海工装备板块市场表现 - 海工装备板块今日集体大涨，克莱特涨幅最高达27.47%，现价55.40元，总市值40.66亿元 [1][2] - 深水海纳、大烨智能均20CM涨停，现价分别为21.66元和7.86元，总市值分别为38.40亿元和24.91亿元 [1][2] - 坤博精工涨17.93%，中科海讯涨14.04%，派特尔涨12.10%，大连重工、冰山冷热等10余只个股涨停 [1][2] - 海兰信涨9.53%，海默科技、博亚精工涨超8% [1][2] - 振华重工涨停，总市值达255.0亿元，亚星锚链涨停，总市值108.7亿元 [2] 政策驱动与战略定位 - 中央财经委员会会议强调推动海洋经济高质量发展，提出创新驱动、产业更新等五大方向 [3] - 政策明确加强顶层设计，鼓励社会资本参与，重点发展海上风电、海洋生物医药等产业 [4] - 海洋科技被列为战略性新兴产业，与商业航天、低空经济并列 [7] - 机构认为海洋经济战略地位日益凸显，政策支持力度加大 [8] 深海科技行业动态 - 深海科技指数在3月13日至24日期间最大涨幅达16.91%，个股如克莱特累计涨144%，神开股份涨100% [8] - 行业经历回调后，机构预期第二波行情将启动，类比2024年低空经济路径 [11] - 华福证券指出深海科技处于商业化前期，未来可能遵循“产业驱动—政策完善—业绩兑现”路径发展 [11] 投资关注方向 - 国防军工领域的深海科技标的 [12] - 核心环节国产替代（如钛合金材料、深海探测器件） [12] - 关键装备制造（深海潜水器、机器人）及商业化较快的深海资源开发项目 [12]

土地相关 - 子公司厂区部分土地面积53,966.34㎡未取得使用权[2] - 土地挂牌价为5,817.57万元[2] - 土地原土地证有效期至2046年8月21日[5] - 竞买保证金为1,500万元[5] 关联交易 - 2025年年初至披露日公司与关联人累计已发生关联交易总金额为216.26万元[8] - 2025年6月19日十届四次董事会议审议通过关联交易议案[3] 其他 - 松洋压缩机注册资本44,239.67万元，公司持有其100%股权[5] - 公告发布时间为2025年6月20日[12]

会议信息 - 董事会会议通知于2025年6月11日书面发出[3] - 董事会会议于2025年6月19日以通讯表决方式召开[4] - 董事会决议日期为2025年6月20日[10] 竞拍事项 - 子公司松洋压缩机拟参与竞拍国有出让用地土地使用权[6] - 出让土地面积53,966.34 m²，挂牌价为5817.57万元[6] - 竞拍议案获董事会全票通过[7]

吸收合并全资子公司 - 公司拟吸收合并全资子公司大连冰山集团销售有限公司（冰山销售），以优化管理架构和提升销售运营效率 [1] - 吸收合并完成后，冰山销售的所有资产、负债、权利、义务将转移至公司，现有业务和员工由公司承继和接收，其独立法人资格将注销 [1] - 公司已通过相关决议并披露公告，具体内容详见2025年4月24日发布的《关于吸收合并全资子公司的公告》（2025-016） [1] 债权人申报要求 - 债权人需在接到通知后30日内或公告披露后45日内，凭有效债权文件及相关凭证要求公司清偿债务或提供担保 [1] - 法人债权人需携带营业执照副本、法定代表人身份证明文件，自然人债权人需携带有效身份证件，委托他人申报的还需提供授权委托书和代理人身份证件 [2] - 债权人可通过邮寄或电子邮件方式向冰山冷热科技股份有限公司证券法规部申报债权，申报日分别以寄出日或公司邮箱收到文件日为准 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟吸收合并全资子公司大连冰山集团销售有限公司[2] - 吸收合并完成后，冰山销售资产等转移至公司，业务和员工由公司承继接收[2] 其他新策略 - 吸收合并为优化管理架构、提升销售运营效率[2] 相关信息 - 债权人申报债权需持凭证，申报时间45日，登记地址及联系方式公布[4][5][6] - 公告日期为2025年5月23日[8]

会议时间 - 股东大会会议通知于2024年4月24日刊载[2] - 深交所交易系统网络投票时间为2025年5月22日多个时段[3] - 深交所互联网投票系统网络投票时间为2025年5月22日上午9:15至下午3:00[3] 参会情况 - 出席现场会议股东及股东代理人7名，代表股份246,677,214股，占比29.26%[4] - 网络投票有效表决股东328名，持有股份5,420,840股，占比0.64%[4] - 出席股东大会股东及股东代理人共335名，代表股份252,098,054股，占比29.90%[4] 会议结果 - 股东大会逐项审议并表决通过9项议案[8][9] - 第7项议案关联股东回避表决[9] - 第9项议案经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[9] - 本次股东大会召集、召开、表决等程序及结果均合法有效[10]

