财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为10.75亿元，同比下降11.87%[19] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元，同比下降68.61%[19] - 2024年扣除非经常性损益的净利润为6052.96万元，同比下降93.55%[19] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为4.63亿元，同比增长49.68%[19] - 2024年基本每股收益为0.41元/股，同比下降68.22%[19] - 2024年加权平均净资产收益率为4.17%，同比下降9.93个百分点[19] - 2024年第四季度扣除非经常性损益的净利润为-1.62亿元，显著低于其他季度[23] - 2024年第四季度经营活动产生的现金流量净额为1.70亿元，为全年最高季度[23] - 非经常性损益合计2024年为248,851,784.97元，较2023年的46,762,436.36元增长432.2%[25] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润3.09亿元[105] 成本和费用 - 公司营业成本581,556,378.90元，同比下降3.12%[134] - 2024年销售费用同比增长13.46%至8,346,651.76元，管理费用同比下降4.88%至115,021,961.75元[142] - 2024年研发费用同比下降6.64%至19,911,191.14元，占营业收入的1.85%[142][144] 各条业务线表现 - 建材业务分部收入593,978,109.55元，占比55.28%，同比下降21.19%[129] - 私募股权投资基金业务收入452,061,884.49元，占比42.07%，同比下降2.93%[129] - 生物医药业务收入28,517,684.77元，占比2.65%，为新增业务[129][130] - 水泥产品收入449,509,094.86元，占比41.83%，同比下降21.91%[129] - 骨料产品收入144,469,014.69元，占比13.44%，同比下降18.86%[129] - 四川双马宜宾水泥制造有限公司净利润为2629.95万元人民币[169] - 西藏锦合创业投资管理有限公司净利润为3.3868亿元人民币，同比大幅增加[171] - 天津瑾育管理咨询有限公司净利润为5.6335亿元人民币，同比大幅增加[171] 各地区表现 - 四川地区收入558,602,644.35元，占比51.98%，同比下降25.88%[130] - 西藏地区收入452,021,379.91元，占比42.07%，同比下降2.94%[130] 管理层讨论和指引 - 公司2024年年度报告显示不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 公司已详细描述可能存在的相关风险，具体内容见"第三节 管理层讨论与分析"[4] - 公司2025年预计销售水泥175万吨，销售骨料510万吨，较2024年预计分别下降12.5%和7.27%[188] - 公司计划以GLP-1类多肽原料药为突破点拓展海外市场[190] - 公司将加速原料药在海外市场的注册进程[191] - 公司计划扩大多肽产品产能并提升生产效率[192] - 公司将加强美容肽研发与销售团队建设[196] - 公司聚焦高端制造、智能制造、半导体、新能源等新兴领域投资[187] - 公司计划通过首发上市、并购、回购等多元化方式推进项目退出[187] 医药业务表现 - 公司涉及医药合同研究(CRO)和合同研发生产组织(CDMO)业务[11] - 公司业务涉及美容肽、原料药、制剂等医药相关领域[11] - 公司医药业务涉及多项国际认证备案，包括DMF、VMF、MF备案及CEP认证等[11] - 公司CDMO业务已服务130余个项目合同，其中20余个客户项目已获批临床，累计完成2,900余个定制肽项目[67] - 公司美容肽产品种类超百个，包括铜肽、乙酰基六肽-8等代表产品[68] - 公司多肽原料药产品中，醋酸地加瑞克原料药已取得FDA First Adequate Letter并被美国知名药企引用[66] - 公司多肽原料药产品中，缩宫素原料药获得NMPA化学原料药上市申请批准通知书[64] - 公司CDMO业务涵盖工艺开发、分析方法开发、稳定性研究及注册申报支持等服务[67] - 公司美容肽业务与全球多家头部化妆品企业建立战略合作伙伴关系[69] 私募股权基金管理业务 - 私募股权基金管理规模近280亿元，重点投资先进制造、新能源等领域[31] - 公司私募股权投资基金管理业务保持稳健发展态势，重点布局生物科技、人工智能等科技创新领域[99] - 和谐汇资基金围绕科技创新方向推动资本要素集聚，重点关注生物科技和人工智能领域[99] - 公司投资重心聚焦高端制造、半导体、新能源、人工智能等国家重点支持领域[101] - 