行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 周观点认为AI软件的拐点逐渐临近 [3][5][12][16] - 计算机板块机构持仓处于历史低位，显著低配，配置价值凸显 [5][8][12][15] - 计算机板块收入和利润出现改善，软件龙头公司业绩表现亮眼 [6][13] - AI模型能力持续提升且成本不断降低，有望推动应用端繁荣 [7][14] 市场表现回顾 - 本周（2025年10月27日至2025年10月31日），沪深300指数下跌0.43%，计算机指数上涨1.82% [4][16] - 截至2025年10月31日，计算机全行业市值占A股全市场市值的4.61% [5][12] - 从年初至今累计涨幅来看，计算机板块涨幅为25.12%，低于TMT板块中通信（61.88%）、电子（48.10%）和传媒（27.50%）的涨幅 [5][12] 基金持仓分析 - 截止2025年9月30日，基金对计算机行业股票的持仓比例为2.92%，环比基本持平，仍处于历史低位 [5][12] 行业基本面分析 - 2025年前3季度计算机板块营业收入同比增长3.10%（中位数法） [6][13] - 2025年前3季度计算机板块归母净利润同比增长3.93%（中位数法） [6][13] - 2025年前3季度计算机板块扣非归母净利润同比增长0.42%（中位数法） [6][13] - 以金山办公、达梦数据、合合信息、深信服、福昕软件为代表的一批软件公司3季度业绩表现亮眼 [6][13] AI技术发展趋势 - GPT-5的输入价格仅为4o的一半，较GPT-4.1下降37.5%，并推出重复内容享90%优惠的Token缓存优惠 [7][14] - 阿里通义实验室发布的Qwen3-Next模型，训练所消耗的GPU Hours不到Qwen3-30A-3B的80%；与Qwen3-32B相比，仅需9.3%的GPU计算资源即可实现更优性能 [7][14] 重点公司动态（2025年三季报业绩） - **概伦电子**：营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；归母净利润4199.07万元，同比扭亏为盈 [17] - **合合信息**：营业收入13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增长14.55% [17] - **福昕软件**：营业收入6.76亿元，同比增长32.81%；归母净利润140.51万元，同比下滑96.37% [17] - **金山办公**：营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [17] - **鼎捷数智**：营业收入16.14亿元，同比增长2.63%；归母净利润5108.88万元，同比增长2.40% [17] - **达梦数据**：营业收入8.30亿元，同比增长31.90%；归母净利润3.30亿元，同比增长89.11% [18] - **深信服**：营业收入51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润-8056.28万元，亏损同比收窄 [18] - **浪潮信息**：营业收入1206.69亿元，同比增长44.85%；归母净利润14.82亿元，同比增长15.35% [19] 公司重要事件 - **达梦数据**发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票339.40万股，约占公司总股本的2.997%，首次授予激励对象603人，授予价格131.85元/股 [21] - **数字政通**发布"人和大模型2.0"行业智能体，聚焦大模型技术在智慧城市治理中的深度融合 [22] 行业重要动态 - **国内要闻**：华为鸿蒙6与iOS数据互通功能将于2025年12月上线 [23]；网络安全法完成修改，自2026年1月1日起施行 [24]；IDC报告显示2025年第二季度阿里云在中国公有云IaaS市场份额攀升至26.8%，连续五个季度上涨 [25] - **国外要闻**：英特尔正洽谈以约50亿美元收购AI初创公司SambaNova [26]；苹果2025财年营收达2.95万亿元，净利润接近8000亿元 [27]；谷歌母公司Alphabet三季度营收1023亿美元 [28]；高通发布新一代AI芯片AI200与AI250 [29]；微软获得OpenAI 27%持股并获AGI模型使用权，该股权价值约1350亿美元（约1万亿元人民币） [30][31] 投资建议 - 推荐关注AI应用端公司，包括金山办公、合合信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等 [8][15] - 受益标的包括福昕软件、汉得信息、万兴科技、第四范式、多点数智、北森控股、新开普、新致软件、泛微网络、欧玛软件、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、美图公司、金桥信息等 [8][15]

科创人工智能ETF（589520）市场表现 - 10月31日场内价格收跌1.93%，成交额3703万元，环比小幅放量 [1] - ETF场内持续溢价，显示买盘资金更为强势 [1] - 标的指数自2025年4月8日低点以来累计上涨60.36%，跑赢科创综指（58.49%）和科创50指数（53.17%） [7][8] 成份股表现分化 - 软件开发方向逆市领涨，福昕软件20CM涨停，合合信息涨逾14%，星环科技涨超11% [3] - 算力硬件方向跌幅居前，石头科技跌逾12%，澜起科技跌超10%，复旦微电跌逾4%，寒武纪跌超3% [3] - 涨幅前十成份股主要集中于计算机行业的软件开发与IT服务领域 [4] 行业基本面与业绩 - 截至2025年9月，中国AI应用移动端月活跃用户规模达7.29亿，PC端为2亿 [5] - ETF全部30只成份股已披露三季度业绩，其中20家实现盈利，22家归母净利同比正增长 [5] - 寒武纪归母净利同比大增321%，奥比中光-UW同比增279.12%，恒玄科技同比增73.50% [6] 政策与行业前景 - 新五年规划建议全面实施"人工智能+"行动，赋能千行百业 [4] - 国家发改委等部门提出到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 [4] - 机构看好国产AI应用迎来拐点机遇，AI应用驱动的算力需求将持续高增长 [6] 产品定位与特点 - ETF聚焦国产AI产业链，具备国产替代和自主可控特点 [7] - 成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [7] - 前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，进攻性强 [7]

