担保情况 - 为联宜电机提供最高债权额5000万元连带责任保证[2] - 2025年为联宜电机担保额度不超29000万元[2] - 2025年为下属公司担保额度总计不超150000万元[2] - 实际对外担保55300万元，占最近一期经审计净资产20.57%[9] 联宜电机数据 - 注册资本30000万元[4] - 2025年9月30日资产总额98364.64万元，负债29147.61万元，净资产69217.03万元[5] - 2025年1 - 9月营收67762.22万元，利润总额7510.79万元，净利润6726.95万元[5] 合同信息 - 保证合同主债权期间为2025年12月11日至2026年4月10日[6] - 保证期间为债务履行期限届满之日起三年[7]

担保事项 - 公司与中国银行东阳支行签订《最高额保证合同》为全资子公司联宜电机提供担保 [1] - 本次担保金额为5000万元人民币担保形式为连带责任保证 [1] - 担保期限自债务履行期限届满之日起三年 [1] 担保额度规划 - 公司2025年度为联宜电机提供的担保额度不超过2.9亿元人民币 [1] - 公司为联宜电机提供的担保总额度不超过15亿元人民币 [1] 担保现状 - 截至公告披露日公司实际对外担保余额为5.53亿元人民币 [1] - 实际对外担保余额占公司最近一期经审计净资产的20.57% [1] - 公司无逾期等不良担保情形 [1]

稀土市场价格走势 - 12月2日国内钆铕钇系市场价格走势暂稳，氧化钆价格为18.5万元/吨，氧化铕价格为18万元/吨，钆铁合金价格为18万元/吨，氧化钇价格为49000元/吨 [1] - 国内轻稀土市场价格走势上涨，但下游仍处于按需采购阶段，短期之内价格震荡为主 [1] 全球稀土行业格局 - 全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，海外产能释放仍需时间且中国新增产能规模较大 [1] - 中国仍是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家 [1] - 美西方稀土产业链的整体规模远低于中国，其产业链均不完整并存在明显短板 [1] 稀土供需与出口预期 - 步入12月冶炼厂或因政策和原料原因大批量停产 [1] - 10月中国磁材出口量同比+16%、环比-5% [1] - 结合往后出口更加宽松的预期，对后续需求更加乐观 [1] - 外部抢出口叠加供给侧改革持续推进，稀土供需共振可期，稀土板块将继续演化估值业绩双升 [1] 相关公司业务 - 金力永磁是高性能稀土永磁材料的领先供应商 [1] - 英洛华主要从事钕铁硼磁性材料、微特电机产品、健康器材产品以及电子声学产品的生产和销售，目前公司的电机和减速器产品有少量应用于工业机器人 [1]

公司员工持股计划 - 英洛华公司第一期员工持股计划存续期将于2026年6月4日届满 [2]

员工持股计划时间 - 第一期员工持股计划存续期将于2026年6月4日届满[2] - 存续期为36个月，届满后自行终止[6] - 2022年3月10日展期24个月，2024年4月3日再次展期24个月[6] - 存续期届满后30个交易日内完成清算并按份额分配[7] 股票购买情况 - 2019年9月27日累计购入股份18,104,181股，占总股本1.60%，均价6.018元/股[3] - 大宗交易受让恒益投资、相家投资股份分别占总股本0.52%、0.89%[3] - 集中竞价交易购买股票占总股本0.19%[3] - 截至公告披露日，持股计划持有股份占总股本0.05%[3]

公司对股价及市值的回应 - 公司表示二级市场股价受多种因素影响 [2] - 公司始终重视和关注自身价值及股东利益 [2] - 公司将持续聚焦主业并优化经营管理 [2] - 公司积极探索更多发展机会 [2] 公司市值管理措施 - 公司通过持续稳定实施现金分红开展市值管理 [2] - 公司通过增强信息披露透明度传递经营理念和投资价值 [2] - 市值管理工作旨在实现长远发展和股东回报 [2]

公司信息披露 - 公司于11月7日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司表示其严格履行信息披露义务 [1] - 公司称不存在应披露而未披露的重大事项 [1]

股价与资金表现 - 11月3日盘中股价下跌2.07%至10.39元/股，成交额1.01亿元，换手率0.85%，总市值117.79亿元 [1] - 当日主力资金净流出1695.55万元，特大单净卖出436.92万元，大单净卖出1258.63万元 [1] - 公司今年以来股价上涨9.65%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.72%、1.14%和4.12% [1] - 今年以来共3次登上龙虎榜，最近一次为6月9日，当日龙虎榜净买入1.69亿元，买入总额2.34亿元（占总成交额14.32%）[1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为稀土永磁材料与制品和电机系列产品，其中钕铁硼收入占比50.86%，电机系列占比25.10%，电动轮椅及代步车占比12.88% [1] - 2025年1-9月实现营业收入27.27亿元，同比减少4.90%，归母净利润2.01亿元，同比减少2.77% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-磁性材料，概念板块包括稀土永磁、新材料、小金属等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为11.23万，较上期减少18.53%，人均流通股增至10096股，较上期增加22.75% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股787.15万股，较上期增加143.97万股 [3] - 多只稀土及宽基ETF位列前十大流通股东，其中嘉实中证稀土产业ETF持股732.78万股，较上期大幅增加386.45万股，稀土ETF（516780）持股315.99万股，较上期增加156.07万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现4.22亿元，近三年累计派现4.07亿元 [3]

