业绩总结 - 公司2023年业绩低于预期，主要受肉价、库存等因素影响，24年量、利有望改善[1] - 2023年营业总收入同比下降4.2%，归母净利同比下降10.1%[1] - 肉价低迷影响屠宰和养殖业务，肉制品毛利率持续提升[1] - 预计2024年猪价前低后高，全年均价总体持平，肉制品结构升级有望维持4000元以上的吨利[1] - 下调2024-25年EPS预测至1.57元，维持目标价31.3元[1] 公司概况 - 双汇发展是国内最大的肉类加工企业，主要从事肉类加工和销售，以及其他食品产品的生产和销售[2] 未来展望 - 预测2026年，双汇发展的营业总收入将达到71,820百万人民币，净利润将达到6,153百万人民币[0] - 公司的净资产收益率(ROE)在2026年预计将达到26.8%，投入资本回报率(ROIC)将达到20.6%[0] - 公司的资产负债率在2026年预计将为41.7%，净负债率为71.4%[0] 投资评级 - 报告中提到的投资评级分为股票评级和行业评级，具体评级包括增持、谨慎增持、中性和减持[10] - 投资建议的比较标准是相对沪深300指数的涨跌幅，根据不同的评级标准来确定股票或行业的投资建议[10] 联系方式 - 报告中提供了国泰君安证券研究所的联系方式，包括地址、邮编、电话和邮箱[10]

业绩总结 - 双汇发展2023年年报显示总营业收入同比下降4.2%[1] - 肉制品业务中，销量和吨价分别同比下降3.6%和增长0.8%[1] - 屠宰业务中，冻肉出库减少导致营收下降7.5%[1] - 双汇发展2023年营业总收入为15,823百万元，较去年同期下降5.1%[2] - 肉制品业务2023年第四季度收入为5,609百万元，同比下降17.7%[2] - 屠宰业务2023年第四季度收入为6,988百万元，同比下降33.0%[3] 未来展望 - 双汇发展预计2023年至2026年营业总收入将逐年增长，2026年预计达到708.4亿元[4] - 预计2023年至2026年净利润将稳步增长，2026年预计达到62.95亿元[4] - ROE和ROIC预计将保持稳定增长，2026年预计分别达到26.5%和25.4%[4] - 预计2023年至2026年资产负债率将保持在41.4%至42.5%之间[4] - 预计2023年至2026年每股收益将逐年增长，2026年预计达到1.80元[4] 投资评级 - 华创证券对双汇发展（000895）2023年报进行了点评[16] - 公司投资评级体系中，强推意味着预期未来6个月内超越基准指数20%以上[18] - 行业投资评级中，推荐表示预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上[19]

