公司治理动态 - 华特气体第四届监事会第九次会议于8月27日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于及其摘要的议案》等多项议案 [2]

财务表现 - 营业收入6.77亿元 同比下降5.77% [1] - 归属上市公司股东净利润7790.72万元 同比下降18.97% [1] - 扣非净利润7540.09万元 同比下降17.97% [1] - 基本每股收益0.65元 [1]

财务表现 - 营业收入6.78亿元 同比下降5.77% [1][3] - 归母净利润7,790.72万元 同比下降18.97% [1][3] - 扣非净利润7,540.09万元 同比下降17.97% [1][3] - 经营活动现金流量净额9,082.65万元 同比大幅下降40.89% [1] - 总资产34.76亿元 较上年末增长5.29% [1] - 归母净资产20.34亿元 较上年末增长4.29% [1] 业务结构 - 特种气体收入4.23亿元 占总收入比重65% [1] - 普通工业气体收入1.49亿元 占比23% [1] - 工程与设备收入8,104.84万元 占比12% [1] - 核心特气产品销量显著增长但被价格下行对冲 [1] - 新产品产能释放推动主营业务毛利提升约2个百分点 [1] 技术研发与认证 - 超20个产品供应14nm/7nm先进制程产线 [2] - 部分氟碳类和氢化物产品进入5nm先进制程工艺 [2] - 自主研发多款稀混光刻气 含Ar/F/Ne等混合气体 [2] - 国内唯一通过荷兰ASML和日本GIGAPHOTON认证的光刻气供应商 [2] 海外市场拓展 - 建立"仓储+物流+技术服务"一体化属地化运营体系 [2] - 重点突破欧洲/日韩/东南亚等核心市场 [2] - 产品获超5家国际半导体厂商认证并取得订单 [2] - 实现国内气体企业在海外头部客户直供领域的重大突破 [2] 行业竞争态势 - 行业竞争加剧导致市场供需出现阶段性调整 [1] - 气体产品陷入价格竞争态势 销售价格承压 [1] - 老产品仍占业务主导 价格下降压制盈利 [1] - 可转债利息计提形成额外财务支出 [1]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月26日上午11:00以现场及通讯方式召开[1] - 会议通知于2025年8月15日通过电子邮件送达全体监事[1] - 会议符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》规定[1] 半年度报告审议结果 - 监事会一致通过2025年半年度报告及其摘要议案[1] - 报告真实准确完整反映公司2025年半年度财务状况和经营成果[1] - 未发现半年度报告编制和审议人员违反保密规定[1] 募集资金使用审议结果 - 监事会一致通过半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告[2] - 报告符合相关法律法规并如实反映募集资金实际存放与使用情况[2] - 募集资金使用与披露一致且未出现违规使用或损害股东利益情形[2] 信息披露情况 - 半年度报告及摘要于上海证券交易所网站同步披露[2] - 募集资金专项报告以公告编号2025-047形式同步披露[2] - 公司已及时履行相关信息披露义务[2]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司营业收入为6.77亿元人民币，同比下降5.77%[22] - 公司利润总额为9470.17万元人民币，同比下降17.39%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为7790.72万元人民币，同比下降18.97%[22] - 2025年半年度公司营业总收入67,652.88万元，同比下降5.77%[63] - 归属于母公司股东的净利润7,790.72万元，同比下降18.97%[63] - 营业收入从7.18亿元降至6.77亿元，同比下降5.8%[191] - 净利润从9650.81万元降至7690.89万元，同比下降20.3%[192] - 营业收入同比下降5.77%至6.77亿元[106] - 基本每股收益为0.65元/股，同比下降18.75%[19] - 稀释每股收益为0.65元/股，同比下降18.75%[19] - 扣除非经常性损益后基本每股收益为0.63元/股，同比下降18.18%[19] - 加权平均净资产收益率为3.91%，同比下降1.22个百分点[19] - 扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为3.79%，同比下降1.11个百分点[19] - 扣除股份支付影响后的净利润为7863.94万元人民币，同比下降19.76%[24] - 