会议时间 - 2024年5月21日14:30召开股东大会现场会议[6] - 2024年5月21日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00可通过深交所交易系统网络投票[6] - 2024年5月21日9:15至15:00可通过深交所互联网投票系统网络投票[6] 参会股东 - 出席本次股东大会的股东91名，代表股份339,918,965股，占公司享有表决权股份总数的46.3746%[7] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等多个议案全体股东同意占比超99%，中小投资者同意占比超99%[12][14] - 《关于修订<公司章程>的议案》等部分议案全体股东同意占比近99%，中小投资者同意占比超94%[14] - 本次股东大会审议的议案均获通过，表决程序合规，结果合法有效[15][16]

派斯双林生物制药股份有限公司 2023年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-034 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况： 1、召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 5 月 21 日（星期二）下午 14:30 （2）网络投票时间：其中，通过深圳证券交易所交易系统网络投票的时间为： 2024 年 5 月 21 日上午 9:15—9:25；9:30—11:30，下午 1:00—3:00；通过深圳证券交 易所互联网投票系统网络投票时间为：2024 年 5 月 21 日上午 9:15 至下午 15:00 期 间的任意时间。 2、现场会议地点：上海市浦东新区海阳西路 551 号上海前滩香格里拉三楼梅桂 柏厅 3、会议召开方式：现场投票与网络投票相结合方式 4、会议召集人：公司董事会 本次股东大会的议案全部获得通过，未出现否决议案的情形。 本次股东大会不涉及变更前次股东大会已通过的决议。 5、会议主持人：董事长李昊先生 6、本次会议的召开符合《公司 ...

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-033 派斯双林生物制药股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份减持计划实施完成的公告 股东杨峰女士保证向本公司提供的信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容与信息披露义务人提供的信息一致。 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 29 日披 露了《关于持股 5%以上股东减持股份计划的预披露公告》（公告编号：2024-005）， 公司股东杨峰女士因缴纳税费等资金需求，拟以集中竞价交易或大宗交易方式减持 公司股份不超过 6,000,000 股（含）。 公司于近日收到杨峰女士出具的《关于股份减持计划实施完成的告知函》，截至 公告日杨峰女士股份减持计划已实施完成。根据中国证监会《上市公司股东、董监高 减持股份的若干规定》《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员 减持股份实施细则》等相关规定，现将实施结果公告如下： 1、股东减持股份情况 2、股东减持前后持股情况 | 股东名称 | | 本次减持前持有股份 | | 本次减持后持有股份 | | ...

业绩总结 - 派林生物2023年实现收入23.3亿元，同比-3.2%[1] - 公司2024年一季度实现收入4.4亿元，同比+67%[1] - 公司销售费用率下降，全年净利率为26.3%[1] - 公司迎浆量增长拐点，2024年浆量有望加速增长[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8亿元、8.9亿元、10.2亿元[1] 未来展望 - 假设双林生物2024-2026浆量同比增长11%、10%、8%[2] - 预测公司2024-2026年分业务收入分别为2329百万元、3075百万元、3506百万元、3958百万元[2] - 派林生物2024年预计营业收入将达到3074.27百万元，2025年将增长至3505.20百万元，2026年达到3957.78百万元[3] - 2024年预计净利润为780.41百万元，2025年将增至890.07百万元，2026年达到1021.07百万元[3] 其他新策略 - 2023年资产负债率为14.00%，2024年预计将下降至13.35%[3] - 本报告所含信息不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断是否采用并承担风险[6]

