报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 18.68 元 [13][26] 报告的核心观点 - 银轮股份 24H1 预计归母净利润 4 - 4.2 亿元，同比增长 40.1% - 47.1%，扣非净利 3.5 - 3.7 亿元，同比增长 35.4% - 43.1%，符合预期，维持 2024 - 2026 年归母净利预测 [26] - Q2 归母净利同环比增速优于行业，或因芯片液冷产品放量及降本增效推进 [28] - “第三曲线”数字与能源热管理业务有望贡献 24 年营收增量，“第四曲线”算力及人工智能领域或打开中长期成长空间 [35] - 公司国际化业务拓展提速，海外产能布局充足，看好海外业务利润逐步释放 [35] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价 18.68 元，截至 7 月 8 日收盘价 16.97 元，市值 140.46 亿元，6 个月平均日成交额 23974 万元，52 周价格范围 14.58 - 20.00 元，BVPS 6.98 元 [14] 可比公司估值 |股票代码|公司名称|市值（亿元）|EPS（元）2024E|2025E|PE（倍）2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |002011 CH|盾安环境|106|0.90|1.07|11.1|9.3| |601689 CH|拓普集团|627|2.47|3.25|21.8|16.6| |002050 CH|三花智控|683|0.96|1.15|19.1|15.9| |平均| - |472| - | - |17.3|13.9| [17] 盈利预测 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（人民币百万）|8480|11018|13588|16535|19865| |+/-%|8.48|29.93|23.32|21.69|20.14| |归属母公司净利润（人民币百万）|383.28|612.14|891.86|1146|1429| |+/-%|73.92|59.71|45.69|28.45|24.76| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.46|0.74|1.08|1.38|1.73| |ROE(%)|8.58|11.50|13.99|15.24|15.97| |PE（倍）|36.65|22.95|15.75|12.26|9.83| |PB（倍）|3.00|2.57|2.21|1.87|1.57| |EV EBITDA（倍）|16.86|11.67|9.02|7.32|5.46| [21][36] 业绩情况 - 24H1 预计归母净利润 4 - 4.2 亿元，同比增长 40.1% - 47.1%，扣非净利 3.5 - 3.7 亿元，同比增长 35.4% - 43.1% [26] - Q2 归母净利 2.09 - 2.29 亿元，同比增长 31.5% - 44.2%，环比增长 8.9% - 19.3%；扣非净利 1.7 - 1.9 亿元，同比增长 15.3% - 28.8% [28] 业务发展 - “第三曲线”数字与能源热管理业务中，热泵板换产品深绑大客户，数据中心服务器液冷实现突破，储能超充液冷机组订单扩充 [35] - “第四曲线”积极开展算力及人工智能领域前沿技术研究，布局专利 [35] - 国际化业务 23 年 12 月以来新增多项海外定点，海外产能布局充足，墨西哥工厂一期扭亏，二期年内批产，波兰工厂引入新产线 [35]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司在新能源汽车热管理领域产品&项目&客户三重维度的扩展,以及全球化布局、第三曲线为公司中长期发展提供强劲发展引擎 [2] - 2024年起随着相关项目的量产爬坡,第三曲线将为公司带来较为显著的业绩增量,支撑公司长期成长 [2] - 公司持续通过采购降本、设计降本、质量改善、加快资产周转、产线效率提升等措施,聚焦经营利润率的提升 [2] - 公司在"属地化制造、全球化运营"方面取得阶段性成效,墨西哥工厂自23Q2投产后顺利为北美大客户配套多个品类产品,24H1北美区域实现整体盈利 [2] - 公司新能源客户持续开拓,覆盖北美大客户、比亚迪、理想、小鹏等,2023年公司乘用车新能源业务快速增长,市场份额持续提高 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为136.1/163.1/193.0亿元,归母净利分别为8.52/10.46/12.62亿元,EPS分别为1.03/1.26/1.52元 [3] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为29.9%、23.5%、19.8%、18.4% [7] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为59.7%、39.2%、22.8%、20.6% [7] - 公司2023-2026年毛利率分别为21.57%、21.32%、21.41%、21.65% [7] - 公司2023-2026年净利率分别为5.56%、6.26%、6.41%、6.54% [7] - 公司2023-2026年ROA分别为3.79%、4.45%、4.76%、5.02% [7] - 公司2023-2026年ROE分别为11.21%、13.71%、14.63%、15.26% [7]

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度业绩同向上升[1] - 业绩预告期间为2024年1月1日至6月30日，未经审计[8] - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利40,000万元 - 42,000万元，比上年同期增长40.12% - 47.12%，上年同期盈利28,547.48万元[12] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利35,000万元 - 37,000万元，比上年同期增长35.36% - 43.09%，上年同期盈利25,857.78万元[12] - 基本每股收益预计盈利0.49元/股 - 0.52元/股，上年同期盈利0.36元/股[12] - 具体财务数据将在2024年半年度报告中详细披露[11] 企业管理与运营成效 - 全面深化变革，成立四大领导小组开展项目和试点工程取得成效[3][15] - 加快完善绩效考核评价体系，加大效益提升奖励力度[9] 业务线数据关键指标变化 - 推进海外经营体卓越运营，北美板块同比扭亏为盈[4] - 综合竞争力获客户认可，各业务板块配套份额和价值提升拉动订单增长[10]

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-058 | | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | 浙江银轮机械股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江银轮机械股份有限公司(以下简称"公司") 于 2024 年 7 月 5 日召开的第九届董 事会第十三次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同 意公司使用总额不超过 5.20 亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理。 根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——主板上市规范运作指引》等相关规定，本次现金管理事项不涉及 关联交易，并在公司董事会的审批权限内，无需提交公司股东大会审议。现将相关事项 公告如下： 一、募集资金的基本情况 1.前次非公开发行股票募集资金情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江银轮机械股份有限公司非公开发行股票 的批复》（证监许可[2017]63 号）核准，公司通过非公 ...

