产品研发与技术应用 - 重点研发方向为高端半导体制造良率提升的智能软件产品 [2] - 将人工智能和大数据技术应用于半导体质量控制数据 [2] - 良率管理系统软件运用统计分析和人工智能技术帮助客户管理产线异常 [2] - 缺陷自动分类系统软件基于深度学习大模型实现全自动缺陷识别和统计分析 [2] - 各类型设备满足国内领头客户工艺需求，并积极研发下一代先进设备 [3] - 技术方案提前考虑更先进的设备技术要求，确保设备迭代升级高效 [3] - 研发规划与国内最前沿工艺需求相匹配，持续覆盖前沿工艺技术要求 [3] 订单与收入情况 - 2023年度检测设备和量测设备收入占比分别为约70%和30% [3] - 订单构成情况与收入构成情况整体相当 [3] 订单交付与验收周期 - 订单交付及验收周期受设备种类、成熟度及客户需求紧迫性影响 [2] - 初期设备验收周期相对较长，设备成熟后周期有所缩短 [2]

1 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | | 督导上市公司及其董事、监事、高级管理人员遵守 | 2023 年度，保荐人督导中科飞测 及其董事、监事、高级管理人员 | | | 法律、法规、部门规章和上海证券交易所发布的业 | 遵守法律、法规、部门规章和上 | | 6 | 务规则及其他规范性文件，并切实履行其所做出的 | 海证券交易所发布的业务规则 | | | 各项承诺 | 及其他规范性文件，切实履行其 | | | | 所做出的各项承诺 | | | 督导上市公司建立健全并有效执行公司治理制度， | 保荐人督促中科飞测依照相关 | | 7 | 包括但不限于股东大会、董事会、监事会议事规则 | 规定健全完善公司治理制度 | | | 以及董事、监事和高级管理人员的行为规范等 | | | | 督导上市公司建立健全并有效执行内控制度，包括 | 保荐人对中科飞测内控制度的 | | | 但不限于财务管理制度、会计核算制度和内部审计 | | | | | 设计、实施和有效性进行了核 | | 8 | 制度，以及募集资金使用、关联交易、对外担保、 | 查，督导上市公司建立健全并有 | ...

公司订单与市场表现 - 公司近期新增订单情况良好，相较2023年有显著增长，2024年二季度新增订单预计与一季度相近 [2] - 公司产品布局全面，能够以多个系列产品组合形式向客户销售，促进了订单获取效率 [2] - 公司在3D封装、HBM等新兴技术领域已通过多款设备验证，未来收入贡献取决于下游客户扩产计划 [3] 收入构成与应用领域 - 公司客户类型丰富，前道制程收入占比约80%，先进封装约15% [4] - 公司各系列设备能满足不同领域技术要求，收入和订单构成取决于不同类型下游客户的扩产情况 [4] 研发投入与未来展望 - 公司研发投入及收入均呈增长趋势，未来研发重点包括现有设备的迭代升级和新产品的全面量产 [5] - 公司过去几年研发投入持续增长，研发费用率在一定区间内波动 [5]

报告评级和核心观点 - 给予"增持"评级 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.41、19.48和26.08亿元,同比+51%、+45%和+34%;2024-2026年归母净利润分别为2.20、3.29和4.67亿元,同比+57%、+50%和+42% [9] - 考虑到量/检测设备广阔的市场空间和较低的国产化率,公司成长弹性较大 [9] 公司业务概况 - 公司专注于高端半导体质量控制领域,为半导体行业客户提供涵盖设备产品、智能软件产品和相关服务的全流程良率管理解决方案 [6] - 在设备产品方面,公司在光学检测技术、大数据检测算法和自动化软件领域达到国际领先水平,形成了集成电路制造过程中所有关键工艺环节所需的主要种类设备产品组合 [6] - 在智能软件产品方面,公司将人工智能和大数据技术应用到半导体质量控制数据上,形成一系列提升高端半导体制造良率的软件产品 [6] - 公司客户群体已广泛覆盖逻辑、存储、功率半导体、MEMS等前道制程企业,碳化硅、氮化镓、砷化镓等化合物半导体企业,晶圆级封装和2.5D/3D封装等先进封装企业,大硅片等半导体材料企业以及刻蚀设备、薄膜沉积设备、CMP设备等各类制程设备企业 [6] 业务板块盈利预测 - 检测设备:受益于国产替代加速和新品延展,预计2024-2026年收入同比+50%、+45%和+35%,毛利率稳定在58% [7][8] - 量测设备:受益于国产替代加速和新品延展,预计2024-2026年收入同比+50%、+45%和+30%,毛利率分别为39%、40%和41% [8] - 其他业务:预计收入同比+80%、+60%和+40%,毛利率稳定在60% [8] 风险提示 - 半导体景气下滑、新品拓展不及预期等 [3]

国泰君安证券股份有限公司 关于深圳中科飞测科技股份有限公司 一、公司首次公开发行股票和股本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 2 月 21 日出具的《关于同意深圳中 科飞测科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2023]367 号 文），深圳中科飞测科技股份有限公司（以下简称"公司"或"中科飞测"）首次 向社会公众公开发行人民币普通股 80,000,000 股，并于 2023 年 5 月 19 日在上海 证券交易所科创板挂牌上市。公司首次公开发行后总股本为 320,000,000 股，其 中有限售条件流通股合计 260,071,959 股，占公司总股本的 81.27%，无限售条件 流通股合计 59,928,041 股，占公司总股本的 18.73%。 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行部分战略配售限售股以及部分 限售股，限售股股东数量为 26 名，限售期为自公司股票上市之日起 12 个月，该 部分限售股股东对应的限售股份数量为 179,703,482 股，占公司总股本的 56.1573%，将于 2024 年 5 月 20 日解除限售并上市流通。其中，战略配售限售股 股份数量为 ...

