核心观点 - 本期中国A股并购重组市场活跃度显著提升，重大并购事件数量环比增加60%至80起，披露交易金额环比激增187.97%至6018.88亿元，呈现"频率高、主体多、领域广"特点 [1][2] - 房地产管理和开发、其他金属与采矿、半导体产品、电子设备、仪器和元件、电气设备Ⅲ、汽车零配件等行业成为并购热点领域 [1][2] - 民营企业与地方国有企业主导市场，横向整合、战略合作、多元化战略等并购动因多元化 [1][3][4][6] - 政策优化与经济修复驱动下，并购市场有望持续释放产业整合与价值重塑潜力 [1][2] 市场概况 - 重大并购事件数量达80起，环比增长60%，披露交易金额6018.88亿元，环比增长187.97% [2] - 44家上市公司停牌筹划/宣布重组预案，股价双周平均涨幅7.53%；22家预案后取得重大进展，股价双周平均涨幅3.76% [2] - 重组指数双周涨幅5.10%，投研热度环比提升11.54% [2] 行业分布与主体特征 - 热门行业包括：房地产管理和开发、其他金属与采矿、半导体产品、电子设备/仪器/元件、电气设备Ⅲ、汽车零配件 [1][2] - 民营企业为主要参与方（如欧菲光、琏升科技、慧博云通等），地方国有企业活跃（如渤海汽车、云维股份、四川路桥等） [3][4][6] - 中央国有企业参与案例包括电投能源（煤炭行业）和中科曙光（电子设备） [3][6] 并购类型与目的 - 横向整合占比最高（如电投能源收购白音华煤电、国城矿业收购国城实业） [3][4] - 战略合作案例突出（如欧菲光收购欧菲微电子股权、海光信息吸收合并中科曙光） [3][6] - 多元化战略（如*ST宇顺收购数据科技公司、厦门港务收购集装箱码头） [3][6] - 垂直整合（如邦基科技收购农牧公司、阳光诺和收购朗研生命） [4][6] 上市公司表现 - 停牌筹划重组公司中，光库科技双周涨幅达48.90%，阳光诺和涨幅32.29%，美晨科技涨幅31.19% [7][8] - 市值超千亿公司包括中科曙光（1077.44亿元）和海光信息（3576.23亿元） [8] - 预案进展公司中，隆扬电子涨幅22.65%，立讯精密市值达2798.55亿元 [11] 监管与政策环境 - 本期无新增监管政策出台，但报告强调政策优化是驱动市场活跃的核心因素之一 [19]

市场扩张和并购 - 2024年5月6日披露交易预案，详述交易风险及需履行程序[2] - 拟发行股份及支付现金购买Wanxiang America Corp.100%股权并募集配套资金[3] - 2024年4月30日签署购买资产协议，召开董事会审议通过相关议案[5] - 2024年11月6日披露交易预案进展，将继续推进并择机重开董事会[5] - 交易尚需多项审议、审核及注册[6]

人形机器人行业万向节技术应用 - 万向节是实现变角度动力传递的机件，被称为万向传动装置的"关节"，主要分为刚性、柔性和等速三类 [2] - 刚性万向节（如十字轴式）适用于大扭矩、速度均匀性要求不高的场景，结构简单且传动可靠 [2] - 柔性万向节用于中小功率传动，需缓冲减振或补偿偏差的场合，如汽车发动机与变速箱连接 [2] - 等速万向节（如球笼式）保证车辆转向时动力平稳传递，广泛应用于乘用车半轴外侧 [2] 万向节在人形机器人领域的潜力 - 万向节方案可应用于机器人灵巧手腕部、颈部等关节，通过双自由度组合实现空间360度灵活运动 [3] - 机器人用万向节以小规格、高精度、薄壁结构为主，区别于车用产品的大规格、高扭矩特性 [3] - 技术壁垒集中在材料热处理、精密加工、轴承密封及质量保证体系，对强度、振动和可靠性要求极高 [1][3] 相关公司布局进展 - 万向钱潮：已布局滚柱丝杠、行星滚柱丝杠产品，并组建专班研发机器人关节精密轴及交叉滚子轴承 [4] - 冠盛股份：开展万向节用于人形机器人关节的可行性研究，轴承事业部推进关节轴承技术研发 [5] - 正强股份：专注汽车十字轴万向节总成及零部件，产品覆盖燃油车和新能源车领域 [5]

收购进展 - 万向钱潮筹划收购万向集团旗下海外资产Wanxiang America Corp（WAC）100%股权已超过一年 但交易方案仍在磋商中 尚未签署正式交易文件[3] - 公司已累计发布13则重大资产重组进展公告 最新公告发布于7月5日 显示尽职调查、审计、评估等工作仍在推进中[5] - 若完成交易 WAC将成为万向钱潮并表子公司 预计将增强全球化布局 提高亚洲、欧洲、美洲供应链响应速度 并提升收入利润水平[4][5] 标的资产情况 - WAC主营高端汽车传动系统和转向系统研发生产 客户包括福特、宝马、通用、斯特兰蒂斯、大众等全球大型车企[5] - WAC 2022年净利润1.21亿美元 2023年净利润0.98亿美元 同比下降19%[5] - 交易拟通过发行股份及支付现金方式实施 并配套募集资金[4] 市场反应与监管 - 今年5月8-9日公司股票连续两日收盘价涨幅偏离值累计达20.94% 显示市场高度关注收购进展[5] - 浙江证监局今年2月对天健会计师事务所出具警示函 指出其在万向钱潮项目中存在内部控制程序执行不到位等问题[6] 财务表现 - 2024年营业收入128.68亿元 同比下降11.17% 归母净利润9.51亿元 同比增长15.76% 扣非净利润9.33亿元 同比增长21.69%[7] - 近三年营业收入徘徊在140亿元左右 2021-2023年分别为143.22亿元、140.15亿元、144.87亿元[7] - 资产负债率持续上升 从2021年47.78%升至2024年58.07% 2025年第一季度进一步升至58.54%[8] 业务布局 - 除传统汽车零部件业务外 公司正布局低空经济、人形机器人领域 已开发滚柱丝杠、行星滚柱丝杠等产品[8] - 机器人领域产品尚处于开发验证阶段 未实际应用 公司已组建专班队伍针对机器人关节核心部件开展攻关[9] - 未来收并购将聚焦新能源汽车、智能底盘、人形机器人、低空经济等领域 以延伸产业链和打造新增长点[9]

