人事变动 - 王亮因年龄辞去公司监事及监事会主席职务[1] - 辞职自申请送达监事会生效，不影响公司经营[1] - 监事会将按程序增补新监事人选[1] 其他信息 - 截至2024年8月24日，王亮未持股且无未履行承诺[1][2] - 王亮与董事会及监事会无意见分歧[1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为人民币 12.32 元 [1] 报告的核心观点 - 1H24 陕西能源自产煤外销量同比增 62%，归母净利润同比增 17%，2Q24 营收和归母净利同比均增 19%，预计 2024 - 2026 年归母净利 30.8/34.7/40.9 亿元，考虑煤电一体化匹配能力、分红率和利润增速等因素，给予 24E PE15x，目标价 12.32 元，维持“买入” [1] 各部分总结 营收与利润情况 - 1H24 公司营业收入 105.75 亿元、归母净利 15.41 亿元，同比分别增 14%、17%，2Q24 营收 49.35 亿元、归母净利 5.54 亿元，同比分别增 19%、19% [1] - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 220.6 亿、243.51 亿、301.62 亿元，归属母公司净利润分别为 30.79 亿、34.69 亿、40.92 亿元 [1][4][11] 煤电业务情况 - 1H24 煤电利用小时数同比增 1.2%至 2361 小时，上网电量 221.04 亿千瓦时，同比增 10.33%，不含税上网电价 0.3519 元/千瓦时，同比降 0.14% [2] - 测算控股火电 1H24 净利润 11.01 亿元，同比降 3.8%，度电净利润 4.9 分，同比降 0.8 分，各主要电厂净利润有增有减 [2] - 联营火电厂 1H24 贡献投资收益 1.18 亿元，去年同期仅 0.03 亿元，主要因新疆潞安协鑫淮东能源有效产能提升 [2] 煤炭业务情况 - 2Q24/1H24 原煤产量同比分别增 10%、3%至 570.58/1165.38 万吨，自产煤外销量同比分别增 87%、62%至 223.55/380.64 万吨 [3] - 1H24 煤炭对外交易收入同比增 22%至 21.9 亿元，对内交易收入同比降 33%至 11.10 亿元，煤炭收入同比降 4%至 33 亿元，净利润同比增 21%至 11.25 亿元，净利润率同比增 7.1 个百分点至 34.1% [3] 公司运营情况 - 截至 2024 年 7 月底，清水川三期两台 100 万千瓦机组全部投产 [1] - 煤电一体化子公司清水川能源 1H24 净利润同比增 2.64 亿元至 6.66 亿元 [3] 财务指标情况 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|20,285|19,453|22,060|24,351|30,162| |归属母公司净利润(人民币百万)|2,472|2,556|3,079|3,469|4,092| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.66|0.68|0.82|0.92|1.09| |ROE(%)|17.66|13.38|12.79|13.42|14.66| |PE(倍)|15.16|14.66|12.17|10.80|9.16| |PB(倍)|2.50|1.61|1.50|1.40|1.29| |EV EBITDA(倍)|8.35|7.72|7.40|6.81|6.47|[4][11] 可比公司估值情况 |股票代码|可比公司估值|股价（元/股）2024/8/20|市值（百万元）2024/8/20|PE 24E|25E|PB 24E|25E|ROE 24E|25E|利润 CAGR 24 - 26| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |601088 CH|中国神华|39.69|788,582|12.9|12.6|1.8|1.8|14%|14%|2%| |600795 CH|国电电力|5.47|97,561|11.3|10.7|1.6|1.5|16%|15%|22%| |601918 CH|新集能源|8.31|21,527|9.4|8.6|1.4|1.3|15%|15%|12%| |600863 CH|内蒙华电|4.08|26,630|11.0|9.9|1.3|1.2|12%|13%|14%| |平均值| - | - | - |11.2|10.4|1.5|1.4|14%|14%|13%| |001286 CH|陕西能源|9.99|37,463|12.2|10.8|1.5|1.4|13%|13%|17%|[9]