公司概况 - 公司于1997年8月4日成立，并于1997年8月8日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地和办公地均为浙江省金华市，是国内稀土永磁材料与电机产品的重要企业 [1] - 主营业务为稀土永磁材料与制品和电机系列产品，所属申万行业为有色金属 - 金属新材料 - 磁性材料 [1] 经营业绩 - 2025年三季度实现营业收入27.27亿元，行业排名5/14，高于行业平均数21.49亿元和中位数12.43亿元 [2] - 主营业务构成中，钕铁硼收入8.82亿元占比50.86%，电机系列收入4.35亿元占比25.10% [2] - 当期净利润为2.05亿元，行业排名5/14，高于行业平均数1.71亿元和中位数1.27亿元 [2] - 前三季度实现营业收入27.27亿元，同比下降9.87%，归母净利润2.01亿元，同比下降3.16% [6] - 单三季度营业收入9.93亿元，同比小幅增长0.07%，归母净利润5681.94万元，同比下降11.39% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为36.51%，高于去年同期的30.75%，也高于行业平均的33.39% [3] - 2025年三季度公司毛利率为19.72%，略低于去年同期的19.78%，低于行业平均的24.35% [3] 股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为11.23万，较上期减少18.53% [5] - 户均持有流通A股数量为1.01万，较上期增加22.75% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股787.15万股，相比上期增加143.97万股 [5] - 多家稀土及中证1000ETF基金位列前十大流通股东，持股数量有增有减 [5] 管理层与行业前景 - 董事长兼总经理魏中华薪酬从2023年的70万元增加至2024年的112万元，增加了42万元 [4] - 稀土永磁行业政策管制持续收紧，相关部门加强对产业链整治及出口管控，稀土产品价值持续提升 [6] - 公司核心主业钕铁硼磁体及电机产品合计占收入比例75%以上，两大主业毛利率稳步提升 [6] - 在下游新能源汽车、变频空调等广泛需求支撑下，公司有望在波动后迎来增长 [6] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润2.46/2.56/2.8亿元，对应PE分别为48.6/46.7/42.8倍 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为具身智能短期落地时间存在不确定性，但长期趋势不改 [5] - 建议关注五洲新春、均胜电子、三花智控等公司 [5] 周度行情回顾 - 2025年10月19日至10月24日，人形机器人概念指数上涨4.51%，跑赢沪深300指数1.27个百分点 [2][12] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨72.91%，跑赢沪深300指数50.91个百分点 [2][12] - 周度个股表现中，大洋电机涨幅最大（+29.09%），恒辉安防跌幅最大（-13.39%）[2][18] 周度热点回顾：政策端 - 杭州市人形机器人中试基地暨应用推广中心举行揭牌仪式，标志着产业服务平台取得突破性进展 [3][21] - 科技部部长表示将持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署，聚力开发新模型算法和高端算力芯片 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 均普智能与智元机器人共同建设的宁波具身智能机器人创新中心正式启用，聚焦工业制造领域 [3][22] - 智元机器人与安踏、小鹭智能签署三方战略合作协议，共同探索智能机器人在运动科技领域的应用 [3][22] - 京东物流宣布未来5年将采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，投入物流供应链全链路 [3][23] - 特斯拉宣布原计划2025年实现5000台Optimus人形机器人的量产目标搁置，量产时间推迟至2026年底 [3][5][23] 周度热点回顾：投融资 - 乐聚机器人完成近15亿元 Pre-IPO 轮融资，资金将用于强化核心技术研发及推动大规模量产 [4][25] 周度热点回顾：重点公司公告 - 英洛华的磁材产品已向人形机器人用电机客户送样和小批量试制 [4][25] - 胜宏科技应用于人形机器人领域的PCB产品已进入生产销售阶段 [4][26] - 宏昌科技投资的良质关节已与逐际动力、宇树等多家人形机器人公司建立合作关系 [4][26] - 泰和新材正在布局机器人领域用芳纶材料，包括防爆布、抗冲击复合材料等 [4][27][28] - 沃尔核材的动力线、编码线等可用于具身智能机器人，目前部分客户正在试用和测试中 [4][28]