会议信息 - 会议于2025年5月14日14点在南昌经开区建业大街999号二楼会议室召开[11] - 采取现场和网络投票结合方式表决，网络投票系统为上交所系统[8][11] 议案情况 - 议案一《关于取消公司监事会并修订<公司章程>及相关附件的议案》4月25日经相关会议审议通过[16] - 议案二《关于修订公司<独立董事工作制度>等制度的议案》4月25日经董事会审议通过[18] 参会要求 - 股东及代理人发言不超5分钟，需提前30分钟签到[7][5] - 有境外相关居留权或国籍需提前五天报备[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年第一季度报告，实现营业收入1.25亿元，同比下滑32.11%，归母净利润0.29亿元，同比下滑12.96% [5] - 2025年第一季度受上游火工品等配套件交付滞后影响生产及交付进度，营业收入下滑；受营业收入下降、产品结构变化致综合毛利率降低以及本期确认股份支付费用影响，扣除非经常性损益的净利润下滑；研发投入占营业收入比例增加 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.45亿元、2.97亿元、3.60亿元，同比增速为23.1%、21.4%、21.2%，对应PE分别为37.18倍、30.64倍、25.28倍，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 重要财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为12.04亿元、15.03亿元、18.46亿元、22.28亿元，收入同比分别为15.8%、24.8%、22.8%、20.7% [9] - 归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.45亿元、2.97亿元、3.60亿元，净利润同比分别为41.3%、23.1%、21.4%、21.2% [9] - 毛利率分别为34.4%、34.5%、35.0%、35.0%，ROE分别为8.7%、9.7%、10.5%、11.3% [9] - 每股收益分别为1.14元、1.39元、1.69元、2.05元，P/E分别为43.96倍、37.18倍、30.64倍、25.28倍，P/B分别为3.86倍、3.59倍、3.21倍、2.85倍，EV/EBITDA分别为30.25倍、21.32倍、17.14倍、13.67倍 [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为22.22亿元、27.89亿元、32.85亿元、40.13亿元，非流动资产分别为9.38亿元、9.91亿元、10.57亿元、9.88亿元，资产总计分别为31.59亿元、37.80亿元、43.42亿元、50.01亿元 [12] - 流动负债分别为8.16亿元、11.72亿元、14.26亿元、17.14亿元，非流动负债分别为0.45亿元、0.46亿元、0.46亿元、0.46亿元，负债合计分别为8.61亿元、12.18亿元、14.72亿元、17.59亿元 [12] - 归属母公司股东权益分别为22.79亿元、25.35亿元、28.32亿元、31.92亿元 [12] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为12.04亿元、15.03亿元、18.46亿元、22.28亿元，营业成本分别为7.90亿元、9.84亿元、12.01亿元、14.49亿元 [12] - 营业利润分别为2.37亿元、2.89亿元、3.51亿元、4.25亿元，利润总额分别为2.35亿元、2.89亿元、3.51亿元、4.25亿元，净利润分别为2.07亿元、2.53亿元、3.07亿元、3.72亿元 [12] - 归属母公司净利润分别为1.99亿元、2.45亿元、2.97亿元、3.60亿元 [12] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 1.05亿元、7.14亿元、4.71亿元、5.17亿元，投资活动现金流分别为 - 1.53亿元、 - 1.19亿元、 - 1.40亿元、0亿元，筹资活动现金流分别为 - 2.46亿元、 - 0.09亿元、 - 0.01亿元、 - 0.01亿元 [12] - 现金净增加额分别为 - 5.04亿元、5.87亿元、3.31亿元、5.17亿元 [12]

