投资评级和报告核心观点 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [4] - 公司是国内装载机龙头,锂电化、国际化、混改三重逻辑共振,挖掘机、装载机业务持续向好 [6] 公司产品布局和业务表现 - 公司产品覆盖土石方机械、工程机械零部件、预应力机械,2023年装载机行业第一,挖机国内市占率突破11% [6] - 公司2023年在中国境外收入114.62亿元,同比增长41%,海外毛利率水平高于中国境内12个百分点 [6][7] - 公司土石方铲运机械、其他工程机械及零部件、预应力机械业务毛利率水平稳步提升 [37][38][39] 公司研发和技术优势 - 公司研发费用投入不断提升,2018-2023年CAGR为16.8%,在电动化、智能化等方面实现多项技术突破 [60][61][62] - 公司在装载机电动化领域处于行业领先地位,电动装载机产品覆盖完善,未来有望持续受益 [123][124][134] 公司混改和股权激励 - 2020年公司完成混改,引入战略投资者,构建央国企+市场化+战略合作伙伴的国企改革发展新模式 [140][141] - 2023年公司发布股票期权激励计划,首次授予5314万份,覆盖公司核心员工,有效激发员工工作积极性 [143][146][147] 公司出海战略和未来发展 - 公司历经二十余年全球化布局,已在全球拥有20个制造基地、5个研发基地,产品远销170多个国家和地区 [136][138][139] - 公司出海战略加速推进,2023年中国境外收入占比达41.6%,未来成长有望加快 [6][7][111][115][116] - 公司发行可转债30亿元,用于工厂升级、零部件产能扩张、"三化"研发,进一步增强整体制造能力 [148][149] 行业发展前景 - 国内工程机械行业或位于周期底部,基建投资和房地产逐步企稳,行业景气度有望持续改善 [73][76][77][78] - 全球工程机械市场规模约万亿元,中国市场占比约19%,海外市场空间广阔,公司加速出海有望打造新增长曲线 [105][108][111][115][116] - 工程机械设备更新政策催化,老旧设备有望加速淘汰,为行业带来新的需求增长点 [85][86] 风险提示 - 国内复苏不及预期 [159] - 电动化发展不及预期 [160] - 海外拓展不及预期 [161]

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-60 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 关于举行 2024 年半年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 8 月 29 日披露《柳工 2024 年半年度报告》。为方便广大投资者更加全面深入地了解公司的战略规划及实际 经营情况，公司定于 2024 年 8 月 30 日（星期五）通过网络方式举办 2024 年半年度网 上业绩说明会。为广泛听取投资者的意见和建议，公司提前向投资者征集相关问题， 欢迎广大投资者于 2024 年 8 月 29 日（星期四）下午 17:30 前将关注的问题通过电子邮 件的形式发送至公司邮箱：stock@liugong.com，公司将在业绩说明会上对投资者普遍 关注的问题进行统一回复。 一、业绩说明会召开时间和方式 （一）独立董事黄志敏女士。 （二）高级副总裁罗国兵先生、财务负责人刘学斌先生、董事会秘书黄华琳先生、 国内业务高级总监宁健图先生、国际业 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 电动化浪潮已至，小微挖引领挖掘机电动化。目前的工程机械板块正处在电动化起量关键阶段。挖掘机由于兼具输运功能与机器人功能的复杂属性，成为当前全工程机械板块电动化的焦点。电动工程机械中，由于经济效益更显著、作业场景更贴合电动化，中小型设备的渗透率明显较高。[2] - 当前时点小微挖电动化趋势明显，公司顺势进军电动化小微挖。契合电动化浪潮，柳工当前已推出3款小微挖产品。[2] - 沿袭电动装载机发展路径，电动挖掘机成电动化后起之秀。挖掘机与装载机在技术难度与作业场景上存在区别。电动化过程中装载机由于技术瓶颈较少、作业场景适配，自2024年以来率先进入电动化快速起量之路。公司凭借自身油挖龙头地位以及海内外成熟的经销渠道，迅速成为全球电装龙头。[3] - 盈利预测与投资评级：公司是国内土方机械龙头企业，受益工程机械电动化趋势与电动化装载机、小微挖等产品快速放量。我们维持原有测算，预测公司2024-2026年归母净利润分别为14.6/19.4/27.3亿元，当前市值对应2024年-2026年PE分别为15/11/8倍，维持"买入"评级。