公司采取系统化投后管理策略，动态监控被投企业财务状况并强化增值赋能[102] - 公司持续优化内部控制，提升募投管退环节的效率和透明度[103] 行业和市场趋势 - 2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%，创2010年以来新低[34] - 全国房地产开发投资同比下滑10.6%，房屋新开工面积同比降幅达23.0%[34][39] - 全国基础设施投资（不含电力）增速回落至4.4%，比2023年下降1.5个百分点[34][39] - 2024年水泥行业第四季度需求回升，企业库存明显下降，价格达到年度内较好水平[35] - 骨料行业全年价格整体回落，年底因环保管控和头部企业自律出现回调[35] - 全球药物支出规模预计至2028年突破2.3万亿美元，复合年增长率5-8%[46] - 中国医药制造业2024年营业收入2.53万亿元，利润总额3420.7亿元同比下降1.1%[47] - 全球多肽类药物市场规模预计从2023年895亿美元增长至2028年1890亿美元[47] - 中国多肽类药物市场规模预计从2023年597亿人民币增长至2028年1360亿人民币[47] - 全球肥胖症药物支出从2020年的32亿美元飙升至2023年的240亿美元[82] - 全球GLP-1药物市场规模预计从2023年的389亿美元增长至2028年的988亿美元，年均复合增长率20.5%[175] 研发和技术 - 公司研发队伍规模已超210人，核心团队拥有超过20年的多肽药物开发经验[71] - 多肽原料药生产线配备反应釜数十台，总反应釜体积超3万升[74] - 公司新增配方实验室与功效评价实验室，提升复配液体美容肽研发能力[77] - 公司采用"以销定产"模式，结合市场预测灵活调整生产计划[74] - 公司已获得8项实用新型专利、1项发明专利及1项软件著作权登记证书[109] - 公司建有7个研发技术平台包括复杂多肽及类肽化学合成及修饰平台等[111] - 公司多肽分离与纯化平台采用超临界色谱技术确保药物结构精确性与高纯度，反相色谱与离子色谱结合高效分离复杂多肽混合物[112] - 公司长效制剂技术平台通过乳化-溶剂挥发技术显著延长药物释放时间，减少给药频率[112] 资产和投资 - 2024年末总资产为89.91亿元，同比增长9.72%[19] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为74.75亿元，同比增长0.46%[19] - 公司于2024年11月完成对深圳健元的收购[137] - 公司收购深圳市健元医药科技有限公司92.17%股权，投资金额为1,596,424,329.90元[162] - 公司新设上海和谐汇资创业投资企业（有限合伙），投资金额为100,000,000.00元，持股比例为16.64%[162] - 报告期投资额为1,719,642,820.41元，较上年同期266,395,000.00元增长545.52%[160] - 长期股权投资占总资产比例下降4.22个百分点至47.33%，金额为4,255,466,090.29元[154] - 固定资产占比上升3.24个百分点至12.17%，金额达1,094,438,134.71元，主要因收购深圳健元[154] 现金流 - 经营活动现金流入同比增长13.65%至1,150,607,252.78元[146] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长49.68%，达到462,917,152.00元，主要因基金管理规模扩大及现金流管理加强[147] - 投资活动现金流入同比增长84.68%至2,276,348,923.12元，流出同比增长101.17%至3,151,700,560.14元，净流出875,351,637.02元，主要因收购深圳健元[147][148] - 筹资活动现金流入同比激增6,316.42%至641,000,000.00元，主要因新增银行并购贷款[147][149] 客户和供应商 - 前五名客户合计销售金额为557,320,013.96元，占年度销售总额的51.86%，其中关联方销售额占比42.06%[138] - 第一大客户宜宾和谐绿色产业股权投资合伙企业销售额为221,543,034.75元，占年度销售总额的20.62%[138] - 前五名供应商合计采购金额为274,523,021.41元，占年度采购总额的53.88%，无关联方采购[140] 环保和社会责任 - 公司连续四年被评为省级环保诚信企业[108] - 公司实施SCR超低排放项目减少氮氧化物排放[108] 未来展望 - 公司计划布局海外研发及生产基地，实现国际化布局[182] - 公司拓展多元化募资渠道，加强与国内外金融机构、母基金、政府投资平台、产业资本的合作[197] - 公司严格项目筛选标准，从行业前景、企业竞争力、团队实力、财务状况等多维度评估项目[198] - 公司积极推动被投企业对接多层次资本市场，合理选择退出时机[198]