基本每股收益从0.80元降至0.65元，同比下降18.8%[192] - 营业收入同比下降1.5%至4.21亿元，营业成本下降2.4%至2.92亿元[194] - 净利润同比下降38.0%至3336.21万元，主要受财务费用大幅增加影响[194] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业成本同比下降8.32%至4.5亿元[106] - 研发费用同比下降7.54%至2199.75万元[106] - 销售费用同比增长10.25%至5165.12万元[106] - 财务费用同比增长16.23%至1258.53万元[106] - 研发投入占营业收入比例为3.25%，同比下降0.06个百分点[19] - 研发费用从2379.18万元降至2199.75万元，同比下降7.5%[191] - 销售费用从4684.97万元增至5165.12万元，同比增长10.3%[191] - 销售费用同比增长16.5%至3852.67万元，管理费用增长3.9%至1949.99万元[194] - 财务费用同比增加65.8%至1881.30万元，其中利息费用增长3.6%至2017.69万元[194] - 研发费用基本持平，微降1.2%至1331.85万元[194] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为9082.65万元人民币，同比下降40.89%[22] - 经营活动现金流量净额下降主要因本期支付材料款增加[19] - 经营活动现金流量净额同比下降40.89%至9082.65万元[106] - 筹资活动现金流量净额同比大幅增长633.4%至4927.94万元[106] - 经营活动现金流量净额同比下降40.9%至9082.65万元[196] - 经营活动产生的现金流量净额由正转负，从2024年上半年的1.277亿元净流入变为2025年上半年的-3605万元净流出[199] - 销售商品提供劳务收到的现金小幅增长1.3%，从2024年上半年的3.958亿元增至2025年上半年的4.008亿元[199] - 购买商品接受劳务支付的现金大幅增长69.3%，从2024年上半年的2.012亿元增至2025年上半年的3.406亿元[199] - 支付各项税费金额增长98.4%，从2024年上半年的1369万元增至2025年上半年的2715万元[199] - 投资活动产生的现金流量净额显著改善，从2024年上半年的-8862万元变为2025年上半年的4775万元净流入[200] - 投资支付现金减少31.7%，从2024年上半年的5.363亿元降至2025年上半年的3.663亿元[200] - 筹资活动产生的现金流量净额大幅改善，从2024年上半年的-3180万元变为2025年上半年的5817万元净流入[200] - 取得借款收到的现金为1亿元，2024年同期无此项收入[200] - 期末现金及现金等价物余额为5.656亿元，较期初的4.968亿元增长13.8%[200] - 现金及现金等价物净增加额为6877万元，较2024年上半年的788万元大幅增长773%[200] - 投资活动现金流量净额为-7619.66万元，主要由于投资支付现金4.45亿元[197] - 筹资活动现金流量净额激增633.7%至4927.94万元，主要来自借款收入1亿元[197] - 期末现金及现金等价物余额7.51亿元，较期初增加6242.34万元[197] 财务数据关键指标变化：资产和负债 - 归属于上市公司股东的净资产为20.34亿元人民币，较上年度末增长4.29%[22] - 公司总资产为34.76亿元人民币，较上年度末增长5.29%[22] - 公司总资产347,581.98万元，较期初增长5.29%[63] - 货币资金期末余额为7.71亿元，占总资产比例22.19%，同比增长8.36%[109] - 长期借款期末余额为2.28亿元，占总资产比例6.56%，同比大幅增长60.00%[109] - 在建工程期末余额为3.54亿元，占总资产比例10.20%，同比下降12.54%[109] - 预付款项期末余额为4482.26万元，同比增长85.38%[109] - 境外资产规模达4.69亿元，占总资产比例13.50%[110] - 交易性金融资产期末余额为1.68亿元，较期初减少[117] - 货币资金增加至7.71亿元人民币，较期初增长8.4%[183] - 交易性金融资产减少至1.00亿元人民币，较期初下降23.0%[183] - 应收账款增至3.61亿元人民币，较期初增长2.9%[183] - 存货增至2.06亿元人民币，较期初增长13.4%[183] - 在建工程减少至3.54亿元人民币，较期初下降12.5%[183] - 长期借款增至2.28亿元人民币，较期初增长60.0%[184] - 