信用评级 - 主体和债券信用等级均为AA+，评级展望稳定，评级日期为2024年9月13日[7] 债券信息 - 债券发行规模不超过25亿元（含25亿元），基础期限3年，可续期[8] 财务数据 - 2024年6月总资产683.97亿元，2023年为694.76亿元[9] - 2024年6月归母所有者权益143.16亿元，2023年为145.76亿元[9] - 2024年6月总债务238.40亿元，2023年为232.20亿元[9] - 2024年上半年营业收入58.69亿元，2023年为269.99亿元[9] - 2024年上半年净利润1.90亿元，2023年为15.05亿元[9] - 2024年6月资产负债率为78.35%，2023年为78.26%[9] - 2023年公司销售毛利率为14.60%，高于部分同业[14] 业务资质 - 截至2023年末公司拥有1个特级资质、17个壹级资质[16] 业务数据 - 截至2024年6月末公司剩余合同金额258.49亿元，达2021 - 2023年建筑施工收入均值的1.48倍[16] - 截至2024年6月末公司房地产项目已销售未结算面积共32.63万平方米，深圳地区21.40万平方米[16] - 截至2024年6月末公司位于一线城市的在售项目尚未销售面积共27.54万平方米[16] - 2021 - 2023年公司累计计提地产项目减值准备合计10.51亿元[16] - 截至2024年6月末公司主要在建房地产项目尚需投资69.60亿元[16] - 截至2024年6月末公司总债务规模为238.40亿元，短期债务占比达43.98%[16] 历史融资 - 2007年1月及2015年12月公司非公开发行普通股股票，净募集资金额分别为4.98亿元、21.75亿元[20] 股权划转 - 2020年深圳市国资委将持有的公司4.39亿股股份（占当时公司总股本的23.47%）无偿划转[20] 业务增长 - 2021 - 2023年公司营业收入复合增长率为7.72%[42] - 2021 - 2023年公司建筑施工收入复合增长率为14.65%[42] - 2023年公司房地产项目开发首次进入行业销售业绩百强第88位，2021 - 2023年复合增长率为2.52%[42] - 2021 - 2023年公司城市服务业务收入复合增长率为21.63%[42] 收入构成 - 2024年1 - 6月建筑施工收入45.24亿元，占比77.07%，毛利率5.64%[43] - 2024年1 - 6月房地产销售收入14.62亿元，占比24.90%，毛利率47.67%[43] - 2024年1 - 6月其他城市服务收入6.72亿元，占比11.45%，毛利率6.60%[43] - 2024年1 - 6月物业租赁收入1.98亿元，占比3.38%，毛利率36.92%[43] - 2024年1 - 6月棚改项目管理服务收入0.09亿元，占比0.15%，毛利率 - 53.45%[43] 合同情况 - 2021 - 2024年上半年公司新签合同金额波动较大，2024年上半年新签合同数量及金额同比减少[46] - 2024年1 - 6月施工承包模式新签合同个数57个、金额57.43亿元，工程总承包模式个数7个、金额5.71亿元[49] 项目情况 - 截至2024年6月末已签约未完工订单剩余合同金额258.49亿元，达2021 - 2023年建筑施工收入均值的1.48倍[51] - 2021 - 2023年完工项目回款金额占结算金额比例分别为92.16%、82.23%、85.28%[54] - 2021 - 2023年公司竣工面积分别为72.38万平方米、30.02万平方米、21.64万平方米[57] - 2021 - 2023年公司合同销售金额分别为158.76亿元、98.75亿元、154.77亿元[57] - 2023年公司首次进入中国房地产企业销售业绩百强第88位[55] - 2021 - 2023年公司分别计提存货跌价准备2.59亿元、6.39亿元、1.53亿元[56] - 截至2024年6月末公司主要在售房地产项目19个，尚未销售面积为106.15万平方米[57] - 截至2024年6月末，公司主要在建项目6个，规模较2023年末无变化，暂无其他土地储备[59] - 