股权结构 - 公司设立时广东电网持股72.31%，南方电网产投持股27.69%，合计33630万股[6] - 2020年12月增资扩股后，首次公开募股前广东电网持股50.66%，南方电网产投持股19.40%[15] - 首次公开发行股票后公司股份总数为5.647亿股[16] - 北京智芯微电子、广东恒健资管货币出资各1900万美元，占比3.96%[16] - 广州工控资本货币出资1200万美元，占比2.50%[16] 上市信息 - 2021年12月22日公司在上海证券交易所上市[8] 经营范围 - 公司经营范围包括工程和技术研究等多项业务，部分需经批准[13] 股份转让限制 - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同类股份总数25%[25] - 董事、高管所持股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[25] - 董事、高管离职后半年内不得转让所持公司股份[25] 股东权益 - 股东对股东会合并、分立决议持异议可要求公司收购股份[29] - 股东自决议作出之日起60日内可请求法院撤销程序或内容违规决议[31] 公司收购股份 - 公司收购股份用于特定情形合计持股不得超已发行股份总数10%[23] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[46] - 特定情形下公司需在事实发生之日起两个月内召开临时股东会[46] - 公司所有担保事项须经股东会审议通过，董事会先审议且关联董事回避[44] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[71] - 选举或更换非职工董事等事项由股东会以普通决议通过[72] - 公司增加或减少注册资本等事项由股东会以特别决议通过[72] 董事任职及股份限制 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[82] - 董事会成员中应当有三分之一以上的独立董事[82] - 独立董事连任时间不得超过六年[90] - 董事连续两次未亲自且未委托出席董事会会议，董事会应建议股东会撤换[86] - 董事辞任或任期结束后五年内不得用公司核心技术从事相同或相近业务[87] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，职工董事1名，外部董事人数超董事会全体成员半数，独立董事3人[100] - 董事会每年至少召开4次定期会议，会议通知应在召开10日前送达[106] - 董事会普通决议需全体成员过半数同意，特别决议需全体成员三分之二以上同意[108] - 董事会可将部分职权授予董事长、总经理行使，但法定决策事项除外[103] 财务报告与利润分配 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告[134] - 公司在每一会计年度上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[135] - 公司缴纳所得税后利润提取10%列入法定公积金[137] - 公司每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%[141] - 利润分配政策调整议案需经董事会全体成员过半数（其中包含2/3以上独立董事）表决通过[144] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘，聘用、解聘由股东会决定[151] 公司变更与清算 - 公司合并、分立、减少注册资本应十日内通知债权人，三十日内公告[157][158] - 公司解散应十日内公示解散事由[164] - 清算组应十日内通知债权人，六十日内公告[165]

公司决策 - 2025年10月30日董事会通过修订《公司章程》议案[2] - 议案需2025年第一次临时股东会特别决议通过[2] 经营范围 - 拟修订章程增加货物进出口、技术进出口等内容[3][5] 章程情况 - 除经营范围条款修订外其他不变[5] - 修订后章程自股东会通过起适用，以工商登记备案为准[5]

审计机构变更 - 公司拟聘任立信为2025年度审计机构，聘期一年，原审计机构为大信[2] - 该议案已通过董事会审议，需提交股东会审议并生效[11][12] 立信情况 - 截至2024年末，立信合伙人296名、注册会计师2498名等[4] - 2024年业务收入47.48亿元，审计业务36.72亿元等[4] - 2024年为693家上市公司提供年报审计服务，收费8.54亿元[4] - 截至2024年末，已提取职业风险基金1.71亿元，保险限额10.50亿元[4] - 近三年受行政处罚5次、监管措施43次等，涉及131人[7] 费用情况 - 本期预估审计费用69.15万元，较2024年减少14.76%[8][9]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会于11月17日14点30分在广州粤电大厦920会议室召开[2] - 审议《公司2025年中期利润分配方案》等3项议案[3] - 股权登记日为2025年11月10日[8] 投票信息 - 网络投票于11月17日进行，有交易系统和互联网两种平台[2][21] - 互联网投票需注册上证服务通行证、绑定股东卡号[21][22] - 激活股东卡号需申报买入“799988”，价格1元[23]