[3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022A-2026E年营业总收入分别为26480百万元、27519百万元、30657百万元、35433百万元、41666百万元，同比变化分别为-7.74%、3.93%、11.40%、15.58%、17.59%。[1] - 2022A-2026E年归母净利润分别为599.33百万元、867.81百万元、1456.28百万元、1938.38百万元、2727.72百万元，同比变化分别为-39.90%、44.80%、67.81%、33.10%、40.72%。[1] - 2022A-2026E年EPS-最新摊薄分别为0.30元/股、0.44元/股、0.74元/股、0.98元/股、1.38元/股。[1] - 2022A-2026E年P/E（现价&最新摊薄）分别为36.02、24.88、14.82、11.14、7.91。[1] 投资要点 - 电动化浪潮已至，小微挖引领挖掘机电动化。目前的工程机械板块正处在电动化起量关键阶段。挖掘机由于兼具输运功能与机器人功能的复杂属性，成为当前全工程机械板块电动化的焦点。电动工程机械中，由于经济效益更显著、作业场景更贴合电动化，中小型设备的渗透率明显较高。[2] - 当前时点小微挖电动化趋势明显，公司顺势进军电动化小微挖。契合电动化浪潮，柳工当前已推出3款小微挖产品。[2] - 沿袭电动装载机发展路径，电动挖掘机成电动化后起之秀。挖掘机与装载机在技术难度与作业场景上存在区别。电动化过程中装载机由于技术瓶颈较少、作业场景适配，自2024年以来率先进入电动化快速起量之路。公司凭借自身油挖龙头地位以及海内外成熟的经销渠道，迅速成为全球电装龙头。[3] 盈利预测与投资评级 - 盈利预测与投资评级：公司是国内土方机械龙头企业，受益工程机械电动化趋势与电动化装载机、小微挖等产品快速放量。我们维持原有测算，预测公司2024-2026年归母净利润分别为14.6/19.4/27.3亿元，当前市值对应2024年-2026年PE分别为15/11/8倍，维持"买入"评级。[3] 公司三大财务预测表 资产负债表 - 2023A-2026E年流动资产分别为33275百万元、41079百万元、31452百万元、39238百万元。[9] - 2023A-2026E年非流动资产分别为13303百万元、12870百万元、12356百万元、11850百万元。[9] - 2023A-2026E年资产总计分别为46578百万元、53949百万元、43808百万元、51088百万元。[9] - 2023A-2026E年流动负债分别为22274百万元、28076百万元、15828百万元、20143百万元。[9] - 2023A-2026E年非流动负债分别为6307百万元、6315百万元、6315百万元、6315百万元。[9] - 2023A-2026E年负债合计分别为28581百万元、34391百万元、22143百万元、26458百万元。[9] - 2023A-2026E年归属母公司股东权益分别为16532百万元、17968百万元、19906百万元、22634百万元。[9] - 2023A-2026E年所有者权益合计分别为17997百万元、19559百万元、21666百万元、24630百万元。[9] - 2023A-2026E年负债和股东权益分别为46578百万元、53949百万元、43808百万元、51088百万元。[9] 利润表 - 2023A-2026E年营业总收入分别为27519百万元、30657百万元、35433百万元、41666百万元。[9] - 2023A-2026E年营业成本（含金融类）分别为21790百万元、24132百万元、27652百万元、32158百万元。[9] - 2023A-2026E年税金及附加分别为172百万元、184百万元、213百万元、250百万元。[9] - 2023A-2026E年销售费用分别为2251百万元、2545百万元、2906百万元、3375百万元。[9] - 2023A-2026E年管理费用分别为814百万元、950百万元、1098百万元、1292百万元。[9] - 2023A-2026E年研发费用分别为907百万元、1073百万元、1205百万元、1417百万元。[9] - 2023A-2026E年财务费用分别为152百万元、238百万元、245百万元、36百万元。[9] - 2023A-2026E年加：其他收益分别为240百万元、245百万元、283百万元、333百万元。[9] - 2023A-2026E年投资净收益分别为102百万元、92百万元、106百万元、125百万元。[9] - 2023A-2026E年公允价值变动分别为6百万元、0百万元、0百万元、0百万元。[9] - 2023A-2026E年减值损失分别为-786百万元、0百万元、0百万元、0百万元。[9] - 2023A-2026E年资产处置收益分别为180百万元、92百万元、106百万元、83百万元。[9] - 2023A-2026E年营业利润分别为1177百万元、1964百万元、2611百万元、3680百万元。