公司经营模式 - 公司为芯片设计公司 采用Fabless模式经营[2] - 专注于产品的研发 设计和销售环节[2] - 芯片的制造 封装测试由外协厂商完成[2] 订单与产能应对 - 订单需求显著增长[2] - 在产品备货 流片排期 增加合作供应商等方面采取相应措施[2] - 确保产品及时交付[2]

股价表现 - 9月9日股价下跌5.04%至70.32元/股 成交额4.17亿元 换手率2.71% 总市值150.52亿元 [1] 公司业务构成 - 电源管理芯片占比50.10% 射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片占比39.47% 技术服务占比5.97% [1] - 微系统及模组占比2.49% 终端射频前端芯片占比1.93% 其他业务占比0.04% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信中证1000ETF增强(561280)二季度持有7712股 占基金净值比例0.95% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约2.88万元 最新规模3762.68万元 [2] 基金业绩表现 - 中证1000ETF增强今年以来收益39.38% 同类排名661/4222 近一年收益88.07% 同类排名515/3798 [2] - 基金成立以来收益46.04% 成立日期2023年8月31日 [2] 基金经理信息 - 基金经理刘子豪累计任职时间2年152天 现任基金资产总规模33.18亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报68.63% 最差基金回报-30.37% [3]

板块表现 - 模拟芯片板块指数今年以来累计上涨近18% [1] - 臻镭科技股价翻倍 翱捷科技-U、敏芯股份、思瑞浦等股价上涨超过60% [1] - 模拟芯片板块盈利增速位居A股半导体细分行业之首 第二季度归母净利润环比增长约4倍 [1][3] 新兴业务动力 - 特种领域、工业市场、汽车电子成为业绩增长重要助力 [3] - 臻镭科技上半年归母净利润6232万元同比增长约10倍 产品应用于卫星互联网产业链 [3] - 思瑞浦上半年归母净利润6569万元同比大幅扭亏 工业市场收入同比增长约50% [4] - 晶丰明源上半年归母净利润1576万元同比扭亏 高性能计算电源芯片业务收入同比上升约40% [4] 产品结构升级 - 行业销售毛利率中位数从第一季度34.72%提升至第二季度35.05% [6] - 芯动联科毛利率接近88% 臻镭科技毛利率接近83% 赛微微电、圣邦股份毛利率超过50% [6] - 敏芯股份产品综合毛利率31.64%同比增加10.21个百分点 压力产品线成为营收比重最高产品 [6] - 艾为电子综合毛利率36.12%同比上升8.03个百分点 归母净利润1.56亿元同比增长七成 [7] - 汇顶科技毛利率提升至43.3% 归母净利润4.31亿元同比增长近36% [8] 存货周转改善 - 行业存货周转中位数第二季度近177天 超过2022年同期水平 [10] - 近六成上市公司存货周转天数压缩 希荻微、思瑞浦、臻镭科技存货周转天数显著压缩 [10] - 钜泉科技第二季度盈利环比增长约2倍 BMS芯片新业务实现市场突破 [10] - 卓胜微上半年营业收入17.04亿元同比下降25.42% 归母净利润-1.47亿元同比转亏 [10]

文章核心观点 - 模拟芯片板块在二级市场表现抢眼 板块指数累计上涨近18% 臻镭科技股价翻倍 翱捷科技-U、敏芯股份、思瑞浦等股价上涨超过60% [1] - 模拟芯片行业盈利增速显著提升 第二季度归母净利润环比增长约4倍 增速位居半导体细分行业之首 [1][4] - 行业景气度回升主要受益于汽车电子、泛能源、人工智能等新兴产业需求 以及本土厂商技术升级和产品结构优化 [1][4] 新兴业务释放动力 - 特种领域、工业市场、汽车电子成为业绩增长重要助力 34家模拟芯片上市公司中约六成第二季度盈利同比上涨 [4] - 臻镭科技上半年归母净利润6232万元同比增长10倍 产品应用于卫星互联网产业链 在手订单和项目同比大幅增长 [6] - 思瑞浦上半年归母净利润6569万元同比扭亏 工业市场收入同比增长约50% 新能源、电力电网、汽车市场表现突出 [6] - 晶丰明源上半年归母净利润1576万元同比扭亏 高性能计算电源芯片业务收入同比上升约40% 汽车电子业务实现突破 [7] 产品结构升级 - 行业销售毛利率中位数从第一季度34.72%提升至第二季度35.05% 芯动联科毛利率接近88% 臻镭科技接近83% 赛微微电、圣邦股份超50% [9] - 敏芯股份上半年归母净利润2519万元同比扭亏 综合毛利率31.64%同比增加10.21个百分点 高毛利压力传感器产品线收入占比超越声学传感器 [9] - 美芯晟通过产品结构优化实现扭亏 上半年归母净利润500.68万元 AI端侧及机器人应用持续增长 [10] - 艾为电子上半年归母净利润1.56亿元同比增长70% 综合毛利率36.12%同比上升8.03个百分点 积极布局端侧AI应用领域 [10] - 汇顶科技上半年归母净利润4.31亿元同比增长36% 毛利率提升至43.3% 主要因芯片采购成本下降及新产品量产 [11] 存货周转提速 - 行业存货周转天数第二季度中位数177天 超过2022年同期水平 近六成上市公司存货周转天数压缩 [13] - 希荻微、思瑞浦、臻镭科技等存货周转天数显著压缩 钜泉科技、卓胜微和赛微微电等延长 [13] - 钜泉科技上半年归母净利润同比下降约30% 综合毛利率41.13%同比下降 但第二季度盈利环比增长约2倍 BMS芯片新业务实现市场突破 [13] - 卓胜微上半年营业收入17.04亿元同比下降25.42% 归母净利润-1.47亿元同比转亏 毛利率从42.11%下滑至28.75% 主要受产线转固及市场竞争影响 [13][14] - 随着产线运转效率提升 卓胜微预计后期产品毛利将企稳回升 [15]