应付债券增至5.47亿元人民币，较期初增长2.7%[184] - 未分配利润增至9.04亿元人民币，较期初增长9.4%[185] - 母公司货币资金增至5.86亿元人民币，较期初增长12.5%[187] - 母公司其他应收款增至5.58亿元人民币，较期初增长16.5%[187] - 公司总资产从258.99亿元增至273.74亿元，同比增长5.7%[188][189] - 长期股权投资从7.78亿元增至7.99亿元，同比增长2.7%[188] - 长期借款从4740万元增至1.37亿元，同比增长188%[188][189] - 应付债券从5.32亿元增至5.47亿元，同比增长2.7%[188][189] - 公司资产总额34.76亿元，负债总额13.87亿元，资产负债率39.91%[180] 业务表现：特种气体 - 特种气体收入42,294.05万元，占主营业务收入比重65%[63] - 特种气体毛利率较高，境外业务部分客户产品毛利率相对国内直销产品略低[33] - 公司超20个产品供应到14nm、7nm产线，部分产品进入5nm先进制程[45] - 公司超20个产品供应至14nm/7nm产线，部分进入5nm制程[65] - 超过20个产品批量供应14纳米工艺，超过13个产品供应7纳米工艺，2个产品进入5纳米工艺[75] - 已实现超55个特种气体产品的进口替代[76] - 公司经营资质覆盖产品种类超过100种[76] 业务表现：市场与客户 - 公司海外销售比例及客户层次在国内气体公司中居于前列[31] - 公司实现国内8寸及以上集成电路制造厂商超过90%客户覆盖率[45] - 海外业务收入占比领先同行，产品远销50多个国家和地区[67] - 2024年海外直销转型成效显著，产品获超过5家国际半导体厂商认证并获订单[67] - 公司对国内8-12寸半导体厂客户覆盖率居行业领先地位[68] - 产品已远销全球50余个国家和地区[78] - 公司产品覆盖国内90%以上的8-12寸芯片制造企业[79] 业务表现：技术与研发 - 公司累计取得259项专利，其中40项发明专利[47] - 公司主持或参与制定67项国家标准、6项行业标准及1项国际标准[47] - 公司深度布局HBM产业链提供TSV工艺先进刻蚀气体[49] - 气体纯化技术可将气体纯化至5N（99.999%）、6N（99.9999%）乃至7N（99.99999%）[72] - 气体混配工艺能将目标组分浓度控制在0.1ppm，配气误差±2%以内（优于行业±5%）[72] - 气瓶研磨光洁度达0.1-0.5μm（优于行业0.5μm）[73] - 气瓶钝化技术使腐蚀性气体1年内量值变化不超过1%（优于行业5%）[73] - 气瓶抽真空技术使真空环境达0.01pa（优于行业0.3pa）[73] - 气体分析检测技术精度达0.1ppb（优于行业1-10ppb）[73] - 公司累计取得259项专利，其中发明专利40项，实用新型专利216项，外观设计专利3项[74][82] - 公司主持或参与制定67项国家标准，6项行业标准，1项国际标准和11项团体标准[74] - 在研项目53项，产品以芯片制程应用为主[75] - 报告期内新增获得专利19项，其中发明专利3项，实用新型专利16项[82] - 研发投入总额为2199.75万元，同比下降7.54%[84] - 研发投入总额占营业收入比例为3.25%，较上年同期减少0.06个百分点[84] - 研发投入资本化比重为0.00%，与上年同期持平[84] - 在研项目共计22项，涵盖超高纯气体、芯片制造用特种气体及天然气调压装置等领域[86][87][88] - 六氟丁二烯合成与纯化研制项目投入规模最大，为1650万元，本期投入306.95万元[87] - 本期研发投入金额最高的项目为六氟丁二烯合成与纯化研制（306.95万元），其次为溴化氢纯化研制（146.69万元）[87] - 累计研发投入金额最高的项目为六氟丁二烯合成与纯化研制（1632.41万元）[87] - 10个项目技术达到"进口替代"水平，涉及芯片制造用超高纯气体及蚀刻气体[87][88] - 3个项目技术达到"行业领先"水平，包括硅基前驱体合成、天然气调压装置及医用氧气过滤工艺[87][88] - 5个项目已实现规模化生产或达产，包括甲烷纯化、高纯锗烷合成及电子级乙烯纯化等项目[87][88] - 研发人员数量为156人，占公司总人数比例为13.09%，较上年同期减少15人[95] - 研发人员薪酬合计为1,258.61万元，平均薪酬为8.07万元，同比增长3.46%[95] - 公司研发投入总额为18,785.30万元，其中资本化金额为2,199.75万元，费用化金额为9,406.90万元[93] 业务表现：物流与基础设施 - 普通工业气体气瓶模式运输半径一般为50km左右，槽车模式运输半径一般为200km左右[33] - 特易冷模式运输半径一般为100km左右[35] - 