股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于2025年12月23日上午9时在北京西城区阜成门北大街6号举行[3][62] - H股股东委托代理人出席需在2025年12月22日上午9时前交回委任代表表格[3][63] - 临时股东会上将提呈8项特别决议案供股东审议及批准[19] 发行股票情况 - 向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金不超50亿元[21][31][72] - 发行价格不低于定价基准日前20交易日A股均价80%且不低于每股净资产[26][78] - 发行数量不超发行前总股本8,359,816,164股的30%即2,507,944,849股[29][46][86] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[30][78][87] - 发行定价基准日为发行期首日[13][78][109] 募集资金投向 - 投入海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目25亿元[32][73][88] - 投入「宁湘直流」配套新能源基地沙坡头100万千瓦风电项目25亿元[34][73][88] 股权结构 - 现阶段A股公众股东持股比例1.59%[43][101] - 发行前国家能源集团持股58.72%，发行后降至52.40%仍为控股股东[46][48][119] 财务数据 - 各期末资产负债率分别为64.07%、64.09%、66.51%和65.88%[43][101][158] - 2024年度归属母公司净利润63.45亿元，现金分红占比30.88%[180] - 2023年度归属母公司净利润62.49亿元，现金分红占比30.67%[180] - 2022年度归属母公司净利润51.12亿元，现金分红占比19.20%[180] 未来展望 - 计划2030年前碳达峰、2060年前碳中和[97] - 本次发行预计2026年4月完成，发行361,010,830股，募资50亿元[192] 风险提示 - 面临宏观经济、行业政策、电价波动等政策和市场风险[149][150][151] - 面临自然资源、弃风限电等业务与经营风险[153][154] - 面临安全生产风险[157] 利润分配 - 优先现金分红，当年净利润为正且符合条件，每年现金分配不低于可分配利润20%[170] - 2025 - 2027年每年现金分红比例不低于当年净利润30%[186] - 2025年中期拟派现8.36亿元，约占半年度净利润24.77%[181]

会议信息 - 公司将于2025年12月23日上午9时召开2025年第二次临时股东会[3] - 临时股东会采用现场投票和网络投票（仅适用于A股股东）相结合的表决方式[9] 议案相关 - 临时股东会将审议关于公司符合向特定对象发行A股股票条件等多项议案[5][8] - 发行股票相关方案涉及种类、面值、方式、时间、对象等多项内容[4][6] 股份登记 - 公司将在2025年12月18日至12月23日暂停办理H股股份过户登记手续[9] - H股股份过户文件须在2025年12月17日下午4时30分之前送交指定处[9] 委任代表 - 委任代表表格须不迟于2025年12月22日上午9时置于指定处才有效[9]

会议与发行安排 - 2025年第二次临时股东会将于12月23日上午9时召开[3][15][62] - H股股东须在12月22日上午9时前交回委任代表表格[3][63] - 本次发行指2025年度向特定对象发行A股股票，已通过董事会审议[11] - 最后实际可行日期为2025年11月28日[11] - 临时股东会上将提呈8项特别决议案供股东审议批准[19] 发行相关数据 - A股、H股每股面值均为人民币1.00元[9][11][13][22] - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票[21][75][85][102][107] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，且不低于发行前公司最近一期经审计的每股净资产[26][78][86][109] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本8,359,816,164股的30%，即不超过2,507,944,849股[29][46][86][111][139] - 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[30][78][87][111] - 