报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 盈峰环境2024年营收131.2亿元、同比增3.85%，归母净利润5.1亿元、同比增3.04%；2025年Q1营收31.8亿元、同比增6.15%，归母净利润1.8亿元、同比增4.74%，服务及装备均增长，新能源装备市占率提升，毛利率承压下滑，期间费用率下降 [2][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.9、8.1和10.6亿元，对应PE27x、23x和17x [10] 根据相关目录分别进行总结 业务增长情况 - 2024年环卫装备收入51.87亿元、同比增2.01%，行业总销量63,052辆、同比降17.37%，公司销量12,173辆、市占率19.3%，纯电动环卫车销量2,691辆、市占率30.5%行业第一，2025Q1销量同比增117%，市场份额升至35% [10] - 2024年环卫服务收入64.41亿元、同比增14.41%，2021 - 2024年新增年化服务合同金额分别为12.28亿、18.19亿、15.53亿、14.86亿元，2024年新增合同年化金额44.47亿元，截至2024年末运营项目262个，存量市场年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [10] 毛利率与费用率情况 - 2024年综合毛利率21.77%、同比降1.07pct，环卫装备业务毛利率降1.77pct至25.87%，环卫服务业务毛利率升1.35pct至18.03%，因收入结构变化综合毛利率下滑；2025Q1综合毛利率升至22.90% [10] - 2024年期间费用率14.37%、同比降0.99pct，销售费用率降0.85pct至5.44%，管理费用率（含研发费用）降0.16pct至8.31%，财务费用率基本持平 [10] - 2024年收现比同比下滑5.19pct至93.41%，2025Q1收现比提升至99.18% [10] 业绩提升预期 - 2023年1月30日八部门通知要求试点领域新增及更新环卫车辆中新能源汽车比例力争达80%，2024年新能源环卫装备渗透率达14.9%左右，未来增长弹性大 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|13118|15516|17140|20347| |营业成本（百万元）|10262|12116|13353|15782| |毛利（百万元）|2856|3400|3787|4564| |营业税金及附加（百万元）|77|91|100|119| |销售费用（百万元）|714|844|932|1107| |管理费用（百万元）|774|915|1011|1200| |研发费用（百万元）|317|375|414|492| |财务费用（百万元）|81|0|0|0| |营业利润（百万元）|706|928|1084|1391| |利润总额（百万元）|648|870|1026|1333| |所得税费用（百万元）|105|141|167|216| |净利润（百万元）|543|729|860|1117| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|514|689|813|1056| |少数股东损益（百万元）|30|40|47|61| |EPS（元）|0.16|0.22|0.26|0.33| |经营活动现金流净额（百万元）|1162|1252|2275|965| |投资活动现金流净额（百万元）|200|-440|-444|-452| |筹资活动现金流净额（百万元）|-589|-513|-513|-513| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|774|299|1318|0| |每股收益（元）|0.16|0.22|0.26|0.33| |每股经营现金流（元）|0.37|0.40|0.72|0.30| |市盈率|31.06|26.60|22.56|17.37| |市净率|0.90|1.04|1.02|1.00| |EV/EBITDA|8.71|7.21|6.22|5.53| |总资产收益率|1.7%|2.2%|2.5%|2.9%| |净资产收益率|2.9%|3.9%|4.5%|5.7%| |净利率|3.9%|4.4%|4.7%|5.2%| |资产负债率|39.4%|42.8%|42.6%|47.2%| |总资产周转率|0.45|0.51|0.54|/| [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩低于预期，受当期信用减值影响；25Q1业绩符合预期 [6] - 环卫服务稳健增长，订单充裕保障持续提升；环卫装备短期承压，新能源环卫装备逆势增长 [6] - 公司环保装备销售及新能源市占率领先，持续高分红 [6] - 考虑减值风险，下调2025 - 26年归母净利润预测，新增2027年盈利预测，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月25日收盘价5.79元，一年内最高/最低7.57/3.71元，市净率1.1，股息率2.16%，流通A股市值183.28亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产5.50元，资产负债率38.86%，总股本/流通A股31.67亿/31.65亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|13,118|3,182|15,268|16,851|18,602| |同比增长率（%）|3.9|6.2|16.4|10.4|10.4| |归母净利润（百万元）|514|181|759|880|993| |同比增长率（%）|3.0|4.7|47.7|16.0|12.9| |每股收益（元/股）|0.16|0.06|0.24|0.28|0.31| |毛利率（%）|21.8|22.9|22.0|22.0|22.0| |ROE（%）|2.9|1.0|4.4|5.0|5.5| |市盈率|36|/|24|21|18|[5] 公司业务情况 - 2024年公司实现营业收入131.18亿元（+3.85%），归母净利润5.14亿元（+3.04%）；25Q1营业收入31.82亿元（+6.15%），归母净利润1.81亿元（+4.74%） [6] - 2024年城市服务板块营收64.41亿元，yoy+14.41%，新增年化合同额14.86亿元，排名第二；年底在运营项目合同总额612.85亿元，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [6] - 受特别国债项目审批及资金拨付、地方财政等因素影响，行业下滑，但新能源环保装备逆势增长；未来环保装备需求有望提升，新能源需求将高速增长 [6] - 2024年环保装备营业收入51.87亿元，yoy +2.01%，连续24年国内行业销售额第一；销量12,173辆，市场占有率19.3%；纯电动环保车辆销售2,691辆，市场份额30.5%，连续三年居首 [6] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.89元（含税），预计分派现金红利约5.99亿元（含税），分红率约116.56%，当前股息率约3.3% [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|12,631|13,118|15,268|16,851|18,602| |减：营业成本|9,755|10,262|11,909|13,144|14,510| |减：税金及附加|70|77|89|99|109| |主营业务利润|2,806|2,779|3,270|3,608|3,983| |减：销售费用|785|714|830|917|1,012| |减：管理费用|726|774|900|994|1,097| |减：研发费用|344|317|403|437|474| |减：财务费用|75|81|106|96|84| |经营性利润|876|893|1,031|1,164|1,316| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-216|-262|-120|-120|-120| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-123|-32|0|0|0| |加：投资收益及其他|68|106|106|106|106| |营业利润|603|706|1,015|1,152|1,303| |加：营业外净收入|7|-58|-58|-58|-58| |利润总额|610|648|957|1,094|1,245| |减：所得税|97|105|153|171|196| |净利润|513|543|804|922|1,048| |少数股东损益|14|30|46|43|55| |归属于母公司所有者的净利润|498|514|759|880|993|[8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入131.18亿元，同比增长4%，归母净利润5.14亿元，同比增长3% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入31.82亿元，同比增长6%，归母净利润1.81亿元，同比增长5% [1] - 2024年扣非后归母净利润5.02亿元，同比正增长 [2] - 2025年一季度扣非后归母净利润1.72亿元，同比有所下滑 [2] 业务表现 - 智慧服务业务2024年实现营业收入64.41亿元，同比增长14%，毛利率提升1.35个百分点至18.03% [2] - 智能装备业务2024年实现营业收入51.87亿元，同比增长2%，毛利率25.87% [2] - 2024年新签约城市服务项目76个，新增年化合同额14.86亿元，新增合同总额44.47亿元 [3] - 截至2024年末在运营城市服务项目262个，合同总额612.85亿元，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元 [3] 市场地位 - 环保装备销售额连续24年保持国内行业第一，2024年销量12,173辆，市场占有率19.3% [3] - 新能源环卫装备领域优势突出，2024年纯电动环保车辆销售2,691辆，市场份额30.5%，连续三年行业第一 [3] - 新能源产品覆盖40多个品类、近200款车型 [3] - 应急排涝装备市场新增订单7.1亿元，同比增长3450% [3] - 高空作业装备成功量产三款自主研制车型 [3] 研发与国际化 - 自主研发第三代5G智能清洁机器人达到L4级自动驾驶水平，计划2025年全面推向市场 [4] - 光伏清洁机器人在多个光伏电站试用，预计2025年实现大规模市场化应用 [4] - 2024年新增海外订单9260万元，同比增长135% [4] - 在泰国、意大利新建生产基地，加速本地化制造布局 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为147.69/167.04/189.75亿元，同比增长12.59%/13.10%/13.59% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.17/8.08/9.61亿元，同比增长20.11%/30.99%/18.94% [4]

