公司债券概况 - 美锦转债债券代码为127061，发行规模35.9亿元，当前债券余额27.8912亿元，期限6年，票面利率逐年递增（第一年0.30%至第六年3.00%）[4] - 债券无担保，主体/债项评级由AA-/AA-下调至A+/A+，评级展望调整为稳定[5][6][18] - 2024年6月26日转股价格由5.257元/股下调至4.744元/股，以匹配市场股价和净资产水平[7] 2024年度经营与财务状况 - 营业收入同比下降8.55%至190.31亿元，净利润由盈转亏至-13.30亿元，毛利率下滑至6.02%（2023年为11.42%）[11] - 焦炭业务受价格下行影响显著，氢能板块持续亏损，导致归属母公司股东净利润亏损11.43亿元，同比下滑495.50%[11][13] - 资产负债率升至64.01%，流动比率和速动比率分别降至0.48和0.40，偿债压力加大[12] 重大事项与风险因素 - 2024年6月因股价低于转股价触发下修条款，董事会决议下调转股价格[7] - 拟通过发行股份收购锦源煤矿51%股权等资产，构成重大资产重组，交易对价待评估确定[8][9] - 评级下调主因焦化行业低迷、氢能业务亏损、控股股东高比例股权质押及债务逾期问题[18] 募集资金使用 - 募集资金35.9亿元主要用于化工新材料生产、氢能项目及补充流动资金，2022年10月经债券持有人会议批准变更部分用途至美锦氢能总部基地和焦炉煤气制氢项目[13][14] - 专项账户运作正常，三方监管协议有效执行[14][15] 本息偿付与受托管理 - 2024年4月22日完成上年度付息兑付，未发生违约[16] - 受托管理人报告期内发布3次临时公告，针对评级观察、转股价格下修及重大重组事项履行披露义务[6][7][8]

美锦转债情况 - 美锦转债发行规模35.9亿元，债券余额27.8912亿元[7] - 初始票面利率第一年0.30%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.60%、第五年2.50%、第六年3.00%[7] - 转股价格由12.93元/股向下修正为5.26元/股，2024年6月26日起生效[8] - 期限6年，起息日2022年4月20日，到期日2028年4月19日，每年付息一次，到期后一次性偿还本金和最后一年利息[7][31] - 担保方式为无担保，主体/债项评级原AA - /AA - ，报告期跟踪主体/债项评级A + /A + [7] 业绩数据 - 2024年上半年营业收入88.14亿元，较上年同期减少9.50%；归属上市公司股东净利润 - 6.83亿元，较上年同期减少 - 283.04%；扣非净利润 - 6.94亿元，较上年同期减少 - 296.83%[9] - 2024年营业收入190.31亿元，较2023年减少8.55%；营业成本178.83亿元，较2023年减少2.98%；营业利润 - 14.44亿元，较2023年减少 - 435.81%[14] - 2024年净利润 - 13.30亿元，较2023年减少 - 947.13%；归属母公司所有者的净利润 - 11.43亿元，较2023年减少 - 495.50%[14] - 2024年末资产总计450.43亿元，较2023年末增长5.95%；负债合计288.32亿元，较2023年末增长12.65%；所有者权益合计162.11亿元，较2023年末减少4.18%[14] - 2024年经营活动现金流量净额9.41亿元，较2023年增长3.29%；投资活动现金流量净额 - 32.05亿元，较2023年增长 - 10.10%；筹资活动现金流量净额22.26亿元，较2023年增长1.55%[14][15] - 2024年EBITDA利息保障倍数2.17，较2023年减少 - 69.61%；资产负债率64.01%，较2023年增长6.33%；流动比率0.48，较2023年减少 - 17.24%；速动比率0.40，较2023年减少 - 20.00%[15] - 2024年焦化行业收入182.39亿元，成本169.32亿元，毛利率7.17%；氢能行业收入7.92亿元，成本9.51亿元，毛利率 - 20.08%[12] 重大事项 - 2024年公司拟购买锦源煤矿51%股权、正旺煤业49%股权、正城煤业49%股权，交易对价未确定，预计构成重大资产重组[9] - 2024年公司主体信用等级和“美锦转债”信用等级列入信用评级观察名单，主体信用等级为AA - ，“美锦转债”信用等级为AA - [8] - 中证鹏元将美锦能源主体信用等级和“美锦转债”信用等级下调为A + ，评级展望调整为稳定，并移出信用观察名单[35] - 2024年公司发生重大事项，受托管理人公告临时受托管理事务报告3次[7] 募集资金 - 美锦转债募集资金约定用途与最终用途包括化工新材料生产等项目及补充流动资金[19] - 公司变更部分募集资金用途，将氢燃料电池项目部分资金用于美锦氢能总部基地一期和焦炉煤气制氢项目[19] 风险与保障 - 2024年公司焦化业务利润空间压缩、资产折旧摊销规模大致大幅亏损，氢能板块持续亏损[36] - 公司控股股东股权质押比例高，相关逾期债务未解决，所持公司股份曾部分强制平仓[36] - 公司新建产能未来收益待观察，总债务攀升，面临较大偿债压力[36] - 公司偿债保障措施包括制定债券持有人会议规则、设立专项账户、发挥受托管理人作用、健全内控制度和履行信息披露义务[27]