新策略 - 公司全资子公司下属鸡西浆站获《单采血浆许可证》[1] - 鸡西浆站业务为采集普通和特免血浆[1] - 采浆区域包括鸡西市所辖地区[1] - 许可证有效期从2024年5月7日至2026年5月6日[1] - 采浆利于提升原料血浆供应和经营业绩[1]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为23.29亿元，同比-3.18%[1] - 公司2024年一季度营业收入为4.36亿元，同比+67.00%[1] - 公司2024~2025年归母净利润预测为7.82/9.34亿元，现价对应PE分别为27/23倍[2] - 公司2026年预计营业收入将达到41.61亿元，较2022年增长72.7%[4] 用户数据 - 公司采浆规模达到千吨级第一梯队[1] - 公司拥有38个浆站，采浆量超过1200吨[1] - 广东双林拥有3大类8个品种，派斯菲科拥有3大类9个品种，公司在研产品数量超过10个[2] 未来展望 - 公司2026年每股收益预计为1.48元，较2022年增长85%[4] - 公司2026年预计ROE为11.2%，较2022年提升2.7个百分点[4] - 公司2026年预计资产负债率为11%，较2022年略有上升[4] 新产品和新技术研发 - 公司2024年上半年将全部完成验收开始采浆[1] 市场扩张和并购 - 公司2022~2026年营业收入和净利润增长率分别为21.98%/-3.18%, 36.34%/15.48%/13.48%和50.14%/4.25%/27.71%/19.54%/16.20%[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[9]

