股价表现与公司概况 - 9月22日银轮股份股价上涨5.1%至42.67元/股 成交额15.55亿元 换手率4.79% 总市值356.21亿元[1] - 公司主营业务为热交换器及汽车空调等热管理产品 热交换器业务占比88.73% 其他业务占比10.51%[1] 基金持仓情况 - 华商新能源汽车混合A(013886)二季度持有46.97万股 占基金净值2.55% 位列第九大重仓股[2] - 该基金当日浮盈97.23万元 最新规模3.23亿元 今年以来收益率35.48% 近一年收益率53.07%[2] 基金经理信息 - 基金经理张文龙任职2年51天 管理规模12.21亿元 任职最佳回报60.48% 最差回报32.63%[3] - 基金经理陈夏琼任职260天 管理规模8.41亿元 任职最佳回报86.84% 最差回报29.8%[3]

股价表现 - 9月22日银轮股份股价上涨5.1%至42.67元/股 成交额15.55亿元 换手率4.79% 总市值356.21亿元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为热交换器(占比88.73%)及其他热管理产品 同时涉及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售 [1] - 公司成立于1999年3月10日 于2007年4月18日上市 注册地址为浙江省天台县福溪街道始丰东路8号 [1] 基金持仓情况 - 德邦高端装备混合发起式A(023566)二季度重仓持有37.39万股 占基金净值比例8.84% 为第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约77.4万元 基金成立以来收益率23.94% 最新规模1325.97万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理陆阳累计任职时间1年334天 现任基金资产总规模11.98亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报260.39% 最差基金回报14.36% [3]

行业投资评级 - 看好汽车行业 投资评级为"看好" [3] 核心观点 - 反内卷下表现分化 海外+科技仍是突破主线 [3] - 25Q2汽车行业营收增长但利润下降 呈现分化态势 [4] - 乘用车板块出口表现亮眼但盈利分化明显 [4] - 零部件板块展现经营韧性 马太效应凸显 [4] - 新能源板块销量持续攀升 业绩增长强势 [4] - 商用车板块客车需求复苏 货车盈利承压 [4] 行业整体表现 - 25Q2汽车销量818万辆 同比+11.6% [4][21] - 乘用车销量711万辆 同比+13.0% [4][21] - 商用车销量107.1万辆 同比+3.4% [4][21] - 行业整体营收同比+10.1% [4] - 归母净利润同比-15.8% [4] 乘用车板块 - 25Q2乘用车营收7244亿元 同比+13.3% [4][28] - 归母净利润182亿元 同比-36.0% [4][28] - 毛利率14.9% 同比-1.27pct [4] - 净利率2.6% 同比-1.98pct [4] - 出口140.1万辆 同比+13.9% [26] - 比亚迪Q2营收2009亿元 同比+14.0% [32] - 赛力斯Q2净利润21.9亿元 同比+56.1% [32] - 长城汽车Q2净利润45.9亿元 同比+19.1% [32] 零部件板块 - 25Q2零部件营收3744亿元 同比+7.8% [4][46] - 归母净利润227亿元 同比+5.9% [4][46] - 毛利率18.73% 同比-0.24pct [4] - 净利率6.06% 同比-0.11pct [4] - 福耀玻璃Q2净利润27.75亿元 同比+31% [51] - 德赛西威Q2净利润6.40亿元 同比+41% [51] - 海外营收632亿元 同比+3% [59] 新能源板块 - 25Q2新能源车销量386万辆 同比+37.0% [4][61] - 单季度渗透率达47.2% [4][61] - 新能源整车收入3317亿元 同比+18.7% [4][63] - 归母净利润28.3亿元 同比+17.8% [4][63] - 赛力斯Q2营收同比+12% [63] - 小鹏汽车Q2营收同比+125% [63] - 零跑汽车Q2营收同比+165% [63] 商用车板块 - 客车Q2营收188亿元 同比+5.3% [4][68] - 客车归母净利润13.1亿元 同比+22.7% [4][68] - 客车毛利率17.62% 同比-1.65pct [72] - 货车Q2营收714亿元 同比+2.3% [4][79] - 货车归母净利润7.5亿元 同比-51.6% [4][79] - 货车毛利率9.3% 同比-0.7pct [82] 投资建议 - 推荐国内强α主机厂 蔚来、小米、小鹏、理想 [4][5] - 推荐智能化相关标的 理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [4][5] - 推荐国央企整合标的 上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [4][5] - 推荐零部件龙头企业 福耀玻璃、新泉股份、双环传动等 [4][5] - 关注华为鸿蒙高端智能代表 江淮汽车、赛力斯 [4][5]

