会议情况 - 公司第九届董事会第十四次会议于2024年8月26日召开，9名董事全部出席[2] 报告审议与发布 - 审议通过《2024年半年度报告及摘要》等报告并刊登[2][3] 架构调整 - 审议通过《关于调整公司组织架构的议案》并公告[4]

会议情况 - 公司第九届监事会第十一次会议于2024年8月26日召开，3名监事实到[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及摘要》，同意票占100%[2] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》，同意票占100%[3]

公司信息 - 祥和智能注册资本1000万人民币，股东祥和实业持股100%[4][6] 业绩数据 - 截至2024年6月30日，祥和智能总资产和净资产均为433.34万元[7] - 2024年上半年，祥和智能营收0万元，净利润 -566.66万元[7] 项目转让 - 银轮智能转让铁路轨道检测车项目权利义务，价款600万元[3][18] - 截至2024年8月20日，银轮智能项目累计研发费用600万元[10] 交易情况 - 年初至披露日与关联人累计关联交易1200万元[22] - 交易遵循市场原则，无履约和损害股东利益风险[21]

投资与股权 - 公司与祥和实业对祥和智能增资1730万元，公司出资600万元[3] - 增资后公司持有祥和智能21.9780%股份[3] - 持股平台向标的公司增资270万元，占届时股权比例的9%[16] 财务数据 - 截止2024年6月30日，祥和智能总资产433.34万元，净资产433.34万元[11] - 2024年上半年度祥和智能营业收入0万元，净利润 -566.66万元[11] 未来展望 - 推动铁路轨道检测车项目产业化[20] 其他新策略 - 标的公司在增资交割完成后六个月内实施股权激励计划[15]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司前身为天台机械厂,1958年成立,1980年进入热管理行业,2014年进入乘用车管理领域,2014年开始布局新能源乘用车 [1][2][3] - 公司成立了数字能源事业部,开始拓展第三增长曲线 [3] - 公司主要业务包括常用车、商用车和数字能源三大板块 [4][5] - 公司收入在2018-2023年实现翻倍增长,预计2023年收入可达135亿元 [6][7] - 公司毛利率和净利率近年来持续提升,2023年有望达到25%和10%左右 [7] 新能源热管理业务 - 新能源热管理是公司第二增长曲线,近两年实现高速增长 [8][9] - 新能源热管理需求大于传统燃油车,单车价值从1500元增长到7000元 [9] - 2022年新能源热管理市场规模约400亿元,2025年有望达到900亿元 [9] - 公司在新能源热管理领域与特斯拉、宁德时代等头部企业有合作 [9][10] 数字能源业务 - 公司第三增长曲线包括热供、储能、充电桩、数据中心等业务 [11][12][13] - 热供业务目前主要客户为美的、格力等,占比超60% [12] - 数据中心业务包括叶片式、冷板式和静模式,冷板式是主流技术 [12][13] - 储能业务规模较小但增长潜力大,有望成为公司主要增长点之一 [13] 全球化布局 - 公司在德国、美国、墨西哥等地建有生产基地,已进入宝马、戴姆勒等头部客户供应链 [15][16] - 公司海外业务增速有望超过国内,有助于提升整体收入和利润水平 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 1. 提问:公司新能源热管理业务未来发展空间如何? 回答:新能源热管理是公司第二增长曲线,未来市场空间广阔。2022年市场规模约400亿元,2025年有望达到900亿元。公司在该领域与特斯拉、宁德时代等头部企业有合作,有望持续受益于新能源汽车市场的高速增长。[8][9] 2. 提问:公司第三增长曲线数字能源业务的发展情况如何? 回答:公司第三增长曲线包括热供、储能、充电桩、数据中心等业务。其中热供业务目前主要客户为美的、格力等,占比超60%。数据中心业务冷板式是主流技术,储能业务规模较小但增长潜力大,有望成为公司主要增长点之一。[11][12][13] 3. 提问:公司全球化布局进展如何,对未来发展有何影响? 回答:公司在德国、美国、墨西哥等地建有生产基地,已进入宝马、戴姆勒等头部客户供应链。公司海外业务增速有望超过国内,有助于提升整体收入和利润水平。[15][16][17]

担保额度 - 为16家控股子公司或孙公司银行融资担保总额度423,406万元[3] - 为资产负债率高于70%的子公司担保额度为217,753万元[3] - 为资产负债率低于70%的子公司担保额度为205,653万元[3] 近期担保 - 2024年8月15日为浙江银轮智能装备有限公司融资担保最高不超2,000万元[5] - 2024年8月19日为上海银轮热交换系统有限公司融资担保最高不超40,000万元[5] 有效担保金额 - 为浙江银轮智能装备有限公司有效担保金额累计5,200万元[6] - 为上海银轮热交换系统有限公司有效担保金额累计103,000万元[6] - 为全资及控股子公司实际已签署有效担保金额累计322,253万元[6] 占比情况 - 有效担保金额占2023年度经审计净资产比例为52.91%[6] - 有效担保金额占2023年度经审计总资产比例为19.95%[6]

