公司概况与业务结构 - 公司是国内领先的畜禽用生物疫苗和饲料供应商，具备涵盖畜禽用生物疫苗、饲料及饲用植物蛋白、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售的全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔 - 饲料 - 畜禽饲料，涉及动物疫苗、生物安全等概念板块 [1] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度公司实现营业收入136.1亿元，在行业10家公司中排名第4，高于行业平均数97.06亿元和中位数52.42亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为5.05亿元，行业排名第1，远高于行业平均数1.08亿元和中位数4320.92万元 [2] - 主营业务构成中，生猪养殖产业链收入28.49亿元，占比32.20%，饲料收入24.34亿元，占比27.51% [2] - 2025年前三季度公司营收同比增长4.00%，但归母净利润同比下降27.20% [6] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为47.86%，低于去年同期的49.89%，且低于行业平均的54.11% [3] - 2025年三季度毛利率为10.88%，虽低于去年同期的11.99%，但高于行业平均的9.94% [3] - 截至2025年三季度末，公司货币资金为37.79亿元，相比年初增加21.8% [6] 业务运营亮点 - 生猪养殖出栏量稳健增长，2025前三季度出栏228.23万头，同比增长6.5% [6] - 公司持续推进降本增效，测算2025年第一、二、三季度平均养殖成本分别约为13.2元/kg、12.6元/kg、12.5元/kg [6] - 非猪业务经营稳健，后周期饲料业销量延续增长，成本持续改善 [6] - 玉米收储和油脂加工等其他业务增长明显 [6] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.06万，较上期减少3.42%；户均持有流通A股数量为2.25万，较上期增加3.54% [5] - 十大流通股东中，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）持股2429.61万股，相比上期增加874.70万股 [5] - 香港中央结算有限公司为新进第七大流通股东，持股1502.93万股；嘉实农业产业股票A（003634）持股1390.50万股，相比上期增加361.05万股 [5] 管理层信息 - 公司总经理为成辉，研究生学历，高级兽医师，2024年薪酬82.95万元，2023年为60万元，同比增加22.95万元 [4] - 公司控股股东和实际控制人为新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司，董事长为张杰 [4]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持此评级 [2] 核心观点 - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.46亿元、7.23亿元、9.28亿元，对应市盈率分别为23.9倍、14.7倍、11.5倍，维持增持评级 [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入136.10亿元，同比增长4.00%，但归母净利润为4.12亿元，同比下降27.20% [8] - 单三季度业绩承压，营业收入47.64亿元，同比下降6.49%，归母净利润0.73亿元，同比下降74.58% [8] - 盈利预测显示，公司营业收入预计从2024年的171.76亿元小幅下降至2025年的167.85亿元，随后在2026年、2027年恢复增长至174.73亿元和180.24亿元 [6] - 归母净利润预计从2024年的6.05亿元降至2025年的4.46亿元，随后在2026年、2027年显著增长至7.23亿元和9.28亿元 [6] - 每股收益预计从2024年的0.44元降至2025年的0.33元，之后升至2026年的0.53元和2027年的0.68元 [6] - 净资产收益率预计从2024年的8.6%降至2025年的6.1%，随后回升至2026年的9.5%和2027年的11.4% [6] 业务运营分析 - 生猪养殖业务方面，2025年前三季度出栏量达228.23万头，同比增长6.5%，其中第三季度出栏75.4万头，同比增长1.6% [8] - 生猪业务收入前三季度为33.43亿元，同比下降8.3%，第三季度收入为10.99亿元，同比下降21.1% [8] - 公司养殖成本持续改善，测算第一季度、第二季度、第三季度平均养殖成本分别约为13.2元/公斤、12.6元/公斤、12.5元/公斤 [8] - 非猪业务（包括饲料、动保、油脂加工、玉米收储）经营稳健，后周期饲料业销量延续增长，成本持续改善 [8] - 公司生产性生物资产截至第三季度末为3.01亿元，较年初增长10.4% [8] - 公司计划收购羌都畜牧51%股权以推动养殖规模稳健增长 [8] 财务状况与现金流 - 公司现金流稳定充足，截至第三季度末货币资金为37.79亿元，较年初增长21.8% [8] - 资产负债结构改善，第三季度末资产负债率为47.86%，较年初下降3.6个百分点 [8] - 盈利预测表显示公司毛利率从2024年的12.1%小幅降至2025年的11.3%，之后提升至2026年的12.6%和2027年的13.4% [9] - 净利润率预计从2024年的3.5%降至2025年的2.6%，随后升至2026年的4.1%和2027年的5.1% [9]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002548 | 金新农 | 4.97 | 3.76% | | 59.71万 | 2.96亿 | | 002311 | 海大集团 | 58.03 | 1.13% | | 10.36万 | 6.01亿 | | 001366 | 播恩集团 | 13.19 | 0.76% | | 3.36万 | 4438.73万 | | 688156 | 路德环境 | 19.32 | 0.42% | | 1.61万 | 3098.60万 | | 002696 | 百洋股份 | 6.81 | 0.15% | | 13.01万 | 8861.47万 | | 603668 | 天马科技 | 13.78 | -0.22% | | 15.23万 | 2.08亿 | | 002385 | 大北农 | 4.11 | -0.48% | | 62.96万 | 2.60亿 | | 000702 | 正虹科技 | 7.09 | -0.56% | | 5.68万 | 4032. ...