报告公司投资评级 - 无 [2] 报告的核心观点 - 派林生物2024Q1在低基数下业绩快速增长，行业整体发展趋势良好，采浆端保持快速增长，销售端市场需求景气，费用控制稳健，产品终端需求景气，公司力争提升吨浆净利润并推动新浆站拓展 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 派林生物发布2024年一季报，2024Q1营收4.36亿元，同比增长67.00%，归母净利润1.22亿元，同比增长116.31%，扣非净利润1.08亿元，同比增长196.85% [2] - 公司发布2023年年度报告，2023年营收23.29亿元，同比下滑3.18%，归母净利润6.12亿元，同比增长4.25%，扣非净利润5.65亿元，同比增长9.08% [2] - 根据2023年利润分配公告，公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共派发现金1.46亿元 [2] 点评 - 2023年采浆量迅速增长，突破1200吨大关，助力未来业绩发展；2023Q1营收下滑系新疆浆站停采和其他浆站采浆受影响，2024Q1在低基数下业绩快速增长，行业采浆端和销售端均向好 [2] - 2024Q1公司销售费用率和管理费用率同比下降，整体费用控制稳健 [2] - 2023年产品销售端市场需求景气，核心产品量价齐升，公司实现多种产品海外出口销售并完成巴基斯坦法规注册 [2] - 公司2023年吨浆净利润近70万元/吨，力争未来提升至超100万元/吨；会大力推动新浆站拓展工作，包括完成派斯菲科剩余新浆站验收，推动广东双林鹤山浆站和坦洲浆站验收，主要股东也会协同推动 [2] 盈利预测 - 预计派林生物2024 - 2026年营收分别为29.11/34.06/39.51亿元，归母净利润分别为7.79/9.13/10.95亿元，对应PE分别为28/24/20X [2][3] 主要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|2405|2329|2911|3406|3951| |增长率YoY%|22.0%|-3.2%|25.0%|17.0%|16.0%| |归属母公司净利润(百万元)|587|612|779|913|1095| |增长率YoY%|50.1%|4.3%|27.3%|17.1%|19.9%| |毛利率 %|52.1%|51.5%|51.5%|51.5%|51.5%| |净资产收益率ROE%|8.5%|8.2%|9.5%|10.0%|10.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.80|0.84|1.06|1.25|1.49| |市盈率P/E(倍)|28.41|32.61|27.54|23.51|19.61| |市净率P/B(倍)|2.43|2.69|2.61|2.35|2.09|[3] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产(百万元)|3047|3426|4288|5108|6077| |货币资金(百万元)|1001|1429|1298|1703|2137| |应收票据(百万元)|38|9|48|56|65| |应收账款(百万元)|836|584|1013|1019|1279| |预付账款(百万元)|58|27|42|44|54| |存货(百万元)|624|909|1161|1557|1806| |其他(百万元)|491|468|726|729|735| |非流动资产(百万元)|4935|5204|5373|5628|5894| |长期股权投资(百万元)|0|0|0|0|0| |固定资产（合计）(百万元)|874|943|1039|1083|1138| |无形资产(百万元)|193|213|223|228|238| |其他(百万元)|3869|4049|4112|4318|4518| |资产总计(百万元)|7982|8630|9661|10737|11971| |流动负债(百万元)|959|922|1059|1213|1333| |短期借款(百万元)|275|251|300|300|300| |应付票据(百万元)|0|0|0|0|0| |应付账款(百万元)|158|154|193|226|262| |其他(百万元)|526|517|566|687|771| |非流动负债(百万元)|162|286|396|396|396| |长期借款(百万元)|53|196|306|306|306| |其他(百万元)|109|90|90|90|90| |负债合计(百万元)|1121|1209|1456|1609|1730| |少数股东权益(百万元)| - 6| - 7| - 7| - 8| - 8| |归属母公司股东权益(百万元)|6868|7429|8213|9135|10249| |负债和股东权益(百万元)|7982|8630|9661|10737|11971|[4] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|2405|2329|2911|3406|3951| |营业成本(百万元)|1151|1130|1412|1652|1916| |营业税金及附加(百万元)|17|22|23|27|32| |销售费用(百万元)|400|286|349|392|435| |管理费用(百万元)|165|180|233|266|296| |研发费用(百万元)|75|80|102|119|138| |财务费用(百万元)| - 55| - 58|9|19|18| |减值损失合计(百万元)|0|0|0|0|0| |投资净收益(百万元)|3|7|12|14|16| |其他(百万元)|8| - 1|39|44|49| |营业利润(百万元)|663|695|834|988|1180| |营业外收支(百万元)| - 3| - 7|7| - 2| - 2| |利润总额(百万元)|660|688|841|986|1178| |所得税(百万元)|73|77|62|74|84| |净利润(百万元)|588|611|779|912|1094| |少数股东损益(百万元)|1| - 1|0| - 1| - 1| |归属母公司净利润(百万元)|587|612|779|913|1095| |EBITDA(百万元)|727|778|864|1210|1404| |EPS（当年）(元)|0.80|0.84|1.06|1.25|1.49|[4] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流(百万元)|524|679|194|921|960| |净利润(百万元)|588|611|779|912|1094| |折旧摊销(百万元)|131|146|72|260|270| |财务费用(百万元)| - 41| - 42|27|32|32| |投资损失(百万元)| - 3| - 7| - 12| - 14| - 16| |营运资金变动(百万元)| - 132| - 40| - 656| - 262| - 413| |其它(百万元)| - 18|11| - 17| - 8| - 7| |投资活动现金流(百万元)| - 556| - 289| - 398| - 409| - 409| |资本支出(百万元)| - 378| - 376| - 174| - 433| - 434| |长期投资(百万元)| - 250|9| - 251|0|0| |其他(百万元)|72|77|28|24|26| |筹资活动现金流(百万元)|148|38|72| - 107| - 117| |吸收投资(百万元)|3|8|0|0|0| |借款(百万元)|226|131|159|0|0| |支付利息或股息(百万元)| - 50| - 67| - 87| - 107| - 117| |现金净增加额(百万元)|115|428| - 131|405|434|[4] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，浙江大学硕士，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构，负责医药团队卖方业务超9年 [5] - 史慧颖为团队成员，上海交通大学药学硕士，曾从事临床CRO工作，2021年加入信达证券，负责CXO行业研究 [5] - 王桥天为团队成员，中国科学院化学研究所有机化学博士，北京大学博士后，2021年12月加入信达证券，负责科研服务与小分子创新药行业研究 [5] - 吴欣为团队成员，上海交通大学生物医学工程本硕，曾在长城证券研究所医药团队工作，2022年4月加入信达证券，负责中药和生物制品板块行业研究 [5] - 赵骁翔为团队成员，上海交通大学生物技术专业学士，卡耐基梅隆大学信息管理专业硕士，2年证券从业经验，2022年加入信达证券，负责医疗器械、医疗设备、AI医疗、数字医疗等行业研究 [5] - 曹佳琳为团队成员，中山大学岭南学院数量经济学硕士，2年医药生物行业研究经历，曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备、体外诊断、ICL等领域的研究工作 [5] - 章钟涛为团队成员，暨南大学国际投融资硕士，1年医药生物行业研究经历，CPA（专业阶段），曾任职于方正证券，2023年加入信达证券，主要覆盖中药、医药商业&药店、疫苗 [5] - 赵丹为医药研究员，北京大学生物医学工程硕士，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，负责创新药板块研究工作 [5]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收23.29亿元，归母净利润6.12亿元，扣非归母净利润5.65亿元[1] - 公司2024年一季度实现营收4.36亿元，归母净利润1.22亿元，扣非归母净利润1.08亿元，业绩高增长[1] - 公司2023年营业收入2329百万元，2024年预计2970百万元，2025年预计3451百万元，2026年预计3908百万元[6] - 公司2023年归属母公司净利润为612.11百万元，2024年预计782.91百万元，2025年预计942.56百万元，2026年预计1098.37百万元[6] - 公司2023年EPS为0.84元/股，2024年预计1.07元/股，2025年预计1.29元/股，2026年预计1.50元/股[6] 产品展望 - 公司2023年采浆量超过1200吨，2024年产品端有望快速放量[1] - 公司2024年采浆量有望延续高增长，盈利能力具备良好提升空间[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.8/9.4/11.0亿元，持续推荐买入[3] - 报告显示公司营业收入在未来几年将保持稳定增长，2024年预计增长27.5%[7] - 公司的净利率和ROE在未来几年将逐步提升，2026年预计净利率将达到28.1%[7] - 公司的资产负债率将逐年下降，2026年预计将降至12.3%[7] 风险提示 - 风险提示包括采浆量不及预期、产品销售不及预期、新品上市不及预期[4] 评级信息 - 中邮证券对公司股票的评级为"增持"，预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[8] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[18] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供专业研究服务[19]

