文章核心观点 - 介绍沪深300制药与生物科技指数的行情、编制、持仓及样本调整等情况 [1][2] 指数行情 - 4月14日沪深300制药与生物科技指数报7370.94点 [1] - 该指数近一个月下跌1.33%，近三个月上涨5.20%，年至今下跌0.98% [1] 指数编制 - 为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券整体表现，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个层级行业，以进入各层级行业的全部证券为样本编制沪深300行业指数 [1] - 该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 沪深300制药与生物科技指数十大权重分别为恒瑞医药（24.17%）、药明康德（14.58%）、片仔癀（6.92%）、云南白药（5.68%）、科伦药业（5.11%）、华东医药（3.63%）、新和成（3.58%）、上海莱士（3.57%）、长春高新（3.53%）、复星医药（3.39%） [1] - 该指数持仓市场板块中，上海证券交易所占比61.98%、深圳证券交易所占比38.02% [2] - 该指数持仓样本行业中，化学药占比42.08%、中药占比20.00%、制药与生物科技服务占比19.84%、生物药品占比18.08% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇沪深300指数调整样本、样本公司行业归属变更、样本退市、样本公司发生收购合并分拆等情形时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整 [2]

文章核心观点 新和成IPDI项目获批且一期已投产，全球化工巨头发布不可抗力声明致国内IPDI市场价格上涨，或为国内IPDI生产企业带来短期市场机遇 [1][2] 公司情况 - 新和成2.1万吨IPDI项目获批且一期已投产，该项目隶属于“HA项目”，建成后将形成多种产品产能规模，一期工程已形成部分产品产能 [1] - 2025年3月信息显示新和成HDI、ADI、IPDA等产品已投产，2024年处于客户送样和市场开拓阶段，目前下游客户反馈较好，大生产建设筹备中，报批手续已完成，将根据市场情况择机进行 [2] 行业情况 - 3月24 - 25日赢创和科思创发布IPDI及其衍生产品不可抗力声明，3月26日国内二级市场主流国产IPDI报价上涨，均价单日涨幅约1000元/吨 [2] - IPDI在水性聚氨酯等领域应用广泛，此次供给扰动或为国内IPDI生产企业带来短期市场机遇，填补供给缺口同时议价能力或增强，价格上行趋势有望延续 [2]

文章核心观点 - 新和成发布回购股份公告，体现管理层对未来发展信心，有助于维护投资者利益、增强市场信心，还能优化资本结构、巩固行业地位 [1][2] 公司情况 - 4月8日公司实际控制人、董事长胡柏藩提议以集中竞价交易方式回购股份，资金总额3亿至6亿元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [1] - 公司是全球领先的维生素生产企业之一，主营营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的研发与销售，在浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化拥有四大现代化生产基地 [1] - 自2021年以来已使用自有资金回购公司股份1748.57万股，占总股本的0.57%，累计回购金额达5亿元，并于2024年12月完成注销，提升了每股收益水平 [1] - 控股股东新和成控股曾于2022年、2023年连续两次增持公司股份，合计金额达6.88亿元，增持比例超总股本的1% [1] - 公司董事长胡柏藩及多位高管此前持续增持公司股份且从未减持，展现对公司长期价值的高度认可 [1] 国际环境影响 - 近期美国推行“对等关税”政策，但公司主要维生素系列产品被列入豁免清单，不会对生产经营造成重大影响 [2]

股份回购提议 - 2025年4月8日公司收到董事长胡柏藩提议回购股份函[2] 回购相关安排 - 回购用于股权激励或员工持股，未用完注销[4][5] - 回购方式为深交所集中竞价交易[5] - 回购价格不超均价150%，资金3 - 6亿[5] - 资金源于自有或自筹，期限12个月[6] 提议人情况 - 提议前六月无买卖，回购期暂无增减持计划[7][8]