募集资金总额不超过人民币50.00亿元[31][72][87][113][122] 资金投入项目 - 募集资金拟投入海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目25.00亿元，预计2026年12月31日前使用完毕[32][73][88][122][123] - 募集资金拟投入「宁湘直流」配套新能源基地沙坡头100万千瓦风电项目25.00亿元，预计2026年12月31日前使用完毕[34][73][88][122][123] - 海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目投资总额51.67亿元[73][88][124] - 「宁湘直流」配套新能源基地沙坡头100万千瓦风电项目投资总额42.72亿元[73][88][128] 股权结构 - 现阶段公司A股公众股东持股比例仅为1.59%[43][101] - 最后实际可行日期，国家能源集团合计持有公司4,908,598,141股股份，占公司股本总额的58.72%[46][48][119][139] - 假设发行1,008,386,832股新A股，发行后已发行股份总数为9,368,202,996股[46] 财务状况与风险 - 公司各期末资产负债率较高，分别为64.07%、64.09%、66.51%和65.88%[43][101][158] - 宏观经济波动、新能源产业政策变动等可能影响公司经营和盈利能力[149][150] - 新能源上网电量市场化交易短期可能导致公司平均上网电价波动[152] - 自然条件变化、弃风限电等可能影响公司发电量和业绩[153][154] - 可再生能源补贴政策变化可能影响公司补贴收入[156] 分红情况 - 2024年度每10股股息2.278元（税前），派发现金红利19.04亿元（税前）[177] - 2023年度每10股股息2.225元（税前），派发现金红利18.60亿元（税前）[177] - 2022年度每10股股息1.171元（税前），派发现金红利9.82亿元（税前）[178] - 2024、2023、2022年度现金分红/当期归母净利润分别为30.88%、30.67%、19.20%[180] - 最近三年累计现金分红/最近三年归母年均净利润为82.31%[180] - 2025年中期拟派发现金股息8.36亿元（税前），约占2025年半年度归母净利润24.77%[181] - 2025 - 2027年每年现金分红比例不低于当年归母净利润30%[186] 业绩假设 - 假设2025年归属于母公司股东的净利润为585,710.08万元，扣除非经常性损益后为572,229.20万元[195] - 假设2026年公司净利润与上期持平或上升10%，发行后有不同的基本每股收益[196] - 假设2026年扣非前后归母净利润在2025年基础上下降10%[197]

股东会时间信息 - 2025年第2次临时股东会2025年12月23日召开[2][44] - 现场会议2025年12月23日09:00召开[4] - 网络投票时间为2025年12月23日[4] - A股股权登记日为2025年12月17日[9] - H股股东12月17日交易结束时登记在册可参会[9] - A股股东参会回执等2025年12月19日中午12:00前送达[22] - 现场出席股东会登记2025年12月23日8:00 - 8:30[24] - 深交所交易系统投票2025年12月23日9:15 - 9:25等时段[37] - 深交所互联网投票系统2025年12月23日9:15 - 15:00投票[38] 股东会地点信息 - 现场会议召开地点为北京市西城区阜成门北大街6号（c幢）3层会议室[12] - 现场出席股东会登记地点为北京市西城区阜成门北大街6号（c幢）1层[24] 股东会审议议案信息 - 审议《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》等多项议案[14] - 《关于公司本次向特定对象发行A股股票方案的议案》有10项子议案[14][39][40] - 多项议案2025年10月29日董事会审议通过[14][16][17][18][19] - 第1 - 8项议案属特别决议事项需2/3以上通过[21] - 第1 - 8项议案对中小投资者表决单独计票并公开结果[21] - 公司将审议前次募集资金使用情况报告等议案[41] 其他信息 - 本次股东会网络投票代码为361289，简称龙源投票[33] - 公告发布时间为2025年12月3日[31] - 12月18日至23日暂停办理H股股份过户登记手续[9]