报告公司投资评级 - 报告给予陕西能源"买入-A"的投资评级,维持评级 [6] - 给予公司2024年18xPE,6个月目标价为14.94元 [17] 报告的核心观点 新项目投产带动业绩增长 - 电力板块,清水川三期5号机组(100万千瓦)投产带动发电量提升12.58% [4] - 煤炭板块,园子沟矿井东翼(200万吨/年)投产带来产能提升,公司大幅提升自产煤外销量 [4] 充足的在手项目储备 - 电力方面,在建延安热电二期、商洛电厂二期等项目将于2025-2027年陆续投产 [5] - 煤炭方面,在建赵石畔煤矿(600万吨/年)将于2025年投产,公司正争取核准其他新煤矿项目 [5] 煤电一体化保障盈利能力 - 公司煤炭板块毛利率达64.44%,较去年同期提升3.26个百分点 [4] - 公司在手货币资金45.6亿元,经营活动现金流净额41.5亿元,净现比2.69,分红能力强 [15] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入和净利润有望保持11%-22%的增长 [17][18] - 盈利能力方面,2024年净利润率13.6%,净资产收益率13.0% [19] - 估值方面,2024年市盈率14.7倍,市净率1.9倍,股息收益率3.6% [19]

报告评级和核心观点 投资评级 报告给予陕西能源"买入-A"的投资评级,维持原有评级。6个月目标价为14.94元 [6] 核心观点 1) 新机组投产带动发电量增长,内外销优化助力煤炭板块增强 [3] 2) 在手项目储备充足,支撑未来业绩增长 [4] 3) 在手资金充足,现金流情况良好,分红可观 [15] 财务表现 1) 2024年上半年公司实现营业收入105.74亿元,同比增长14.36%;归母净利润15.41亿元,同比增长16.7% [2] 2) 电力板块收入80.18亿元,同比上升12.67%;煤炭板块收入21.9亿元,同比上升22.49% [3] 3) 公司上半年发电量为240.99亿千瓦时,较去年同期增长12.58%;原煤产量1165.38万吨,同比增长3.35% [3] 4) 公司煤炭板块毛利率达到64.44%,较去年同期提升3.26个百分点 [3] 未来发展 1) 截至2024年6月底,公司在运电力装机达到1118万千瓦,在建与筹建项目将于2025-2027年间陆续投产 [4] 2) 公司煤炭保有资源量51.84亿吨,在产煤矿2400万吨/年,在建赵石畔煤矿(产能600万吨/年)将于2025年投产 [4] 3) 公司预计2024-2026年收入和净利润将保持增长,维持买入-A评级,给予2024年18xPE,6个月目标价为14.94元 [17]

资金往来数据 - 2024年期初货币资金往来资金余额342,915.68万元，半年度利息942.03万元，累计发生额（不含利息）854,280.1万元，半年期余额216,526.3万元[2] - 市电石集团能源发展有限责任公司2024年期初应收账款往来资金余额812.82万元，半年度累计发生额（不含利息）6,033.8万元，半年期余额449.67万元[2] - 法泰氯碱化工有限公司2024年期初应收账款往来资金余额95.14万元，半年度累计发生额（不含利息）5,411.9万元，半年期余额392.46万元[2] - 陕投新能源有限公司2024年期初应收账款无余额，半年度累计发生额（不含利息）6.25万元[3] - 秦达物业管理有限责任公司2024年期初预付款项往来资金余额58.79万元，半年期余额51.48万元，减少7.31万元[3] - 君盛资产运营有限公司2024年期初其他应收款往来资金余额30.50万元，半年度累计发生额（不含利息）6.51万元，半年期余额36.01万元[3] - 省水电开发集团股份有限公司2024年期初其他应收款无余额，半年度累计发生额（不含利息）48.44万元[3] - 省煤田物探测绘有限公司2024年期初其他应收款往来资金余额9.42万元[3] - 全泰氯碱神木化工有限公司2024年期初其他应收款往来资金余额5.00万元[3] - 岚河水电开发有限责任公司2024年期初其他应收款往来资金余额0.69万元[3] - 2024年期初与原发展股份有限公司往来资金余额0.04万元，半年度累计发生额0.04万元[4] - 2024年期初与金泰恒业房地产有限公司往来资金余额0.31万元，半年度累计发生额0.31万元[4] - 2024年期初与成融资租赁股份有限公司长期应收款往来资金余额62.01万元，半年度累计发生额226.72万元[4] - 2024年期初与青水川能源股份有限公司长期应收款往来资金余额37,774.5万元，资金拆借累计发生额20,200.00万元[4] - 2024年期初与西麟北煤业开发有限责任公司其他流动资产往来资金余额90,000.00万元，委托贷款累计发生额90,000.00万元[5] - 2024年半年度与能源麟北发电有限公司其他流动资产往来累计发生金额（不含利息）31.04万元，利息777.06万元[5] - 2024年半年度与陕西商洛发电有限公司其他流动资产往来累计发生金额（不含利息）8,000.00万元[5] - 2024年半年度与陕西宝鸡发电有限责任公司应收账款往来累计发生金额306.57万元[5] - 2024年半年度与各市热力有限应收账款往来累计发生金额500.00万元[5] - 2024年半年度关联资金往来总计累计发生金额（不含利息）2,026,704.99万元，利息6,078.32万元[5]

