项目投资 - 公司拟投资3.058亿元建设深海承压零部件精密制造项目[1][3][5] 项目概况 - 项目在南京江北新区，占地约20388.05平方米，出让年限50年[5] - 预计建设周期28个月，达产后年产约3.54万吨产品[5][6] 项目风险 - 规划可能调整，存在不能达目标风险[2][7] - 可能因资金筹措不及时影响建设进度[2][7]

利润分配方案 - 公司实施差异化分红方案，以股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.4元（含税）[2] - 公司总股本194,667,000股，扣除回购专用账户712,278股后，合计派发现金红利27,153,661.08元（含税），占2024年归母净利润的31.72%[2] - 本次仅进行现金分红，不送红股，不进行资本公积金转增股本[2] 差异化分红计算 - 除权（息）参考价格计算公式为：前收盘价格-0.1395元/股[3] - 每股现金红利经摊薄调整后约为0.1395元/股，计算公式为（193,954,722×0.14）÷194,667,000[3] - 流通股份变动比例为0，因无资本公积金转增股本和送红股[3] 分红实施安排 - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日等关键日期已确定但具体日期未披露[4] - 除自行发放对象外，其余股东红利通过中国结算上海分公司系统派发[5] - 回购专用证券账户中的股份不参与利润分配[5] 税收安排 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，1年以内按持股期限适用不同税率[6] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股派发0.126元[7] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.126元[7] - 其他法人股东及机构投资者自行申报纳税，税前每股派发0.14元[8]

股份回购 - 2021年11月26日决定用3000 - 6000万元自有资金回购股份，价不超22元/股，期限至2022年11月25日[5] - 截至2022年11月16日，回购股份1744278股，占总股本0.90%[5] - 截至法律意见书出具日，回购专用证券账户剩余股份数712278股[5] 分红派现 - 总股本194667000股，扣除回购账户股份后，每股派现0.14元，拟派现金红利27153661.08元[8] - 本次实际参与现金红利分配股数为193954722股[9] 除权（息）参考价 - 以2025年5月29日收盘价测算，实际分派除权（息）参考价为21.3100元/股[9] - 虚拟分派除权（息）参考价为21.3105元/股[9] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响绝对值为0.0023%[9]

利润分配 - 股权登记日为2025/6/19，除权（息）和现金红利发放日为2025/6/20[4][10] - 利润分配方案经2025年5月20日股东大会审议通过[5] 数据相关 - 总股本194,667,000股，扣除回购股份后派发现金红利27,153,661.08元[8] - 现金分红占2024年净利润比例为31.72%[8] - 每股现金红利约0.1395元/股[9] 发放对象 - 南京迪威尔实业等四家为自行发放对象[12] 税收政策 - 不同股东税负不同，如自然人持股超1年暂免个税[13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][10][90] 报告的核心观点 - 迪威尔深耕油气行业二十余年，已进入全球油服龙头供应链，产品涵盖三大系列，应用于多个油气设备领域，虽处于成长阶段业绩有波动，但随着产品竞争力加强和规模效应释放，未来成长空间广阔 [2] - 油服行业壁垒高，迪威尔是产业链关键一环，深海油气和非常规油气领域发展前景好，公司下游客户订单饱满，深海设备锻件和国内压裂设备锻件市占率有望提升 [3][4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.4/2.1/2.6亿元，当前市值对应PE分别为27/18/14倍，首次覆盖给予“增持”评级 [10][90] 根据相关目录分别进行总结 迪威尔：陆上井口 + 深海设备专用件领先供应商 - 深耕油气行业二十余年，1996年成立，1998年进入机械加工制造领域，2000年切入油气设备专用件，2014年研发深海设备核心专用件，2020年登陆科创板，2024年收购新加坡公司，股权结构稳定，实控人张氏夫妇合计持股33.9% [15][16] - 产品形成三大系列，应用于多个油气设备领域，与全球大型油气技术服务公司建立合作，前五大客户占比超70% [20][23] - 成长阶段业绩有波动，2024年营收和归母净利润下降，主要受出口业务影响，未来随着钢价稳定和规模效应释放，盈利能力有望修复，募投项目推进顺利，收购新加坡公司助力发展 [28][34][48] 深海 + 非常规油气开采为长期趋势，看好配套产业链发展 - 油服行业为油气开采提供设备和服务，壁垒高，全球大型石油公司资本开支增长，油服行业景气度有望延续 [50][51][53] - 2025年政府工作报告首提“深海科技”，各地出台政策支持，深海资源丰富，相关产业发展有望提速 [57][58] - 我国常规油气禀赋难满足需求，页岩油气成为未来增储上产主力 [64] - 下游客户在手订单饱满，公司深海装备零部件与海外龙头合作，产品矩阵和价值量扩展，市占率有望提升至3%，对应收入29亿元；压裂设备零部件绑定国内龙头，随客户出海海外市场可期，市占率有望提升至40%，对应收入6.8亿元 [67][72][87] 盈利预测 - 预计公司有望持续增长，油气生产系统专用件2025 - 2027年营业收入为1045/1307/1503百万元，同比+25%/+25%/+15%，毛利率为22.0%/23.0%/24.0%；非常规油气开采专用件营业收入为193/271/365百万元，同比+52%/+40%/+35%，毛利率为12.2%/13.0%/14.0%；井控装置专用件营业收入为46/53/61百万元，同比+15%/+15%/+15%，毛利率为19.0%/19.5%/20.0% [89]

