股权结构 - 中国钢研直接持有公司34.72%股份[4] 市场扩张和并购 - 2025年6月17日公司拟与钢研总院对合肥钢研增资300万[4] - 增资后合肥钢研注册资本从200万增至500万[4] - 公司出资50万，持股10%；钢研总院出资250万，持股50%[4] - 近日公司完成对合肥钢研参股投资[5] - 合肥钢研新《营业执照》显示注册资本500万[6]

公司业务与定位 - 公司是中国钢研科技集团控股企业 [1] - 公司是ITER国际热核聚变实验堆核心材料供应商 [1] - 公司研发生产的偏滤器全钨复合部件、第一壁组件等产品已成功应用于我国"人造太阳"EAST大科学工程装置、CRAFT（夸父）、中国聚变工程CFETR和国际热核聚变实验堆ITER项目 [1] 业务澄清 - 公司目前尚未涉及第四代钍基熔盐堆领域 [1] - 相关消息需以公司公告为准 [1]

核心事件概述 - 安泰科技限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期条件已成就，涉及18名激励对象，共计488,400股股份将于2025年11月10日上市流通 [2][3][13] - 本次解除限售的股份数量占公司最新总股本的0.0465% [2][13] 激励计划关键时间节点 - 限制性股票激励计划于2023年获得国务院国资委批复，并于2023年3月14日经公司2023年第一次临时股东大会审议通过 [4][6] - 预留授予部分的限制性股票登记完成日为2023年11月8日，实际参与认购的激励对象为18人，授予数量为148.00万股 [7][10] - 根据计划规定，预留授予部分第一个解除限售期自授予登记完成之日起24个月后开始，因此限售期于2025年11月7日届满 [10] 激励计划实施与调整情况 - 首次授予部分于2023年5月完成登记，实际参与激励对象222人，授予数量为2,330.00万股，原计划有2名激励对象放弃认购共计22.00万股 [7][10] - 2023年9月，公司对激励计划对标企业进行调整，剔除了4家不再具备对标合理性的企业，并补充纳入4家同行业企业 [11] - 公司曾因激励对象身故回购注销70,000股限制性股票，并因权益分派实施调整回购价格为4.10元/股 [11] - 2025年10月，公司因1名激励对象离职及3名激励对象个人绩效考核不合格，回购注销198,700股限制性股票，并调整回购价格为3.90元/股 [12] - 首次授予部分第一个解除限售期已于2025年5月完成股份上市流通，涉及221名激励对象，解除限售股份数量为7,665,900股 [8]

钍基熔盐堆市场动态 - 钍基熔盐概念近期受到市场关注，相关概念股出现大涨 [1] - 多家上市公司于11月4日发布公告或在互动平台回复相关业务布局情况 [1] 相关公司业务参与情况 - 宝色股份于2017年承接钍基熔盐堆缩比仿真装置主容器部分加工合同，合同金额255.85万元，并于2018年交付，但未承接项目其他设备订单，也未涉及2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆项目 [1] - 海陆重工参与钍基熔盐实验堆项目，其承制的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆安全专设余排换热装置已通过验收 [1] - 江苏神通已开展钍基熔盐堆所需各类阀门产品的研发和技术储备 [1] - 中密控股的冷却盐循环泵密封产品已应用于甘肃钍基溶盐核反应堆核电项目 [1] - 抚顺特钢为钍基熔盐实验堆项目提供了高性能特殊钢材料 [1] - 安泰科技目前尚不涉及2兆瓦钍基熔盐试验堆相关业务 [1] - 电投产融正推进重大资产重组置入核电资产，但当前尚未涉及钍基熔盐堆相关业务 [2]

限制性股票授予 - 2023年首次授予登记激励对象222人，授予2330.00万股[7] - 2023年预留授予登记激励对象18人，授予148.00万股[8] 股本变动 - 2024年12月27日完成70,000股回购注销，股本变至1,050,718,097股[8] 解除限售 - 2025年首次授予部分221名对象可解除限售7,665,900股[10] - 本次预留授予部分18名对象可解除限售488,400股，占比0.0465%[2] - 解除限售股份2025年11月10日上市流通[2] 业绩指标 - 2023年净利润复合增长率38.66%，高于目标和同行[13] - 2023年加权平均净资产收益率4.38%，高于目标和同行[13] 考核与回购 - 2023年预留授予18人考核均为A，解除限售比例100%[13] - 2024年因1人身故回购注销70,000股，回购价4.10元/股[15] - 2025年因4人问题回购注销198,700股，回购价3.90元/股[15] 股份变动 - 有限售条件流通股变动后为16,972,051股，比例1.62%[21] - 无限售条件流通股变动后为1,033,746,046股，比例98.38%[21]

公司业务澄清 - 安泰科技目前尚未开展钍基熔盐试验堆相关业务 [1]