陕西能源投资股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2023]587 号文核准，并经深圳证券交 易所同意，本公司由主承销商中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）、 西部证券股份有限公司（以下简称"西部证券"）于 2023 年 3 月 29 日向社会公 众公开发行普通股（A 股）股票 75,000.00 万股，每股面值 1 元，每股发行价人 民币 9.60 元。截至 2023 年 4 月 4 日止，本公司共募集资金 7,200,000,000.00 元，扣除发行费用（不含增值税） 365,441,397.11 元，募集资金净额 6,834,558,602.89 元。 截至 2023 年 4 月 4 日，本公司上述发行募集的资金已全部到位，业经大华 会计师事务所（特殊普通合伙）以"大华验字[2023]000172 号"验资报告验证确 认。 截至 2024 年 6 月 30 日，公司对募集资金项目累计投入 6,265,625,669.83 元，其中：本期使用募集资金人民币 756,574,503.33 元。截至 2024 年 ...

本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 陕西能源投资股份有限公司（以下简称公司）第二届监事会第十一次会议于 2024 年 8 月 20 日上午 11 时在陕西投资大厦十六楼会议室以现场方式召开。会 议通知已于 2024 年 8 月 9 日以电话、书面通知等方式通知全体监事。会议由公 司监事会主席王亮先生主持。本次会议应到监事5人，实际出席会议的监事5人。 本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律法规和《陕西 能源投资股份有限公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 本次会议逐项审议并通过了以下议案： 证券代码：001286 证券简称：陕西能源 公告编号：2024-045 陕西能源投资股份有限公司 第二届监事会第十一次会议决议的公告 3．审议通过《关于审议陕西投资集团财务有限责任公司风险持续评估报告 的议案》 1．审议通过《关于审议 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 经审核，监事会认为董事会编制和审核公司《陕西能源投资股份有限公司 2024 年半年度报告》《陕西能源投资股份有限公司 2024 年半年度报告 ...

财务数据 - 财务公司注册资本10亿元[2] - 截至2024年6月30日，资产总额119.21亿元，净资产11.55亿元[12] - 2024年1 - 6月营业收入1.18亿元，利润总额493.69万元，净利润370.27万元[12] 指标数据 - 截至2024年6月30日，资本充足率13.77%[15] - 截至2024年6月30日，不良资产率0，不良贷款率0[15] - 截至2024年6月30日，贷款拨备率2.5%，流动性比例49.48%[15] - 截至2024年6月30日，贷款比例52.41%，投资总额/资本净额为7.73%[15] 存贷数据 - 截至2024年6月30日，公司在财务公司存款余额21.65亿元，比例47.48%[16] - 截至2024年6月30日，公司在其他银行存款余额23.95亿元[16] - 截至2024年6月30日，公司在财务公司融资余额49.42亿元，贷款比例19.80%[16] - 截至2024年6月30日，公司在其他银行融资余额200.12亿元[16] 其他要点 - 公司已制定在财务公司存款的风险处置预案[16] - 财务公司经营业绩良好且稳步发展[18] - 公司与财务公司之间金融业务风险可控[18]