市场扩张和并购 - 公司2024年5月6日公告并购，工作推进中，未签正式文件[2] - 未来聚焦轴承和底盘战略，在新能源汽车等领域开展收并购[2] 新产品和新技术研发 - 万向一二三固态电池研发覆盖双路径，进程正常推进[2] - 年内完成工艺迭代和反向式高性能行星滚柱丝杠研发[4] - 机器人关节核心精密轴完成手工样件和小批量装机交付[5] - 空悬完成样件开发和台架验证，装车试用效果良好[13] 未来展望 - 加大对头部低空用户相关产品开发，是未来增量业务[14] - 低空经济业务拓展有序推进[14] 其他新策略 - 聚焦轴承和底盘战略[2] - 推进产线开发，预计四季度到位并调试完成[14]

市场扩张和并购 - 2024年5月6日披露购买Wanxiang America Corp.100%股权交易预案[2] - 2024年4月30日签署购买资产协议，董事会审议通过相关议案[5] - 2024年11月6日披露进展公告，将继续推进交易，择机重开董事会[5] - 截至公告披露日，尽职调查等工作推进，方案磋商，未签正式文件[5] - 交易尚需重新开董事会、过股东大会、经深交所审核及证监会注册等程序[6]

公司动态 - 万向钱潮在互动平台表示万向一二三已围绕固态电池核心技术构建多项专利储备 [1] - 万向一二三持续关注行业动态并积极推进商业化落地 [1] 技术发展 - 万向一二三在固态电池领域拥有核心技术专利储备 [1] - 公司正在推进固态电池技术的商业化应用 [1]

市场扩张和并购 - 公司收购大股东的Wanxiang America Corp.工作推进，交易方案磋商中，未签正式文件[1] 未来展望 - 公司推行“9N”市场战略，实施降本控费应对年降压力[1] 新产品和新技术研发 - 万向节可提高机器人颈部、手部灵活度[2] - 万向节滚针轴承高承载、高耐久、高灵活，终身免维护[3] - 公司完成某头部直升机传动系统用多型号轴承送样，2026年批量供货[4] - 公司在机器人领域布局滚柱丝杠，后续考虑布局更多产品及部件总成[6] 其他新策略 - 公司将市值管理作为工作重点[5] 业绩总结 - 公司自上市以来累计分红约84.18亿元[5]

低空经济业务拓展 - 公司已完成某头部低空重载载人/无人直升机传动系统用多型号轴承的送样，产品类型以深沟球轴承和圆锥滚子轴承为主 [1] - 计划年内完成总装、首飞、试验测试和可靠性测试 [1] - 新型低空重载直升机项目正在研发合作中，拓展精密交叉滚子轴承、四点接触轴承等更多高端轴承 [1] - 计划2026年开始批量供货，同步拓展更多头部低空经济用户 [1] 机器人领域进展 - 公司在机器人领域的产品尚处于开发验证阶段 [1] - 公司产品尚未应用于机器人 [1]

中证投服中心质询函内容 - 中证投服中心对万向钱潮年审会计师事务所天健会计师事务所被浙江监管局出具警示函的事项提出质询，重点关注预付设备工程款和在建工程相关事项 [1] - 质询函指出警示函提及"其他非流动资产审计程序不到位"，截至2023年末个别公司预付购买设备款期末余额较大，设备在2018年年底已制造完毕但未关注发货情况及其对财务报表的影响 [1] - 质询函要求公司说明是否存在采购设备长期不发货造成预付设备工程款长期挂账的情形，若存在需说明是否按合同约定进行预付款追讨及未追讨的原因 [1] - 质询函还指出警示函提及"在建工程审计程序不到位"，未关注两项设备长期挂账未验收可能已实际投入使用等异常情况，未充分关注个别在建工程项目在资产负债表日之前是否已被验收转为固定资产 [2] 万向钱潮对预付设备款的回复 - 公司回复称警示函中提及的设备为子公司购买的大型设备，因对厂房基础有较高要求且原计划落位的厂区周边商业化地块增加导致环境管控要求提高，不再适合安放设备 [2] - 由于该大型设备一旦落位后难以移动，公司已重新规划将其落位于万向钱潮绍兴园区底盘新工厂，设备尚未发货的情况与公司实际经营情况相符，财务报表列报准确 [2] - 公司表示除上述子公司大型设备因落地点原因长期不发货外，不存在其他类似情形，也不存在对超出交付时限设备进行预付款追讨的情形 [2] 万向钱潮对在建工程问题的回复 - 公司解释警示函中相关在建工程为子公司三条轮毂单元产线，验收延期主要因设备技术参数未达合同约定要求，包括附件耗用率高、清洁度等指标不合格 [3] - 三条产线已分别于2024年1月、2月及2025年1月完成验收，公司对验收延期导致的损失已向装备供应商进行违约索赔 [3]