担保额度 - 为16家控股子公司或孙公司银行融资担保总额度423,406万元[3] - 为资产负债率高于70%子公司担保额度217,753万元[3] - 为资产负债率低于70%子公司担保额度205,653万元[3] 近期担保 - 2024年8月9日为天台银申铝业不超2000万元担保至2025年8月8日[5] - 2024年8月9 - 10日为浙江银轮智能装备共不超2000万元担保[5] 累计担保 - 截止公告日，为天台银申铝业有效担保累计14,000万元[6] - 截止公告日，为浙江银轮智能装备有效担保累计5,200万元[6] - 截止公告日，为全资及控股子公司有效担保累计312,253万元[6] 担保占比 - 有效担保占2023年度经审计净资产、总资产比例分别为51.27%、19.33%[6] 担保情况 - 无逾期、涉诉及败诉需担责的对外担保情形[6]

公司概况 - 公司前身成立于1958年，早期主要业务为商用车热管理，后进入新能源乘用车热管理，2019年公司提出"二次创业"，成立数字与能源业务部，布局工业民用领域热管理相关产品。公司提出"1+4+N"产品战略，形成了较为完善的产品谱系[2] 投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级[10] 核心观点 - 公司热管理产品矩阵完备，数字能源业务开启第三曲线，新能源车热管理量价齐升，国产替代正当时，工业民用热管理飞速发展，蓝海市场空间广阔，第三曲线打开新成长空间，出海战略提升客户响应能力[1] 新能源车热管理 - 汽车热管理在新能源汽车中重要程度上升，复杂程度提高，目前PTC和热泵为主流替代方案。热管理系统的集成化趋势明显，带来车内空间节省和降本效果的提升。随复杂化和集成化趋势演进，热管理系统在新能源车中价值量提升2-3倍，上升至7000元。随着新能源汽车渗透率不断提高以及高价质量的热泵车型渗透率提升，汽车热管理行业市场空间快速提升，亿欧智库预计到2025年热管理市场规模将达到938亿元，其中纯电动633亿元[3] 工业民用热管理 - 工业民用领域应用范围广阔，成长空间广阔。液冷作为新兴的数据中心制冷技术，在降低数据中心PUE、满足算力高负载方面都有较大优势。根据科智咨询，2027年中国液冷数据中心市场规模预计为1020亿元。储能热管理有望随储能新系统推进而快速增长，2025年液冷市场占比将达到45%左右，其市场空间有望达到74.1亿元左右。民用热泵有望成为供暖新方案，国内厂商有望迎来出口机遇[4] 第三曲线发展 - 公司产品迈向集成化、高端化，公司模块化产品大量出货、相关高端产品研发速度加快、与宁德时代战略合作、完善设计和仿真试验能力，第二曲线贡献大量业绩。公司工业民用领域技术有突破性进展，集装箱液冷数据中心可以为公司提供一站式服务，热泵产品绑定头部大客户。公司新建墨西哥、波兰工厂，其中墨西哥工厂2023年四季度已实现盈亏平衡[5] 盈利预测 - 预计公司24-26年营业收入分别为137.6/159.2/179.6亿元；归母净利润分别为8.38/10.93/13.57亿元，同比增速36.83%/30.46%/24.21%。选取行业内热管理厂商三花智控、飞龙股份以及英维克作为可比公司，24年可比公司PE均值20x，给予公司24年PE20x，对应目标价20.2元，首次覆盖，给予"买入"评级[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价22.05元 [8] 报告的核心观点 数据中心液冷散热系统获取订单 - 公司控股子公司开山银轮获得数据中心BTB算力中心液冷散热系统订单108套,标志着公司在数据中心热管理领域的技术能力和市场竞争力获得客户认可 [6] - 数据中心液冷技术前景广阔,公司有望在该领域开拓更多新客户和新项目 [6] 第三增长曲线业务发展前景 - 公司在数字与能源热管理领域持续加大研发投入,包括储能、液冷超充、数据中心等,相关业务订单逐步投产放量,有望成为公司未来重要增长点 [6] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为1.05、1.42、1.77元 [8] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润复合增长率分别为23.9%、37.5%、41.8% [4] - 2022-2026年毛利率由19.8%提升至23.0%,净利率由4.5%提升至7.4% [4] - 2022-2026年ROE由8.4%提升至18.1% [11]

| 证券代码：002126 | 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-062 | | --- | --- | | 债券代码：127037 | 债券简称：银轮转债 | 浙江银轮机械股份有限公司 关于获得客户订单的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、订单概述 浙江银轮机械股份有限公司（以下简称"公司"）的控股子公司浙江开山银轮换热 器有限公司（以下简称"开山银轮"）近日与某数据中心整体解决方案服务商（限于 双方保密约定，无法披露其名称，以下简称"客户"）签订了《产品购销合同》，开 山银轮将为客户提供BTB算力中心的液冷散热系统108套。后续开山银轮将按照客户要 求按期交付。 本次新获订单受具体执行、实施进度等因素影响，可能会导致订单存在部分或全部 无法履行或终止的风险。敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。 特此公告 浙江银轮机械股份有限公司 董 事 会 20 2 4 年 8 月 5 日 二、对公司的影响 随着ASIC芯片制程技术的飞速发展，矿机算力的显著提升对散热系统提出了更为苛 刻的要求。传统的风冷技术已经难以满足日益增长的散热需求 ...