人事变动 - 2025年2月11日第一次临时股东会选举邓哲非为第九届董事会股东代表董事[6] - 2025年6月19日牛国君辞去第九届董事会股东代表董事、总经理职务[7] - 2025年9月9日第四次临时股东会选举和鲁为第十届董事会股东代表董事[8] 债券管理 - 国泰海通证券为“22吉电G1”等债券受托管理人，关注本息偿付情况[10] - 受托管理人指定联系人是陈孚、张前程，电话021 - 38031977[12]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中下跌2.01%至5.85元/股 成交额3.19亿元 换手率1.61% 总市值212.20亿元 [1] - 主力资金净流出249.18万元 特大单买入4348.99万元(占比13.62%)卖出3028.02万元(占比9.48%) 大单买入7344.50万元(占比23.00%)卖出8914.65万元(占比27.91%) [1] - 今年以来股价涨11.56% 近5日涨4.09% 近20日涨10.80% 近60日涨15.84% [2] 公司基本面 - 主营业务涵盖发电(风电29.55% 光伏23.40% 煤电33.67% 其他13.38%) 供热(10.86%)及综合能源服务(2.52%) [2] - 2025年上半年营收65.69亿元同比减少4.63% 归母净利润7.26亿元同比减少33.72% [2] - A股上市后累计派现9.69亿元 近三年累计派现7.64亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.01万户较上期增加1.70% 人均流通股20876股减少1.67% [2] - 光伏ETF 香港中央结算 南方中证1000ETF等六家机构退出十大流通股东行列(截至2025年6月30日) [3] 行业属性 - 所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 [2] - 概念板块覆盖氢能源 储能 新能源 风能 海上风电等 [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果具有风向标意义 风电机制电价319元/兆瓦时较2024年现货均价溢价20% 光伏机制电价225元/兆瓦时溢价33% [3] - 电价机制倒逼非技术性成本下降 新能源行业从"受保护"转向"自主竞争" 运营管理能力成为差异化关键 [4][30] - 绿电就近消纳新规采用单一制容量电价 保障电网利益的同时促进用户降本 高负荷率企业最高可节省电费0.043元/kWh [6][35][37] - RWA在分布式光伏领域加速落地 晶科科技和协鑫能科各投资3000万和1000万美元参投3亿美元基金 推动资产链上化和价值重估 [10][44] - 绿色甲醇需求放量在即 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目规划年产60万吨绿色甲醇 产业进入业绩释放期 [13][49] 电力领域 - 山东机制电价竞价结果出炉 风电机制电量59.67亿千瓦时 光伏仅12.48亿千瓦时 政策倾向"有需求"电源 [3][17][19] - 风电机制电价319元/兆瓦时 光伏225元/兆瓦时 分别较2024年现货均价溢价20%和33% [3][24] - 光伏全生命周期上网电价约0.2元/千瓦时 倒逼项目投资降至1950元/千瓦 投资热情下降成趋势 [29] - 推荐水电及港股低估值绿电 包括国投电力、长江电力、龙源电力(H)等 [5][33] 电网领域 - 绿电就近消纳新规明确电价机制 负荷率高于全省平均值可少缴输配电费 [6][35] - 系统运行费用按下网电量缴纳 自用电部分无需缴费 30%自用电比例下最高省0.026元/kWh [7][37] - 政策利好风电和储能发展 风电成为绿电直连主要方式 储能可降低接网容量 [8][42] - 建议关注银星能源、龙净环保等绿电直连运营商 及金风科技(H)等风电设备企业 [8][43] 光伏领域 - RWA加速分布式光伏资产价值重估 晶科科技和协鑫能科参投3亿美元区块链基金 [10][44] - 朗新集团充电桩RWA融资1亿元 林洋能源与蚂蚁数科合作将光伏电站等资产上链 [11][47] - 资产代币化需电力物联网技术支持 林洋能源合作开发无人化智慧场站和虚拟电厂平台 [12][48] - 建议关注晶科科技、协鑫能科等资产运营商 及林洋能源等智能电力设备企业 [11][12] 绿色甲醇领域 - 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目 规划3GW风电配套60万吨/年绿色甲醇 [13][49] - 绿醇单吨利润约1500-2000元/吨 售价约820美元/吨 [56] - 下游签约活跃 马士基、中远海运等船东锁定燃料供应 [50] - 全球替代燃料船舶订单占比52.4% 其中甲醇动力船340艘占10.4% [52] - 推荐嘉泽新能、金风科技等供应商 关注太原重工等生物质气化设备企业 [13][56]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.09%至5.87元/股 成交额2.30亿元 换手率1.19% 总市值212.92亿元 [1] - 主力资金净流入109.45万元 特大单买入1540.21万元(占比6.70%) 卖出949.76万元(占比4.13%) 大单买入4473.08万元(占比19.45%) 卖出4954.07万元(占比21.54%) [1] - 年内股价累计上涨11.94% 近5日/20日/60日分别上涨2.09%/10.34%/16.70% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖发电(风电/太阳能/水电/火电等)/供热/综合智慧能源供应/清洁能源投资开发等多元领域 [1] - 收入构成：煤电产品33.67% 光伏产品29.55% 风电产品23.40% 热力产品10.86% 运维及其他2.52% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入65.69亿元 同比减少4.63% 归母净利润7.26亿元 同比减少33.72% [2] - A股上市后累计派现9.69亿元 近三年累计派现7.64亿元 [3] 股东结构与行业属性 - 股东户数16.01万户 较上期增加1.70% 人均流通股20,876股 较上期减少1.67% [2] - 所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 概念板块涵盖氢能源/新能源/储能/风能/绿色电力等 [2] - 2025年6月30日十大流通股东中 光伏ETF/香港中央结算/南方中证1000ETF等退出前十席位 [3]

