报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观有所预期，钢价震荡运行；基本面方面，钢厂盈利率收缩，铁水产量下降但仍保持高位，部分钢厂检修，高炉开工率持平，短流程产量增加，螺纹总产量小幅下降，节后需求有所恢复但同比低位，库存去化但仍处于高位，库存仍有压力；热卷供需偏弱，产量小幅下降，库存处于高位，供应仍有压力，需求增加但改善有限；终端需求较疲弱，钢价有所承压；关注宏观变化和需求情况，成本端仍有支撑，短期震荡 [5][6] 成材相关情况 供给 - 全国主要钢厂螺纹钢当周产量为201.16万吨，环比减少2.24万吨；热轧当周产量为321.84万吨，环比减少1.45万吨 [5] 需求 - 螺纹表观需求上升，上周为219.75万吨，环比增加66.57万吨；热卷表观需求上升，上周为315.55万吨，环比增加20.54万吨 [5] 库存 - 螺纹钢总库存641.05万吨，环比减少18.59万吨，社会库存456.41万吨，环比减少10.89万吨，钢厂库存184.64万吨，环比减少7.7万吨；热轧总库存419.19万吨，环比增加6.29万吨，社会库存341.34万吨，环比增加12.04万吨，钢厂库存77.85万吨，环比减少5.75万吨 [7] 基差 - 期货震荡，基差波动；截至10月17日，螺纹主力合约基差163元/吨，环比增加16元/吨，热卷主力合约基差66元/吨，环比增加1元/吨 [7][12] 原料相关情况 价格 - 本周准一级冶金焦1450元/吨，环比增加10元/吨；主焦煤（吕梁）1575元/吨，环比增加25元/吨 [14] 开工率与产量 - 截至2025年10月17日，高炉开工率环比持平，电炉开工率环比上升1.79%，铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨 [19] 钢厂相关情况 盈利率 - 截至10月17日，钢厂盈利率55.41%，环比下降0.87% [24] 开工率 - 截至10月17日，唐山高炉开工率91.68%，环比上升1.68% [29] 产量相关情况 钢材 - 截至10月17日，螺纹钢产量环比减少2.24万吨，长流程产量环比减少5.38万吨，短流程产量环比增加3.14万吨；热卷产量环比减少1.45万吨，仍处高位 [33][34] 需求相关情况 螺纹钢与热卷 - 螺纹消费环比增加66.57万吨，热卷需求环比增加20.54万吨 [39] 建筑用钢 - 截至10月17日，建材周均成交量为9.77万吨，成交量仍处低位 [43] 热卷 - 截至10月17日，热卷周均成交量为3.016万吨，下游冷轧产量87.41万吨，环比减少0.66万吨 [48] 库存相关情况 主要钢材 - 截至10月17日，唐山钢坯库存44.41万吨，环比下降2.54万吨；主要钢材品种库存量1125.52万吨，环比减少2.91万吨 [52] 螺纹钢 - 螺纹钢总库存环比减少18.59万吨，社会库存环比减少10.89万吨，钢厂库存环比减少7.7万吨 [56] 热卷 - 热卷总库存环比增加6.29万吨，社会库存环比增加12.04万吨，钢厂库存环比减少5.75万吨 [61] 其他相关情况 钢材出口 - 8月钢材出口941万吨，环比下降33万吨；1 - 8月，钢材出口量累计7749万吨，累计同比增长10% [66] 汽车产销 - 9月汽车产量为327.6万辆，环比增加46.6万辆；汽车销量环比增加36.94万辆；9月新能源汽车产量161.7万辆，环比增加22.6万辆；新能源汽车销量160.4万辆，环比增加20.9万辆 [70] 房地产 - 1 - 9月，全国房地产开发投资同比下滑13.9%，增速降幅1%；房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%；房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，降幅收窄；新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，降幅0.8%；新建商品房销售额同比下降7.9%，降幅0.6%；开发企业资金到位额累计7.2万亿元，同比下降8.4% [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前工业硅供应端北增南减维持小幅增加，需求端多晶硅环节11月以后受枯水期及配额生产影响将有所走弱，库存去化压力仍存，预计短期内盘面维持区间震荡；当前多晶硅供需偏弱，库存压力偏大，近期行业会议对市场信心有所提振，但由于终端需求疲软，预计短期内维持高位震荡 [6][7] 各部分总结 工业硅 - 价格：截至2025年10月17日，新疆工业硅553通氧价格为8800元/吨，421通氧价格为9100元/吨，环比上周均持平；期货主力合约震荡回落，收8430元/吨 [6][10] - 供应：新疆硅企提产至年内高点，西北部分地区开工变化不大，云南11月开工或下滑，四川小幅减少，整体产量小幅增加，预计下月下滑 [6] - 需求：多晶硅产量稳定但后期排产分化预计整体走弱，有机硅开工环比下降下周排产持稳，铝合金企业开工率稳定需求维持高位，8月出口7.66万吨，环比增加3.51%，同比增加18.21% [6] - 成本：本周暂稳 [6] - 库存：10月16日全国社会库存共计56.2万吨，较节前增加1.7万吨 [6] - 价差：截至10月17日，云南工业硅553通氧与421通氧价差为400元/吨，新疆价差为300元/吨，环比上周均持平 [14] 多晶硅 - 价格：截至2025年10月17日，N型致密料价格为50000元/吨，P型致密料价格为33000元/吨，P型菜花料价格为30500元/吨，环比上周均持平；期货主力合约震荡反弹，收52340元/吨 [7][17] - 供应：行业会议召开，收储消息多为不实，行业产能出清及反内卷推进，10月产量环比回升，11月将大幅减产 [7] - 需求：下游企业观望，预计下周批量成交，Q4硅片环节排产或超预期支撑需求 [7] - 成本：本周暂稳 [7] - 库存：处于上行态势，拉晶厂采购节奏放缓 [7] - 价差：截至10月17日，N型致密料对P型致密料升水17000元/吨，对P型菜花料升水19500元/吨，环比上周均持平 [21] 成本 - 硅煤价格：截至2025年10月17日，宁夏硅煤送到价为1140元/吨，新疆为1700元/吨，环比上周均持稳 [25] - 硅石价格：截至10月17日，湖北硅石送到价为340元/吨，新疆为320元/吨，云南为290元/吨，环比上周均持平 [25] - 石油焦价格：截至10月17日，山东港口沙特石油焦价格为1505元/吨，环比上周上涨150元/吨 [29] - 电价：截至10月17日，新疆电价为0.375元/千瓦时，四川为0.325元/千瓦时，云南为0.33元/千瓦时，环比上周均持平 [29] - 木片价格：截至10月17日，云南木片价格为490元/吨，环比上周持平 [33] - 石墨电极价格：截至10月17日，江苏高功率石墨电极价格为12750元/吨，环比上周持平 [33] 下游 - 硅片价格：截至2025年10月17日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为1.35、1.325、1.375和1.7元/片，环比上周分别下跌0、0、0.025和0元/片，210RN硅片价格有松动迹象，Q4排产或超配额 [36] - 电池价格：截至10月17日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.318、0.318、0.287和0.31元/瓦，环比上周分别下跌0.02、0.02、0.03和上涨0.05元/瓦，各尺寸有所分化 [40] - 组件价格：截至10月17日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.68、0.7、0.68和0.7元/瓦，环比上周分别上涨0、0.01、0和0.01元/瓦，市场报价上涨但成交僵持，终端需求疲软 [43] 其他产品 - 有机硅：截至2025年10月17日，有机硅DMC华东价格为11300元/吨，环比上周上涨200元/吨，开工环比下降，单体厂常规检修降负 [47] - 铝合金：截至10月17日，上海铝合金锭ADC12价格为20700元/吨，环比上周下跌100元/吨，企业开工维持稳定，对工业硅消费维持高位 [51]