会议信息 - 2025年5月20日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人56人，所持表决权80,576,339，占比41.54%[2] 议案表决 - 多项议案同意票数比例超99%，均获通过[5][7][8][9] - 5%以下股东对利润分配方案同意票数5,825,788，比例99.3701%[9] 其他事项 - 听取公司独立董事2024年度述职报告[12]

股东大会时间 - 2025年4月26日发布召开2024年年度股东大会通知[4] - 现场会议于2025年5月20日在南京公司三楼1号会议室召开[5] - 上交所交易系统网络投票时间为2025年5月20日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[6] - 上交所互联网投票系统投票时间为2025年5月20日9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 本次会议股东（股东代理人）56人，代表股份80,576,339股，占比41.54%[7] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度财务决算的议案》同意80,542,743股，占比99.9583％[9] - 《关于公司2024年年度利润分配方案的议案》同意80,539,414股，占比99.9541％[10] - 《关于公司2024年年度报告全文及摘要的议案》同意80,542,743股，占比99.9583％[11] - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意80,542,243股，占比99.9576％[12] - 《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》同意80,533,743股，占比99.9471％[16]

股东大会安排 - 股东大会将于2025年5月20日下午2点在江苏省南京市江北新区迪西路8号公司三楼1号会议室召开 [3] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式进行表决 [2] - 股东发言或质询需提前向会务组登记 未经许可不得中断会议进程 [1][2] 财务表现 - 2024年公司营业收入11.24亿元 同比下降7.12% 净利润8560万元 同比下降39.9% [5][8] - 毛利率从2023年的21.98%降至18.8% 下降3.18个百分点 [8] - 经营活动现金流量净额1.04亿元 同比下降47.89% 投资活动现金净流出1.71亿元 [5] - 资产负债率从29.27%升至31.22% 流动比率从1.9降至1.72 [5][8] 资产与负债 - 总资产27.65亿元 同比增长9.5% 其中在建工程增长56.54%至6.2亿元 [5][8] - 负债总额9.73亿元 同比增长24.28% 银行借款增长111.43%至1.76亿元 [8] - 货币资金3.15亿元 同比增长5.15% 交易性金融资产全部清零 [8] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利1.4元(含税) 合计分红2725万元 占净利润比例31.72% [9] - 截至2024年末累计未分配利润5.79亿元 母公司未分配利润6.1亿元 [9] 董事会工作 - 2024年共召开7次董事会会议 审议通过年度报告 利润分配等议案 [10][12][14] - 完成董事会换届选举 第六届董事会由7名董事组成 其中独立董事3人 [10][13] - 实施2021年限制性股票激励计划 授予172万股 授予价格8元/股 [19] 行业与经营 - 深海设备专用件领域订单下降 受3-5年长周期特性及复杂海底工程系统集成影响 [10] - 产品单价略有下降 高附加值产品利润下滑导致综合毛利下降 [10] - 战略目标为成为全球领先的高端装备零部件制造企业 [19] 融资计划 - 拟以简易程序向特定对象发行股票 融资不超过3亿元且不超过净资产20% [24][25] - 发行对象不超过35名特定投资者 锁定期6个月 特定情形下18个月 [26][28] - 募集资金将用于主营业务相关项目及补充流动资金 [28]

