固态电池概念股市场表现 - 固态电池概念板块整体走弱 [1] - 天华新能股价下跌超过15% [1] - 江特电机、大中矿业、盛新锂能等公司股价跌停 [1]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在11月20日整体上涨2.11%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，大中矿业以7.06%的涨幅领涨，而方大炭素下跌2.02%跌幅最大 [1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入4687.06万元，但游资和散户资金分别净流出2014.36万元和2672.7万元 [1] 领涨个股表现 - 大中矿业收盘价为34.57元，上涨7.06%，成交量为89.53万手，成交额为30.96亿元 [1] - 大中矿业获得主力资金净流入1.51亿元，主力净占比达4.89%，是板块内资金关注度最高的个股 [2] - 另一涨幅居前个股上涨5.08%，收盘价13.23元，成交103.92万手，成交额13.42亿元，同时获得主力资金净流入7861.76万元，主力净占比5.86% [1][2] 资金流向分析 - 板块资金流向呈现主力进、散户出的格局，主力资金净流入4687.06万元，而游资和散户资金均为净流出 [1] - 方大炭素虽股价下跌2.02%，但出现显著的主力资金净流出1.42亿元，同时游资净流入8842.94万元，显示资金分歧较大 [1][2] - 河钢资源、广东明珠等下跌个股均出现主力资金净流出，分别达2436.89万元和1842.01万元 [2]

金属锌概念板块市场表现 - 截至11月20日收盘，金属锌概念板块整体上涨0.90%，在概念板块涨幅排名中位列第4 [1] - 板块内18只个股实现上涨，其中倍杰特以20%的涨幅涨停，宏达股份、大中矿业、威领股份涨幅居前，分别上涨7.84%、7.06%、6.94% [1] - 新威凌、湖南白银、锌业股份跌幅居前，分别下跌3.67%、3.15%、2.56% [1] 板块资金流向 - 金属锌概念板块整体获得主力资金净流出6.05亿元 [2] - 板块内14只个股获得主力资金净流入，其中5只个股主力资金净流入额超过3000万元 [2] - 大中矿业主力资金净流入居首，达2.36亿元，威领股份、倍杰特、华钰矿业紧随其后，分别净流入9321.15万元、6953.04万元、5387.84万元 [2] 个股资金流入比率 - 倍杰特、威领股份、大中矿业的主力资金净流入比率位居前列，分别为11.47%、9.34%、7.64% [3] - 资金流入比率榜单显示，大中矿业在上涨7.06%的同时，换手率为6.94% [3] - 威领股份上涨6.94%，换手率高达25.47% [3] 个股资金流出情况 - 紫金矿业主力资金净流出金额最大，达4.58亿元，当日下跌1.26% [5] - 兴业锡、浙富控股、湖南白银主力资金净流出额也较大，分别为1.29亿元、8145.86万元、6991.10万元 [5] - ST京蓝、卧龙新能、鹏欣资源的主力资金净流出比率较高，分别为-11.92%、-11.39%、-11.48% [4][5]

金属铅概念板块整体表现 - 截至11月20日收盘，金属铅概念板块整体上涨0.99%，在概念板块涨幅中排名第3 [1] - 板块内共有18只股票上涨，其中倍杰特以20%的涨幅涨停，大中矿业、威领股份、国城矿业涨幅居前，分别上涨7.06%、6.94%、4.99% [1] - 板块内跌幅居前的股票包括湖南白银下跌3.15%、豫光金铅下跌2.31%、浙富控股下跌2.09% [1] 板块间相对表现 - 在所有概念板块中，海南自贸区板块涨幅最高为2.20%，盐湖提锂板块涨幅为1.43%，均高于金属铅板块 [2] - 当日跌幅较大的概念板块包括硅能源下跌2.66%、兵装重组概念下跌2.55%、中船系下跌2.39% [2] 板块资金流向 - 金属铅概念板块整体获得主力资金净流出5.95亿元 [2] - 板块内13只股票获得主力资金净流入，其中5只股票主力资金净流入额超过3000万元 [2] - 大中矿业主力资金净流入2.36亿元，位列板块第一，威领股份、倍杰特、华钰矿业分别净流入9321.15万元、6953.04万元、5387.84万元 [2] 个股资金流入比率 - 倍杰特主力资金净流入率最高，达到11.47%，威领股份和大中矿业的净流入率分别为9.34%和7.64% [3] - 资金流入比率较高的股票还包括司尔特7.10%、华钰矿业3.72%、和邦生物2.74% [3][4] 个股资金流出情况 - 板块内多只股票出现主力资金净流出，其中紫金矿业净流出4.58亿元，兴业锡业净流出1.29亿元，浙富控股净流出8145.86万元 [5] - 资金流出比率较高的股票包括浙富控股-21.28%、白银有色-10.97%、豫光金铅-11.77%、湖南白银-11.59% [5]