公司通过海外收购、设立公司等方式优化海外销售模式，提升直接供应比例[33] - 公司收购新加坡AIG后在新加坡拥有仓储、物流和技术服务能力[31] - 公司立足佛山，在中山、江门、东莞等地设立子公司完成珠三角地区仓储布局[36] - 公司还在湖南、江西、浙江、上海、四川、江苏等省份设立子公司[36] - 公司拥有大宗液体槽车、特种气体槽车、货车等运输车辆，半径200km内可一日送达[36] - 物流实现半径200公里内一日送达[77] 行业与市场趋势 - 预计2025年全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，2022-2025年复合年增长率为6.39%[38] - 2025年5月全球半导体销售额达589.8亿美元，同比增长19.8%，环比增长3.5%[39] - 预计2025年晶圆厂设备销售额增长14.7%至1130亿美元[39] - 中国仅能生产不到30%的集成电路用电子特气品种，高端产品进口依赖度高[40] - 2025年全球普通工业气体市场规模预计达12539亿元，中国市场规模达2325亿元[44] - 五大国外企业在中国工业气体市场份额占比约40%[44] - HBM市场规模随AI服务器渗透率提升呈指数级增长[49] - 3D NAND技术迭代与产能扩张持续推进[50] - 全球数据量指数级扩容拉动高密度存储介质需求[50] - 国内晶圆厂快速扩产驱动电子特气需求量快速增加[52] - 特种气体被列为《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》重点新材料[53] - 国家政策聚焦高端芯片、集成电路装备和工艺技术等关键核心技术研发[53] - 加快在光刻胶、高纯靶材、大尺寸硅片等电子材料领域实现突破[53] - 发展壮大新一代信息技术、新能源、新材料等战略性新兴产业[53] - 14亿人口内需市场与国家政策推动消费类特气发展潜力显著[52] - 2030年全球芯片行业年收入预计将达到1.35万亿美元较2021年翻倍[57] - 2025年全球晶圆厂设备销售额预计增长14.7%至1130亿美元[57] - 2024年中国芯片进口量达5492亿块同比增长14.51%[58] - 2024年中国芯片进口金额达3856亿美元同比增长10.36%[58] - 高端芯片对电子特种气体纯度要求达99.9999%以上[56] - 高端芯片对电子特种气体杂质含量要求控制在ppb甚至ppt级别[56] - 特种气体被列为国家新材料产业重点扶持范畴[55] - 特种气体在集成电路、显示面板、光伏能源等战略性产业深度覆盖[55] - 半导体材料需求增长受全球晶圆厂设备投资扩张拉动[57] - 特种气体国产化需求突显贸易逆差达2261亿美元[58] - 2024年中国芯片贸易逆差达2,261亿美元（约1.6万亿元人民币）[60] - 全球半导体下游应用中计算机占比34.9%、通信33.0%、汽车12.7%、消费电子9.9%、工业8.4%[61] - WSTS预测2025年全球半导体销售额7,009亿美元，同比增长11.2%[63] - 半导体材料市场2023-2028年CAGR预计5.6%，2028年突破840亿美元[63] - 公司面临国际巨头垄断压力，全球电子特气市场由林德、法液空等企业主导[96] - 半导体行业需求波动风险显著，2022年下半年起芯片供过于求导致电子特气业务增速放缓[98] 管理层讨论和指引 - 公司已详细描述风险内容于管理层讨论与分析章节[3] - 公司前瞻性陈述不构成对投资者的实质承诺[5] - 主营业务毛利同比提升约2个百分点[64] - 2022年稀有气体原料价格变动导致相关产品销售价格和收入出现较大波动[99] - 应收账款存在坏账风险，客户经营状况不佳可能导致无法按时收回[100] - 汇率波动影响境外销售收入，涉及美元、卢布等外币结算[101] 公司治理与承诺 - 公司2025年半年度报告未经审计[4] - 公司报告期内不进行利润分配或公积金转增股本[4] - 公司无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[6] - 公司无违反规定决策程序对外提供担保的情况[6] - 公司全体董事出席董事会会议[4] - 公司负责人石思慧、主管会计工作负责人郭湛泉及会计机构负责人郭湛泉保证财务报告真实准确完整[4] - 公司无半数以上董事无法保证半年度报告真实性准确性完整性的情况[6] - 公司无公司治理特殊安排等重要事项[5] - 通过上证e互动平台回复投资者关切问题19个，回复率100%[70] - 公司董事长变更，石平湘离任董事长职务，石思慧由副董事长选举为新任董事长[121] - 公司核心技术人员团队稳定，未发生变动，仍为傅铸红、茹高艺、盛平信和陈艳珊4人[122] - 半年度未拟定利润分配或资本公积金转增预案，每10股送红股、派息及转增数均为0[123] - 公司于2025年4月10日公告作废2023年限制性股票激励计划部分第二类限制性股票[124] - 公司于2025年4月10日公告调整2023年限制性股票激励计划回购价格[125] - 公司于2025年6月4日公告回购注销2023年限制性股票激励计划部分第一类限制性