市场观点 - 机构看好金融股估值改善带来的指数修复机会，重点关注券商、保险、银行 [1][22] - 国元证券认为政策发力预期较强，大消费继续高看一线 [21] - 国诚投顾认为大盘将延续震荡反弹 [22] - 国泰君安认为不确定性冲击后，要看到中国市场更多的确定性，看好金融股估值改善带来的指数修复机会，重点关注券商、保险、银行 [22] 财经日历 - 第137届广交会、第三届新能源汽车创新技术及行业发展论坛举办，IEA公布月度原油市场报告 [2] 外盘行情 - 周一美股全线收涨，道指涨0.78%，纳指涨0.64%，标普500指数涨0.79%；中长期美债收益率回落，美国欲对半导体征收额外关税受关注 [3][4] - 个股方面，高盛涨1.9%，苹果涨2.2%，谷歌涨1.2%，特斯拉涨0.02%，微软和英伟达跌0.2%，亚马逊跌1.5%，Meta Platforms跌2.2% [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨逾3%，阿里巴巴涨5.8%，京东涨4.8%，拼多多涨4.7%，百度涨3.0% [4] - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨0.05%，报61.53美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.19%，报64.88美元/桶 [4] - 国际金价走弱，现货黄金一度跌破3200美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.54%，报3204.80美元/盎司 [4] 政策动态 - 外交部发言人敦促美方放弃极限施压，通过对话解决问题 [5] - 市场监管总局印发举措清单，提出37条重点举措，破除壁垒推动公平竞争，强化监管整治乱象 [5] - 广州市印发工作要点，加力扩围消费品以旧换新 [6] 企业动态 业绩情况 - 高盛2025年第一季度净营收150.6亿美元，净利润47.4亿美元，董事会批准至多400亿美元股票回购计划 [7] - 有研新材预计2025年第一季度净利润6000 - 7500万元，同比增长13076% - 16370% [8] - 宁德时代2025年第一季度营业收入847.05亿元，净利润139.63亿元，同比增长6.18%和32.85% [9] - 科陆电子2025年第一季度营业收入12.14亿元，净利润6745.09万元，同比增长16.20%和857.45% [10][11] - 四川双马预计2025年一季度净利润1 - 1.4亿元，同比增长1047% - 1506% [12] - 深圳华强预计2025年第一季度净利润9644 - 11481万元，同比增长68% - 100% [13] - 金瑞矿业预计2025年第一季度净利润1528.28万元，同比增加617.40% [14] 退市与停牌 - *ST东方触及交易类强制退市情形，4月15日开市起停牌 [15] - 中交地产股票被实施退市风险警示，4月15日停牌一天，4月16日复牌，简称变更为*ST中地 [16] 回购与重组 - 工业富联拟以5 - 10亿元回购股份用于注销 [17] - 中航产融将申请股票终止上市交易，控股股东提供现金选择权 [18] - 昇辉科技筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，4月15日起停牌 [19] 合作协议 - 丰元股份全资子公司与比亚迪电池签订磷酸铁锂合作框架协议 [20] 行业投入 - 美团外卖未来三年将向餐饮行业投入1000亿元 [6]

营业相关数据关键指标变化 - 2024年营业总收入107,455.77万元，较上年同期121,934.46万元减少11.87%[3] 利润相关数据关键指标变化 - 2024年营业利润29,182.95万元，较上年同期113,621.30万元减少74.32%[3] - 2024年利润总额28,504.48万元，较上年同期112,962.99万元减少74.77%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润30,938.14万元，较上年同期98,547.36万元减少68.61%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润6052.96万元，较上年同期93,871.11万元减少93.55%[3] 每股相关数据关键指标变化 - 2024年基本每股收益0.41元，较上年同期1.29元减少68.22%[3] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产9.87元，较期初9.78元增加0.92%[4] 净资产收益率关键指标变化 - 2024年末加权平均净资产收益率4.17%，较上年同期14.10%减少9.93个百分点[3] 资产相关数据关键指标变化 - 2024年末总资产899,137.65万元，较期初819,460.89万元增加9.72%[3] 所有者权益相关数据关键指标变化 - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益747,531.77万元，较期初744,122.80万元增加0.46%[3]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年3月31日[3] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利10,000万元–14,000万元，比上年同期增长1,047% - 1,506%，上年同期盈利872万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利9,500万元–13,500万元，上年同期亏损421万元[3] - 基本每股收益预计盈利0.13元/股–0.18元/股，上年同期盈利0.01元/股[3] 公司股本情况 - 截至2025年3月31日，公司总股本为763,440,333股，回购专用证券账户中的股份为6,219,875股[3] 业绩预告性质说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计，仅为公司初步核算的数据[4] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体财务数据将在2025年一季度报告中详细披露[7] 业绩增长原因 - 公司业绩增长主要因所投资的基金取得良好收益[5] 公司经营举措 - 公司在报告期内持续挖掘潜力降本增效，加大投入推动技术创新、拓展新市场[6] 投资风险提醒 - 公司提醒投资者谨慎决策，注意投资风险[7]

股权结构 - 和谐恒源持有公司202446032股，占总股本26.52%[4] - 和谐恒源及其一致行动人合计持股占四川双马总股本54.31%[4] - LCOHC持股133952761股，持股比例17.55%[4] - 天津赛克环持股78203902股，持股比例10.24%[4] 质押情况 - 和谐恒源两次办理质押展期，分别为26440000股和6825100股[3] - 和谐恒源累计质押股份124005100股，占总股本16.24%[4] - 和谐恒源累计质押股份占其所持股份比例29.91%[4] 其他 - 和谐恒源质押展期为偿还债务，无平仓风险[1] - 公告日期为2025年4月4日[8]

人事变动 - 2025年3月31日陈长春因个人原因辞董事等职[1] - 辞职后不再担任公司及子公司其他职务[1] - 公司将尽快聘任新任董事会秘书[1] 过渡安排 - 新任董秘履职前董事长谢建平代行职责[1] 公告信息 - 公告发布于2025年4月1日[4]

公司 - 四川双马3月4日在互动平台称参投的智慧出行基金投资了小鹏汽车项目 [1] - 若小鹏汽车股价上涨将对四川双马业绩有积极影响 [1] - 公司投资的已上市公司股价变化会对财报产生影响且存在不确定性 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2025年170亿元估值，对应目标价为22.27元 [3] 报告的核心观点 - 科技赛道占优和退出渠道改善，公司私募股权业务迎来双重催化，业绩弹性可期 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月26日四川双马披露科技创新领域投资进展，管理及参投的和谐锦豫基金投资的杭州群核信息技术有限公司2月14日向港交所递交上市申请，参投基金投资了机器人行业傅利叶项目 [1] - 群核科技是以AI技术和GPU集群为底座的空间智能企业，2023年是中国最大空间设计行业软件提供商、全球最大空间设计平台，2024年月均活跃访客8630万名，有超4.55万名品牌企业客户，产品覆盖200多个国家和地区 [1] - 1月7日傅利叶完成新一轮融资，E系列融资金额近8亿元，是行业领先通用机器人公司，为超40个国家和地区2000余家机构和医院提供服务 [2] - 投资项目中华大智造、翱捷科技、小鹏汽车、文远知行已成功上市且近期股价表现优秀，2025年以来翱捷科技股价累计涨幅95.9%，华大智造涨幅60.2%，小鹏汽车美股涨幅61.8%、港股涨幅75.1%，文远知行涨幅57.5% [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为3.5/6.5/9.5亿元，同比分别-64%/+85%/+47% [3] 公司基本情况 |项目|12/22|12/23|12/24E|12/25E|12/26E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,220|1,219|1,006|1,456|1,775| |营业收入增长率|-0.3|0.0|-17.5|44.8|21.9| |归母净利润(百万元)|825|985|352|651|954| |归母净利润增长率|-16.5|19.4|-64.3|84.8|46.6| |摊薄每股收益(元)|1.08|1.29|0.46|0.85|1.25| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.7|13.2|4.9|8.6|11.5| |P/E|11.9|18.8|52.2|28.3|19.3| |P/B|1.5|2.5|2.6|2.4|2.2|[6] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表涵盖2021A - 2026E主营业务收入、成本、毛利等多项指标及增长率 [9] - 资产负债表展示2021A - 2026E货币资金、应收款项等资产负债项目及占比 [9] - 现金流量表呈现2021A - 2026E净利润、经营活动现金净流等现金流量情况 [9] - 比率分析包含每股指标、净资产收益率等多项比率及增长率、资产管理能力、偿债能力指标 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|1|1|4| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.00|1.00|[11]

新产品和新技术研发 - 公司控股子公司湖北健翔获缩宫素《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 缩宫素登记号为Y20220001017，受理号为CYHS2360428[1] - 通知书编号为2025YS00128，有效期24个月至2030年2月16日[1][2] 市场扩张 - 获批将丰富子公司产品线，利于市场拓展[3] 风险提示 - 药品生产销售受市场等因素影响有不确定性[4]

公司整体情况 - 四川双马是从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司，管理资产包括建材生产制造企业和私募股权投资基金管理公司，2024年完成对深圳健元的收购 [2] 深圳健元产能情况 - 深圳健元年产能超4吨，最大批量达100kg，GLP - 1原料药年产能2吨，单批批量达20kg，在国内多肽行业有显著产能优势 [3] - 深圳健元有GLP - 1产能扩建规划，产能建设正逐步有序推进 [3] 市场布局与合作情况 - 深圳健元已布局美国药房销售渠道，形成持续稳定出口销售 [3] - 商业化合作伙伴涵盖欧美法规市场大型药企和国内知名制药公司，在国外非法规市场也有合作，已签订关联或注册批次采购合同及制剂上市后供货保障条款 [3] 价格应对与收入占比情况 - 司美格鲁肽原料药价格前期因市场需求增长供应链不足而过高，现随产能建设完成趋于合理，公司通过成本竞争力、产品质量认可度、核心工艺专利保护有较充分价格应对空间 [3] - 2024年深圳健元收入中GLP - 1类原料药占比约70%，司美格鲁肽原料药和替尔泊肽原料药分别贡献超20%和40%的收入 [3] 产品项目情况 - 深圳健元有GLP - 1制剂生产线，接受客户委托开发司美格鲁肽、利拉鲁肽、替尔泊肽等注射液项目 [3] - 公司有司美格鲁肽口服剂型原料药订单，非法规和非专利市场已开始上量销售，今年预计显著增长，且该原料已提交美国FDA [4] 市场需求预测情况 - 中金公司研报预测，司美格鲁肽注射剂型全球市场原料药需求2030年将达50吨/年左右，口服司美格鲁肽原料药需求量将超100吨/年，未来市场需求会持续扩大 [4] 深圳健元发展态势情况 - 深圳健元进入厚积薄发阶段，随着GLP - 1产品专利保护到期，市场需求增长，有望凭借技术、产能和市场布局优势占据有利地位，业绩逐步显现 [4] 投资收益与业绩报酬情况 - 2024年半年报显示，截至2024年6月30日，公司从两只基金共产生投资收益16.54亿元，确认超额业绩报酬1.33亿元，后续随资本市场复苏，预期超额业绩报酬逐步实现 [4] 基金投资情况 - 和谐绿色产业基金2023年上半年开始项目投资，投资方向集中在科技领域，包括高端制造、人工智能等，也会拓展新兴板块 [4] - 公司在管及参与投资的基金所投资项目已超100个，部分已上市，部分在审核，部分拟申报，公司看好国家政策对资本市场的支持，将把握机遇促进投资价值实现 [4] 四川双马对深圳健元赋能情况 - 重组深圳健元董事会，制定清晰长期目标和发展方向，确保业务与上市公司整体战略匹配 [5] - 向关键部门委派专业管理人员，引进行业专家，提升管理效能、业务拓展和风险控制能力 [5] - 全面梳理内控体系，建立规范高效内控体系，确保运营效率 [5] - 为深圳健元业务深入发展提供全方位支持，后续沿多肽产业链扩展生物医药领域布局，形成新业务和盈利模式 [5] 股转与行业前景情况 - 全球GLP - 1药物市场规模从2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，复合年增长率为33.2%，预计2028年将达988亿美元，复合年增长率达20.5%，公司看好多肽行业前景，基于深圳健元优势未设置股转业绩目标 [5] 公司未来规划情况 - 公司将持续推动生物医药核心业务发展，聚焦医药科技创新、Al医药等领域，通过自身增长和外延并购扩大规模，建立核心能力，确保可持续发展 [5]