行业整体表现 - 模拟芯片板块指数今年以来累计上涨近18% [1] - 2025年第二季度模拟芯片板块盈利增速位居A股半导体细分行业之首 [1] - 第二季度半导体行业盈利环比增长近六成 模拟芯片行业归母净利润环比增长约4倍 [3] - 34家模拟芯片上市公司中约六成第二季度盈利同比上涨 [3] 个股表现 - 臻镭科技股价今年以来翻倍 上半年归母净利润6232万元同比增长约10倍 [1][5] - 翱捷科技-U、敏芯股份、思瑞浦等股价上涨超过60% [1] - 思瑞浦上半年归母净利润6569万元同比大幅扭亏 [5] - 敏芯股份上半年归母净利润2519万元同比大幅扭亏 [7] - 晶丰明源上半年归母净利润1576万元同比大幅扭亏 [6] - 艾为电子上半年归母净利润1.56亿元同比增长七成 [8] 业务驱动因素 - 汽车电子、泛能源、人工智能等新兴产业带动需求增长 [1] - 工业市场作为思瑞浦最大业务板块 上半年收入同比增长约50% [5] - 臻镭科技产品应用于卫星互联网产业链 在手订单同比大幅增长 [5] - 晶丰明源高性能计算电源芯片业务收入同比上升约四成 [6] - 敏芯股份MEMS声学传感器在消费电子与汽车电子领域广泛应用 [7] 产品结构优化 - 模拟芯片行业销售毛利率中位数从一季度34.72%提升至二季度35.05% [7] - 芯动联科二季度毛利率接近88% 臻镭科技接近83% [7] - 敏芯股份产品综合毛利率31.64% 同比增加10.21个百分点 [7] - 艾为电子综合毛利率36.12% 较上年同期上升8.03个百分点 [8] - 汇顶科技毛利率提升至43.3% [9] 存货周转情况 - 第二季度存货周转中位数177天 超过2022年同期水平 [10] - 近六成上市公司存货周转天数压缩 [10] - 希荻微、思瑞浦、臻镭科技等存货周转天数显著压缩 [10] - 钜泉科技第二季度盈利环比增长约2倍 布局BMS芯片新业务 [10]

核心观点 - 信息披露义务人通过询价转让方式减持臻镭科技股份 合计减持8,305,201股 占总股本比例从32.62%降至28.74% 触及5%整数倍变动 [1][8][9] 权益变动主体 - 信息披露义务人包括郁发新及三家投资合伙企业：杭州晨芯投资（出资额230.56万元）、杭州臻雷投资（出资额100万元）、杭州睿磊投资（出资额540万元） [1][5] - 四者构成一致行动人关系 郁发新为三家合伙企业的执行事务合伙人 [8] 权益变动方式 - 变动方式为询价转让 非集中竞价或大宗交易 受让方需锁定6个月 [8] - 晨芯投资持股从4.70%减至3.01% 臻雷投资从3.94%减至2.90% 睿磊投资从2.93%减至1.78% 郁发新个人持股21.04%未变动 [11][12] - 合计持股数从69,819,904股减至61,514,703股 全部为无限售流通股 无质押冻结限制 [9][12] 变动影响 - 不会导致公司控制权变更 不影响治理结构及持续经营 [8] - 信息披露义务人未来12个月内可能继续实施股份变动计划 [9] 时间及合规性 - 变动发生于2025年9月4日 [1][9] - 本次变动前6个月内无其他股份买卖行为 [12] - 报告书已按要求披露 无应披露未披露重大信息 [13]