公司运营与治理 - 公司于2025年10月29日以通讯表决方式召开第八届第二十八次董事会临时会议 [1] - 会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入主要来源于生猪养殖业务，占比32.2% [1] - 饲料业务是公司第二大收入来源，占比27.51% [1] - 农产品加工业务收入占比16.37%，玉米收储行业占比14.75%，兽药业务占比5.44% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为106亿元 [1]

天康生物 证券代码：002100 证券简称：天康生物 公告编号：2025-056 天康生物股份有限公司 本议案已经公司董事会审计委员会及独立董事专门会议审议通过。 同意该项议案的票数为 7 票；反对票 0 票；弃权票 0 票； 二、备查文件 1、第八届董事会第二十八次（临时）会议决议； 2、第八届董事会审计委员会 2025 年第六次会议决议； 第八届董事会第二十八次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 天康生物股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十八次（临 时）会议通知于 2025 年 10 月 21 日以书面专人送达和电子邮件等方式发出，并 于 2025 年 10 月 29 日（星期三）上午 11：00 分以通讯表决方式召开，应到会董 事 7 人，实到会董事 7 人。公司高级管理人员列席了会议。会议符合《公司法》、 《公司章程》的规定，会议合法有效。本次会议由董事长张杰先生主持，经与会 人员认真审议，形成如下决议： 一、议案审议情况 （一）审议并通过公司《2025 年第三季度报告》的议案；（议案内容详见 刊登于 ...

天康生物股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：002100 证券简称：天康生物 公告编号：2025-057 天康生物股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末比上 年初至报告期末 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | 年同期增减 | | | 营业收入（元） | 4,763,645,003.62 | -6.49% | 13,610,370,203.12 | 4.00% | | 归属于上 ...

指数整体表现 - 生物经济指数报收2277.51点，单日下跌0.16% [1] - 指数成交额为188.83亿元，换手率为1.2% [1] - 指数成份股中23家上涨，27家下跌 [1] 成份股价格变动 - 我武生物以6.71%的涨幅领涨成份股 [1] - 美亚光电以3.02%的跌幅领跌成份股 [1] - 十大权重股中迈瑞医疗涨幅0.80%，总市值2729.08亿元 [1] - 十大权重股中深科技跌幅2.13%，爱美客跌幅1.74%，凯莱英跌幅1.35% [1] 资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出8.71亿元 [3] - 游资资金净流入3.27亿元，散户资金净流入5.44亿元 [3] - 我武生物主力资金净流入5292.77万元，主力净占比6.88% [3] - 大博医疗主力资金净流入3184.34万元，主力净占比14.20% [3] - 长春高新主力资金净流入2764.52万元，但游资净流出2634.29万元 [3]