基本信息 - 证券代码为000723，证券简称为美锦能源[1] - 债券代码为127061，债券简称为美锦转债[1] 评级情况 - 公司委托中证鹏元对可转换公司债券进行跟踪评级[2] - 公司主体信用等级为A+、移出观察名单，评级展望为稳定[2] - 本期债券的信用等级为A+、移出观察名单[2] 公告信息 - 相关跟踪评级报告详见巨潮资讯网披露的公告[2] - 公告发布时间为2025年6月27日[3]

信用评级 - 主体信用等级和“美锦转债”信用等级下调至A+，移出观察名单，评级展望为稳定[7][8] 业绩数据 - 2024年营业收入190.31亿元，同比下降8.55%，净利润亏损13.30亿元，2025年一季度净利润亏损4.03亿元[9][15] - 2025年3月末总资产453.75亿元，总债务186.93亿元，资产负债率65.27%[9] - 2024年净债务/EBITDA为9.31，EBITDA利息保障倍数为2.65，FFO/净债务为 - 4.31%，EBITDA利润率为7.60%[9] - 2024年销售毛利率6.03%，速动比率0.40，现金短期债务比0.53[9] 产能情况 - 2024年焦炭年在产产能达895万吨/年，贵州新建产能项目二期200万吨/年计划2025年完工投产，投产后产能将达1095万吨/年[11] - 截至2025年3月末，公司焦炭在产产能达895万吨/年，在建产能380万吨/年[34][35] - 2024年公司焦炭总产量669.89万吨，产能利用率为81.69%[35] - 2024年美锦煤化工产量184.73万吨，产能利用率为102.63%；唐钢美锦产量明显下降[35][36] 股权情况 - 截至2025年3月末，控股股东美锦集团持有公司37.15%股份，已质押股份占其合计所持股份的99.70%，占公司总股本的37.03%[15] - 2023年12月，美锦集团被强制平仓累计减持1,215.36万股，占公司总股本的0.28%[20] 债券情况 - 美锦转债发行规模35.90亿元，截至2025年6月16日债券余额27.8912亿元[18] - 截至2024年末，美锦转债累计转股数量13,446.94万股，累计转股金额7.08亿元[21] - 2025年6月13日公司股票收盘价4.24元/股，美锦转债转股价格5.26元/股[21] 业务结构与销售 - 2024年煤焦化产品及副产品收入占公司营业收入比重为95.84%[32][33] - 2024年公司焦炭销量681.49万吨，产销率为101.73%[38] - 2024年公司焦炭销售均价同比下降21.96%，致煤焦化及副产品收入下降[38] - 2024年华北地区营业收入136.21亿元，占比71.57%[40] - 2024年前五大客户集中度为27.07%，销售金额合计514830.33万元[40][42] 成本与利润 - 2024年主营业务成本中直接材料占比76.49%，焦炭平均单位成本1730.31元/吨，同比下降19.83%，焦化及副产品毛利率降至7.16%[43] - 2024年公司各类资产折旧、摊销合计规模20.21亿元，确认资产减值损失3.85亿元[56] - 2024年公司EBITDA利润率同比下降3.92个百分点，总资产回报率转为负值[56] 现金流与授信 - 2025年3月经营活动现金流净额为2.58亿元，2024年为9.41亿元，2023年为9.11亿元[64] - 2024年FFO为 -5.80亿元，2023年为 -1.23亿元[64] - 2024年末公司尚有7.17亿元尚可使用的银行授信额度[64] 其他情况 - 2024年公司涉及与日常经营相关的关联交易合计18.75亿元[15] - 2024年公司子公司存在因环保违规等行为被相关部门处罚的事项[15] - 2024年多个氢能募投项目延期，募投项目一延期至2025年12月，募投项目二延期至2025年6月，募投项目三延期至2025年12月[48] - 公司在建项目建设总投资106.49亿元，已投资72.10亿元，尚需投资34.39亿元[49] - 截至2025年3月末公司产权比率攀升至187.93%[51] - 2024年末非流动资产占比超75%，计提固定资产折旧18.10亿元[53] - 2024年末受限资产账面价值合计73.06亿元，占总资产比重16.22%[54] - 截至2024年末，公司对外担保余额合计0.24亿元[70]