新品发布会概况 - 公司以"盈峰引领智启未来"为主题在长沙举办新品发布会，吸引近200名政府及行业领导、企业代表参与[1] - 发布会展示公司在新能源、智慧环卫装备领域的创新成果，包括"盈峰绿"涂装、智能清洁机器人系统、全系新品矩阵三大板块[6] 市场地位与研发投入 - 公司2022-2024年三年平均市占率达31%，2025年一季度进一步提升至35%[3] - 公司持续加大研发投入，新发布产品能耗较传统产品平均降低16%[3] 技术创新与产品升级 - 推出"一车多用"技术解决单一功能局限，实现复杂场景灵活切换[5] - 发布"小精灵系统作业群"与"蜂群无人作业群"，通过智能化协同使作业效率提升60%，能耗降低18%[5] - 智慧网联清洁机器人集群包含1吨/3吨/18吨三种型号，配合充能站构建"扫-运-充"一体化网络[6] 行业认可与政策支持 - 长沙市城管局高度评价公司成果，鼓励其发挥"头雁效应"聚焦技术攻坚[3] - 行业协会称赞公司推动行业从传统模式向"智慧环卫生态圈"转型[6] 战略方向与社会价值 - 公司通过系统性解决方案弥补单机作业短板，全方位提升客户价值[5] - 未来将继续以技术创新驱动发展，践行可持续发展理念[6]