行业投资评级 - 看好液冷行业 [3] 核心观点 - 英伟达AI新平台Rubin与下一代Feynman平台功耗预计高达2000W以上 现有散热方案无法应对 要求供应商开发全新微通道水冷板MLCP技术 该技术深度整合多种散热元件 单价是现有散热方案的3-5倍 [3] - 华为全联接大会首次明确披露昇腾芯片演进规划和目标 昇腾自身迭代将推动液冷技术发展 为国产算力导入微通道技术提供可能性 [3] - 微通道水冷板MLCP技术是应对超高功耗芯片散热挑战的创新性解决方案 通过微米级流体通道设计实现高效热交换 [5] - 微通道水冷板MLCP具有高超散热性能 能处理超过2000W热功耗以及超过1kW/cm²极端热流密度 突破风冷和水冷散热极限 [5] - 作为液冷重要介质材料 氟化液有望打开新增量空间 [5] 技术特点 - 微米级通道设计带来极大比表面积和极高散热密度 [5] - 强迫对流通过水泵驱动冷却液在微通道内高速流动持续带走热量 [5] - 优化流体动力学使热边界层非常薄 热阻显著降低 强化换热过程 [5] - 结构设计紧凑 微通道紧密排列覆盖整个发热区域 避免局部热点 使芯片表面温度更均匀 [5] 加工工艺 - 蚀刻工艺能够制造高精度微通道但成本高昂加工速度较慢 [5] - 3D打印可实现复杂结构制造但表面精度较低 [5] - 冲压成本较低但对微通道尺寸和形状限制较大 [5] - 需确保微通道密封性和均匀性 避免泄漏和冷却液分布不均 [5] 重点公司推荐 - 江顺科技早前布局汽车动力电池热管理微通道挤压模具 有望拓展至数据中心散热领域 [5] - 英维克为液冷全产业链头部企业 已获得一项微通道冷板专利 [5] - 康盛股份在热交换器 微通道 精密钎焊等核心技术领域领先 子公司云创智达专注液冷技术研发与应用 [5] - 南风股份子公司南方增材拟投资5000万元用于3D打印设备投资 为液冷业务储备产能 [5] - 华曙高科为3D打印设备头部企业 有望受益于微通道加工需求 [5] - 鸿日达在微通道液冷方向具备技术积累及制造能力 [5] - 银轮股份已在微通道相变散热器等产品有布局 且在CDU等产品上获北美头部客户订单 [5] - 宁波精达深耕微通道技术 后续加大在数据中心换热产品的设备和模具开发 [5] - 博杰股份自研微通道分层式水冷头等零部件用于公司测试设备 [5] - 同星科技微通道换热器生产线即将进入批量生产阶段 [5] - 远东股份在微通道液冷技术方向推进研发攻关 [5] - 海亮股份已有数据中心铜散热材布局 美国铜管厂业绩弹性大 [5] - 大族激光大族聚维全新研发绿光金属3D打印设备 针对性解决高反 难熔金属材料加工难核心问题 产品涵盖精密导热部件 微型散热结构等 尺寸精度达微米级 [5] - 氟化液介质材料相关公司包括东阳光 巨化股份 永和股份 新宙邦 八亿时空 三美股份 昊华科技 东岳集团 [5] 重点公司估值 - 江顺科技市值48.74亿 预计2025年归母净利润1.31亿 PE 37倍 [6] - 英维克市值756.61亿 预计2025年归母净利润6.36亿 PE 119倍 [6] - 康盛股份市值54.89亿 2024年归母净利润-0.98亿 [6] - 南风股份市值67.68亿 2024年归母净利润0.74亿 [6] - 华曙高科市值246.43亿 预计2025年归母净利润0.88亿 PE 282倍 [6] - 鸿日达市值101.06亿 预计2025年归母净利润0.46亿 PE 221倍 [6] - 银轮股份市值367.31亿 预计2025年归母净利润10.60亿 PE 35倍 [6] - 宁波精达市值57.52亿 预计2025年归母净利润1.93亿 PE 30倍 [6] - 博杰股份市值111.86亿 预计2025年归母净利润0.98亿 PE 115倍 [6] - 同星科技市值52.76亿 2024年归母净利润1.27亿 [6] - 远东股份市值181.54亿 预计2025年归母净利润5.68亿 PE 32倍 [6] - 海亮股份市值271.71亿 预计2025年归母净利润16.00亿 PE 17倍 [6] - 大族激光市值429.45亿 预计2025年归母净利润12.11亿 PE 35倍 [6] - 东阳光市值741.86亿 预计2025年归母净利润13.45亿 PE 55倍 [6] - 巨化股份市值992.43亿 预计2025年归母净利润44.61亿 PE 22倍 [6] - 永和股份市值136.85亿 预计2025年归母净利润6.36亿 PE 22倍 [6] - 新宙邦市值356.17亿 预计2025年归母净利润11.84亿 PE 30倍 [6] - 八亿时空市值53.17亿 预计2025年归母净利润1.31亿 PE 41倍 [6] - 三美股份市值339.73亿 预计2025年归母净利润21.62亿 PE 16倍 [6] - 昊华科技市值376.29亿 预计2025年归母净利润14.31亿 PE 26倍 [6] - 东岳集团市值207.75亿 预计2025年归母净利润19.50亿 PE 11倍 [6]