业绩数据 - 主营业务毛利同比提升约2个百分点[2] - 应收账款余额为36120.76万元[5] - 存货余额为20613.99万元，80%左右商品账龄小于6个月[5] - 2024年度向全体股东每股派发现金红利0.60元（含税），总额7177万元（含税）[15] 技术与标准 - 主持或参与制定67项国家标准、6项行业标准、1项国际标准和11项团体标准[7] - 累计取得259项专利，其中发明专利40项[7] 业务策略 - 推动生产标准化，引入设备提升高纯特种气体产能与质量[4] - 优化业务流程，提升业务响应速度与运营效率[2] - 制定实施品牌提升计划，扩张海外客户版图[8] - 完善质量管理体系，获“优秀供应商”等荣誉[10] 制度建设 - 新增《舆情管理制度》及《ESG管理制度》[12] 投资者关系 - 报告期内通过上证e互动平台回复投资者关切问题19个，回复率100%[17] - 通过多形式开展投资者交流会[16] - 在官网设立“投资者关系”栏目[16] 未来规划 - 2025年组织董事会秘书参加《2025年第1期上市公司董事会秘书后续培训》[14] - 2025年组织部分董事、高级管理人员参加《2025年上市公司董事、监事和高管合规履职培训》[14] - 制定并披露未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划[15] - 持续组织“关键少数”参加证券市场法律法规及专业知识培训[14] - 严格按相关法律法规和监管要求履行信息披露义务[16]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.77亿元 同比下降5.77% [1] - 净利润7790.72万元 同比下降18.97% [1]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为"看好" [1][3] 核心观点 - 美联储降息预期叠加国内反内卷政策催化 化工板块配置价值凸显 [3] - 钛白粉行业处于大面积亏损状态 价格价差跌至历史底部 龙头企业发布涨价函(国内客户上调500元/吨 国际客户上调70美元/吨) 临近"金九银十"备货周期 涨价行情有望持续 [3] - 磷肥第二阶段出口配额基本落地 一铵巴西CFR价格588美元/吨(国内均价3336元/吨) 二铵国内FOB价格794美元/吨(国内均价3536元/吨) 按运费30美元和汇率7.15计算 一铵/二铵出口溢价分别超过600/2000元/吨 [3] - 国内大模型持续迭代升级 DeepSeek V3.1发布 开始联动国产芯片算力链 自主可控产业链将持续受益 [3] - 液冷是AI产业发展趋势下解决散热问题的重要工具 上游冷却介质迎来发展机遇 [3] 化工宏观判断 - 原油供应:非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [3][4] - 原油需求:全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [3][4] - 地缘政治:中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [3][4] - 煤炭:价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气:美国或将加快出口设施建设 进口成本有望下滑 [3][4] 行业运行数据 - 7月全部工业品PPI同比-3.6% 同比降幅持平于6月 环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2% [3][5] - 7月全国制造业PMI录得49.3% 环比下滑0.4个百分点 [3][5] - 截至8月22日 Brent原油期货价格收于67.26美元/桶 较上周上涨1.7% WTI价格收于63.80美元/桶 较上周上涨1.0% [8] - 美元指数收于97.72 较上周下调0.1% [8] 细分行业表现 - PTA-聚酯:PTA价格环比上升4.6%至4870元/吨 MEG价格环比上升1.3%至4527元/吨 POY价格环比上升0.7%至6825元/吨 [8] - 化肥:尿素出厂价1740元/吨环比上升3.0% 一铵价格3420元/吨环比下跌0.3% 二铵价格3550元/吨环比持平 盐湖钾肥95%价格2800元/吨环比持平 [9] - 农药:多数产品价格持平 