财务数据 - 第一季度报告未经审计 [2][5] - 公司未追溯调整或重述以前年度会计数据 [2] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目 [2] - 合并利润表显示本期及上期被合并方实现的净利润均为0元 [4] 股东信息 - 公司未披露普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量 [3] - 持股5%以上股东及前10名股东未参与转融通业务出借股份 [4] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还导致持股变化 [4] - 公司未披露优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况 [4] 公司治理 - 董事会、监事会及高管保证季度报告真实、准确、完整 [1] - 公司负责人及会计负责人声明财务信息真实、准确、完整 [1] 其他事项 - 公司未披露其他重要事项 [4] - 2025年起首次执行新会计准则未调整年初财务报表 [5]

证券代码：000967 公告编号：2025-028 号 盈峰环境科技集团股份有限公司 关于受让控股子公司部分股权暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易概述 本次交易前，上专股份股东持股情况如下： | 序号 | 股东 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | 1 | 盈峰环境 | 60.20% | | 2 | 绍兴路巧贸易有限公司 | 10.00% | | 3 | 李德义 | 8.00% | | 4 | 马刚 | 7.00% | | 5 | 绍兴和盈 | 6.90% | | 6 | 曹国路 | 5.00% | | 7 | 何一波 | 1.50% | | 8 | 金陶陶 | 1.40% | | | 合计 | 100.00% | 1 证券代码：000967 公告编号：2025-028 号 | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | 1 | 盈峰环境科技集团股份有限公司 | 69.17% | | 2 | 绍兴路巧贸易有限公司 | 10.00% | | 3 | 马刚 | ...

担保数据 - 上年度实际向买方提供担保总额10497.69万元[2] - 本年度预计向买方提供不超5亿信贷担保，有效期至2025年股东大会[2][6][9] - 截至公告日，为子公司、外部客户、资产池业务实际担保金额及占比[11] - 本次担保通过后，2025年度授权担保总计802772.5万元及占比[11] 决策情况 - 2025年4月24日董事会表决通过担保议案，尚需股东大会审议[2] - 董事会同意提供担保，授权董事长或代表签担保函[9] 风险与措施 - 开展买方信贷担保业务有还款和逾期风险，将采取风控措施[7][8] 其他情况 - 公司无逾期、涉诉及败诉担保损失[12]

2024 年度内部控制评价报告 盈峰环境科技集团股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 盈峰环境科技集团股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下简称"企业内部控制规范体系"），结合盈峰环境科技集团股份有限公 司（以下简称"公司"）内部审计制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司截至 2024 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日） 的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公 司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现 ...

董 事 会 2025 年 4 月 25 日 | 修订前 | | 修订后 | | | --- | --- | --- | --- | | 第六条 | 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | 第六条 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | | | 3,179,506,670.00 | 元。 | 3,166,941,288.00 元。 | | | 第十九条 | 公司股份总数为 3,179,506,670 | 第十九条 公司股份总数为 | 3,166,941,288 | | 股 ， 公 司 的 股 本 结 构 为 ： 普 通 股 | | 股 ， 公 司 的 股 本 结 构 为 ： 普 通 股 | | | 3,179,506,670 | 股。 | 3,166,941,288 股。 | | 《公司章程》修订对照表 注：除上述条款修订外，《公司章程》其他条款保持不变。 盈峰环境科技集团股份有限公司 截至 2024 年 6 月 26 日，公司已全部注销完成回购专用证券账户未使用部分 的股份 12,565,382 股，注销完成后，公司总股本由 3,179,506,670 股变更为 3,166,941,288 股，注册资 ...

证券代码：000967 公告编号：2025-020 号 盈峰环境科技集团股份有限公司 一、委托理财情况概述 关于2025年度以自有资金进行委托理财年度规划的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、委托理财种类：安全性高且兼顾流动性的理财产品，包括但不限于银行 理财产品、券商理财产品、信托理财产品等 2、委托理财金额：盈峰环境科技集团股份有限公司（以下简称"公司"） 计划日均使用最高不超过人民币30亿元（含）的闲置自有资金进行委托理财， 使用期限自2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开 日，在上述额度内，资金可滚动使用。 3、特别风险提示：公司使用闲置自有资金计划购买的理财产品为安全性高 且兼顾流动性的理财产品，投资风险可控，但金融市场会受宏观经济的影响， 不排除市场波动带来的风险。公司将根据经济形势以及金融市场的变化适时调 整理财策略。 盈峰环境科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025年4月24日召开第十届董事会第十次会议和第十届监事会第九次会议，审议 通过了《关于2025年度 ...