[9] - 2023A-2026E年营业外净收支分别为33百万元、-10百万元、-10百万元、-20百万元。[9] - 2023A-2026E年利润总额分别为1209百万元、1954百万元、2601百万元、3660百万元。[9] - 2023A-2026E年减：所得税分别为268百万元、371百万元、494百万元、695百万元。[9] - 2023A-2026E年净利润分别为942百万元、1583百万元、2107百万元、2965百万元。[9] - 2023A-2026E年减：少数股东损益分别为74百万元、127百万元、169百万元、237百万元。[9] - 2023A-2026E年归属母公司净利润分别为868百万元、1456百万元、1938百万元、2728百万元。[9] - 2023A-2026E年每股收益-最新股本摊薄分别为0.44元、0.74元、0.98元、1.38元。[9] - 2023A-2026E年EBIT分别为1076百万元、2192百万元、2846百万元、3696百万元。[9] - 2023A-2026E年EBITDA分别为1775百万元、2729百万元、3383百万元、4234百万元。[9] - 2023A-2026E年毛利率分别为20.82%、21.28%、21.96%、22.82%。[9] - 2023A-2026E年归母净利率分别为3.15%、4.75%、5.47%、6.55%。[9] - 2023A-2026E年收入增长率分别为3.93%、11.40%、15.58%、17.59%。[9] - 2023A-2026E年归母净利润增长率分别为44.80%、67.81%、33.10%、40.72%。[9] 现金流量表 - 2023A-2026E年经营活动现金流分别为1629百万元、-186百万元、7362百万元、2238百万元。[10] - 2023A-2026E年投资活动现金流分别为-504百万元、368百万元、144百万元、121百万元。[10] - 2023A-2026E年筹资活动现金流分别为1537百万元、-392百万元、-548百万元、-548百万元。[10] - 2023A-2026E年现金净增加额分别为2677百万元、-227百万元、6958百万元、1811百万元。[10] - 2023A-2026E年折旧和摊销分别为699百万元、537百万元、538百万元、538百万元。[10] - 2023A-2026E年资本开支分别为-388百万元、82百万元、96百万元、63百万元。[10] - 2023A-2026E年营运资本变动分别为-911百万元、-2667百万元、4372百万元、-1625百万元。[10] 重要财务与估值指标 - 2023A-2026E年每股净资产分别为8.42元、9.03元、10.01元、11.39元。[10] - 2023A-2026E年最新发行在外股份分别为1979百万股、1979百万股、1979百万股、1979百万股。[10] - 2023A-2026E年ROIC分别为2.99%、5.79%、7.08%、8.53%。[10] - 2023A-2026E年ROE-摊薄分别为5.25%、8.11%、9.74%、12.05%。[10] - 2023A-2026E年资产负债率分别为61.36%、63.75%、50.54%、51.79%。[10] - 2023A-2026E年P/E（现价&最新股本摊薄）分别为24.88、14.82、11.14、7.91。[10] - 2023A-2026E年P/B（现价）分别为1.30、1.21、1.09、0.96。[10]

柳工董事会公告 | 资产支持证券简称 | 发行规模 | 每份面值 | 票面利率 | 预期到期日 | 信用评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （万元） | （元） | | | | | 中恒 07A1 | 30,000.00 | 100 | 2.03% | 2025/7/17 | AAA | | 中恒 07A2 | 17,400.00 | 100 | 2.14% | 2026/4/17 | AAA | | 中恒 07 次 | 2,500.00 | 100 | - | 2026/7/17 | —— | | 合计（万元） | 49,900.00 | | | | | | 差额支付承诺人 | 广西柳工机械股份有限公司 | | | | | | 推广对象 | 符合《管理规定》以及《上海证券交易所债券市场投资者 | | | | | | | 适当性管理办法》的合格投资者 | | | | | | 监管银行 | 昆仑银行股份有限公司大庆分行 | | | | | | 托管银行 | 中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行 | | | | | | 登记机构 | 中国证券登记结算有限责 ...