财务表现 - 公司营业总收入为1.25亿元，在已披露同业公司中排名第6，同比下降32.11% [1] - 归母净利润为2869.13万元，同业排名第2，同比下降12.96% [1] - 经营活动现金净流入2.49亿元，同业排名第2，同比增加4.57亿元 [1] - 摊薄每股收益0.16元，同业排名第1，同比下降15.79% [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率25.70%，同业排名第5，环比下降1.56个百分点，同比上升1.05个百分点 [3] - 毛利率36.75%，同业排名第5，环比上升2.34个百分点，同比下降6.41个百分点 [3] - ROE 1.24%，同业排名第2，同比下降0.24个百分点 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.04次，同业排名第6，同比下降32.94% [3] - 存货周转率0.36次，同业排名第6，同比下降17.67% [3] 股权结构 - 股东户数1.24万户，前十大股东持股比例58.92% [3] - 第一大股东江西省军工控股集团持股33.81% [3] - 第二大股东南昌嘉晖投资管理中心持股10.24% [3] - 第三大股东杨明华持股3.41% [3]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益0.16元，同比下降15.79%，较2024年一季报0.19元和2023年一季报0.09元呈现波动 [1] - 每股净资产13.2元，同比下滑13.27%，连续两年高于2023年一季报6.27元的水平 [1] - 营业收入1.25亿元，同比大幅减少31.69%，低于2024年一季报1.83亿元和2023年一季报1.46亿元 [1] - 净利润0.29亿元，同比下降12.12%，但显著高于2023年一季报0.09亿元 [1] - 净资产收益率1.36%，同比降低6.85个百分点，接近2023年一季报1.39%的水平 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股2886.74万股，占流通股29.87%，较上期减少255.2万股 [1] - 杨明华新进持股600万股（占比6.21%），成为第一大流通股东 [2] - 泰豪科技减持486.7万股至546.2万股（5.65%），仍为第二大股东 [2] - 国家军民融合产业投资基金持股336万股（3.48%）未变动，广东温氏投资减持104.2万股至316.85万股（3.28%） [2] - 新进股东包括陈功林（240万股/2.48%）、富国军工主题混合A（177.88万股/1.84%）和香港中央结算（125.19万股/1.3%） [2] - 退出股东涉及深圳中航产业投资（原持股166.83万股/1.89%）、长城久嘉创新成长混合A（原150万股/1.7%）等 [2] 分红送配方案情况 - 公司2025年一季度未实施利润分配或资本公积金转增股本方案 [3]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会5月14日14点在江西南昌召开[3] - 网络投票起止时间为2025年5月14日[3][5] - 审议取消监事会及修订制度等议案[6] 股权及登记信息 - 股权登记日为2025年5月7日，A股代码688543[10] - 拟现场出席者5月13日到证券部登记[14] - 股东或代理人可多种方式登记，不接受电话登记[13]

会议情况 - 公司于2025年4月25日召开第三届监事会第十六次会议，3名监事全部参会[2] 议案审议 - 审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》，3票同意[2][3] - 同意使用募集资金向五家军品子公司新增1.2亿借款，总额不超2.7亿实施募投项目，表决3票同意[5][6] - 同意取消监事会并修订《公司章程》及附件，表决3票同意，尚需股东大会审议[7][8][9]

会议审议 - 审议通过2025年第一季度报告[2][3] - 审议通过取消公司监事会并修订《公司章程》及相关附件议案[5][6] - 审议通过修订公司《独立董事工作制度》等制度议案[9][10] - 审议通过修订公司《董事会审计委员会议事规则》等制度议案[12][13] 资金安排 - 同意使用募集资金向五家军品子公司新增提供1.2亿元借款，总额不超2.7亿元[3] 后续安排 - 取消监事会并修订章程议案需提交2025年第一次临时股东大会审议[8] - 修订《独立董事工作制度》等制度议案需提交2025年第一次临时股东大会审议[11] - 同意于2024年5月14日召开2025年第一次临时股东大会[14][15]