文章核心观点 - 新和成实际控制人、董事长提议3亿至6亿元回购公司部分股份用于股权激励或员工持股计划 [1] 详细要点 回购提议 - 公司实际控制人、董事长胡柏藩提议通过集中竞价方式回购部分公司股份 [1] 回购资金 - 回购资金总额为3亿元 - 6亿元 [1] 回购用途 - 回购股份用于股权激励或员工持股计划并在未来适宜时机使用 [1] 回购价格 - 回购价格不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [1] 后续行动 - 胡柏藩承诺积极推动公司尽快召开董事会审议回购股份事项 [1]

文章核心观点 今年一季度A股化工板块大幅拉升，新和成作为化工龙头受关注，公司技术实力领先、研发不断强化，积极回报股东，2024年业绩预喜 [1][2][6] 行业表现 - 今年一季度多个化工产品调涨及有涨价预期，A股化工板块大幅拉升，化工龙头获高关注 [1] 公司概况 - 新和成2004年6月25日以“中小板第一股”身份在深交所上市，专注营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，构建完整产业体系，产品市场占有率居世界前列 [1] 技术实力 - 公司以“化工+”“生物+”为核心技术平台，在维生素等领域构筑领先技术实力，获成本优势和丰富产品布局，盈利能力在A股化工板块长期领先 [2] - 公司数十个产品突破“卡脖子”关键技术，获国家技术发明奖二等奖等多项殊荣，跻身多个百强榜单 [2] 研发强化 - 公司拥有国家企业技术中心等多个科研平台，现有研发人员2800余人，占比超20%，引进顶尖研发专家交流，多次参与制订标准 [3] - 公司将加强技术和产业平台建设，引进先进装备，延伸产业链，深化全球营销网络，关注战略性新兴产业功能化学品机遇 [3] 股东回报 - 公司通过IPO和两次再融资募资64.52亿元，坚持每年现金分红，2022 - 2023年分别分红15.27亿元和13.83亿元，2024 - 2025年特别分红6.15亿元，累计分红139.70亿元 [4] - 公司以自有资金回购17,485,676股，占总股本0.5657%，回购金额5亿元，2024年12月完成注销提升每股收益 [4] 员工激励 - 公司实施四期员工持股计划，金额分别为2.95亿元、2.02亿元、3.04亿元、4.80亿元，参与员工分别为300人、610人、681人和627人 [5] 股东增持 - 控股股东新和成控股2022 - 2023年两次增持，合计金额6.88亿元，增持比例超总股本1%，多名董事和高管曾增持且未减持 [5] 业绩预告 - 2024年业绩预告显示，公司预计归母净利润58 - 62亿元，同比增长114.48% - 129.27%，净利润创历史新高，2024年度合计派现金额有望创新高 [6]

文章核心观点 3月15日祥鑫科技分别与三度智能、武迪电子签订战略合作协议，聚焦人形机器人关键技术与新能源汽车关键零部件，加强合作促进技术创新 [1] 祥鑫科技与三度智能合作 - 双方联手实现优势互补、资源共享，突破人形机器人关键技术，推动其在多领域应用 [1] - 探索成立由祥鑫科技控股的合资公司，开展智能制造和人形机器人技术产业化推广、应用 [1] 祥鑫科技与武迪电子合作 - 双方确定在新能源汽车门锁、铰链、导轨等关键总成产品方面的战略合作关系 [1] - 目标是共同承接相关项目并提供解决方案 [1] - 未来旨在成立合资公司，分工协作打造行业标杆产品 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