行业或公司 * **公司**： 柳工 * **行业**： 工程机械 核心观点和论据 * **报废税影响**： 俄罗斯政府计划于10月1日实施报废税，预计将影响5%至6%的采购进口价格，终端价格影响约为2%至3%。柳工已成功应对过类似事件，预计报废税对柳工影响不大。[1] * **俄罗斯市场**： 俄罗斯市场对工程机械的需求主要来自矿山类客户，柳工在矿山设备领域具有竞争优势，出口量增长显著。[10] * **市场趋势**： 预计俄罗斯市场在2024年和2025年将保持相对稳定，柳工在俄罗斯市场的销量略有下滑，但销售收入和净利润有所增长。[18] * **产品结构**： 柳工在俄罗斯市场的装载机市占率超过25%，挖掘机市占率接近50%。[44] * **毛利率**： 上半年柳工国内收入略微增长，毛利率为22%至23%，国际业务毛利率接近32%。[33] 其他重要内容 * **俄罗斯本土制造**： 俄罗斯本土制造商在工程机械领域缺乏竞争力，主要生产推土机和起重机。[2] * **市场环境**： 俄罗斯市场对工程机械产品的需求受到能源和原材料出口的影响。[13] * **售后服务**： 在俄罗斯市场，拥有完善的售后服务网络和经销网络是成功的关键。[15] * **库存管理**： 柳工对经销商库存和销售线索进行严格监控，确保没有超期储备。[25] * **卢布结算风险**： 柳工对俄罗斯市场的出口采用人民币结算，以规避卢布结算风险。[27] * **国内市场**： 上半年柳工国内产品销量达成目标，挖掘机市占率表现亮眼。[31] * **东南亚市场**： 东南亚是柳工最重要的市场之一，去年业务占比25%。[42]

会议主要讨论的核心内容 - 俄罗斯政府将于10月1日实施报废税,对所有进口和本地制造的工程机械产品征收[1][2][3] - 报废税的目的是希望促进本地化制造,但目前俄罗斯本地品牌能生产的产品有限,主要集中在推土机和起重机等[2][3] - 报废税对终端价格的影响预计在2%-3%左右,不会对销量产生太大影响[1][3][4] 问答环节重要的提问和回答 - 报废税的具体征收比例: - 200-250马力装载机的报废税约13万人民币,占终端价格3%左右[10][11] - 250马力以上装载机是公司的竞争优势[10] - 公司在俄罗斯的经销商库存管理和结算方式: - 公司严格管控经销商库存,确保能满足未来销售需求[12][13] - 公司出口俄罗斯的结算方式已经从卢布转为人民币,规避了汇率风险[13] - 公司国内业务情况: - 上半年国内收入略有增长,挖掘机表现亮眼,装载机受价格战影响市占率有所下降[15][16] - 整体毛利率国内增长2个点,国际增长4个点左右[16] - 公司海外业务情况: - 俄罗斯市场占公司海外业务25%左右,是重要市场[20] - 公司正在逐步拓展其他海外市场,未来有较大发展空间[24]

债券代码：127084 债券简称：柳工转2 证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-58 一、回购股份的实施情况 广西柳工机械股份有限公司 关于股份回购实施完成暨股份变动情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 广西柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 27~28 日召开的第 九届董事会第十九次会议审议通过了《关于公司回购股份的议案》，同意公司使用自有 资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于新一期的股权激励或员工持 股计划。本次回购金额区间为不低于人民币 10,000 万元（含）且不超过人民币 20,000 万元（含），回购价格为不超过人民币 10.00 元/股（含）。具体回购股份的数量以回购 期满时实际回购的股份数量为准。 公司于 2024 年 6 月 13 日披露了《关于 2023 年度权益分派实施后调整股份回购价 格上限的公告》（公告编号：2024-47），根据公司《关于回购股份方案的公告》及《回 购股份报告书》的约定，公司在 2023 年度权益分派实施后股份回购价格上限由 ...