新能源消纳瓶颈与盈利压力 - 新能源发电装机规模爆发式增长但本地消纳能力和外送通道不足成为产业可持续发展突出瓶颈 新能源利用率存在下降可能并影响项目盈利能力[2] - 吉电股份售电量同比下降1.33% 电价同比下降3.93% 营业收入同比下降4.63% 归母净利润同比下降33.72%[2] - 风电装机同比增长22.7% 太阳能发电装机同比增长54.2% 而全社会用电量仅同比增长3.7% 供需增长不均衡对发电企业收益造成影响[3] 电价市场化改革与竞争加剧 - 新能源项目上网电量全部进入电力市场实现价格由市场交易形成[3] - 新能源电力全面入市和现货交易深入推进导致售电市场竞争加剧 新能源项目电价波动风险增加 电量电价双重承压冲击传统盈利模式[3] - 吉电股份风电和光伏产品2024年毛利率分别下降0.14和5.15个百分点 2025年上半年分别下降7.8和4.82个百分点 2022至2024年新能源平均上网电价逐年降低[3] 公司装机结构与信用状况 - 吉电股份总装机容量超过1400万千瓦 其中新能源占比近80% 布局覆盖吉林 安徽 山东 贵州 广西 江西 陕西等多个区域[3] - 2024年及2025年上半年风电和光伏产品营业收入占比超过50%[3] - 维持AAA主体信用等级 评级展望稳定 但项目建设推升债务规模且未来投资规模较大面临资本支出压力[4] 新能源+与绿色氢基能源战略 - 采用新能源+模式开发源网荷储一体化融合式项目 建设绿电园区促进新能源消纳[2] - 聚焦新能源+和绿色氢基能源双赛道 推动新能源开发向绿色氢基能源下游延伸打造绿氨 绿色甲醇产品线[5][6] - 大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目动态总投资59.56亿元 建设风光发电装机80万千瓦 年产绿氨18万吨[6] 绿色能源产品布局与市场前景 - 大安项目产品用于绿氨掺煤燃烧 化肥行业 氢能载体及绿色燃料等领域 存在明显绿色溢价[6] - 拟投资49.2亿元建设梨树20万吨级绿色甲醇创新示范项目[6] - 全球绿色甲醇需求量预计2050年超3亿吨 当前全球产能约50万吨 我国规划产能超1000万吨[7] 行业挑战与发展阶段 - 绿色氢基能源面临生产成本较高 行业定价机制缺失 技术成熟度不足及基础设施不完善等挑战[7] - 预计未来五年全球市场将进入规模化 商业化应用阶段 受益于碳中和政策加码 核心技术迭代降本及应用场景加速渗透[7]

公司分红方案 - 吉电股份2025年半年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年9月17日[2] - 除权除息日安排在2025年9月18日[2]

股东结构 - 截至2025年9月10日 公司股东户数为160103户 [1]

分红方案 - 2025年半年度现金分红不超净利润10%[1] - 总股本3,627,270,626股，每10股派0.2元[2] - 本次分红预计72,545,412.52元，分红率9.9991%[2] 股东权益 - 深股通等部分股东每10股派0.18元[4] - 持股不同期限补缴税款不同[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年9月17日[5] - 除权除息日为2025年9月18日[5] - A股股东红利2025年9月18日到账[6] 其他 - 部分股东红利公司自行派发[7] - 咨询电话0431—81150933[9]

分红方案 - 以现有总股本36.27亿股为分配基数向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税）[1] - 分红率9.9991% 预计分红金额7254.54万元[1] - 股权登记日为2025年9月17日 除权除息日为2025年9月18日[1] 分配对象 - 分红派息对象为中国结算深圳分公司登记在册的全体股东[1]

公司项目与战略 - 公司梨树绿色甲醇创新示范项目符合国家大力实施可再生能源替代和氢能发展契机 [1] - 绿色甲醇直接用于传统船用燃料替代 是远洋运输业深度脱碳和实现双碳目标的重要手段 [1] - 项目是解决国家能源安全问题和能源发展方向的重要举措 [1]