公司股价与交易数据 - 12月2日，龙源电力股价下跌0.57%，成交额为6192.03万元 [1] - 当日融资买入383.85万元，融资偿还388.54万元，融资净买入为-4.70万元 [1] - 截至12月2日，公司融资融券余额合计8125.02万元，其中融资余额8089.09万元，占流通市值的0.10%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 12月2日融券卖出3700股，按当日收盘价计算卖出金额5.86万元，融券余量2.27万股，融券余额35.93万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 龙源电力集团股份有限公司成立于1993年1月27日，于2022年1月24日上市 [2] - 公司主营业务涉及电力系统及电气设备的技术改造、技术服务、生产维修、新能源技术开发、项目投资管理及风力发电等 [2] - 主营业务收入构成为：电力产品占99.22%，其他收入占0.78% [2] 股东结构与持股变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.42万户，较上期减少16.42% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股305.39万股，较上期减少81.99万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第七大流通股东，持股269.01万股，持股数量较上期不变 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第九大流通股东，持股186.07万股，较上期减少7.82万股 [3] - 华夏沪深300ETF（510330）为第十大流通股东，持股138.91万股，较上期减少2.35万股 [3] - 交银国企改革灵活配置混合A（519756）和嘉实沪深300ETF（159919）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入222.21亿元，同比减少15.67% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润43.93亿元，同比减少19.76% [2] 公司分红历史 - 龙源电力A股上市后累计派现59.78亿元 [3] - 近三年，公司累计派现47.46亿元 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 电力行业政策改革持续推进，多地规范售电批零价差，旨在引导售电侧形成理性电价市场预期，推动售电公司商业模式从传统套利向服务收费转型 [1][3] - 全球天然气市场呈现区域分化，美国气价因需求旺盛而延续涨势，欧亚气价则因供需相对平衡及地缘风险降温而震荡下跌 [3][12] - 对不同电源类型及环保领域提出具体投资建议，看好水电、火电、核电、绿电、气电、城燃及环保等细分板块的投资机会 [3] 按目录章节总结 1. 电力：多地规范售电批零价差 - 广东电力交易中心发函，拟自2026年起对售电公司月度平均度电批零差价高于0.01元/千瓦时的部分，按1:9比例由售电公司与零售用户分享，并加强运营信息披露 [7] - 2025年陕西、安徽、四川、山东、新疆等多个省区相继出台批零价差管理细化政策，例如陕西对高于0.015元/千瓦时的部分按2:8比例分享，安徽对高于0.008元/千瓦时的部分按2:8比例分享 [8] - 当前售电市场存在“以价换量”甚至“低于成本定价”的激进策略，如广东出现低于0.372元/千瓦时“地板价”的报价，安徽存在“隐蔽性低价陷阱”（如0.34元/千瓦时固定价仅对应1%电量） [9] - 政策改革旨在纠正低价竞争，引导售电公司转向服务收费模式，促进发电、售电、用电形成理性价格，稳定电价预期 [3][9] 2. 燃气：全球气价涨跌互现 欧亚气价回落 - 截至11月28日，美国Henry Hub现货价格为$4.59/mmBtu，周涨幅11.13%；荷兰TTF现货为€28.75/MWh，周跌幅5.37%；英国NBP现货为75.30 pence/therm，周跌幅4.68%；东北亚LNG现货为$10.90/mmBtu，周跌幅6.52%；中国LNG全国出厂价4312元/吨，周跌幅0.90% [12][13] - 美国气价上涨主因寒冷天气推高供暖需求，11月本土48州天然气日产量达1097亿立方英尺创新高，但供需仍趋紧，NYMEX Henry Hub主力合约创近九个月新高 [12][16] - 欧洲气价下跌因供需平衡、地缘政治风险降温（如乌克兰和平谈判），欧盟天然气库存量为868.55太瓦时，占库存容量的76.06%，约为五年均值的88.38% [12][22] - 东北亚LNG价格回落因需求偏弱、库存高位及欧洲气价走弱影响 [12][31] 3. 