公司发展战略 - 未来发展主要方向聚焦四大板块优化、产业链强化延伸、经营能力提升等重点领域 [1] - 规划未来发展路径 聚焦集约化、高端化、绿色化、智能化发展主线 [1] - 推动产业竞争力和可持续发展能力提升 [1] 创新与竞争优势 - 公司将继续坚持"全面创新" [1] - 加快高附加值新产品开发步伐 [1] - 提升企业竞争优势 [1]

公司财务与经营状况 - 公司业绩不会触发退市风险警示（ST）[1] - 公司连续亏损与国际油价波动有关但并非唯一原因[1] - 公司已采取措施应对包括优化采购策略、开拓新渠道、提升营销运营水平以降低原料波动影响[1] 行业环境与挑战 - 石化行业面临下游需求不足、供大于求的局面[1] - 新能源汽车替代加速对行业产生影响[1]

公司冬季安全生产措施 - 炼化分公司深入开展隐患排查治理以消除装置跑冒滴漏现象并将冬季生产注意事项与防冻防凝要点纳入重点培训内容以提升员工防范意识和实操技能 [1] - 辽河化肥分公司对室外管线阀门仪表等部位的伴热带系统和保温层进行全面检查以预防冻堵冻凝并组织冬季操作规程专项培训和应急预案演练以提高员工风险辨识和应急处置能力 [1] - 辽宁北化分公司根据物料特性及设备状态对机泵冷却水管线工艺管线排凝点及长期停运设备采取小流量长流水或彻底排空吹扫等差异化措施防止静置导致冻堵并严格执行交接班制度加大巡检频次对易冻凝部位实施重点监控 [1] - 双兴分公司针对苯乙烯丁二烯等装置特点量身定制专属防冻防凝工作方案加强对新建停用改造完毕设备设施的检查与管控并严格落实单元设备安全责任制将责任细化到岗落实到人配套制订翔实应急预案和应对措施 [2]

业绩与亏损原因 - 公司业绩受原材料价格、产品销售价格、产品销量、生产装置运行状态等多方面因素影响 [2][5] - 连续亏损原因包括国际油价波动、石化行业下游需求不足、供大于求、新能源汽车替代加速等多方面因素 [3][4] - 公司以降本增效为常态，优化改进加强管理，持续提升企业盈利能力 [2][5] 估值提升与市值管理 - 公司八届六次董事会审议通过了《估值提升计划》，计划通过制定正确战略规划、完善公司治理、改进经营管理等措施推动公司估值提升 [2][3] - 公司管理层高度重视股价下跌问题，持续采取有效措施提升公司市场价值与内在价值的一致性 [2] - 根据相关规定，公司业绩不会触发退市风险警示 [3] 战略发展与未来规划 - 公司未来发展方向聚焦四大板块优化、产业链强化延伸、经营能力提升等重点领域 [3] - 公司将聚焦集约化、高端化、绿色化、智能化发展主线，推动产业竞争力和可持续发展能力提升 [3] - 公司坚持"全面创新"，加快高附加值新产品开发步伐，提升企业竞争优势 [3] 同业竞争与项目参与 - 精细化工及原料工程项目由公司大股东北方华锦集团负责实施建设，公司将在适当时间以适当方式参与 [2][4] - 华锦股份与振华石油作为同一实际控制人控制的两家独立法人单位，各自根据自身战略定位和发展规划推进业务 [2] 行业挑战与应对措施 - 炼化下游基础化工原料及通用化工产品存在一定程度同质化，公司持续完善科技创新体系应对挑战 [3] - 公司通过优化采购策略、开拓新渠道、提升营销运营水平等措施降低原料波动带来的不利影响 [3][4] - 公司拥有环烷基和石蜡基两种基础油生产能力，形成"研产销"内部联合、"产学研"外部协同的科技创新支撑体系 [4] 投资者沟通与股东关系 - 此次业绩说明会目的在于加强与投资者交流互动，争取价值认同，提高信息披露透明度 [3] - 公司重视与所有股东包括社保基金的沟通，致力于提升业绩和价值以吸引长期投资者 [4] - 公司管理层对华锦股份未来充满信心，将继续努力克服外部不利因素力争实现扭亏为盈目标 [5]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月7日09:48，国证石油天然气指数(399439)上涨0.53% [1] - 指数成分股兰石重装上涨10.05%，中远海能上涨2.40%，招商轮船上涨2.12%，杰瑞股份上涨1.97%，华锦股份上涨1.93% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.44%，冲击3连涨，最新价报1.14元 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] 行业基本面动态 - 欧洲天然气基础设施运营商Engie首席执行官表示，欧洲燃气电厂正被更多地调用以填补可再生能源供应缺口 [1] - 欧洲燃气电厂今年负荷率已达到20%，而去年这一数字为15% [1] - 东吴证券指出，2025年行业供给宽松，燃气公司成本优化，价格机制继续理顺，需求放量 [1] 指数成分结构 - 截至2025年10月31日，国证石油天然气指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、新奥股份、大众公用、招商南油 [2] - 前十大权重股合计占比65.09% [2] 产品信息 - 油气ETF(159697)场外联接基金代码为A：019827，C：019828，I：022861 [3]