证券代码：688361 证券简称：中科飞测 公告编号：2024-025 深圳中科飞测科技股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 于 2024 年 5 月 20 日解除限售并上市流通。其中，战略配售限售股股份数量为 13,004,235 股，占公司股份总数的 4.0638%，股东数量 4 名。除战略配售股份外， 本次上市流通的限售股数量为 166,699,247 股，占公司股份总数的 52.0935%，股东 数量 22 名。 二、 本次上市流通的限售股形成后至今公司股本数量变化情况 本次上市流通的限售股形成至今，公司未发生因利润分配、公积金转增等导致 股本数量变化的情况。 三、 本次上市流通的限售股的有关承诺 根据《深圳中科飞测科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招 股说明书》及《深圳中科飞测科技股份有限公司首次公开发行股票科创板上市公告 书》，本次申请股份解除限售的股东关于其持有的限售股的有关承诺如下： 本次股票上市类型为首发战略配售股份 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2023年公司营收8.91亿元，同比增长74.95%；归母净利润1.4亿元，同比增长1072.38%；2024Q1营收2.36亿元，同比增长45.6%，归母净利润0.34亿元，同比增长9.16%，收入及利润增幅亮眼 [2] - 中国大陆半导体设备需求旺盛，公司订单有望持续增长；研发投入加大，量/检测平台型公司已初步形成；在手订单充足，成长动力足 [3] - 预计公司24 - 26年营收12.96/16.75/21.78亿元，同比增长46%/29%/30%；归母净利润1.8/2.4/3.0亿元，同比增长28%/35%/22%，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 经营分析 - 中国大陆晶圆产能增速居全球之首，2023年同比增长12%，预计2024年增至13%，带动半导体设备规模快速增长；半导体设备国产化成主流趋势，国产厂商市场份额有望提升 [3] - 2023年公司研发费用2.28亿元，同比+10.93%，研发费用率25.6%，维持较高投入；产品形成量/检测设备平台型布局，下游应用于多领域 [3] - 截至2023年12月30日，公司合同负债4.4亿，存货中发出商品4.6亿，在手订单充沛，销售强劲 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计24 - 26年营收12.96/16.75/21.78亿元，同比增长46%/29%/30%；归母净利润1.8/2.4/3.0亿元，同比增长28%/35%/22%，对应PE为132/98/80倍，对应PS为13/10/8倍 [4] 公司基本情况及报表预测 - 2022 - 2026E营收分别为5.09/8.91/12.96/16.75/21.78亿元，增长率为41.24%/74.95%/45.52%/29.20%/30.00%；归母净利润分别为0.12/1.4/1.8/2.42/2.97亿元，增长率为 - 78.02%/1095.09%/28.10%/34.86%/22.34% [6] - 对公司三张报表进行预测，涵盖主营业务收入、成本、利润、资产、负债等多方面指标及增长率情况 [7] 市场相关报告评级比率分析 - 市场中相关报告在不同时间内“买入”“增持”评级数量不同，最终评分可作为市场平均投资建议参考 [9]

业绩总结 - 公司23年营收8.91亿元，同比增长74.95%[1] - 公司24年Q1营收2.36亿元，同比增长45.6%[1] - 公司24-26年预计归母净利润分别为1.96/2.87/4.14亿元[1] - 公司2024年预计营业收入为1329万元，市盈率为86.69[2] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润维持合理价值94.88元/股的观点和“买入”评级[1] - 中科飞测2026年预计营业收入占比将降至35.5%[3] - 2026年预计ROE将达到12.3%[3] 评级信息 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[6] 免责声明 - 请务必阅读末页的免责声明[10] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[11] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[13] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，报告内容不构成特定客户的投资建议[15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户不应仅依据报告做出决策，应先咨询专业意见[16]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][12] 核心观点 - 报告看好中科飞测在半导体量/检测设备领域的成长潜力 主要基于行业扩张和公司强阿尔法属性 [5][12] - 公司通过软硬件结合构建全方位良率解决方案 九大设备+三大软件协同发展 [6] - 重复订单+新产品放量+下游拓宽驱动24年业绩增长 [7][11] 财务表现 - 2023年营业收入8.91亿元 同比增长75% 归母净利润1.4亿元 同比增长1072% [2] - 2023年毛利率52.62% 同比提升3.95个百分点 [2] - 2024年第一季度营收2.36亿元 同比增长46% 归母净利润0.34亿元 同比增长9% [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.3/18.7/25.7亿元 对应增长率49.3%/40.6%/37.4% [1][12] 业务发展 - 2023年六类主要设备合计销量达192台 较2022年138台增长39% [5] - 新产品明场设备、光学关键尺寸设备已出货验证 暗场设备正在客户进行样片工艺验证 [6] - 三大智能软件(良率管理系统、缺陷自动分类系统、光刻套刻分析反馈系统)已全部应用在国内头部客户 [5][6] - 下游从IC向泛半导体拓展 在功率/MEMS/化合物/先进封装领域实现广泛覆盖 [11] 行业前景 - 2023年全球半导体量/检测设备市场规模达128.3亿美元 较2022年108亿美元增长近19% [5] - 2019-2022年大陆量/检测设备市场规模复合年增长率达33.5% [5] - 国产量/检测设备国产化率低 公司处于订单快速放量阶段 [12] 估值指标 - 当前股价49.44元/股 市值158.21亿元 [1] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.43/0.74/1.43元 [1] - 对应2024-2026年P/E分别为115.1/66.6/34.5倍 P/B分别为6.2/5.8/5.1倍 [1] - 对应2024-2026年PS分别为12/8/6倍 [12]