近期股价表现 - 大中矿业在6个交易日内录得4次涨停，累计涨幅达53.04%，累计换手率为28.67% [2] - 截至当日9:38，该股成交量为2318.23万股，成交金额为7.91亿元，换手率为1.80% [2] - 最新A股总市值为535.65亿元，A股流通市值为458.31亿元 [2] - 因连续三个交易日涨幅偏离值累计达20%而登上龙虎榜 [2] 资金流向与龙虎榜数据 - 龙虎榜数据显示，机构席位净卖出5517.02万元，深股通累计净卖出4867.88万元 [2] - 营业部席位合计净买入1.70亿元 [2] - 在近期表现中，主力资金净流入最高为21443.23万元（2025.11.14），最低为净流出44790.43万元（2025.11.18） [2] 公司三季度财务表现 - 前三季度公司实现营业收入30.25亿元，同比增长1.60% [2] - 前三季度实现净利润5.94亿元，同比下降10.28% [2] - 基本每股收益为0.3900元，加权平均净资产收益率为9.08% [2]

锂矿概念股市场表现 - 锂矿概念股在11月20日反复走强，多只股票出现涨停板 [1] - 大为股份实现3连板，大中矿业走出6天4板并续创历史新高，金圆股份走出4连板 [1] - 盛新锂能、天华新能、威领股份、融捷股份、盐湖股份等股票涨幅靠前 [1]

锂矿指数表现 - 锂矿指数于11月20日再度走强，成分股普遍上涨 [1] 成分股涨幅情况 - 大中矿业上涨6.60% [1] - 盛新锂能上涨5.14% [1] - 天华新能上涨4.53% [1] - 雅化集团上涨3.02% [1] - 国城矿业上涨3.01% [1]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在11月19日整体上涨1.84%，表现强于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内9只个股中，5只上涨，4只下跌，方大炭素以6.30%的涨幅领涨[1] - 板块整体资金呈现分化，主力资金净流出1.58亿元，而游资和散户资金分别净流入7385.41万元和8381.72万元[1] 个股价格与成交表现 - 方大炭素收盘价6.92元，涨幅6.30%，成交量为362.94万手，成交额达25.27亿元，均为板块最高[1] - 大中矿业涨幅4.77%，收盘价32.29元，成交额28.69亿元[1] - 鄂尔多斯上涨1.93%，收盘价11.61元，但成交量相对较低，为10.01万手[1] - 跌幅最大的个股为广东明珠，下跌2.37%，收盘价7.01元[1] 个股资金流向 - 方大炭素是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额为1.65亿元，主力净占比为6.55%[2] - 大中矿业主力资金净流出额最高，达1.30亿元，但其游资净流入额为8106.12万元，游资净占比2.83%[2] - 钢钛股份主力资金净流出8216.10万元，主力净占比高达-18.75%，但散户资金净流入7592.26万元，散户净占比17.33%[2] - 海南矿业主力资金净流出7988.94万元，但游资和散户资金分别净流入2470.12万元和5518.83万元[2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“潮落至极，浪头暗生”，认为钢铁行业利润已处底部，产能优化蓄势待发，行业格局有望改善 [3][98] 行业表现与财务总结 - 2025年前三季度SW钢铁板块上涨24.00%，在申万行业中排名第17；2025年10月至今上涨14.19%，排名升至第4 [1][9] - 2025年10月至今，钢铁板块表现强于上证综指（+5.06%）和沪深300（+4.39%），其中冶钢原料板块涨幅达44.25% [1][12] - 2025Q1-3钢铁板块归母净利润同比增长747.63%至218.53亿元；2025Q3单季归母净利润同比增长202.86%，环比增长12.16% [17][18] - 2025Q3普钢板块归母净利润同比转盈，增幅达142.46%；特钢板块归母净利润同比增长102.59% [18] - 2025Q3钢铁板块毛利率延续修复至7.59%，净利率同比上升至2.19% [21] 供给端分析 - 政策聚焦差异化限产和分级分类调控，鼓励企业向高附加值、低碳化、智能化方向转型 [2][53] - 2025版钢铁行业规范条件建立了基础和引领全方位的指标评价体系，将成为分级分类管理的重要抓手 [3][53] - 截至2025年10月16日，共有215家钢铁企业完成或部分完成超低排放改造，涉及粗钢产能约8.33亿吨 [54] - 碳排放权市场工作方案要求2025年底前完成首次履约，将通过“激励先进、约束落后”方式加快出清落后产能 [56] 需求端分析 - 制造业细分行业中，机床、挖机、商用车等领域维持景气，直接出口同比高增，支撑钢铁需求 [2][72] - 2025年1-9月，我国粗钢累计净出口9359万吨，同比增长20.8%，价格优势与油气需求旺盛共同支撑出口 [77] - 建筑业新开工维持弱势，但销售、拿地等前瞻指标降幅收窄，建筑用钢底部企稳 [2][62] - 2025年1-10月热卷表需累计同比增加1.19%，螺纹表需累计同比减少6.09%，制造业需求支撑下钢铁需求维持韧性 [80] 原料端分析 - 西芒杜铁矿于2025年11月正式投产，规划年产能1.2亿吨，全球铁矿新增产能持续释放将使得供应转向宽松 [84][85] - 需求端铁水产量同比维持高位，但在限产预期下明年预计同比回落，原料价格反弹幅度有限 [85] 投资建议 - 普钢板块建议关注行业龙头华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等，以及业绩修复及限产弹性标的如方大特钢、新钢股份等 [3][98] - 特钢板块受益于下游汽车、核电等领域发展，建议关注翔楼新材、久立特材等 [3][98] - 原料板块因铁矿价格承压，建议关注非铁资源增量明确的标的，如大中矿业（铁矿+锂矿）、河钢资源（铁矿+铜矿） [3][98]