财报与会议信息 - 公司于2025年10月29日披露《2025年第三季度报告》[1] - 2025年第三季度业绩说明会11月7日15:30 - 16:30召开[1][2][3] - 业绩说明会在价值在线（www.ir - online.cn）以网络互动方式召开[1][2][5] 参会与互动 - 参会人员有董事长等（可能调整）[2] - 投资者11月7日前可会前提问[3] - 可通过网址或微信小程序码参与互动[3] 会后查看 - 业绩说明会后可通过价值在线或易董app查看情况及内容[5]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点与业绩表现 - 华锦股份2025年前三季度实现营业收入302.90亿元，同比上升23.63%；归母净利润为-13.94亿元，同比减亏；扣非归母净利润为-14.13亿元，同比减亏 [2][6] - 2025年第三季度单季实现营业收入101.87亿元，同比大幅上升205.27%，环比下降6.91%；归母净利润为-4.04亿元，同比及环比均实现减亏；扣非归母净利润为-4.07亿元，同比及环比亦实现减亏 [2][6] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为-18.0亿元、-1.9亿元和2.5亿元，预计在2027年实现扭亏为盈 [13] 行业景气度分析 - 2025年第三季度炼化行业景气度保持平稳，芳烃及乙烯景气度有所改善 汽油、柴油三季度均价分别为8280元/吨、7149元/吨，环比变动0.61%、0.94%，价差均值分别为4660元/吨、3529元/吨，价差环比上升0.34%、0.92% [13] - 烯烃链方面，乙烯、丙烯三季度均价分别为831美元/吨、6458元/吨，环比变动3.87%、-1.57%，价差表现分化：乙烯-石脑油价差环比上升9.26%，而丙烯-石脑油价差环比下降6.84% [13] - 随着“反内卷”政策推行，炼油及烯烃行业供给有望加速出清，芳烃链由于PX供给增量有限，下游需求稳步增长，景气度有望持续向好 [13] - 碳中和政策及炼厂“油改化”趋势下，炼能优化加强，山东地区地炼产能淘汰速度加快，炼能结构化调整明显 [13] 公司竞争优势 - 公司是中国兵器工业集团有限公司石油化工产业链的重要环节，具有稳定的海外原油资源优势 [13] - 公司地理位置优越，盘锦是东北及蒙东地区的主要出海通道，为原油进口和成品油运输创造便捷条件 [13] - 公司拥有完备的物流系统和配套设施，在运输成本和交货及时性方面具有竞争优势，并拥有优质稳定的客户资源和不断升级的销售网络 [13] 业务布局与产能 - 公司是大型化工平台，聚焦石化、化肥、沥青/润滑油三大支柱产业，拥有辽宁盘锦、葫芦岛、新疆库车三个生产基地 [13] - 公司年生产能力包括830万吨原油加工、50万吨乙烯、80万吨聚合树脂、100万吨道路沥青、90万吨润滑油基础油、132万吨尿素 [13]

板块整体表现 - 10月31日炼化及贸易板块整体上涨0.12%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入1.76亿元，而游资资金净流出9014.89万元，散户资金净流出8597.69万元 [2] 领涨个股表现 - 和顺石油领涨板块，收盘价为21.58元，单日涨幅为5.58%，成交量为9.76万手，成交额为2.11亿元 [1] - 恒通股份涨幅为3.77%，收盘价9.91元，成交量为10.10万手，成交额为9888.30万元 [1] - 国际长上涨3.26%，收盘价18.07元，成交量为9.68万手，成交额为1.73亿元 [1] 跟涨个股表现 - 润贝航科上涨2.57%，收盘价34.72元，成交量为3.06万手，成交额为1.06亿元 [1] - 渤海化学、万邦达、大庆华科、茂化实华、博汇股份、国创高新等个股涨幅在1.34%至1.86%之间 [1] 下跌个股表现 - 广汇能源领跌板块，跌幅为2.23%，收盘价5.27元，成交量为133.51万手，成交额为7.03亿元 [2] - 恒逸石化下跌1.90%，收盘价6.70元，成交量为20.49万手，成交额为1.38亿元 [2] - 统一股份下跌1.89%，收盘价22.38元，成交量为21.19万手，成交额为4.81亿元 [2] - 桐昆股份、中国石化、宝草股份、华锦股份、上海石化等个股均有不同程度下跌 [2]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入101.87亿元 [1] - 2025年第三季度公司营业收入同比增长205.27% [1] - 2025年第三季度公司净利润为-4.04亿元 [1] - 2025年第三季度公司净利润同比增长64.72% [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入为302.90亿元，同比增长23.63% [1] - 归母净利润为-13.94亿元，亏损额同比收窄26.24% [1] - 扣非归母净利润为-14.13亿元，亏损额同比收窄26.99% [1] - 基本每股收益为-0.87元 [1] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率为11.54%，同比上升2.41个百分点 [2] - 前三季度净利率为-4.56%，较上年同期上升3.35个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为12.76%，同比大幅上升13.23个百分点，环比上升2.55个百分点 [2] - 2025年第三季度单季净利率为-3.91%，较上年同期显著上升31.68个百分点，较上一季度上升1.97个百分点 [2] 费用控制与资本结构 - 2025年三季度期间费用为11.92亿元，较上年同期减少3.92亿元 [2] - 期间费用率为3.93%，较上年同期下降2.53个百分点 [2] - 销售费用同比减少10.30%，管理费用同比大幅减少37.09%，研发费用同比减少6.85% [2] - 财务费用同比增长33.12% [2] 估值与股东情况 - 以10月28日收盘价计算，市盈率（TTM）约为-2.68倍，市净率（LF）约为0.78倍，市销率（TTM）约为0.24倍 [2] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为4.42万户，较上半年末下降2951户，降幅6.26% [2] - 户均持股市值由上半年末的18.28万元增加至18.52万元，增幅为1.33% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及聚烯烃产品、油品、液化产品、尿素和精细化工产品 [3] - 主营业务收入构成为：原油加工及石油制品72.54%，聚烯烃类产品10.18%，尿素4.36%，芳烃类产品3.74% [3] - 公司所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工 [3]