公司股价与交易表现 - 10月20日公司股价上涨1.68%，成交额为1.02亿元，换手率为1.24%，总市值为109.55亿元 [1] - 当日主力资金净流出212.11万元，占成交额的0.02%，在行业中排名第18位，连续3日被主力资金减仓 [4] - 所属行业主力资金净流出2.43亿元，同样连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金净流出额分别为1336.35万元、705.46万元、2248.26万元、9119.29万元 [5] 公司业务与投资亮点 - 公司是期货行业首家A+H股上市公司，主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售和金融资产投资业务 [2] - 公司认缴弘瑞新时代创业投资有限公司，出资金额2200万元，持股比例为22%，该公司主营业务为创业投资和管理咨询 [2] - 公司属于国有企业，最终控制人为江苏省政府国有资产监督管理委员会 [3] - 公司主营业务收入构成为：大宗商品交易及风险管理业务占67.03%，期货经纪及资产管理业务占32.97% [7] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入0.00元，归母净利润为-360.56万元，同比减少128.17% [7] - 公司A股上市后累计派现4434.22万元 [8] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为6.26万户，较上期增加43.72% [7] - 同期，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股606.53万股，较上期增加393.80万股；南方中证1000ETF为第十大流通股东，持股212.30万股，较上期增加41.83万股 [8] 技术面与市场表现 - 公司股票筹码平均交易成本为12.19元，近期筹码减仓但程度减缓 [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2639.94万元，占总成交额的2.52% [5] - 目前股价靠近压力位10.97元 [6]

