成的改革,有助于提升整体经营效率 [25][26][27]

会议主要讨论的核心内容 - 公司克服了原材料价格上涨和客户年假等因素,实现了较好的业绩增长 [1][2] - 公司以OPAC指标为指引,致力于通过提升运营和资产使用效率来保障短期和中长期的资本开支和分红需求 [2][3] - 公司正在逐步处置一些闲置或低效资产,回笼资金用于主业发展,包括新能源业务 [3] - 公司预计下半年营收和利润率将明显高于上半年,但受到一些负面因素影响 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **徐玉良提问** 询问公司从中国直接出口到美国的收入金额,以及这部分收入是否主要来自商用车业务 [22] **陈总回答** 公司从中国直接出口到美国的收入占比较小,主要是通过墨西哥工厂进行出口。公司在乘用车和商用车业务上都有较好的增长 [23][24] 问题2 **提问者提问** 询问公司对未来数字能源业务的预期 [25][26] **陈总回答** 公司认为数字能源业务是公司的第三增长曲线,未来几年需求有望爆发,公司在这一领域具有技术优势,预计未来收入增长会较快 [25][26][27] 问题3 **提问者提问** 询问公司海外非汽车业务的发展情况 [27][28] **曹总回答** 公司在海外非汽车业务如数据中心冷却等领域有较大突破,获得了一些大型项目订单,未来增长前景较好,利润率也可能更高 [27][28][29][30]

二季度经营情况 - 二季度铜、铝等原材料出现较大幅度上涨,国际海运费也出现大幅上涨,对二季度盈利造成一定程度拖累[6] - 二季度非经收益主要是处理部分闲置资产,回笼资金投入主业发展[6] 业务发展情况 - 公司在热管理领域数十年的积累,形成较明显的研发优势,完整的产品品类,高效的精益生产能力,获得客户高度肯定[6] - 公司具备"属地化制造,全球化运营"的能力,国际化布局得到国际客户认可,海外客户的订单获取在逐步加速[6][7] - 公司在数字能源领域已具备较强的竞争优势,目前已有储能液冷空调、液冷板模块、数据中心发电机冷却模块和服务器浸没式液冷装备、变电设备冷却模块等系列产品[6] 国际化发展 - 公司拥有一批国际化海归人才,培养了一批能够出海的年轻骨干,积累了丰富的国际化运营经验,基本完成了产能国际化布局[7] - 公司正积极实施供应链全球化战略,关键材料均已建立或即将建立海外供应链,具备有效应对风险和加速获取海外客户订单的能力[7] 全年经营目标 - 2024年公司营业收入目标130亿元,争取完成135亿元,归母净利润率6%以上[8] - 2024年1-6月实际经营情况基本符合目标要求,预计上半年营业收入和归母净利润较上年同期均实现增长[8] - 公司对完成全年经营目标坚定信心,前期获取的新订单新项目持续释放,海运费、大宗材料等影响逐渐趋好[8]

报告公司投资评级 报告给予银轮股份(002126)买入(维持)评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年H1公司归母利润预告中值同比增长44%,大幅增长。公司全面深化变革、海外业务盈利能力提升等因素带动业绩高增长。[5][6] 2) 在经营制度改革、海外业务盈利能力等正向因素影响下,公司业绩有望持续高增长。预计2024-2026年营收和净利润将分别实现24%/23%/17%和43%/30%/25%的同比增长。[9] 公司投资价值分析 1) 全面深化变革,加快效益提升。公司持续推行"变革创新、降本增效、开源创收、数据说话"经营方针,切实推进了一系列改革举措,经营效益逐步提升。[6] 2) 海外业务有望盈利能力持续提升。公司持续深化海外产能布局,墨西哥工厂及波兰工厂已投产,北美板块已实现同比扭亏为盈,未来随着海外工厂产能爬坡,规模效应显现,海外业务盈利能力有望持续提升。[6][8] 3) 公司综合竞争力获得客户高度认可,各业务板块配套份额和配套价值提升,拉动订单持续增长。