公司基本信息 - 公司股票代码为000895，股票简称为双汇发展[7] - 公司股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司的中文名称为河南双汇投资发展股份有限公司，中文简称为双汇发展[7] - 公司的外文名称为Henan Shuanghui Investment & Development Co.,Ltd.[7] 财务数据 - 公司2023年营业收入为598.93亿元，比上一年下降4.29%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为50.53亿元，比上一年下降10.11%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为33.88亿元，比上一年下降55.22%[9] - 公司2023年基本每股收益为1.4584元，比上一年下降10.10%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为23.83%，比上一年下降1.60%[9] 产品和市场 - 公司主要从事屠宰业及肉制品加工业，主要产品为生鲜产品及包装肉制品[15] - 公司2023年肉类产品总外销量为323万吨，同比增长2.41%[37] - 公司2023年肉制品业营业收入为264.14亿元，占营业收入比重为44.10%，同比下降2.85%；屠宰业营业收入为309.70亿元，占比为51.71%，同比下降7.45%[38] 市场策略和发展 - 公司将继续深耕肉类主业，发挥产业链协同优势，发展养猪业和禽产业[108] - 公司将围绕六大区域发展战略，持续完善全国产业布局，深度开发市场[108] - 公司将坚持“继续调整结构，突出五大产业，整合全球资源，创新发展上规模”的战略方针[108] 研发和创新 - 公司研发费用为1.99亿元，较2022年增长18.27%；其中职工薪酬占比最高，为54.51%[48] - 公司研发出手撕蛋白肉、素牛肉等差异化素食新产品，预计对公司未来发展有利[49] - 公司已完成研究不同蒸煮时间、温度对鸡肉粉风味的影响，提高产品附加值[50] 环保和社会责任 - 公司积极响应国家“碳达峰”目标和“碳中和”愿景，通过系列措施减少碳排放，推进企业绿色、可持续发展[192] - 公司或子公司未因环境问题受到行政处罚[193] - 公司在2023年度共计救助困难职工374人次，发放救助金合计87.5万元[197]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入598.93亿元，同比-4.29%[1] - 公司2023Q4实现营业收入137亿元，同比-24.07%[1] - 公司2023年归母净利润50.53亿元，同比-10.11%[1] - 公司2023Q4归母净利润7.26亿元，同比-53.35%[1] - 公司2023年全年销量同比+3.03%达140.52万吨[3] - 公司2024年预计营业收入为65270百万元，归母净利润5737百万元[9] 肉制品业务 - 公司肉制品Q4需求承压，全年吨利提升趋势延续[3] - 公司2023年肉制品营收264.14亿元，同比-2.85%[3] - 公司肉制品结构持续升级，屠宰具备利润弹性[4] - 公司2024年预计肉制品收入或在春节带动下环比呈现改善趋势[4] 股票及投资评级 - 公司股票代码为000895，股价为28.57[10] - 公司2024年预计EPS为1.54元，对应PE为19X[6] - 公司产业结构及产品结构持续调整优化，维持“增持”评级[7] 财务展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.54元，1.66元和1.77元[6] - 公司2024年预计营业收入为65270百万元，归母净利润5737百万元，摊薄每股收益1.66元[9] - 公司2023年ROE为24%，2024年预计为20%，2025年预计为18%，2026年预计为16%[10] - 公司2023年EPS为1.46，2024年预计为1.54，2025年预计为1.66，2026年预计为1.77[10]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业总收入为600.97亿，同比下降4.2%，归母净利润为50.53亿，同比下降10.11%[1] - 公司计划向全体股东每10股派发7元（含税）的比例实施利润分配，2023年分红总额为50.2亿，分红率达到99.4%[1] - 公司下调了2024~2025年盈利预测，预测2024~2026年公司归母净利润分别为53.4亿、56.4亿、59.1亿，对应PE分别为19x、18x、17x，维持买入评级[2] - 公司2023年屠宰业务收入为309.7亿，同比下降7.45%，23Q4屠宰收入为69.88亿，同比下降33%[3] - 公司2023年计提资产减值损失4.88亿，22年同期为2.79亿，展望24Q1，屠宰利润表现有望环比改善[3] 产品和技术 - 公司持续推进网点倍增计划，并积极开发高端超市、连锁便利店等专业渠道[5] 市场展望 - 公司2025年预计营业总收入为68762百万元，较2024年增长4.9%[7] - 公司2025年每股收益预计为1.63元，较2024年增长5.8%[7] 投资评级 - 公司承诺报告内容独立客观，分析师具备证券投资咨询执业资格[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[9] - 公司提供不同团队的联系人信息，包括华东组、银行团队、华北组等[10] - 公司对证券的投资评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 公司对行业的投资评级标准包括看好、中性和看淡三个等级[11] 其他 - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[13] - 报告提醒投资者应当阅读整篇报告获取完整观点与信息[12] - 报告所载资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[16] - 本公司不会与客户分享证券投资收益或分担证券投资损失[16] - 报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议[16] - 本报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发[17]

肉制品业务表现与展望 - 2023年肉制品吨均经营利润4130元，同比增长4.4% [1] - 2024年肉制品整体成本预计同比下降，吨利将稳中有增 [1] - 2023年四季度肉制品销量下降原因：春节错位导致2022年四季度备货基数高 + 2023年中秋国庆双节终端销售低于预期 [1] - 2024年肉制品销量增长支撑点：2023年新增销售网点19万个 + 产品结构调整（高盈利产品储备） + 精准市场投入 [1][2] 屠宰业竞争策略 - 2023年生猪屠宰量实现两位数增长 [3] - 2024年屠宰业经营重点：降本、稳利、扩量，通过企业优势竞争提升规模 [3] 冻品库存风险 - 当前冻品库存处于历史偏高但成本低位，已足额计提减值准备，后续减值风险较小 [4]