会议出席情况 - 出席会议股东及股东代理人共335人，所持表决权252,098,054股，占公司有表决权总股份的29.90%[3] - A股股东出席会议共328人，所持表决权177,061,354股，占公司A股股东有表决权股份总数的29.42%[3] - B股股东出席会议共7人，所持表决权75,036,700股，占公司B股股东有表决权股份总数的31.07%[4] 议案表决情况 - 公司董事会2024年度工作报告同意比例为99.54%[5] - 公司监事会2024年度工作报告同意比例为99.54%[5] - 公司2024年度财务决算报告同意比例为99.53%[5] - 公司2024年度利润分配方案报告同意比例为99.50%[5] - 公司2024年年度报告同意比例为99.52%[6] - 授权公司董事长及经营层2025年度申请银行授信额度及贷款额度报告同意比例为99.21%[6] - 预计2025年与大连冰山集团有限公司及其控股子公司日常关联交易，与会非关联股东同意比例为96.86%[7] - 与会非关联股东对某议案表决，同意比例98.85%[9] - 与会非关联股东对另一议案表决，同意比例99.01%[10] - 与会全体股东对聘请2025年度审计机构议案表决，同意比例99.36%[11] - 与会全体股东对吸收合并全资子公司议案表决，同意比例99.03%[12] - A股非关联股东对某议案表决，同意比例99.32%[9] - A股非关联股东对另一议案表决，同意比例99.33%[10] - A股股东对聘请审计机构议案表决，同意比例99.35%[11] - A股股东对吸收合并议案表决，同意比例99.34%[12] - 非关联中小股东对某议案表决，同意比例63.00%[9] - 非关联中小股东对另一议案表决，同意比例55.50%[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入45.31亿元，同比减少5.91%；归母净利润1.10亿元，同比增长123.46%；扣非后净利润0.34亿元，同比增长107.90%；经营活动现金流净额2.37亿元；加权平均净资产收益率3.57%，较2023年增加1.94pct 2025年一季度，营收11.63亿元（+0.26%）；归母净利润0.30亿元（+2.90%）；扣非后归母净利润0.31亿元（+25.59%） [4] - 工业制冷积极开拓高端客户，技术接近国际对手且部分领域赶超，报告期内在多领域签高标项目；商用冷链业务领先，率先打通全程绿色智能冷链，结合国内外经验为食品冷冻提供优方案 [5] - 并购事业稳健发展，松洋子公司表现良好，松洋压缩机出口收入增长，松洋制冷推进机组出口，松洋冷机聚焦新领域；新事业围绕国家战略拓展，储能热管理、CCUS等订单大幅增长 [6] - 修改公司盈利预测，2025 - 2027年预测营业收入为49.97/55.19/61.79亿元；归母净利润分别为1.60/2.07/2.70亿元；对应的EPS为0.19/0.25/0.32元 公司当前股价对应的PE为29/22/17倍 维持“买入”投资评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4531|4997|5519|6179| |收入同比（%）|-5.9|10.3|10.4|12.0| |归属母公司净利润（百万元）|110|160|207|270| |净利润同比（%）|123.5|45.3|28.9|30.5| |毛利率（%）|16.9|17.8|18.1|18.4| |ROE（%）|3.5|5.0|6.1|7.6| |每股收益（元）|0.13|0.19|0.25|0.32| |P/E|46.23|28.98|22.48|17.23| |P/B|1.62|1.44|1.38|1.32| |EV/EBITDA|23.71|12.82|10.75|9.23| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|5085|6206|6515|7299| |现金|1042|1086|1359|1455| |应收账款|1492|1906|1910|2176| |存货|1394|1819|1842|2051| |非流动资产|2543|2428|2313|2221| |资产总计|7628|8635|8827|9519| |流动负债|3740|4640|4699|5216| |非流动负债|699|699|699|699| |负债和股东权益|7628|8635|8827|9519| [12] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4531|4997|5519|6179| |营业成本|3764|4107|4521|5041| |营业利润|124|177|230|302| |利润总额|126|183|235|307| |净利润|114|165|213|278| |归属母公司净利润|110|160|207|270| |EBITDA|208|351|393|447| |EPS（元）|0.13|0.19|0.25|0.32| [12] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|237|38|320|172| |投资活动现金流|370|55|68|62| |筹资活动现金流|-330|-52|-114|-138| |现金净增加额|281|44|274|95| [13] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|-5.9|10.3|10.4|12.0| |成长能力 - 营业利润同比（%）|114.5|43.3|30.1|31.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|123.5|45.3|28.9|30.5| |获利能力 - 毛利率（%）|16.9|17.8|18.1|18.4| |获利能力 - 净利率（%）|2.4|3.2|3.7|4.4| |获利能力 - ROE（%）|3.5|5.0|6.1|7.6| |获利能力 - ROIC（%）|0.9|4.3|5.3|6.4| |偿债能力 - 资产负债率（%）|58.2|61.8|61.1|62.1| |偿债能力 - 净负债比率（%）|139.2|162.0|157.4|164.1| |偿债能力 - 流动比率|1.36|1.34|1.39|1.40| |偿债能力 - 速动比率|0.89|0.84|0.89|0.90| |营运能力 - 总资产周转率|0.57|0.61|0.63|0.67| |营运能力 - 应收账款周转率|2.95|2.94|2.89|3.02| |营运能力 - 应付账款周转率|2.31|2.28|2.26|2.36| |每股指标 - 每股收益（元）|0.13|0.19|0.25|0.32| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|0.28|0.05|0.38|0.20| |每股指标 - 每股净资产（元）|3.71|3.84|3.99|4.18| |估值比率 - P/E|46.23|28.98|22.48|17.23| |估值比率 - P/B|1.62|1.44|1.38|1.32| |估值比率 - EV/EBITDA|23.71|12.82|10.75|9.23| [13]