董事会及监事会决议 - 公司十届三十九次董事会会议于2025年6月27日以通讯形式召开，审议并通过《关于部分可转债募集资金投资项目延期的议案》，同意将"美锦氢能总部基地一期"达到预定可使用状态时间由2025年6月延期至2026年6月，表决结果为9票同意[2][3][5] - 公司十届十五次监事会会议同日召开，审议并通过相同议案，监事会认为延期决定符合法规且不影响项目实施，表决结果为3票同意[9][11] 可转债募投项目延期详情 - 延期项目为"美锦氢能总部基地一期"，原定2025年6月完工，调整至2026年6月，主要因设计变更、电力供应滞后及天气等因素累计延误100余天[15][19][21] - 项目总投资35.9亿元可转债募集资金，截至2025年5月31日累计投入32.8亿元，剩余资金2.92亿元（含利息收益）[18] - 项目4个单体建筑中D2车间因设计调整未完工，其余已通过预验收，整体精装修周期需5个月[19] 子公司担保进展 - 公司为控股子公司飞驰科技提供4,693.7万元连带责任担保，支持其9,900万元借款展期，期限1年[30][31] - 飞驰科技2025年3月末资产负债率95.93%，2024年净亏损1.05亿元，2025年一季度续亏2,514.67万元[34] - 公司累计对外担保余额78.09亿元，占最近一期净资产的54.04%[38] 股权投资基金进展 - 公司出资1.5亿元参与设立的安徽浚安股权投资基金已完成工商登记及私募备案，正推进投资工作[43][44]

资金募集 - 发行3590万张可转债，募集资金总额35.9亿元，净额35.5663773585亿元[2] 资金投入与余额 - 截至2025年5月31日，累计投入32.800445亿元，余额2.918088亿元[4] 项目投入与进度 - 华盛化工新材料项目投入21.9亿元，已达可使用状态[6] - 氢燃料电池动力系统及一期一阶投入7343.33万元，原计划2025年12月完成[6] - 美锦氢能总部基地一期投入1.92916亿元，延期至2026年6月[6][7] - 滦州制氢项目投入5705.75万元，原计划2025年12月完成[6] - 补充流动资金投入7.666377亿元，已完成[6] 项目时间节点 - 美锦氢能总部基地一期D2车间预计2025年10月整改完成[8][9] - D1、D3、D4预计2025年7月下旬取得备案[8][9] 项目延期情况 - 2024年6月至2025年6月底，项目工期滞后100余天[9] - 董事会、监事会审议通过募投项目延期，保荐机构无异议[13][14][15]

资金募集 - 公司发行3590万张可转债，募资35.9亿元，净额35.5663773585亿元[5] 项目投入 - 截至2025年5月31日，募投项目累计投入32.800445亿元，余额2.918088亿元[6] - 华盛化工新材料项目调整后投资21.9亿元，已达可使用状态[8] - 多个项目有调整后投资及累计投入金额[8] 项目延期 - 美锦氢能总部基地一期达预定可使用状态时间延至2026年6月[3] - 2024年6月至2025年6月底，项目建设工期滞后100余天[11] 审议情况 - 公司董事会、监事会审议通过募投项目延期，保荐机构无异议[15][16]

市场扩张和并购 - 公司出资1.5亿元设立安徽浚安股权投资基金合伙企业[3] 风险提示 - 产业基金筹备有未能足额募集风险，实际募集及出资情况不确定[2] - 投资基金有投资周期长、流动性低等特点，无保本及最低收益承诺[2] - 投资基金可能无法实现预期收益、亏损或不能及时有效退出[2] 进展情况 - 股权投资基金已完成工商登记和备案[3] - 正在有序推进各项工作，公司将关注后续进展并披露[5]

担保情况 - 公司为飞驰科技4693.70万元授信承担连带保证责任，借款展期9900万元，期限1年[4] - 2025年临时股东会同意新增担保额度不超46亿元[4] - 本次使用担保额度4693.70万元，剩余预计额度368096.37万元[6][12] - 公司对子公司等担保余额780871.52万元，占比54.04%[12] - 对合并报表外单位担保余额2394.00万元，占比0.17%[12] 飞驰科技情况 - 公司对飞驰科技持股42.6667%，资产负债率95.93%[6] - 2024年底资产224132.73万元，负债212998.28万元，净资产11134.45万元[9] - 2024年营收27330.22万元，净利润 - 10530.78万元[9] - 2025年3月底资产212866.09万元，负债204197.62万元，净资产8668.48万元[9] - 2025年1 - 3月营收946.89万元，净利润 - 2514.67万元[9]

会议情况 - 公司十届十五次监事会会议通知于2025年6月17日发出，6月27日召开[3] - 本次会议应参加表决监事3人，实际参加3人[3] 审议结果 - 审议通过《关于部分可转债募集资金投资项目延期的议案》[4] - “美锦氢能总部基地一期”达到预定可使用状态时间由2025年6月延期至2026年6月[4] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[5]