一周行情回顾 - 报告期内（2025/11/24~2025/11/28），公用事业板块、电力板块、环保板块相对沪深300指数均跑输，燃气板块和电力设备板块相对沪深300跑赢 [39] 4. 公司及行业动态 - 湖南省能源行业双碳服务中心成立，旨在推进能源结构绿色低碳转型 [44] - 截至10月底，全国发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能装机11.4亿千瓦（同比增43.8%），风电装机5.9亿千瓦（同比增21.4%） [44] - 2025年10月国家能源局核发绿证3.70亿个，其中可交易绿证1.58亿个，占比42.61% [44] - 全国新型储能装机超1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机超40%，迎峰度夏期间晚高峰调用峰值超3000万千瓦 [46] - 多家上市公司发布重要公告，如华能水电发行债券、九丰能源公布分红计划、盈峰环境完成股份回购等 [47] 5. 投资分析意见 - **水电**：秋汛偏丰利好蓄能，资本开支下降及降息周期有助于优化债务结构，推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [3][11] - **火电**：盈利结构转向“电量+容量+辅助服务”多元化，推荐国电电力、内蒙华电、广州发展、大唐发电、华能国际、华电国际 [3] - **核电**：2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核 [3] - **绿电**：新能源入市规则推出增强收益率稳定性，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求，推荐东方电气、哈尔滨电气 [3] - **气电**：广东容量电费提升利好盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源等 [3] - **天然气**：看好城燃企业量利回升及一体化贸易商，推荐昆仑能源、新奥能源、新奥股份、新天绿色能源等 [3][37] - **环保**：关注高股息标的及SAF（可持续航空燃料）产业链，推荐光大环境、洪城环境等 [3]

行业投资评级 - 报告对公用事业行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 核心观点 - 输配电成本监审和定价办法的修订优化了成本参数，有助于更合理、准确地反映输配成本，结合当前宏观利率环境，输配电价或将有所降低，电价机制有望更加合理 [12] - 新规着力促进新能源消纳利用，明确新能源就近消纳项目输配电价机制，同时提出跨省区消纳探索两部制或单一容量制输电价格，为新能源多元化消纳、跨省区消纳提供了更加完善的制度保障 [12] 成本监审与定价办法修订要点 成本监审方面 - 新增贷款利率核定标准，“电网企业贷款利率按照集团合并口径平均融资利率核定”，更准确反映实际融资成本 [6] - 材料费及修理费核定由“按剔除不合理因素后的监审期间平均值核定”转变为“按剔除不合理因素后的监审期间平均费率核定，但不得超过最末一年核定金额” [6] - 管理类费用核定由“按剔除不合理因素后的监审期间最低年份水平确定，但不得高于上个监审周期核定水平”转变为“按剔除不合理因素后的监审期间最低费率确定，但不得高于上个监审周期核定的费率” [6] 省级电网方面 - 权益资本收益率核定重新锚定“监管周期初始年份前一年国家10年期国债平均收益率加4个百分点”，较此前参考“国资委对电网企业经营业绩考核确定的资产回报率”更加客观 [7] - 提出“考虑促进电网均衡协调发展、保障用户经济可承受等因素，可以丰补歉、东西帮扶，对省级电网企业收益率作适当调整”，保障电网合理回报的同时缓解区域间电价失衡 [7] - 电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价，并加强全流程监管，明确就近消纳项目中电网、发电企业及用户的责任分担 [7] 跨省跨区专项工程方面 - 跨省跨区工程竣工决算后，与省级电网、区域电网同步开展成本监审，核定正式输电价格或进行校核，实现成本监审同步开展，确保成本核定不重不漏 [8] - 输电收入分享机制完善为“专项工程因实际线损率与核价线损率偏差产生的损益，按月由购电方承担或享有”，替代此前“专项工程实际线损率低于核价线损率产生的收益，由电网企业和电力用户按1:1分享” [8] - 