公司信息 - 公司为苏豪弘业期货股份有限公司，曾用名弘业期货股份有限公司，在港以Holly Futures名义开展业务，股份代号3678[3] 会议安排 - 董事会会议2025年10月28日举行[4] - 会议将审议及批准公司截至2025年9月30日止九个月未经审核第三季度业绩及其发布[4]

公司信息 - 公司全称为苏豪弘业期货股份有限公司，前称弘业期货股份有限公司，在港以Holly Futures名义开展业务，股份代号3678[3] 会议安排 - 董事会会议将于2025年10月28日举行，审议及批准截至2025年9月30日止九个月未经审核第三季度业绩及其发布[4] 董事会成员 - 执行董事为储开荣先生及赵伟雄先生[4] - 非执行董事为薛炳海先生及蒋海英女士[4] - 独立非执行董事为黄德春先生、卢华威先生及张洪发先生[4]

公司监管合规事件 - 弘业期货重庆营业部因合规风险管理不到位及内部控制存在缺陷被重庆证监局出具警示函 [1] - 具体违规行为包括未对实际控制关系账户进行管理、未能采集客户交易终端IP及MAC地址信息、对客户交易终端接入审核不严 [1] - 上述行为违反了《期货公司监督管理办法》相关规定 [1] 公司经营业绩与财务数据 - 公司2025年上半年实现营业收入3.23亿元，同比下降68.64% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-360.56万元，同比下降128.17% [1] - 截至2025年6月30日，公司资产负债率为82.68%，同比下滑3.31个百分点 [1] 公司组织架构调整 - 公司于报告期内审议通过撤销合肥营业部的议案，旨在实现降本增效及地区合理布局，相关业务将并入芜湖营业部 [2] - 此前于2024年12月，公司已审议通过撤销上海营业部的议案，其业务并入上海分公司 [2] - 两项调整均表示为提高资源利用率以适应公司高质量发展 [2] 公司市场表现 - 截至10月10日收盘，公司股价报11.07元/股，当日上涨0.82% [2] - 公司总市值为111.6亿元 [2]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会于10月28日召开[23] - 现场会议14:00开始，预计会期半天[4][13] - 会议地点在江苏南京建邺区江东中路399号[6] 投票信息 - 网络投票时间为10月28日9:15 - 15:00[19][20] - 普通股投票代码为“361236”，简称为“弘业投票”[18] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年10月22日[6] - A股股东登记时间为10月23日9:30 - 16:00[12] 议案情况 - 议案1及议案2已在9月29日董事会会议通过[10] - 提案含总议案及修订章程等议案[24]

公司信息 - 公司中文名称为苏豪弘业期货股份有限公司，前称弘业期货股份有限公司，在港以Holly Futures名义开展业务[2] - 公司H股每股面值为人民币1.00元[2] 股东大会 - 2025年第二次临时股东大会或其续会将于2025年10月28日召开[2] - 召开地点为江苏南京建邺区江东中路399号金融城二期A4幢21楼2105会议室[2] - 填妥及签署的回条需于2025年10月23日下午六时前送达公司H股股份过户登记处才有效[3]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于2025年10月28日在南京举行[2] - 代表委任表格须于2025年10月27日下午二时前送达公司H股股份过户登记处[5] - 大会议案包括审议修订《公司章程》等[2] 股份及投票规则 - 公司H股每股面值为人民币1.00元[2] - 弃权投票计入决议案投票总数[5]

股东大会信息 - 公司2025年10月28日举行第二次临时股东大会[4] - 会议将审议多项制度修订[6][7] 参会相关安排 - 2025年10月23 - 28日暂停股份过户登记[10] - 过户文件等10月22日下午4时30分前交回[10] - 拟出席股东10月23日下午6时前送回回条[10] - 代表委任表格10月27日下午2时前送达[10] 董事会与股东规则 - 董事会有2名执行董事等共7人[12] - 联名股东首位者有相关权益[13] - 出席会议需出示身份证明[13]