截至2024年6月末，公司各项目已售未结算、尚未销售面积合计分别为21.71万平方米、27.54万平方米，部分项目去化较慢[58] 物业租赁 - 2021 - 2023年、2024年上半年公司物业租赁业务收入分别为3.99亿元、3.59亿元、4.00亿元、1.98亿元，毛利率分别为37.32%、22.08%、30.30%、36.92%[62] - 截至2024年6月末，公司深圳地区主要物业可租面积达34.46万平方米[62] 债务管控 - 2023年公司加强债务管控，期末权益对负债保障程度较2022年末有所上升[66] - 截至2024年6月末，公司所有者权益共148.10亿元，其他权益工具账面价值为31.98亿元[66] - 2024年12月公司有权行使“21天健Y1”的续期选择权[66] 子公司情况 - 截至2023年末，公司合并范围内主要子公司15家[65] 新项目 - 天健和郡府于2024年7月开售，为宝安区新安街道宝城43区碧海花园棚户区改造项目[59] 区域项目 - 2024年6月末深圳、苏州、南宁、广州区域房地产项目期末余额分别为144.70亿元、55.23亿元、30.14亿元、18.11亿元[70] 应收账款 - 2021 - 2023年末应收账款3年以上账面余额占比分别为16.02%、31.88%、28.95%，同期计提坏账准备占比分别为11.44%、15.40%、17.65%[71] 其他财务 - 2023年末因其他权益工具投资公允价值变动计入其他综合收益的余额为2.76亿元[71] - 截至2024年6月末，公司受限资产合计31.91亿元，占期末总资产的比重为4.66%[72] 业务复合增长 - 2021 - 2023年工程施工及房地产开发业务收入复合增长率分别为14.65%、2.52%[76] - 2021 - 2023年工程施工及地产开发业务毛利润复合增长率分别为5.20%、 - 12.25%，2023年地产开发业务毛利润占比达69.10%[77] - 2023年地产开发毛利率同比下滑15.82个百分点[77] 债务规模 - 2023年期末总债务规模同比下降12.97%[81] 债券发行 - 2024年2月发行15亿元“24天健集SCP001”，票面利率为2.32%，用于偿还到期的15亿元“23天健集SCP002”，后者票面利率为2.46%[82] 借款债务 - 2021 - 2023年末公司向小股东借款债务期末账面价值分别为7.8亿元、7.5亿元、8.1亿元[83] 现金流 - 2024年6月经营活动净现金流为 - 4.83亿元，2023年为70.97亿元，2022年为 - 14.55亿元，2021年为10.72亿元[85] 授信额度 - 截至2024年6月末尚未使用的银行贷款授信额度共874.83亿元[88] 合规情况 - 过去一年公司不存在因环境、社会相关问题受政府部门处罚情况[91][92] - 最近36个月公司等相关主体无违法违规处罚，最近12个月无证券交易所处分[94] 委托管理 - 2024年7月13日公司公告委托管理同业竞争公司，委托期限暂定三年[95] 担保金额 - 截至2024年6月30日，公司尚未结清的担保金额合计71.09亿元[97] 财务指标 - 2024年6月货币资金104.38亿元，应收账款30.48亿元，存货269.34亿元[108] - 2024年6月流动资产合计575.35亿元，非流动资产合计108.61亿元，资产总计683.97亿元[108] - 2024年6月流动负债合计431.14亿元，非流动负债合计104.72亿元，负债合计535.86亿元[108] - 2024年上半年营业收入58.69亿元，营业利润3.08亿元，净利润1.90亿元[108] - 2024年6月销售毛利率为16.62%，资产负债率为78.35%，总债务/总资本为67.25%[108][109] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -4.83亿元，投资活动为0.66亿元，筹资活动为1.21亿元[108] - 2024年速动比率为0.71，现金短期债务比为0.99[109]