公司经营情况 - 2024 年围绕“拓市场、谋发展、强管理、防风险”经营，营养品业务板块主要产品销售数量和价格同比增长，预计归属于上市公司股东的净利润 58 - 62 亿元，同比增长 114.48% - 129.27%；扣非后净利润 57 - 61.2 亿元，同比增长 118.04% - 134.11% [3] 产业园介绍 - 新和成生命健康产业园基于国家健康产业要求和公司沉淀形成大健康业务板块，专注人类营养产品研发生产，产品有维生素 A、D3、E、β - 胡萝卜素等，覆盖全球市场，应用于多领域，采用全智能立体库和先进设备，目标是建成国际一流营养健康产业园 [3][4] 项目进展 - 与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目 2024 年四季度基本建设完成，正做试车前准备，已开展客户送样和市场开拓工作 [3] - 天津尼龙新材料项目尚在报批中，已取得海域权证，待合法性报批手续完成后开工建设 [3][4] 产品客户与市场 - PPS 材料下游应用于汽车交通、电子电器等多领域，与新能源和机器人行业客户有合作 [4] - 黑龙江基地定位生物发酵产品，布局多种产品，随产品市场价格修复，经营效益改善，未来将拓展品类 [4] - 公司能生产常见 13 种维生素中的 8 种，近期维生素市场价格受多种因素影响有波动 [5] - 香料香精板块生产多种香料，应用于多领域，业务保持良好盈利水平，已启动山东新香料产业园区规划，正筹备和审批 [5][6] 资本开支与分红 - 公司致力于打造“化工 +”“生物 +”平台，储备项目多，在建和拟建项目包括 18 万吨/年液体蛋氨酸项目、天津尼龙新材料项目等 [6] - 公司自上市以来每年坚持现金分红，分红金额占当年净利润 30% - 50%，未来分红计划需经董事会、股东大会审议决定 [7] 行业格局与竞争 - 公司专注精细化工，依托两大核心平台发展各类功能性化学品，实现部分产品国产化，促进产业升级 [7] - 面对新形势，公司坚持价值观和发展思路，深耕精细化工，重点做好技术创新、全球化布局和数智化等工作，强化管理提升竞争力 [7][8]

公司经营情况 - 2024 年围绕“拓市场、谋发展、强管理、防风险”经营，营养品业务板块主要产品销售数量和价格同比增长，预计实现归属于上市公司股东的净利润 58 - 62 亿元，同比增长 114.48% - 129.27%；扣非净利润 57 - 61.2 亿元，同比增长 118.04% - 134.11% [2][3] 产品产销及展望 - 春节后逐步复工，目前产销正常；营养品板块能生产 8 种常见维生素，布局色素类、小品种氨基酸，蛋氨酸有固体产能 30 万吨/年，与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目基本建设完成；香精香料版块以系列产品为主，新征一千亩土地扩大规模；新材料版块有 PPS、PPA 及 IPDA、HDI 等产品，天津尼龙新材料项目报批中 [3] - 2025 年以“加快出海拓市场、增强创新谋发展、提升能力强管理、稳健经营防风险”为指导思想，做好产品提升和投放，加快海外布局 [3] 项目进展 - 与中石化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目，双方股权 50%：50%，2024 年四季度基本建设完成，正做试车准备，已开展客户送样和市场开拓 [3] - HA 项目中 HDI、ADI、IPDA 已投产，IPDA 2 万吨/年、ADI 4000 吨/年、HDI 3000 吨/年，2024 年客户送样和市场开拓反馈好，大生产建设筹备中，报批完成，待择机进行 [4] - 天津尼龙新材料项目选址天津南港，尚在报批，已取得海域权证，2017 年组建研发团队，经小试、中试确定产业化，下游应用广 [5] - PPS 现有产能 2.2 万吨，正常生产，整体报批 3 万吨，剩余 8000 吨结合市场扩建，拓展下游应用研发 [5] 海外布局 - 产品销往一百多个国家和地区，外销占比 50%以上，海外销售以美洲、欧洲、东南亚为主 [5] - 2025 年确定“加快出海拓市场”思想，已在欧洲、南美、东南亚设销售中心，在新加坡和日本设研发中心，海外工厂待规划 [5] 新技术应用 - 推动自动化、信息化和数字化，打造智能制造体系，建成智能工厂，推进智能运营管理，探索新信息技术在各方面应用 [6] 资本开支计划 - 坚持“化工 +”“生物 +”战略，做好原有项目提升，控制风险投资新项目新产品 [7] - 现有技术人员 2000 多人，与国内外院所合作，海外设研究所，储备项目多，结合规划逐步实施 [7] - 在建和拟建项目包括 18 万吨/年液体蛋氨酸项目、天津尼龙新材料项目、PPS 等新材料项目、香精香料新项目 [7] 股东分红 - 自上市每年现金分红，分红金额占当年净利润 30% - 50%，累计分红 139.66 亿元，超募集资金 64.52 亿元的 2 倍多，未来结合经营和规划回报股东 [7]