公司业务澄清 - 安泰科技在互动平台明确表示公司目前尚不涉及钍基熔盐试验堆相关业务 [1]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2][6] 核心观点 - 可控核聚变产业化进程正加速从实验验证迈向工程示范，材料性能突破是技术路线可行性的核心瓶颈[2] - 核聚变关键设备整体国产化率超96%，核心部件如钨基偏滤器、高温超导带材等实现高度自主化[2] - 行业步入“多路线竞速+资本共振”新阶段，BEST装置计划2027年进行发电演示（Q>1），EAST刷新长脉冲纪录[2][6] - 建议聚焦链主及已实现国产替代的材料与核心部件供应商[2][6] 行业规模与表现 - 行业覆盖股票家数118只，占比2.3%，总市值2114.6十亿元，占比2.0%，流通市值1755.9十亿元，占比1.8%[3] - 行业指数近1个月绝对表现3.2%，相对表现-0.5%；近6个月绝对表现27.0%，相对表现2.4%；近12个月绝对表现26.1%，相对表现6.9%[5] 技术全景与产业化进程 - 可控核聚变是终极清洁能源解决方案，实现氘-氚聚变需等离子体温度达1亿度、粒子数密度达10²⁰粒子/m³、能量约束时间超3秒[13][15] - 主流技术路线包括磁约束托卡马克（主导产业化）、惯性约束及聚变-裂变混合路线，托卡马克装置如ITER、EAST技术成熟度最高[19][20][33] - 国际投资活跃，全球私营聚变企业近60家，近五年累计融资超百亿美元，美国目标2035年并网，英国目标2040年商用[34][38] - 中国政策支持力度大，BEST装置2027年目标发电演示，EAST实现1亿℃稳态运行1066秒，供应链国产化率持续提升[46][47][49][52] 前沿材料创新 - 第一壁/偏滤器材料需抵抗＞20 MW/m²稳态热流，钨铜梯度结构将耐热性能提升至≥25 MW/m²，热应力降低40%[57][60][63] - 超导材料从低温超导（NbTi/Nb₃Sn）向高温超导（REBCO）升级，临界电流密度超500A/cm²，磁场强度提升至20T以上[64][67] - 抗辐射结构材料如氧化物弥散强化钢（ODS钢）硬度在压下率50%时从200HV提升至280HV，降低韧脆转变温度[71] - 氚增殖包层材料实现燃料闭环循环，钛酸锂包覆铍球方案使产氚效率提升20%，阻氚渗透率降至10⁻¹³g/(m²·s)[73][76] 产业链与公司分析 - 产业链多环节迎增量市场，能源装备龙头、新材料企业、精密制造企业及军工企业均积极布局[6][80][86] - 超导材料企业如西部超导（低温超导线材市占率超95%）、联创光电（REBCO集束缆线稳态电流超1.5kA）技术领先[6][86] - 第一壁/偏滤器企业如安泰科技（累计供应超5000件钨铜零件）、国光电气（偏滤器交付量同比增长220%）实现国产替代[6][87][92] - 精密制造企业如合锻智能（8万吨级真空等温锻造设备）、派克新材（电力锻件）具备高精度配套能力[6][91]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.02%，报20.81元/股，成交金额4.19亿元，换手率1.95%，总市值218.65亿元 [1] - 当日主力资金净流出290.62万元，特大单买卖占比分别为10.43%和10.20%，大单买卖占比分别为17.89%和18.81% [1] - 公司今年以来股价累计上涨90.05%，近5个交易日下跌9.44%，近20日和近60日分别上涨56.35%和55.30% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为10月29日 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为先进金属新材料及制品的研发和生产销售，收入构成为先进功能材料及器件38.53%，特种粉末冶金材料及制品36.75%，高品质特钢及焊接材料24.71% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，概念板块包括核污染防治、盾构机、央企改革、核聚变、核电等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为7.84万户，较上期减少6.66%，人均流通股13181股，较上期增加7.14% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1273.11万股，较上期增加430.96万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF为第四大流通股东，持股791.66万股，较上期增加416.99万股 [3] - 南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF分别为第五和第十大流通股东，持股均有小幅减少 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入58.18亿元，同比减少0.60% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润2.82亿元，同比减少17.19% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现11.59亿元 [3] - 近三年累计派现4.20亿元 [3]

公司股价及交易表现 - 11月3日股价上涨5.13%，报收22.33元/股 [1] - 当日成交额达17.41亿元，换手率为7.81% [1] - 公司总市值为234.63亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1998年12月30日，于2000年5月29日上市 [1] - 主营业务为先进金属新材料及制品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：先进功能材料及器件占38.53%，特种粉末冶金材料及制品占36.75%，高品质特钢及焊接材料占24.71% [1] 主要机构股东动态 - 南方中证1000ETF（512100）为十大流通股东之一，三季度减持7.24万股 [2] - 该基金当前持有672.2万股，占流通股比例0.65% [2] - 基于当日股价上涨，该基金持仓浮盈约732.7万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.5%，近一年收益率为24.25%，成立以来收益率为12.83% [2] - 基金经理崔蕾现任基金资产总规模为1227.6亿元 [3]