债券发行 - 公司发行不超过50亿元可续期公司债券获注册通过[2] - 本期债券发行规模不超过25亿元（含25亿元）[2] - 本期债券名称变更为“深圳市天健（集团）股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）”[2] 公告信息 - 公告日期为2024年12月20日[4][7][9][12]

融资相关 - 2024年12月17日公司收到不超50亿元可续期公司债券注册批复[1] - 批复24个月内有效，公司可分期发行[1] - 公司将在授权范围内办理发行事宜并履行信披义务[3]

项目中标 - 棚改公司2024年11月19日中标福田区沙尾村改造意愿征集项目[1] 项目数据 - 项目占地约12.18万㎡，现状建面约48.79万㎡[2] - 现状容积率约4.0，涉及房屋约1.6万套[2] - 中标价410万元，服务期12个月内[4] 项目影响 - 对公司拓展项目及业绩有积极影响[4] - 为公司可持续发展、获增量项目打基础[4]

市场扩张和并购 - 2024年11月13日公司全资子公司以143,500万元竞得深圳前海合作区K104 - 0049地块国有土地使用权[1] 地块数据 - 地块土地面积为13,657.28㎡[2] - 地块容积率≤2.8[2] - 地块计容建筑面积为38,155㎡[2] - 地块住宅建筑面积为34,555㎡（含物业服务用房100㎡）[2] - 地块文化活动室建筑面积为1,500㎡[2] - 地块托育机构建筑面积为500㎡[2] - 地块公交首末站建筑面积为1,500㎡[2] - 地块邮政所建筑面积为100㎡[2] - 地块建筑覆盖率≤45%[2]

核心观点 - 11月4日天健集团官微消息其旗下天健城市服务公司牵头主编的《城市空间管理服务内容与质量规范》正式发布这是我国首部城市空间管理地方标准填补国内相关领域空白由多家单位共同制定且将于2024年12月1日实施 [1]

新签订单情况 - 2024年7 - 9月施工承包新签13个订单，金额370,876.41万元[3] - 2024年7 - 9月工程总承包新签2个订单，金额12,447.13万元[3] - 2024年7 - 9月道路日常养护新签2个订单，金额4,349.97万元[3] - 2024年7 - 9月新签订单小计17个，金额387,673.51万元[3] 未完工订单情况 - 截至2024年9月30日施工承包未完工订单剩余金额2,055,345.11万元[3] - 截至2024年9月30日工程总承包未完工订单剩余金额388,812.31万元[3] - 截至2024年9月30日PPP项目未完工订单剩余金额7,381.67万元[3] - 截至2024年9月30日道路日常养护未完工订单剩余金额65,649.75万元[3] - 截至2024年9月30日未完工订单剩余金额小计2,517,188.84万元[3]

深圳市天健（集团）股份有限公司 关于项目中标的自愿性信息披露公告 （五）中标价：1,760.88 万元 （六）服务期限：自合同签订之日起至本项目综合方案公告 完成之日为止，暂定 2 年。 （七）招标人：深圳市罗湖区东门街道办事处 证券代码：000090 证券简称：天健集团 公告编号：2024-65 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 2024 年10 月 29日，深圳市天健（集团）股份有限公司（以下 简称"公司"）控股子公司深圳市天健棚改投资发展有限公司 （以下简称"棚改公司"）收到深圳市公共资源交易中心发来的 《中标通知书》，确定棚改公司为深圳市罗湖区东门街道螺岭片 区改造项目第三方前期服务项目的服务商，并于 2024 年 10 月 30 日签订合同。现将该项目中标情况公告如下： 一、中标项目基本情况 （一）项目名称：深圳市罗湖区东门街道螺岭片区改造项目 第三方前期服务项目 （二）项目概况：本项目位于深圳市罗湖区东门街道螺岭片 区，属于罗湖综合服务中心，临近东门商业区，靠近罗湖区委区 政府，区位条件优越；临近城市干路和多个轨道站点，交通条件 优越 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司前三季度营业收入92.4亿元,同比下降47.6%,归母净利润3.3亿元,同比下降68%,主要由于仅有存量地产项目结转 [2] 2) 公司前三季度毛利率16.2%,同比提升0.4个百分点,上半年末公司主力项目深圳天健天骄北庐、深圳天健悦湾府等仍存待结转规模,有望为后续业绩释放形成支撑 [3] 3) 公司2024年前三季度销售金额48.6亿元,较2023年同期(101.3亿元)下降52%,销售阶段承压 [3] 4) 公司融资渠道保持畅通,2024年10月16日完成发行6.5亿元2024年度第三期超短期融资券 [3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.45元、0.45元、0.45元,当前股价对应PE分别为9.2倍、9.1倍、9.1倍 [3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司营业收入92.4亿元,同比下降47.6% [2] 2) 2024年前三季度公司归母净利润3.3亿元,同比下降68% [2] 3) 2024年前三季度公司毛利率16.2%,同比提升0.4个百分点 [3] 4) 2024年前三季度公司销售金额48.6亿元,较2023年同期(101.3亿元)下降52% [3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.45元、0.45元、0.45元,当前股价对应PE分别为9.2倍、9.1倍、9.1倍 [3]