饲料板块整体市场表现 - 10月28日饲料板块整体下跌1.0%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，中宠股份领涨，涨幅为3.49%，路斯股份领跌，跌幅为2.71% [1][2] 领涨个股表现 - 中宠股份收盘价为56.36元，上涨3.49%，成交量为8.78万手，成交额为4.92亿元 [1] - 乖宝宠物收盘价为72.62元，上涨3.04%，成交量为6.48万手，成交额为4.67亿元 [1] - 路德环境收盘价为19.65元，上涨1.50%，成交量为2.71万手，成交额为5397.73万元 [1] 领跌个股表现 - 路斯股份收盘价为17.56元，下跌2.71%，成交量为1.72万手，成交额为3035.79万元 [2] - 海大集团收盘价为56.69元，下跌2.56%，成交量为10.64万手，成交额为6.04亿元 [2] - 天马科技收盘价为13.78元，下跌1.99%，成交量为18.78万手，成交额为2.61亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块主力资金净流出1.01亿元，游资资金净流入2075.79万元，散户资金净流入8056.37万元 [2] - 中宠股份获得主力资金净流入2357.08万元，主力净占比为4.79% [3] - 海大集团获得主力资金净流入1567.56万元，主力净占比为2.59% [3] - 天康生物获得主力资金净流入598.36万元，主力净占比为3.57% [3]

指数及成分股表现 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，中牧股份领涨4.31%，华英农业上涨3.96%，瑞普生物上涨1.08%，益生股份领跌 [1] - 畜牧ETF最新报价0.66元，盘中净申购150万份，冲刺连续10天净流入 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比66.06%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] 行业价格与基本面 - 10月27日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，较上周五上升1.3% [1] - 银河证券指出10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化，2025年猪价同比下行 [1] - 宠物食品9月出口量增价跌，出口总额持续承压 [1] 投资观点与行业前景 - 银河证券强调生猪养殖行业存在攻守兼备的布局机会 [1] - 投资应重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企 [1] - 行业前景需综合考虑政策去产能以及行业亏损去产能的影响 [1] 指数构成说明 - 畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 [1] - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [1]

板块整体表现 - 10月27日新疆国企改革板块整体上涨0.94%，领先个股为立新能源，涨幅达10.04% [1] - 当日主要股指均上涨，上证指数报收3996.94点，上涨1.18%，深证成指报收13489.4点，上涨1.51% [1] - 板块资金流向呈现分化，主力资金净流出1.27亿元，而散户资金净流入1.25亿元，游资资金净流入196.88万元 [2] 领涨个股详情 - 立新能源收盘价为8.22元，成交量52.27万手，成交额4.25亿元，主力资金净流入8493.23万元，主力净占比19.99% [1][3] - 天康生物涨幅5.34%，收盘价7.89元，成交量50.66万手，成交额3.95亿元，主力资金净流入3278.28万元，主力净占比8.30% [1][3] - 宝地矿业上涨2.82%，收盘价7.30元，成交量21.89万手，成交额1.59亿元，主力资金净流入487.61万元 [1][3] 跟涨及滞涨个股 - 新疆天业上涨2.14%，西部牧业上涨0.63%，西部黄金上涨0.57% [1] - 天润乳业下跌1.51%，北新路桥下跌1.38%，*ST中基下跌1.26% [2] - 青松建化微涨0.21%，但获得主力资金净流入1350.37万元，主力净占比6.32% [1][3] 个股资金流向分析 - 立新能源在主力资金大幅流入的同时，游资资金净流出5320.38万元，散户资金净流出3172.85万元 [3] - 中泰化学虽未在价格涨跌幅前列，但获得主力资金净流入1521.05万元，主力净占比9.16% [3] - 新疆天业主力资金净流出82.89万元，但散户资金净流入712.93万元，散户净占比5.41% [3]