投资评级 - 维持买入评级，目标价22.05元 [2] 核心观点 - 业绩符合预期，上半年预计归母净利润4.0-4.2亿元，同比增长40.1%-47.1%；扣非归母净利润3.5-3.7亿元，同比增长35.4%-43.1% [1] - 2季度归母净利润2.08-2.28亿元，同比增长31.5%-44.1%，环比增长8.9%-19.3%；扣非归母净利润1.71-1.91亿元，同比增长15.3%-28.8%，环比增长-4.5%-6.6% [1] - 数字与能源第三曲线业务有望提供增长弹性，预计未来数年内将维持较高增速 [1] - 北美工厂扭亏为盈，产能释放有望带动海外工厂盈利能力继续改善 [1] 盈利预测 - 预测2024-2026年EPS分别为1.05、1.42、1.77元 [2] - 2024年营业收入预计为13,646百万元，同比增长23.9%；营业利润预计为1,122百万元，同比增长37.5% [15] - 2024年归属母公司净利润预计为868百万元，同比增长41.8%；毛利率预计为22.4%，净利率预计为6.4% [15] 财务表现 - 2023年营业收入为11,018百万元，同比增长29.9%；营业利润为816百万元，同比增长67.7% [15] - 2023年归属母公司净利润为612百万元，同比增长59.7%；毛利率为21.6%，净利率为5.6% [15] - 2024年预计净资产收益率为14.6%，2025年为16.9%，2026年为18.1% [15] 业务发展 - 数字与能源业务获得多个新项目，包括阳光电源储能及光伏逆变器液冷机组、国际客户发电机组冷却模块等 [1] - 数据中心液冷产品线从集装箱式浸没式液冷产品拓展至数据中心液冷模块，主要服务国内客户 [1] - 北美板块上半年整体实现盈利，墨西哥二期工厂预计2024年内投产 [1]