锂矿板块市场表现 - 锂矿概念指数大涨1.53%，涨幅仅次于水产养殖概念指数 [1] - 成份股金圆股份涨停斩获3天3板，年内涨幅超50% [1] - 大为股份涨停斩获2天2板 [1] - 天齐锂业、川能动力、盐湖股份等多只锂矿概念股跟涨 [1] - 大中矿业盘中涨超5%，年内涨幅达285.22% [1] 碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂2601合约盘中一度大涨5.79%，突破10万元/吨关口 [1] - 碳酸锂2601合约年内涨幅逾28% [1] 碳酸锂现货市场价格 - 电池级碳酸锂（早盘）价格较昨日上涨2800元/吨，中间价报96850元/吨 [4] - 优质电池级碳酸锂中间价报97200元/吨，上涨2800元 [5] - 电池级碳酸锂中间价报96850元/吨，上涨2800元 [5] - 工业级碳酸锂价格上涨2800元 [5] 锂价反弹的短期驱动因素 - 供给端扰动包括江西锂矿出让收益政策调整，预示相关生产企业成本面临结构性上升 [6] - 储能需求超预期爆发，带动对锂价未来的乐观预期 [6] - 国内冬季盐湖产能开工率低，海外锂矿生产不及预期，引发供给不足担忧 [7] - 需求端电池厂和材料厂进入补库存周期，有刚性需求 [7] - 10月动力电池装车量环比增长10.7%，储能电芯排产占比提升，出口表现强劲 [7] - 期货市场出现资金借助市场情绪推升价格的情况 [7] - 供需、消息面与资金面多重因素共振推动价格上涨 [7] 锂电行业中长期展望 - 中期外矿供应依旧充足，整体上无超预期因素难以支撑价格大幅反弹 [7] - 供应端扰动逐步平息后，12月动力电池终端存在淡季回落可能，储能领域旺季持续性有待观察 [7] - 当前高价可能抑制下游采购意愿 [8] - 2026年行业整体供应过剩的预期并未改变 [8] - 本轮上涨被视为产业链调整期的价格修复，并非新一轮上行周期的开启信号 [8]