[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳定向好 - 公司上半年实现归母净利润4-4.2亿元,同比增长40.12%-47.12% [2] - 公司克服原材料上涨、海运费上升等不利因素,业绩实现增长的主要原因包括:海外经营体盈利能力改善、各业务配套份额与配套价值持续提升、公司绩效考核体系完善 [3] - 公司2024Q2预计实现归母净利润2.1-2.3亿元,同比增长32%-44%,环比增长9%-19% [3] 海外建设全面提速,盈利能力逐季改善 - 公司北美墨西哥工厂、欧洲波兰新工厂、美国莫顿后处理工厂均实现批产交付,海外工厂经营持续向好 [4] - 墨西哥一期工厂于2023Q4实现扭亏,2024Q1北美板块整体扭亏 [4] - 公司获得国际订单25.88亿元,占比42%,呈现明显加速趋势 [4] 数字与能源业务多线开花,有望持续贡献增量 - 公司数字与能源业务围绕热泵、储能、数据中心、风光电、充电桩等多个行业,热泵和储能领域有望率先贡献增量 [5] - 热泵领域,欧洲应用新一代制冷剂的热泵将于2025年全面换代,公司该产品有较高的市占率 [5] - 公司在热泵板换产品与储能产品上深绑头部大客户 [5] - 数据中心领域,公司向国内客户提供液冷模块产品 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为132.69、155.66、177.61亿元,归母净利润分别为8.06、10.03、12.48亿元,对应EPS为0.97、1.21、1.51元 [14] - 预计公司2024-2026年PE分别为17、14、11倍 [14]

投资评级 - 维持买入评级，目标价22.05元 [2] 核心观点 - 业绩符合预期，上半年预计归母净利润4.0-4.2亿元，同比增长40.1%-47.1%；扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比增长35.4%-43.1% [1] - 2季度归母净利润2.08-2.28亿元，同比增长31.5%-44.1%，环比增长8.9%-19.3%；扣非归母净利润1.71-1.91亿元，同比增长15.3%-28.8%，环比增长-4.5%-6.6% [1] - 数字与能源第三曲线业务有望提供增长弹性，预计未来数年内将维持较高增速 [1] - 北美工厂扭亏为盈，产能释放有望带动海外工厂盈利能力继续改善 [1] 盈利预测 - 预测2024-2026年EPS分别为1.05、1.42、1.77元 [2] - 2024年营业收入预计为13,646百万元，同比增长23.9%；营业利润预计为1,122百万元，同比增长37.5% [15] - 2024年归属母公司净利润预计为868百万元，同比增长41.8%；毛利率预计为22.4%，净利率预计为6.4% [15] 财务表现 - 2023年营业收入为11,018百万元，同比增长29.9%；营业利润为816百万元，同比增长67.7% [15] - 2023年归属母公司净利润为612百万元，同比增长59.7%；毛利率为21.6%，净利率为5.6% [15] - 2024年预计净资产收益率为14.6%，2025年为16.9%，2026年为18.1% [15] 业务发展 - 数字与能源业务获得多个新项目，包括阳光电源储能及光伏逆变器液冷机组、国际客户发电机组冷却模块等 [1] - 数据中心液冷产品线从集装箱式浸没式液冷产品拓展至数据中心液冷模块，主要服务国内客户 [1] - 北美板块上半年整体实现盈利，墨西哥二期工厂预计2024年内投产 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [11][12] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩同比高增，预计归母净利润4.00 - 4.20亿元，同比增长40.12% - 47.12%；2024Q2预计归母净利润2.08 - 2.28亿元，同比增长30.82% - 43.40%，环比增长8.33% - 18.75% [1][11] - 业绩增长原因包括持续降本增效、海外工厂运营改善、各业务板块份额和价值量提升带动订单增长 [11] - 维持2024 - 2026年归母净利润预测，分别为8.49亿元、11.13亿元、13.71亿元，对应EPS为1.03元、1.34元、1.66元，2024 - 2026年市盈率分别为16.54倍、12.62倍、10.24倍 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 营业总收入：2022A为84.80亿元，2023A为110.18亿元，2024E为135.12亿元，2025E为162.82亿元，2026E为187.59亿元，同比分别增长8.48%、29.93%、22.63%、20.50%、15.22% [1] - 归母净利润：2022A为3.8328亿元，2023A为6.1214亿元，2024E为8.4937亿元，2025E为11.1279亿元，2026E为13.7121亿元，同比分别增长73.92%、59.71%、38.75%、31.01%、23.22% [1] - EPS - 最新摊薄：2022A为0.46元/股，2023A为0.74元/股，2024E为1.03元/股，2025E为1.34元/股，2026E为1.66元/股 [1] - P/E（现价 & 最新摊薄）：2022A为36.65倍，2023A为22.95倍，2024E为16.54倍，2025E为12.62倍，2026E为10.24倍 [1] 核心优势 - 研发：加大研发力度，打造全球化研发体系，聚焦新能源汽车热管理方向 [2] - 产品：在新能源热管理领域有“1 + 4 + N”全面产品布局，发力工业及民用市场 [2] - 布局：秉承国际化战略，推动海外生产及技术服务平台，提供属地化服务 [2] - 客户：新能源热管理业务覆盖国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户 [2] 财务预测表 资产负债表 - 流动资产：2023A为99.18亿元，2024E为124.79亿元，2025E为146.75亿元，2026E为183.72亿元 [6] - 非流动资产：2023A为62.38亿元，2024E为69.18亿元，2025E为72.01亿元，2026E为74.80亿元 [6] - 资产总计：2023A为161.56亿元，2024E为193.97亿元，2025E为218.76亿元，2026E为258.52亿元 [6] - 流动负债：2023A为87.31亿元，2024E为109.75亿元，2025E为120.94亿元，2026E为144.16亿元 [6] - 非流动负债：2023A为13.35亿元，2024E为13.35亿元，2025E为13.35亿元，2026E为13.35亿元 [6] - 负债合计：2023A为100.66亿元，2024E为123.10亿元，2025E为134.29亿元，2026E为157.51亿元 [6] - 归属母公司股东权益：2023A为54.59亿元，2024E为63.40亿元，2025E为75.48亿元，2026E为90.14亿元 [6] - 少数股东权益：2023A为6.31亿元，2024E为7.47亿元，2025E为8.99亿元，2026E为10.86亿元 [6] - 所有者权益合计：2023A为60.90亿元，2024E为70.87亿元，2025E为84.47亿元，2026E为101.00亿元 [6] 利润表 - 营业总收入：2023A为110.18亿元，2024E为135.12亿元，2025E为162.82亿元，2026E为187.59亿元 [6] - 营业成本 (含金融类)：2023A为86.42亿元，2024E为105.80亿元，2025E为126.94亿元，2026E为145.43亿元 [6] - 税金及附加：2023A为0.63亿元，2024E为0.74亿元，2025E为0.90亿元，2026E为1.03亿元 [6] - 销售费用：2023A为2.91亿元，2024E为3.45亿元，2025E为3.99亿元，2026E为4.41亿元 [6] - 管理费用：2023A为6.06亿元，2024E为7.30亿元，2025E为8.71亿元，2026E为9.94亿元 [6] - 研发费用：2023A为4.90亿元，2024E为5.95亿元，2025E为7.16亿元，2026E为8.25亿元 [6] - 财务费用：2023A为0.82亿元，2024E为0.81亿元，2025E为0.81亿元，2026E为0.94亿元 [6] - 营业利润：2023A为8.16亿元，2024E为10.93亿元，2025E为14.28亿元，2026E为17.58亿元 [6] - 利润总额：2023A为7.88亿元，2024E为10.87亿元，2025E为14.22亿元，2026E为17.53亿元 [6] - 净利润：2023A为7.01亿元，2024E为9.65亿元，2025E为12.65亿元，2026E为15.58亿元 [6] - 归属母公司净利润：2023A为6.12亿元，2024E为8.49亿元，2025E为11.13亿元，2026E为13.71亿元 [6] - 每股收益 - 最新股本摊薄 (元)：2023A为0.74元，2024E为1.03元，2025E为1.34元，2026E为1.66元 [6] - EBIT：2023A为8.76亿元，2024E为12.84亿元，2025E为16.13亿元，2026E为19.54亿元 [6] - EBITDA：2023A为14.13亿元，2024E为19.29亿元，2025E为23.76亿元，2026E为27.83亿元 [6] - 毛利率 (%)：2023A为21.57%，2024E为21.70%，2025E为22.04%，2026E为22.48% [6] - 归母净利率 (%)：2023A为5.56%，2024E为6.29%，2025E为6.83%，2026E为7.31% [6] - 收入增长率 (%)：2023A为29.93%，2024E为22.63%，2025E为20.50%，2026E为15.22% [6] - 归母净利润增长率 (%)：2023A为59.71%，2024E为38.75%，2025E为31.01%，2026E为23.22% [6] 现金流量表 - 经营活动现金流：2023A为9.21亿元，2024E为14.84亿元，2025E为10.17亿元，2026E为22.93亿元 [18] - 投资活动现金流：2023A为 - 6.05亿元，2024E为 - 13.07亿元，2025E为 - 10.19亿元，2026E为 - 10.80亿元 [18] - 筹资活动现金流：2023A为5.51亿元，2024E为2.40亿元，2025E为4.30亿元，2026E为3.67亿元 [18] - 现金净增加额：2023A为8.72亿元，2024E为4.17亿元，2025E为4.28亿元，2026E为15.80亿元 [18] - 折旧和摊销：2023A为5.37亿元，2024E为6.45亿元，2025E为7.63亿元，2026E为8.29亿元 [18] - 资本开支：2023A为 - 9.90亿元，2024E为 - 13.59亿元，2025E为 - 11.09亿元，2026E为 - 11.54亿元 [18] - 营运资本变动：2023A为 - 5.68亿元，2024E为 - 1.98亿元，2025E为 - 10.74亿元，2026E为 - 1.56亿元 [18] 重要财务与估值指标 - 每股净资产 (元)：2023A为6.66元，2024E为7.53元，2025E为8.99元，2026E为10.77元 [18] - 最新发行在外股份（百万股）：2023A - 2026E均为828百万股 [18] - ROIC(%)：2023A为8.87%，2024E为11.21%，2025E为12.24%，2026E为12.75% [18] - ROE - 摊薄 (%)：2023A为11.21%，2024E为13.40%，2025E为14.74%，2026E为15.21% [18] - 资产负债率 (%)：2023A为62.30%，2024E为63.46%，2025E为61.39%，2026E为60.93% [18] - P/E（现价 & 最新股本摊薄）：2023A为22.95倍，2024E为16.54倍，2025E为12.62倍，2026E为10.24倍 [18] - P/B（现价）：2023A为2.55倍，2024E为2.25倍，2025E为1.89倍，2026E为1.58倍 [18]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩超预期,海外盈利能力明显改善 - 2024H1公司预计实现归母净利润4.0-4.2亿元,同比增长40%-47%;扣非归母净利润3.5-3.7亿元,同比增长35%-43% [3] - 2024Q2单季度归母净利润预计为2.1-2.3亿元,同比增长31%-43%,环比增长8%-19% [4] - 收入端主要受益于国内新能源车销量增长+海外收入释放,盈利端通过海外产能利用率提升,公司整体盈利能力进一步增强 [4] 开拓热管理新兴应用领域,打造未来成长曲线 - 受国家政策驱动,数据中心、储能、热泵等产业未来市场空间广阔 [5] - 公司以汽车热管理技术优势赋能储能、变电、超充、数据中心等领域,打造产品性能、成本等综合竞争优势 [5] - 公司积极拓展算力及人工智能领域等其他应用场景,为中长期发展作奠定基础 [5] 开拓新业务+全球化布局,打开未来发展空间 - 2024年公司营业收入目标130亿元,争取达135亿元,归母净利润率达6%以上 [6] - 全球化布局:2023年新获项目在生命周期内达产后将新增年收入超61亿元,其中国际订单26亿元,占比42% [6] - 降本增效:通过推进三包降本等措施实现综合成本下降,全面推进全球经营体卓越运营,进一步增强盈利能力 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.8/11.4/14.0亿元,对应PE分别为16/12/10倍 [7] - 2024年营业收入目标130亿元,争取达135亿元,归母净利润率达6%以上 [6] - 2023年新获项目在生命周期内达产后将新增年收入超61亿元,其中国际订单26亿元,占比42% [6]