证券代码：001286 证券简称：陕西能源 公告编号：2024-044 陕西能源投资股份有限公司 第二届董事会第十七次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 陕西能源投资股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十七次会 议于 2024 年 8 月 20 日上午 9 时在陕西投资大厦十六楼会议室以现场方式召开。 会议通知已于 2024 年 8 月 9 日以电话、书面通知等方式通知全体董事、监事及 高级管理人员。本次会议由赵军先生主持，会议应出席的董事 9 人，实际出席的 董事 9 人。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律法 规和《陕西能源投资股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议逐项审议并通过了以下议案： 3．审议通过《关于陕西投资集团财务有限责任公司风险持续评估报告的议 案》 审议本议案时，公司关联董事赵军、王栋、王建利已回避表决。 《关于陕西投资集团财务有限责任公司风险持续评估报告》详见巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）。 本事项已经公司 202 ...

资产负债 - 2024年6月30日资产总计649.42亿元，较年初增长2.99%[2] - 2024年6月30日负债合计354.14亿元，较年初增长5.86%[7] - 2024年6月30日股东权益合计295.28亿元，较年初下降0.20%[7] - 2024年6月30日资产总计260.23亿元，较年初增长8.65%[17] - 2024年6月30日负债合计39.90亿元，较年初增长42.04%[19] - 2024年6月30日股东权益合计220.33亿元，较年初增长4.20%[19] 经营业绩 - 2024年半年度营业总收入105.75亿元，较去年同期增长14.30%[9] - 2024年半年度净利润23.77亿元，较去年同期增长12.88%[9] - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润15.41亿元，较去年同期增长16.71%[9] - 2024年半年度少数股东损益8.37亿元，较去年同期增长6.44%[9] - 2024年半年度其他综合收益的税后净额1.01亿元，较去年同期增长247.67%[9] - 2024年半年度综合收益总额23.88亿元，较去年同期增长13.23%[9] - 2024年半年度基本每股收益和稀释每股收益均为0.41元，与去年同期持平[9] - 2024年半年度营业收入250.04万元[24] - 2024年半年度营业成本136.87万元[24] - 2024年半年度税金及附加218.08万元，较去年同期下降23.66%[24] - 2024年半年度管理费用4514.48万元，较去年同期增长10.56%[24] - 2024年半年度财务费用 -1.17亿元，较去年同期减少26.25%[24] - 2024年半年度投资收益21.83亿元，较去年同期下降6.87%[24] - 2024年半年度净利润22.36亿元，较去年同期下降6.02%[24] 现金流量 - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为11,918,322,980.75元，去年同期为10,371,912,055.61元[10] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为4,149,569,166.17元，去年同期为3,864,160,178.05元[10] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 3,420,159,633.64元，去年同期为 - 2,937,159,080.28元[10] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 2,020,185,080.31元，去年同期为1,778,717,466.73元[10] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 1,290,775,547.78元，去年同期为2,705,718,564.50元[10] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额为3,773,337,388.58元，去年同期为5,663,120,844.49元[10] - 2024年半年度取得投资收益收到的现金为42,320,000.00元，去年同期为28,735,298.92元[10] - 2024年半年度处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为2,570,458.07元，去年同期为817,665.32元[10] - 2024年半年度取得借款收到的现金为4,087,842,512.39元，去年同期为2,593,572,376.80元[10] - 2024年半年度偿还债务支付的现金为2,943,847,673.26元，去年同期为4,000,608,840.53元[10] - 2024年半年度经营活动现金流入小计16,642,954.29元，去年同期为421,048,914.51元[26] - 2024年半年度经营活动现金流出小计79,635,191.52元，去年同期为1,376,646,903.55元[26] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为 -62,992,237.23元，去年同期为 -955,597,989.04元[26] - 2024年半年度投资活动现金流入小计3,624,392,040.76元，去年同期为4,462,311,346.36元[26] - 2024年半年度投资活动现金流出小计3,597,910,507.07元，去年同期为5,019,120,471.27元[26] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为26,481,533.69元，去年同期为 -556,809,124.91元[26] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计1,750,000,000.00元，去年同期为7,494,160,000.00元[26] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计2,206,916,262.25元，去年同期为3,152,453,305.25元[26] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 -456,916,262.25元，去年同期为4,341,706,694.75元[26] - 2024年半年度末现金及现金等价物余额为1,094,945,981.05元，去年同期末为3,672,335,397.30元[26]