经营方针与市场策略 - 2025 年遵循“稳增长•调结构•育新能”方针，聚焦冷热事业，深耕冷链物流等细分市场，强化主营业务 [1] - 持续拓展新兴领域，如储能热管理、CCUS、绿色海工装备等，提升市场空间 [3][8][14] 产品与技术 - 拥有二氧化碳领域国际领先技术，2024 年二氧化碳跨临界制冷系统广泛商用，第六代跨临界全引射制冷机组成功研发 [2] - 建成国内首个二氧化碳跨临界零碳冰场，综合节能超其他冰场 50% [2] - 自主研发全球首套船用二氧化碳跨临界制冷设备碳捕集系统，落地应用有序推进 [2] - 拥有冷热综合利用等多项核心技术，2021 年“工商用开启式螺杆制冷机组及冷冻系统”入选工信部第六批制造业单项冠军产品 [3] - 未来围绕更节能、更环保、更智能持续研发，计划推出工业热泵等新产品 [2][7] - 针对数据中心液冷有技术储备和解决方案能力，随 AI 发展适时推进商业化应用 [11] 业绩情况 - 2024 年营业收入 45.3 亿，同比下降 5.9%；归母净利润 1.1 亿，同比增长 123%；扣非后归母净利润 3427 万元，同比增长 108% [11] - 2025 年一季度营收稳步提升，全年经营有望巩固提升 [8] - 2024 年合同订单过亿，2025 年储能业务产能及订单快速提升，营收有望大幅增长 [10] 人员与股权 - 2024 年结合行业状况实施人员优化 [2] - 原有 2366 万股晶雪节能股票，减持 756 万股后剩 1610 万股，持股成本参考年报“长期股权投资”余额 [2] 财务相关 - 2024 年现金流量表中经营性应付项目减少 2.86 亿，因加强应收账款、供应商付款改善、期末到期票据减少等因素 [2] - 公司及子公司加强应收账款及合同资产回收，减值损失同比减少 [13] - 受工程项目进度和自产品发货影响，四季度营收低于前三季度，母公司收入同比萎缩 [12][13] 公司运营与合作 - 拟吸收合并大连冰山集团销售有限公司，提升运营管控效率 [3] - 冰山技术服务主要从事销售后市场相关的安全与节能改造 [4] - 零碳工厂建设成效良好，2025 年实施认证工作，与松下电器新型战略合作伙伴关系持续推进 [4] - 与吉林石化有合作，设备应用于其公用工程及生产工艺装置 [5] 市场与行业 - 制冷空调设备应用广，市场空间大，多个领域将带来存量改造和增量需求 [8] - 公司海外营收占比约 12%，主要销往东南亚国家，印度销量相对不高 [12] 股价与市值管理 - 公司将在主营事业成长基础上，通过多种途径强化沟通，加强市值管理，持续现金分红 [4][7][9] - 2025 年预公告分红政策为每 10 股派 0.5 元现金（含税） [14] 其他事项 - OCCS 液化机组荣获 2025 年中国制冷展金奖产品 [5] - 终止 2024 年度以简易程序向特定对象发行 A 股股票事项，对公司无重大不利影响 [10] - 松洋制冷和松洋冷机运营达成 2024 年计划，2025 年一季度达预期 [10] - 年末工程项目合同履约成本减少，工程存货同比下降 [10]

新产品荣誉 - 公司OCCS液化机组获2025中国制冷展“金奖产品”[1] 新产品性能 - 船舶碳捕集OCCS液化机组综合捕集率超80%[2] - 液化率超99%[2] - 液态二氧化碳纯度超99.5%[2] 新产品效益 - 14000TEU集装箱船用该机组年减排4.4万吨[2] - 船舶使用该机组寿命延长超12年[2]