吡唑醚菌酯价格下调至14.9万元/吨 [9][11] - 氟化工:R32市场价格60000元/吨环比上调1000元/吨 R134a市场价格51000元/吨环比持平 [11] - 氯碱:乙炔法PVC价格4750元/吨环比下跌1.4% 乙烯法PVC价格5225元/吨环比下跌0.4% [12] - 钛白粉:价格13200元/吨环比上升1.1% [12] - 有机硅:DMC价格11000元/吨环比下跌4.3% [12] 投资分析建议 - 传统周期关注白马及细分企业阿尔法:万华化学 煤化工华鲁恒升 宝丰能源 地产链纯碱远兴能源 钛白粉规模企业 纺服链涤纶长丝桐昆股份等 [3] - 长景气底部上行板块:氟化工制冷剂关注巨化股份 三美股份 东岳集团等 轮胎头部企业关注赛轮轮胎 森麒麟 [3] - 成长标的确定性修复:半导体材料关注雅克科技 鼎龙股份 华特气体等 面板材料关注瑞联新材 莱特光电等 [3] 重点公司估值 - 万华化学:市值2102.74亿元 预计25年归母净利润147.31亿元 PE14倍 [17] - 云天化:市值482.36亿元 预计25年归母净利润60.23亿元 PE8倍 [17] - 巨化股份:市值890.92亿元 预计25年归母净利润45.56亿元 PE20倍 [17] - 雅克科技:市值291.08亿元 预计25年归母净利润11.55亿元 PE25倍 [17]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持 [1] 核心观点 - 化工行业景气度延续分化趋势 推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 合成生物学奇点时刻到来 低耗能产品或产业有望获得更长成长窗口 生物基材料有望迎来需求爆发期 [4] - 三代制冷剂供给进入"定额+持续削减"阶段 供需缺口持续扩大 价格稳定上涨 [5] - 电子特气产业链国产化机遇显著 集成电路/面板/光伏三轮驱动高端产能需求 [6] - 轻烃化工成为全球烯烃行业不可逆趋势 具有低碳排、低能耗、低水耗特点 [8] - COC/COP材料产业化进程加速 国产替代意愿加强推动上下游开发进程 [9] - 钾肥价格有望触底回升 国际巨头减产及粮食协议终止推动供需关系改善 [10] - MDI行业供给格局有望向好 将成为极少数能穿越经济周期的化工品 [12] 市场表现 - 本周化工板块涨跌幅2.86% 排名申万一级行业第15位 跑输上证综指0.63个百分点 跑输创业板指3.00个百分点 [3] - 化工细分板块上涨28个 下跌3个 涨幅前三为其他橡胶制品(8.53%)、聚氨酯(6.34%)、钛白粉(5.69%) [23] - 个股涨幅前三为震安科技(53.11%)、飞鹿股份(33.16%)、宏和科技(23.25%) [29] 价格动态 - 涨幅前五产品：硝酸(安徽)98%(6.67%)、PTA(华东)(4.62%)、硫磺固态(3.57%)、尿素小颗粒(2.96%)、DMF(华东)(2.45%) [13] - 跌幅前五产品：液氯(华东)(-866.67%)、NYMEX天然气(-7.48%)、DMC华东(-4.35%)、二氯甲烷(-4.26%)、甲乙酮(-4.15%) [13] - 价差涨幅前五：PTA(383.93%)、黄磷(23.81%)、己二酸(15.00%)、DMF(14.29%)、顺酐法BDO(12.47%) [13] - 价差跌幅前五：甲醇(-242.99%)、PET(-28.49%)、双酚A(-28.47%)、涤纶短纤(-28.36%)、磷肥DAP(-23.49%) [13] 供给侧跟踪 - 本周新增检修企业12家 重启5家 共153家企业产能状况受影响 [14] - 新增检修涉及丙烯、PTA、乙二醇、己二酸、合成氨、磷酸一铵等产品 [45] - 重启装置主要涉及丙烯和丙烯酸生产 [45] 行业重要动态 - 韩国十家石化企业同意削减石脑油裂解产能270-370万吨 相当于总产能的25% [35] - 六部门联合部署规范光伏产业竞争秩序 要求加强产业调控和遏制低价无序竞争 [35] - 中国海油大榭石化炼化一体化项目全面建成 总投资210亿元 年产烯烃180万吨 [36] - OPEC上调2026年全球石油需求增幅预测10万桶/日至138万桶/日 [36] 公司动态 - 恒力石化上半年净利润30.5亿元 同比减少24.09% [37] - 万华化学匈牙利TDI装置复产 烟台产业园TDI装置开始检修 [37] - 皖维高新拟投资100亿元建设乙烯法聚乙烯醇树脂生产基地 [37] - 宝丰能源上半年净利润57.18亿元 同比增长73.02% 聚烯烃产量同比增长96.64% [38] - 龙蟠科技拟募资不超过20亿元用于正极材料项目 [38]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]