募集资金 - 公司获准发行3667万股，每股43.67元，募集资金总额16.01亿元，净额14.43亿元[2] - 募投项目总投资12.26亿元，拟投入募集资金7.5亿元[7] 子公司借款 - 公司拟向子公司新增提供1.2亿元借款，总额不超2.7亿元[5] - 截止2024年12月31日，已使用借款额度1.23亿元[5] - 先锋公司原借款额度4300万元，已使用3440万元，拟增1700万元，调整后6000万元[6] - 九江国科原借款额度5500万元，已使用5442万元，拟增7500万元，调整后1.3亿元[6] - 星火军工原借款额度2700万元，已使用1819万元，拟增800万元，调整后3500万元[6] - 新明机械原借款额度1000万元，已使用93.61万元，拟增0万元，调整后1000万元[6] - 航天经纬原借款额度1500万元，已使用1497.32万元，拟增2000万元，调整后3500万元[6] 子公司业绩 - 2024年先锋公司总资产4.74亿元，净资产1.68亿元，营收3.42亿元，净利润5261.16万元[11] - 星火军工2024年总资产11,897.78万元，净资产3,089.02万元，营业收入3,414.90万元，净利润 -1,580.88万元[12] - 江西新明机械有限公司国科军工持股86.25%，2024年总资产27,839.07万元，净资产13,945.95万元，营业收入22,399.99万元，净利润5,676.35万元[12][13] - 江西航天经纬化工有限公司国科军工持股100%，2024年总资产55,520.65万元，净资产33,325.28万元，营业收入37,616.37万元，净利润9,752.41万元[14] 借款相关决策 - 2025年4月25日会议审议通过以部分募集资金向子公司新增提供12,000万元借款，总额不超27,000万元用于募投项目[17] - 公司对控股子公司借款按同期银行贷款利率（LPR）收取利息，全资子公司借款无息[14][15] - 借款存放于募集资金专户管理，子公司已开立专户并签署四方监管协议[16] - 监事会同意公司使用募集资金新增提供12,000万元借款，总额不超27,000万元给五家子公司用于募投项目[18] - 保荐机构认为公司使用部分募集资金向子公司借款实施募投项目履行审批程序，符合规定，无异议[21]

江西国科军工集团股份有限公司 累积投票制度实施细则 江西国科军工集团股份有限公司 累积投票制度实施细则 第一章 总则 第二章 董事候选人的提名 （一）非独立董事候选人由董事会、连续 180 日单独或合并持有公司 有表决权股份总数的 3％以上的股东提名； （二）独立董事候选人由公司董事会、连续 180 日单独或合并持有公 1 第一条 为了进一步完善江西国科军工集团股份有限公司（以下简称"公司"） 治理结构，规范公司董事的选举，保证股东充分行使权利，维护中小股 东利益，根据《上市公司治理准则》、《上海证券交易所科创板股票上市 规则》、《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范 运作》等法律、法规、规范性文件以及《江西国科军工集团股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，特制定本细则。 第二条 本细则所指累积投票制，是指股东会选举董事时，每一股份拥有与应选 董事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。 第三条 本细则适用于公司董事（包括独立董事）的选举。 第四条 公司在选举两名及以上董事时，应当实行累积投票制。董事会应当在召 开股东会通知中，表明该次董事选举采用累积投票制 ...

关联人定义 - 直接或间接持有公司5%以上股份的自然人、法人或其他组织为关联人[5] 关联交易价格变动审批 - 关联交易清算价格与基准价格变动超±5％但不超±15％，由财务部报总经理批准结算[12] - 变动超±15％但不超±30％，由财务部报总经理办公会批准结算[12] - 变动超±30％，由公司报董事会批准结算[13] 关联交易审议披露 - 与关联自然人成交金额30万元以上交易，应提交董事会审议并披露[16] - 与关联法人成交金额占上市公司最近一期经审计总资产或市值0.1%以上且超300万元交易，应提交董事会审议并披露[16] - 交易金额占上市公司最近一期经审计总资产或市值1%以上且超3000万元交易，应提供评估或审计报告并提交股东会审议[17] 日常关联交易规定 - 公司可按类别预计日常关联交易年度金额，实际超出需重新履行审议程序并披露[17] - 公司与关联人签订的日常关联交易协议期限超3年，应每3年重新履行审议和披露义务[17] 担保规定 - 公司为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保，对方应提供反担保[17] 决策程序规定 - 独立董事事前认可意见需全体独立董事半数以上同意[18] - 董事会会议需过半数非关联董事出席，决议须经非关联董事过半数通过[18] - 股东会审议关联交易，决议须经出席股东会的非关联股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议事项需三分之二以上通过[20] 股东异议处理 - 股东对自身关联关系提出异议，参加表决的股东以所持表决权三分之二以上通过其异议，该股东可参加表决[21] 子公司关联交易 - 公司控制或持有50％以上股权的子公司发生的关联交易视同公司行为[24] 关联交易管理 - 关联交易明细表每年度编制一次，报送财务总监审核，提交审计委员会审阅[25] - 有关关联交易决策记录等文件保存期限为十年[26] 制度相关 - 本制度由董事会修改，报股东会审议批准，由董事会负责解释[26] - 本制度自公司股东会批准生效后实施[26]