报告评级 - 报告给予派林生物"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩符合预期,采浆已全面恢复,为后续增长储蓄势能,在建浆站陆续建成抬升远期采浆天花板 [1] - 2023年营收23.29亿元(-3.2%),归母净利润6.12亿元(+4.3%),扣非净利润5.65亿元(+9.1%) [1] - 2024年Q1营收4.36亿元(+67%),归母净利润1.08亿元(+197%),低基数上实现强劲增长 [1] - 采浆全面恢复,为后续增长储蓄势能,公司2023年采浆量超1200吨 [1] - 在建浆站陆续建成,抬升远期采浆天花板,公司目前共拥有38个浆站,其中17个在采浆站,2个待验收 [1] - 陕煤入主亦有望赋能开设新浆站,提升远期潜能 [1] 财务预测 - 预计2024年营收28.04亿元(+20%),归母净利润7.74亿元(+26%) [3] - 预计2025年营收34.47亿元(+23%),归母净利润9.35亿元(+21%) [3] - 预计2026年营收40.23亿元(+17%),归母净利润11.26亿元(+20%) [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.06元、1.28元、1.54元 [1] 估值分析 - 给予2025年27倍PE,目标价格为34.56元,维持增持评级 [1] - 与同行业可比公司相比,派林生物估值处于中低水平 [6][7]

董事会履职 - 报告期内董事会应出席13次，亲自出席13次[6] - 独立董事出席1次审计委员会会议，讨论2023年三季报议案[7] - 独立董事出席4次提名委员会会议，审议聘任等议案[8] - 独立董事出席1次薪酬与考核委员会会议，审议激励计划议案[9] - 独立董事出席1次战略委员会会议，审议设立投资基金议案[10] 报告披露 - 2023年审议披露多份定期报告[24] - 2023年4月通过《2022年度内部控制自我评价报告》[24] 审计与聘任 - 同意聘请毕马威华振为2023年度审计机构[26] - 第十届董事会一次会议聘任财务总监[27] 薪酬与激励 - 董事、高管薪酬方案依经营和行业水平制定[29][30] - 审核激励计划议案，认为符合规定[31] 未来展望 - 2024年独立董事将继续履职维护权益[33]