股权变动 - 2025年9月4日公司通过询价转让减持股份8,305,201股，占总股本比例3.88%[22] - 本次权益变动前公司合计持股占总股本比例32.62%，变动后占28.74%[21] 股东情况 - 郁发新持股占比21.04%，变动前后不变[23] - 晨芯投资变动前持股占比4.70%，变动后占3.01%[23] - 臻雷投资变动前持股占比3.94%，变动后占2.90%[23] - 睿磊投资变动前持股占比2.93%，变动后占1.78%[23] 未来展望 - 公司不排除未来12个月实施股份变动计划，若发生将履行披露和报告义务[19]

股份转让数据 - 询价转让价格为53.52元/股[3][15] - 转让股票数量为8,305,201股[3][8][15] - 郁发新及其一致行动人持股比例由32.62%降至28.74%[3] - 晨芯投资转让后持股比例3.01%[7] - 臻雷投资转让后持股比例2.90%[7] - 睿磊投资转让后持股比例1.78%[7] - 郁发新转让前后占比21.04%[11] - 上海珏朔受让2,700,000股，占比1.26%[12] - 财通基金受让1,427,201股，占总股本0.67%[12] - 大家资产占比0.22%[13] - 广发证券占比0.07%[13] - J.P. Morgan占比0.06%[13] 转让过程情况 - 《认购邀请书》送达421家机构投资者[14] - 收到36份有效《认购报价表》[14] - 17家投资者获配股份[15] - 转让过程遵循公平、公正原则，符合监管要求[16] - 转让询价过程符合多项规定[16]

股东持股 - 截至2025年8月13日，杭州晨芯等三股东持股数及占比[2] 询价转让 - 拟询价转让股数上限8305201股，三股东转让股份数及占比[3][4] - 询价转让价格下限不低于前20交易日均价70%[6] - 本次询价转让价格53.52元/股，交易金额444494357.52元[13] 受让情况 - 受让方确定为17家投资机构，受让股数及金额[14][15] 时间节点 - 2025年8月14 - 15日相关公告发布[17][19] 合规情况 - 转让方、受让方及转让过程均符合规定[20][21][24]

业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入20486.70万元，较上年同期增长73.64%[20] - 2025年1 - 6月净利润6231.97万元，较上年同期增加1006.99%[20][21] - 2025年6月末净资产219960.11万元，较上年末增长2.72%[20] - 2025年6月末总资产233968.31万元，较上年末增长4.61%[20] - 2025年1 - 6月基本每股收益0.29元/股，较上年同期增长866.67%[20] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率2.87%，较上年同期增加2.61个百分点[20] 资产状况 - 截止2025年6月30日，应收账款账面价值约46187.12万元，应收票据账面价值约6400.60万元，两者合计占总资产比例为22.48%[12] - 2025年6月30日，存货账面价值为11692.54万元，占流动资产比例为5.67%[14] 研发投入 - 2025年1 - 6月研发投入金额6660.18万元，同比下降0.93%，占营业收入比例为32.51%[25] 项目进展 - 宇航电源系统套片研究本期投入1495.50万元，累计投入11483.25万元，第二代套片完成初样研制并试用[28] - 多路射频直采收发芯片及同步收发系统研究本期投入1214.74万元，累计投入11091.85万元，完成相关试验并小批量试用[28] - 宽带高线性高效率射频前端芯片研究本期投入259.43万元，累计投入2263.66万元，多款芯片完成验证可投放市场[28] - SDR微系统研究本期投入294.82，累计投入2802.71，正开展样品研制[29] - 高可靠精密微电源模块研究本期投入223.79，累计投入1186.21，第二代正在定型[29] - 时钟分配器*发生器研究本期投入137.00，累计投入697.38，第二代处于用户试用阶段[29] - 高性能射频直采收发器研究本期投入1988.82，累计投入7874.10，处于小批量试用阶段[30] - 数字波束合成芯片研究本期投入290.03，累计投入439.01，第一代小批量试产，第二代研发中[30] 其他信息 - 高新技术企业资质需每三年复审一次，不满足条件将面临所得税费用上升、净利润下降风险[15] - 子公司城芯公司、航芯源公司预计很可能通过核查享受企业所得税减免政策[15] - 2023年1月1日至2027年12月31日，公司及子公司可按当期可抵扣进项税额加计15%抵减应纳增值税税额[16] - 公司所处行业技术升级与产品迭代快，需持续研发创新[6] - 公司经营规模偏小，营业收入增速可能放缓[7] - 公司产品订单受国防预算等因素影响，业绩可能波动[8] - 公司采用Fabless模式，存在外协厂商供应不足、延期及原材料价格波动风险[10] - 截至2025年6月30日，郁发新直接持有公司45042956股，间接持有多家合伙企业份额[33] - 本持续督导期间，公司无新增业务[31] - 本持续督导期间，未发现公司募集资金使用违规情形[32] - 截至2025年6月30日，公司相关人员持股无质押、冻结情况[34]