针对以输送清洁能源或联网功能为主的跨省跨区工程，探索两部制或单一容量制输电价格，并配套探索输电权交易，适应新能源建设以西部为主的特征 [8] 行业市场表现 - 截至2025年11月28日，公用事业板块近一周上涨0.80%，近一月下跌2.51%，自年初上涨5.55%，近一年上涨8.32% [30][33] - 各子板块市盈率(TTM)分别为：CJ燃气20.55倍、CJ火电12.91倍、CJ水电20.04倍、CJ新能源23.92倍、CJ电网34.32倍，同期沪深300指数市盈率为13.18倍 [24] - 本周电力板块涨幅前五公司为梅雁吉祥(28.78%)、天富能源(7.82%)、电投产融(6.85%)、国电电力(6.43%)、闽东电力(3.95%) [24] 行业运营数据 火电量价成本信息 - 11月13日至11月21日，燃煤发电企业日均发电量环比减少2.0%，同比减少11.5% [46] - 截至11月20日，发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降7.4%，本年累计发电量同比下降3.7% [46] - 11月22日至11月28日，广东发电侧日前成交周均价0.22554元/千瓦时，周环比降低0.91%，同比降低14.29%；山西发电侧日前成交周均价0.13352元/千瓦时，周环比降低34.51% [47] - 秦皇岛港煤炭平仓价：大同优混(Q5800K)893.73元/吨，较上周上涨2.35元/吨；山西优混(Q5500K)834.00元/吨，较上周上涨2.20元/吨；山西大混(Q5000K)736.00元/吨，较上周上涨2.00元/吨 [48] 水电水文信息 - 截至11月28日，三峡水库水位(14点)为173.44米，周环比降低0.66%，同比提升3.22% [55] - 11月22日至11月28日，三峡平均出库流量7107立方米/秒，周环比降低20.92%，同比提升12.97% [55] 重点公司推荐 - 报告推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份和以内蒙华电为代表的“煤电一体化”火电 [12] - 水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力、川投能源和华能水电 [12] - 新能源板块推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电和中闽能源 [12] 重点公司动态 - 中国电力2025年10月合并售电量92.35亿千瓦时，同比减少5.29%；1-10月合并售电量1055.02亿千瓦时，同比减少2.51% [61] - 广州发展全资子公司电力集团成为中电建(禄丰)抽水蓄能开发有限公司35%股权、中电建(富民)抽水蓄能开发有限公司50%股权的受让方，交易价格分别为5325.35万元、5322.84万元 [61] - 新天绿能全资子公司建投新能源通过公开竞价摘牌方式收购崇礼风能公司、张北风能公司，收购完成后将持有两家公司100%股权 [62]

行业投资评级 - 公用事业与环保行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 在碳中和背景下，投资策略聚焦新能源产业链与综合能源管理 [21] - 电力市场交易活跃，1-10月全国电力市场交易电量达54920亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重提升至63.7% [2] - 可控核聚变行业资本开支加速，四季度以来聚变新能招标项目金额达26亿元，行业进入快速增长期 [3] 市场回顾与板块表现 - 本周沪深300指数上涨1.64%，公用事业指数上涨0.89%，环保指数上涨1.59% [1] - 电力子板块中，燃气板块表现最佳，上涨3.27%，其次为火电（上涨1.60%）、水务（上涨1.17%）、新能源发电（上涨0.21%）和水电（上涨0.04%） [1] - 申万31个一级行业中，公用事业与环保板块涨幅分别位列第23和第20名 [1] 重要政策及事件 - 2025年10月全国电力市场交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6%；其中绿电交易电量283亿千瓦时，同比增长28.4% [2] - 2025年1-10月，国家能源局共计核发绿证24.78亿个，其中可交易绿证15.92亿个；全国交易绿证5.96亿个 [16] - 10月份绿证交易平均价格因生产年份不同而异，2024年生产的绿证均价2.56元/个，2025年生产的绿证均价5.22元/个 [16] 专题研究：可控核聚变 - 中国科学院启动“燃烧等离子体”国际科学计划，并发布BEST研究计划，推动全球聚变合作 [17] - 2025年10-11月，聚变新能（安徽）公开招标项目35个，累计招标金额26亿元；11月招标节奏显著加速，项目数23个，金额22.6亿元 [3] - 同期开标项目12个，中标金额合计2.4亿元，涉及关键部件如偏滤器靶板、离子回旋波源系统等 [20] 公用事业投资策略 - 火电：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4] - 新能源发电：政策支持盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、区域海上风电企业及算电协同标的金开新能 [4] - 核电：装机与发电量增长对冲电价压力，推荐中国核电、中国广核及重组标的电投产融 [4] - 水电：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐长江电力 [4] - 燃气：推荐具备海气贸易能力及特气业务的九丰能源 [4] - 装备制造：推荐进军核能清洁装备的西子洁能 [4] 环保投资策略 - 水务与垃圾焚烧：行业成熟期自由现金流改善，关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用 [22] - 科学仪器：中国市场超90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [22] - 废弃油脂资源化：欧盟SAF强制掺混政策在即，推荐山高环能 [22] - 生物质发电：煤价下行带动秸秆价格下降，成本端改善，推荐长青集团 [22] 行业重点数据 - 发电量：10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%；1-10月累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [45] - 用电量：10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%；1-10月累计用电量81836亿千瓦时，同比增长7.6% [51] - 装机容量：截至10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能装机11.4亿千瓦，风电装机5.9亿千瓦 [69] - 电源投资：1-10月全国电网工程完成投资4824亿元，同比增长7.2% [79] - 碳市场：本周全国碳市场配额总成交量1004.82万吨，总成交额5.85亿元；年内累计成交量1.87亿吨，成交额115.43亿元 [104]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 输配电价新规通过明确新能源就近消纳实行单一容量制电价、探索跨省跨区工程两部制或容量制电价，有效降低交易成本并稳定收益，利好新能源消纳与清洁能源远距离输送[2][3] - 全国多省份陆续出台的2026年电力市场化交易方案，通过强制新能源全电量入市、维持高比例中长期合同及明确电价浮动范围，加速电力市场转型[6][14] - 投资建议关注火电等灵活性调节资源、储能、虚拟电厂以及低估值的绿电、水电、核电板块[8] 本周行情回顾 - 本周（11月24日至11月28日）上证指数报收3,888.6点，上升1.4%，沪深300指数报收4,526.66点，上升1.64%[1][63] - 中信电力及公用事业指数报收3,114点，上升0.88%，跑输沪深300指数0.76个百分点，在30个中信一级板块中排名第24位[1][63] - 电力及公用事业板块内超半数上市公司股价上涨，其中国电电力周涨幅达6.43%[1][66] 输配电新规核心内容 - 国家发改委于11月27日颁布修订后的输配电定价办法，明确对新能源就近消纳等新业态实行单一容量制电价，主要按接网容量缴费，电量侧不再另缴系统备用费与输配环节电量电费，以降低交易成本[2][13] - 对以输送清洁能源为主的跨省跨区专项工程，可探索两部制或单一容量制电价，并鼓励输电权交易，旨在稳定低利用率特高压通道的收益水平并提升通道利用率[3][14] 2026年各省电力交易方案要点 - **广东省**：燃煤、燃气、新能源全部进入市场，年度交易成交均价上限暂定为0.554元/千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时，浮动范围基于燃煤基准价上下20%[6][14] - **四川省**：全面放开新型储能、虚拟电厂等四类新型主体准入，现货市场限价-50至800元/兆瓦时，独立储能按15分钟周期结算[6][14] - **陕西省**：公用燃煤发电上网电量原则上全部进入市场，风电、光伏上网电量全部进入市场，燃煤发电中长期合同电量不低于上年实际上网电量的70%[6][14] - **浙江省**：要求中长期交易电量占比不低于90%，年度交易电量占比不低于70%，煤电交易价格上下浮动范围不超过20%[10][14] - **河北省**：河北南部电网燃煤及新能源发电上网电量原则上全部进入市场，新能源发电月度及以上中长期合同电量不低于60%[10][14] 子行业动态与数据 - **火电**：环渤海动力煤（Q5500）市场价下行至824元/吨[15] - **水电**：11月27日三峡出库流量同比上升36.64%[36] - **绿电**：截至11月26日硅料价格为52元/公斤，与前值持平；主流硅片价格为1.33元/片，较前值略有下降[45] - **碳市场**：本周（11月24日至11月28日）全国碳市场交易价格较上周下降8.61%，收盘价为59.65元/吨，周成交量为1004.82万吨，周成交额为5.85亿元[53] 行业资讯摘要 - 截至10月底，全国累计发电装机容量达37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%，风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%[69] - 2025年1-10月，全国累计完成电力市场交易电量54,920亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为63.7%，其中绿电交易电量2,627亿千瓦时，同比增长39.4%[69] - 2025年10月，国家能源局核发绿证3.70亿个，其中可交易绿证1.58亿个；当月全国交易绿证6,670万个[70]

主要指数样本调整概况 - 中证指数有限公司与沪深交易所宣布对多个核心指数进行样本股定期调整，调整将于12月12日及12月15日收市后正式生效 [1] - 调整涉及沪深300、中证500、中证1000、上证50、科创50、深证成指、创业板指、深证100、创业板50及北证50等一系列重要指数 [1][13][21] 沪深300指数调整 - 沪深300指数更换11只样本，东山精密、光线传媒、胜宏科技、国联民生等公司调入指数 [1] - 一汽解放、龙源电力、TCL中环、纳思达、白云山等11只股票被调出指数 [2] 中证500指数调整 - 中证500指数更换50只样本，和而泰、华虹公司、东方雨虹等公司调入指数 [4] - 中国长城、派林生物、皖能电力、风华高科、涪陵榨菜等50只股票被调出指数 [5][6] 中证1000指数调整 - 中证1000指数更换100只样本，仕佳光子、永鼎股份、海兰信、德科立等公司调入指数 [6] - 特力A、盐田港、天健集团、荣安地产等100只股票被调出指数 [8][9][10] 上证系列指数调整 - 上证50指数更换4只样本，北方稀土、华电新能、中科曙光等调入指数，保利发展、中国移动、中国铝业、中国中车等被调出 [13][14] - 上证180指数更换7只样本，中天科技、瑞芯微等调入指数，中远海能、南山铝业、赛轮轮胎等被调出 [13][15] - 上证380指数更换38只样本，科创50指数更换2只样本 [13] 深证系列指数调整 - 深证成指更换17只样本，德明利、拓维信息、震裕科技、大族数控、富乐德等公司调入 [17] - 创业板指更换8只样本，双林股份、常山药业、富临精工、长芯博创、长盛轴承等个股调入 [18] - 深证100调整7只样本，藏格矿业、国货航、东山精密、光启技术、胜宏科技等被调入 [19] - 创业板50更换5只样本，常山药业、菲利华、长芯博创、金力永磁、协创数据获调入 [20] 北证50指数调整 - 北证50指数样本股进行定期调整，包含五新隧装、贝特瑞、艾融软件、曙光数创、安达科技、锦波生物等公司 [21][22][23] 行业分布与市值覆盖 - 本次样本调整后，信息技术、通信服务与工业等行业样本数量及权重普遍上升 [13] - A系列指数较传统宽基指数行业配比更加均衡，新质生产力含量进一步提升 [13] - 沪深300、中证500和中证1000指数总市值覆盖率分别为51.92%、14.83%和13.22% [13] - 中证A50、中证A100和中证A500指数总市值覆盖率分别为15.31%、26.37%、52.58% [13] - 沪深300、中证500和中证1000指数2025年三季报营业收入占A股市场比为59.68%、15.13%、11.83%，净利润占A股市场比为81.81%、9.70%、6.12% [13]