1、前次非公开发行股票募集资金情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江银轮机械股份有限公司非公开 发行股票的批复》（证监许可[2017]63号）核准，公司通过非公开发行方式向 特定投资者发行了人民币普通股（A股）80,001,664股,每股发行价格9.01元，实 际 募 集 资金 总 额为 人 民币 720,814,992.64 元， 扣除 保 荐和 承 销费 人 民 币 12,974,669.87元（含税）后，余额人民币707,840,322.77元，再扣除会计师费、 验资费、律师费用合计1,900,000.00元（含税）后，实际募集资金净额为人民币 705,940,322.77元。实际募集资金净额加上本次非公开发行股票发行费用可抵扣 增值税进项税841,962.45元，募集资金净额（不含税）合计706,782,285.22元。 以上募集资金到位情况已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并于 2017年6月14日出具了《浙江银轮机械股份有限公司验资报告》（信会师报字 [2017]第ZF10636号）。 2、本次公开发行可转换公司债券募集资金情况 浙江银轮机械股份有限公司公开发行可转换公司债券于202 ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 | 公告编号：2024-056 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | | 浙江银轮机械股份有限公司 一、审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》 表决情况：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票，同意票数占全体董事票数的 100%。 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》于同日刊登在《证券时报》《上 海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。保荐机构对本议案发表了核查意见， 于同日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 特此公告 浙江银轮机械股份有限公司 董 事 会 2024 年 7 月 5 日 第九届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江银轮机械股份有限公司第九届董事会第十三次会议通知于 2024 年 6 月 30 日以 邮件和专人送达等方式发出，会议于 2024 年 7 月 5 日以通讯表决方式召开，本次会议 应参加会议董事 9 名，出席会议 ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 | 公告编号： | 2024-057 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | | | 浙江银轮机械股份有限公司 第九届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 浙江银轮机械股份有限公司第九届监事会第十次会议于2024年6月30日以电子邮件 和专人送达方式通知各位监事，会议于2024年7月5日以通讯表决方式召开。会议应到监 事3人，实到监事3人，符合《公司法》《公司章程》的有关规定。会议由监事朱文彬先 生主持，经表决形成决议如下： 一、审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票，同意票数占全体监事票数的100%。 特此公告 浙江银轮机械股份有限公司 监 事 会 2024 年 7 月 5 日 经审查，监事会认为：公司拟使用不超过人民币 5.20 亿元（含本数）的暂时闲置募 集资金进行现金管理，有利于提高募集资金的使用效率，增加收益，不会影响公司主营 业务的正 ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-055 | | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | 浙江银轮机械股份有限公司 关于2024年第二季度可转换公司债券转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 股票代码：002126 股票简称：银轮股份 可转债代码：127037 可转债简称：银轮转债 转股价格：人民币 10.51 元/股 转股期限：2021 年 12 月 13 日至 2027 年 6 月 6 日（因 2027 年 6 月 6 日为非交易 日，实际转股截止日期为 2027 年 6 月 4 日） 一、可转换公司债券发行上市情况 1. 可转换公司债券的发行情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可〔2021〕672 号"文核准，浙江银轮机械股份 有限公司（以下简称"公司"）于 2021 年 6 月 7 日公开发行了 700 万张可转换公司债券， 每张面值人民币 100 元，发行总额人民币 7 亿元。发行方式采用向公司原股东优先配售， 原股东优先配售后余额部分 ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-054 | | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | 浙江银轮机械股份有限公司 关于回购股份进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、回购股份方案基本情况 浙江银轮机械股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年11月21日召开第九届董事 会第五次会议及第九届监事会第五次会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》。 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购股份用于实施股权 激励或员工持股计划。拟用于回购的资金总额不低于人民币5,000万元（含），且不超过 人民币10,000万元（含），回购价格不超过25元/股（含），回购期限为自董事会审议通 过之日起不超过12个月。具体内容详见公司于2023年11月23日披露的《回购报告书》（公 告编号：2023-095） 因实施2023年度权益分派，公司回购股份价格上限自2024年5月20日起从25元/股调 整为24.90元/股。具体内容详见公司于2024年5月14日 ...

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-051 | | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | 截止本公告日，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司已完 成上述股票期权的注销登记事宜。 本次注销的部分股票期权尚未行权，注销后不会对公司股本结构造成影响，注销事 项符合《上市公司股权激励管理办法》、公司《2022年股票期权激励计划（草案）》等 相关规定，不存在损害公司及其他股东特别是中小股东利益的情形。 特此公告 浙江银轮机械股份有限公司 董 事 会 2024 年 6 月 17 日 浙江银轮机械股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划部分股票期权注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江银轮机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 12 日召开第九届 董事会第十一次会议及第九届监事会第九次会议，审议通过了《关于注销 2022 年股票 期权激励计划部分股票期权的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 6 月 13 日在巨潮资 ...