证券代码：000528 证券简称：柳 工 公告编号：2024-57 债券代码：127084 债券简称：柳工转2 广西柳工机械股份有限公司 关于签署募集资金五方监管协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准广西柳工机械股 份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2023]128 号）的核准，广西 柳工机械股份有限公司（以下简称"公司"）向不特定对象发行可转换公司债券（以下简 称"本次可转债"）3,000.00 万张，每张面值人民币 100.00 元，总额为人民币 30 亿 元，扣除各项发行费用（不含税）后的实际募集资金净额为人民币 2,993,696,226.63 元。本次可转债募集资金扣除保荐承销费后的余额已由主承销商华泰联合证券有限责 任公司（以下简称"华泰联合"）于 2023 年 3 月 31 日汇入公司开立的募集资金专用账 户。致同会计师事务所（特殊普通合伙）已于 2023 年 3 月 31 日对本次发行募集资金 到账情况进行了审验，并出具了《 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司预计 24H1 归母净利润为 8.9~10.4 亿元,同比分别+45%~70%,中枢为 9.7 亿元,同比+57%;预计扣非归母净利润为 8.3~9.8 亿元,同比分别+58%~88%,中枢为 9.0 亿元,同比+73% [2][3] - 预计 24Q2 归母净利润为 3.9~5.5 亿元,同比分别+31%~83%,中枢为 4.7 亿元,同比+57%;预计扣非归母净利润为 3.7~5.2 亿元,同比分别+49%~110%,中枢为 4.5 亿元,同比+79% [3] - 公司针对国际、国内市场的不利因素,围绕"盈利增长、业务增长、能力成长"三大核心任务,积极采取应对策略,同时加大各项重点工作变革创新力度,公司整体运营效率显著提升,国际、国内市场销量增速均继续跑赢行业,市场占有率持续提升,毛利率、净利率改善幅度超预期,促进上半年经营业绩、现金流大幅度增长 [4] - 公司拟以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份,用于新一期的股权激励或员工持股计划;回购金额区间为不低于人民币 10,000 万元(含)且不超过人民币20,000 万元(含),回购价格上限不超过人民币15.00 元/股(含) [5] - 公司始终坚持研发创新拓展产品线,目前已形成完善的研发体系,开展多个研发项目,打造全球领先的装备制造研发实力和人才队伍;同时公司积极布局海外市场,依靠丰富的产品线,不断提升产品组合+解决方案优势,23 年海外销售收入突破百亿大关,同比增长超 41%,各海外区域均实现盈利性增长 [6] - 我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 301.89、354.05、421.02 亿元,yoy 分别为+9.7%、+17.28%、+18.91%;归母净利润分别为 14.25、20.11、27.21 亿元,yoy 分别为+64.2%、+41.13%、+35.31% [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 柳工2024年上半年业绩预告超预期，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，国内装挖行业复苏、国际化业务推进和电动装载机渗透率提升等因素有望推动公司收入及业绩持续向好 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 柳工发布2024年半年度业绩预告，上半年预计实现归母净利润8.90 - 10.44亿元，同比增长45% - 70%，中值测算为9.67亿元，同比增长58%；对应24Q2归母净利润3.92 - 5.46亿元，同比增长31% - 83%，中值测算为4.69亿元，同比增长57%。预计上半年实现扣非归母净利润8.26 - 9.79亿元，同比增长58% - 88%，中值测算为9.02亿元，同比增长73%；对应24Q2扣非归母净利润3.69 - 5.22亿元，同比增长49% - 110%，中值测算为4.46亿元，同比增长79% [4] 事件评论 - 国内行业装挖先行复苏，公司核心业务或受益显著。3月挖机内销转正后，4 - 6月内销同比分别+13.3%、+29.2%、+25.6%；装载机内销4 - 6月同比分别+0.9%、+14.3%、+22.6%，连续3个月正增长。公司土石方机械业务2023年占营业收入比重为57.81%，Q2或充分受益装挖行业内销修复 [4] - 国际化业务持续推进，公司或持续跑赢行业。公司自2002年布局国际化业务，已进入深度国际化阶段。2023年公司海外市场销量增速跑赢行业20pct，24H1增速或持续跑赢行业，海外市占率或持续提升 [5] - 电动装载机渗透率快速提升，公司优势明显有望充分受益。2024年6月我国电动装载机销量1570台，同比+418%，单月渗透率快速提升至14.5%（2023全年渗透率仅为3.5%）。公司电动产品销量处于全球第一梯队，2023年电动装载机销量同比增长67%，市场占有率稳居行业前列；2024年7月2日电动装载机单月第600台下线，单月出口超100台 [5] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|27519|31140|35700|41746| |利润表（百万元）|营业成本|21790|24418|27868|32483| |利润表（百万元）|毛利|5729|6723|7832|9263| |利润表（百万元）|营业税金及附加|172|181|207|249| |利润表（百万元）|销售费用|2251|2482|2678|3089| |利润表（百万元）|管理费用|814|841|893|1002| |利润表（百万元）|研发费用|907|996|1142|1336| |利润表（百万元）|财务费用|152|150|138|125| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-254|-205|-256|-300| |利润表（百万元）|信用减值损失|-531|-250|-280|-300| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|6|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|102|93|107|125| |利润表（百万元）|营业利润|1177|2007|2685|3384| |利润表（百万元）|营业外收支|33|30|30|30| |利润表（百万元）|利润总额|1209|2037|2715|3414| |利润表（百万元）|所得税费用|268|407|545|708