业绩总结 - 2024年资产总计27.65亿元，较2023年增加9.50%[15] - 2024年负债合计9.73亿元，较2023年增加24.28%[15] - 2024年所有者权益17.92亿元，较2023年增长2.86%[15] - 2024年营业收入11.24亿元，较2023年降低7.12%[15] - 2024年净利润8560.27万元，较2023年降低39.90%[15] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8264.98万元，较2023年降低39.70%[15] - 2024年基本每股收益0.44元，较2023年降低40.54%[15] - 2024年流动比率1.72，较2023年的1.90下降[16] - 2024年速动比率1.07，较2023年的1.26下降[16] - 2024年资产负债率（母公司）31.22%，较2023年的29.27%上升[16] - 2024年研发投入占营业收入的比例3.46%，较2023年的3.57%略有下降[16] - 2024年应收账款周转率2.76次，较2023年的3.21次降低[16] - 2024年存货周转率1.98次，较2023年的2.23次降低[16] - 2024年经营活动现金流量净额1.04亿元，较2023年减少47.89%[15] - 2024年投资活动现金流量净额 -1.71亿元，较2023年减少18.12%[15] - 2024年筹资活动现金流量净额1.21亿元，较2023年增长311.01%[15] - 2024年现金净流量6317.91万元，较2023年增长200.66%[15] - 2024年公司毛利率为18.80%，较2023年减少3.18个百分点[23] - 2024年公司净利润率为7.62%，较2023年减少4.15个百分点[23] 未来展望 - 2025年董事会将完善内部治理体系，提升规范运作和治理水平[48] - 2025年董事会将认真履行信息披露义务，做好投资者关系管理工作[48] - 2025年董事会将完善法人治理结构，完成换届并督导经理层工作[48] - 2025年董事会支持管理层优化资源配置，提高公司盈利能力及综合实力[48] 新产品和新技术研发 - 未提及相关内容 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%[70][71] - 本次发行股票数量不超过发行前公司股本总数的30%[71] - 本次发行对象为不超过35名（含35名）特定投资者[73] - 本次以简易程序向特定对象发行股票采取询价发行方式，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[76] - 发行对象认购股票限售期为6个月或18个月[78] - 公司拟将募集资金用于主营业务相关项目及补充流动资金[79] - 本次发行的股票将在上海证券交易所科创板上市交易[80] - 本次非公开发行股份前的滚存未分配利润由新老股东按发行后股份比例共享[81] - 本次发行决议有效期限为2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止[82] 其他重要事项 - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.4元（含税），合计拟派发现金红利2715.37万元（含税），占2024年合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比例为31.72%[32] - 2024年公司货币资金为3.15亿元，较2023年增长5.15%[26] - 2024年公司交易性金融资产为0，较2023年减少100%[27] - 2024年公司在建工程及工程物资为6.20亿元，较2023年增长56.54%[27] - 2024年公司董事会共召开7次会议[39] - 2024年公司召开2次股东大会[42] - 报告期内董事会专门委员会共召开7次会议，其中审计委员会5次、提名委员会1次、薪酬与考核委员会1次[44] - 公司实施2021年限制性股票激励计划，拟授予172.00万股，首次授予140.00万股给33名激励对象，预留部分授予32.00万股给10名激励对象，授予价格8.00元/股[47] - 2024年监事会召开会议7次[52] - 2024年监事会会议监事出席率为100%[56] - 公司独立董事王宜峻、宁敖、韩木林2025年度独立董事津贴为80,000元/年（税前）[64] - 2024年公司未发生关联交易[100] - 2024年公司及相关方不存在变更或豁免承诺的情形[101] - 2024年公司不存在被收购的情形[102] - 公司第五届和第六届董事会均由7名董事组成，其中独立董事3人，占比超三分之一[87] - 2024年8月1日公司完成董事会换届选举[115] - 公司第六届董事会第一次会议聘任李跃玲为财务总监[158] - 公司第六届董事会第一次会议审议通过聘任总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书的议案[161]

公司业绩表现 - 24年收入11.24亿元，同比-7.12%，归母净利润0.86亿元，同比-39.90% [1] - 25年Q1收入2.71亿元，同比-5.36%，归母净利润0.21亿元，同比-25.40% [1] - 24年业绩低于预期（预期归母净利1.04亿元），主要系油气生产系统专用件业务增速不及预期 [1] - 24年海上油气资本开支回落拖累收入端，但25年募投项目投产后有望打开新市场空间 [1] 毛利率与费用率 - 24年毛利率18.80%，同比-3.18pp，主要系深海产品销售占比下降 [2] - 25Q1单季度毛利率18.96%，同比/环比-0.54pp/+0.62pp [2] - 24年销售费用率1.71%，同比+0.12pp，管理费用率4.71%，同比+0.72pp（收购新加坡子公司费用增加） [2] - 24年财务费用率-0.42%，同比-0.16pp，研发费用率3.46%，同比-0.10pp [2] - 24年合计期间费用率9.47%，同比+0.58pp [2] 行业与市场前景 - 25年全球海上油气项目资本性支出将超1000亿美元，同比+20%以上 [2] - 公司是TechnipFMC、SLB、Baker Hughes等在深海设备领域亚太区域最重要的专用件供应商 [2] - 国际油价中高位，上游勘探开发投资规模整体稳中有增 [2] - 深海设备产业链向亚太持续转移，公司多向模锻产品下游需求可见度高 [3] - 航空、核电等潜在市场广阔 [3] 募投项目进展 - 多向模锻项目已完成设备安装、模具制造、主设备调试等重要环节 [3] - 公司多年高位资本开支有望进入丰厚回报期 [3] - 募投项目瞄准高端大型阀门国产化替代，锻造工艺与设备全球领先 [3] 盈利预测与估值 - 下调25-26年归母净利润（-14%，-2%）为1.50/2.45亿元，预计27年归母净利润2.96亿元 [4] - 下调主要系24年成本、费率提升，对25-26年成本及费率谨慎上调 [4] - 给予25年28倍PE，对应目标价21.58元（前值20.70元，对应25PE23倍） [4]