募集资金情况 - 公司非公开发行145,379,023股，每股48.15元，募集资金总额6,999,999,957.45元，净额6,967,681,641.73元，2020年9月18日到位[2] - 截至2023年12月31日，累计使用募集资金708,171.06万元，其中以前年度678,309.91万元，本期29,861.15万元[3] - 截至2023年12月31日，累计募集资金利息扣除银行手续费等为21,891.00万元[3] - 截至2023年12月31日，募集资金余额为10,488.10万元[4][7] - 截至2023年12月31日，交通银行河南省分行专户余额4,210.05万元，平安银行郑州分行专户余额6,278.06万元[8] - 募集资金总额为696,768.16万元，本年度投入募集资金总额为29,861.15万元，累计投入募集资金总额为708,171.06万元[17] - 募集资金总额扣除发行费用后的实际募集资金净额为69.6768164173亿元[19] 项目投资情况 - 肉鸡产业化产能建设项目承诺投资333,000.00万元，累计投入345,482.30万元，投资进度103.75%，本年度效益 - 22,432.56万元[17] - 生猪养殖产能建设项目承诺投资99,000.00万元，累计投入102,555.11万元，投资进度103.59%，本年度效益 - 6,992.84万元[17] - 生猪屠宰及调理制品技术改造项目承诺投资36,000.00万元，累计投入36,845.65万元，投资进度102.35%，本年度效益 - 151.62万元[17] - 肉制品加工技术改造项目承诺投资27,000.00万元，累计投入23,655.20万元，投资进度87.61%，本年度效益25,281.35万元[17] - 中国双汇总部项目承诺投资71,768.16万元，累计投入69,632.79万元，投资进度97.02%[17] - 补充流动资金承诺投资130,000.00万元，累计投入130,000.00万元，投资进度100.00%[17] 其他情况 - 公司于2020年9月21日和保荐机构与多家银行签订《募集资金三方监管协议》[5] - 公司及子公司部分募集资金专户已注销，相关协议终止，分别于2020年12月26日和2023年3月18日公告[6] - 截至2023年12月31日，公司募集资金投资项目未发生变更[10] - 安永华明会计师事务所认为公司募集资金专项报告如实反映2023年度存放与使用情况[12] - 保荐机构认为公司2023年度募集资金存放和使用符合规定，无重大违法违规[13] - 2020年9月19日公司第七届董事会第二十九次会议通过使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金的议案[19] - 2020年5月17日至9月15日公司以自筹资金预先投入募投项目实际投资金额为5572.34万元，置换金额相同[19] - 上述置换事项经公司第七届监事会第十四次会议审议通过、独立董事同意，安永华明出具鉴证报告，汇丰前海出具核查报告[19] - 用闲置募集资金暂时补充流动资金情况不适用[19] - 用闲置募集资金进行现金管理情况不适用[19] - 项目实施出现募集资金节余的情况不适用[19] - 公司尚未使用的募集资金（含投资收益）存放于募集资金专户[19] - 募集资金使用及披露中无问题或其他情况[19] - 所列数据因四舍五入原因产生尾差[20]

人员情况 - 截至2023年末安永华明有合伙人245人，执业注册会计师近1800人[1] - 有证券相关业务服务经验超1500人，签署过证券服务业务审计报告近500人[1] 业务业绩 - 2022年度业务总收入59.06亿元，审计业务收入56.69亿元[1] - 2022年度含证券业务收入24.97亿元，A股上市公司年报审计客户138家[1] - 2022年度A股上市公司年报审计收费总额9.01亿元[1] 风险保障 - 已计提职业风险基金和已购职业保险累计赔偿限额之和超2亿元[3] 费用与决策 - 2024年度审计费用预计330万元，与2023年度一致[9] - 2024年3月23日多会议通过续聘安永华明议案[10][12] 项目人员经验 - 项目合伙人近三年签署过1家A股上市公司年报[5] - 项目质量控制复核人近三年复核过2家相关项目[6]

业绩总结 - 2023年公司肉类总外销量323万吨，同比增长2.4%[1] - 2023年营业总收入601亿元，同比下降4.2%[1] - 2023年利润总额66.5亿元，同比下降7.2%[1] 用户数据 - 2023年公司生鲜猪产品外销量141万吨，同比增长3%[6] - 2023年公司商品鸡出栏2亿只、同比增长68.9%[8] - 2023年屠宰商品鸡1.7亿只，同比增长61.2%[8] 未来展望 - 2024年肉制品业坚持“两调一控”，扩规模保盈利[12] - 2024年生鲜品业做好“六个结合”，扩鲜销上规模[13] 新产品和新技术研发 - 2023年双汇辣吗辣等主导新品年销量超万吨[9] 其他新策略 - 2024年推进数字化建设，助力企业提质增效[19] - 2024年加强人才队伍建设，推动企业高质量发展[20]

公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安 全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进 实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现 上述目标提供合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内部控 河南双汇投资发展股份有限公司 2023年度内部控制评价报告 河南双汇投资发展股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他 内部控制监管要求（以下简称企业内部控制规范体系），结合河南 双汇投资发展股份有限公司（以下简称公司）内部控制制度和评 价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司 2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性 进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内 部控制，评价其有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董 事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。管 理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事 会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性 和完整性承担个别及连带法律责 ...