| |利润表（百万元）|净利润|942|1630|2170|2706| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|868|1516|2009|2506| |利润表（百万元）|少数股东损益|74|114|160|201| |利润表（百万元）|EPS（元）|0.44|0.77|1.02|1.27| |资产负债表（百万元）|货币资金|10353|11019|12641|15020| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|133|133|133|133| |资产负债表（百万元）|应收账款|8176|8069|9587|10965| |资产负债表（百万元）|存货|8482|9034|10047|11638| |资产负债表（百万元）|预付账款|322|388|446|506| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|5808|5398|5849|6258| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|33275|34042|38704|44519| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|669|656|589|555| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|325|410|531|629| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|6120|6775|7422|8107| |资产负债表（百万元）|无形资产|1451|1614|1735|1808| |资产负债表（百万元）|商誉|165|165|164|164| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|1010|1034|1034|1034| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|3563|3696|3703|3666| |资产负债表（百万元）|资产总计|46578|48391|53881|60482| |资产负债表（百万元）|短期贷款|6974|6929|7521|8398| |资产负债表（百万元）|应付款项|6045|6218|7323|8606| |资产负债表（百万元）|预收账款|53|49|60|72| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|482|457|547|655| |资产负债表（百万元）|应交税费|318|292|383|441| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|8402|8917|10347|11905| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|22274|22861|26182|30076| |资产负债表（百万元）|长期借款|1257|1257|1257|1257| |资产负债表（百万元）|应付债券|3001|3001|3001|3001| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|47|57|57|57| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|2002|2000|2000|2000| |资产负债表（百万元）|负债合计|28581|29176|32496|36391| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|16532|17637|19646|22151| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|1464|1579|1739|1940| |资产负债表（百万元）|股东权益|17997|19215|21385|24091| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|46578|48391|53881|60482| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|1629|2384|2370|2827| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|76|93|107|125| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|19|13|68|33| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-388|-1729|-1358|-1361| |现金流量表（百万元）|其他|-211|202|-156|-124| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-504|-1420|-1340|-1326| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|0|11|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|10873|-45|592|877| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-502|-390|0|0| |现金流量表（百万元）|其他|-8834|145|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|1537|-280|592|877| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|2677|667|1622|2378| |基本指标|每股收益|0.44|0.77|1.02|1.27| |基本指标|每股经营现金流|0.83|1.20|1.20|1.43| |基本指标|市盈率|24.37|14.15|10.67|8.56| |基本指标|市净率|1.28|1.22|1.09|0.97| |基本指标|EV/EBITDA|12.73|7.23|5.94|4.57| |基本指标|总资产收益率|1.9%|3.1%|3.7%|4.1%| |基本指标|净资产收益率|5.2%|8.6%|10.2%|11.3%| |基本指标|净利率|3.2%|4.9%|5.6%|6.0%| |基本指标|资产负债率|61.4%|60.3%|60.3%|60.2%| |基本指标|总资产周转率|0.62|0.66|0.70|0.73| [16]