股东减持 - 陈不非8月29日减持15.00万股，减持比例0.0180%，均价39.19元[3] - 柴中华8月29 - 9月17日减持56.99万股，减持比例0.0684%，均价38.00元[3] - 夏军8月29 - 9月2日减持12.40万股，减持比例0.0149%，均价37.77元[3] - 杨分委8月29 - 9月17日减持12.00万股，减持比例0.0144%，均价39.53元[3] - 四位股东合计减持96.39万股，减持比例0.1157%[3] 持股变化 - 陈不非减持后持股85.76万股，占比0.1029%[6] - 柴中华减持后持股172.21万股，占比0.2067%[7] - 夏军减持后持股37.20万股，占比0.0446%[7] - 杨分委减持后持股37.60万股，占比0.0451%[7] 合规情况 - 本次减持遵守规定，与计划一致，未违反承诺[8]

股价表现 - 银轮股份9月19日股价下跌6.48%至41.15元/股 成交额3.83亿元 换手率1.17% 总市值343.52亿元 [1] 公司基本情况 - 浙江银轮机械股份有限公司成立于1999年3月10日 2007年4月18日上市 主营业务为热交换器及汽车空调等热管理产品研发生产销售 [1] - 主营业务收入构成：热交换器88.73% 其他10.51% 贸易0.76% [1] 基金持仓情况 - 汇添富中证1000ETF(560110)二季度增持800股银轮股份 持有2.85万股 占基金净值比例0.28% 为第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约8.12万元 基金规模2.43亿元 今年以来收益26.52% 近一年收益70.89% 成立以来收益10.23% [2] 基金经理信息 - 基金经理孙浩累计任职时间2年23天 管理基金总规模134.34亿元 任职期间最佳基金回报125.28% 最差回报3.87% [3]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日（2025年9月16日、9月17日、9月18日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 公司前期披露信息不存在需要补充或更正之处 [1] - 未发现近期公共媒体报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1]

股票情况 - 公司股票2025年9月16 - 18日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[4] 信息披露 - 前期披露信息无需补充、更正[5] - 无应披露未披露事项及相关筹划、商谈等[6] - 不存在违反信息公平披露情形[8] 经营状况 - 近期生产经营正常，内外部环境无重大变化[5] 重大事项 - 公司、控股股东及实控人无应披露未披露重大事项[5] 股票交易 - 异常波动期间实控人无买卖公司股票情况[5]

公司股价表现 - 9月18日银轮股份股价上涨5.22%至46.19元/股 成交额23.95亿元 换手率6.89% 总市值385.59亿元 [1] 主营业务构成 - 热交换器业务占比88.73% 其他业务占比10.51% 贸易业务占比0.76% [1] - 公司专注于热管理产品及后处理排气系统研发生产 涵盖油水气冷媒热交换器及汽车空调领域 [1] 机构持仓情况 - 富国中证1000ETF二季度增持26.77万股 现持有141.14万股 占基金净值0.29% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约323.21万元 最新规模119.28亿元 今年以来收益率27.95% [2] 基金业绩表现 - 富国中证1000ETF近一年收益72.49% 成立以来收益9.01% 同类排名前30% [2] - 基金经理金泽宇管理规模166.17亿元 任职最佳回报64.27% [3] - 另一位基金经理苏华清管理规模310.98亿元 任职最佳回报120.2% [3]

股价表现 - 银轮股份今日股价涨停 收盘报43.90元 涨幅10.00% [1] - 公司总市值达366.48亿元 [1] - 该股此前1个交易日亦出现涨停 [1]