公司业绩 - 2025年前三季度公司营收约为20.99亿元，同比小幅下降0.51% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为2.87亿元，同比增长2.52% [1] - 公司当前市值为301亿元 [1] 行业动态 - 多地电力市场出现“负电价”现象 [1] - 在负电价情况下，电厂售电面临盈利挑战 [1] - 尽管卖电不挣钱，但电厂表现出不愿停机的倾向 [1]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 第三季度收入和利润 - 第三季度营业收入为6.94亿元，同比增长25.19%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长17.82%[3] 年初至报告期末收入和利润 - 年初至报告期末营业收入为20.99亿元，同比微降0.51%[3] - 2025年前三季度营业总收入为20.99亿元，较2024年同期20.96亿元略有下降[17] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.87亿元，同比增长2.52%[3] - 2025年前三季度净利润为2.92亿元，较2024年同期2.84亿元增长2.8%[18] - 2025年前三季度基本每股收益为0.51元/股，较2024年同期0.50元/股增长2.0%[19] - 营业收入同比下降3.5%至17.39亿元[25] - 净利润同比下降4.8%至2.17亿元[25] 成本和费用 - 2025年前三季度营业成本为13.87亿元，较2024年同期14.62亿元下降5.1%[18] - 营业成本同比下降7.4%至11.92亿元[25] - 第三季度研发投入为5358.95万元，同比增长21.87%[5] - 年初至报告期末研发投入为1.51亿元，同比增长7.87%[5] - 2025年前三季度研发费用为1.51亿元，较2024年同期1.40亿元增长7.9%[18] - 研发费用同比增长5.0%至1.31亿元[25] - 2025年前三季度财务费用为负673.66万元，主要由于利息收入1036.18万元超过利息费用246.00万元[18] - 第三季度研发投入占营业收入比例为7.73%，同比减少0.21个百分点[5] 现金流量表现 - 经营活动现金流量净额为负19.52亿元，较去年同期负16.52亿元扩大18.1%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为21.41亿元，同比增长27.1%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为18.23亿元，同比增长29.1%[20] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长14.0%至1.82亿元[28] - 经营活动现金流量净额为负3.18亿元，较上年同期的负4.15亿元恶化[28] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长31.0%至18.72亿元[28] - 投资活动产生的现金流量净额为负3.07亿元，较去年同期负9.33亿元大幅收窄67.2%[21] - 投资支付的现金为9.56亿元，较去年同期12.01亿元减少20.4%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为负2.64亿元，较上年同期的负9.61亿元大幅改善[29] - 分配股利利润或偿付利息支付的现金为7623.45万元[29] - 期末现金及现金等价物余额为11.03亿元，较期初17.05亿元减少35.3%[21] - 期末现金及现金等价物余额为9.27亿元[29] 资产和权益变动 - 截至2025年9月30日，公司货币资金为1,113,094,896.72元，较2024年末的1,717,401,941.85元下降35.2%[14] - 货币资金为9.34亿元，较2024年末16.16亿元下降42.2%[22] - 截至2025年9月30日，公司交易性金融资产为951,890,000.00元，较2024年末的700,610,100.00元增长35.9%[14] - 交易性金融资产为9.52亿元，较2024年末7.01亿元增长35.8%[22] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为727,548,220.73元，较2024年末的511,133,964.24元增长42.3%[14] - 应收账款为5.72亿元，较2024年末4.31亿元增长32.7%[23] - 截至2025年9月30日，公司存货为1,003,090,487.71元，较2024年末的798,510,340.05元增长25.6%[14] - 截至2025年9月30日，公司流动资产合计为3,975,042,217.97元，较2024年末的3,854,333,577.34元增长3.1%[14] - 截至2025年9月30日，公司长期股权投资为182,126,338.16元，较2024年末的174,896,327.97元增长4.1%[14] - 报告期末总资产为47.99亿元，较上年度末增长1.88%[5] - 2025年9月30日资产总计为47.99亿元，较2024年末47.10亿元增长1.9%[15] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为31.99亿元，较上年度末增长7.05%[5] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为31.99亿元，较2024年末29.88亿元增长7.1%[16] - 2025年9月30日未分配利润为8.21亿元，较2024年末6.10亿元增长34.5%[16] - 未分配利润为6.56亿元，较2024年末5.15亿元增长27.3%[24] - 2025年9月30日合同负债为7.20亿元，较2024年末6.37亿元增长12.9%[15] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为9,626户[11] - 广东电网有限责任公司为第一大股东，持股数量为243,178,530股，持股比例为43.06%[11] - 南方电网产业发展集团有限公司为第二大股东，持股数量为93,121,470股，持股比例为16.49%[11] - 南网能创股权投资基金为第三大股东，持股数量为72,000,000股，持股比例为12.75%[11] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益总额为990.17万元[8]

股价与资金表现 - 10月24日盘中股价下跌2.02%至53.88元/股，总市值304.26亿元 [1] - 当日成交额1.36亿元，换手率1.10%，主力资金净流出1475.51万元 [1] - 今年以来股价累计上涨68.61%，近60日涨幅达60.81% [1] 公司业务与财务 - 公司主营业务为提供"技术服务+智能设备"综合解决方案，涉及清洁能源和信息技术 [1] - 试验检测及调试服务是最大收入来源，占比31.99%，储能系统技术服务占比23.42% [1] - 2025年上半年营业收入14.05亿元，同比减少9.66%，归母净利润1.75亿元，同比减少5.38% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为1.12万户，较上期减少5.29% [2] - 华夏中证机器人ETF增持67.93万股至379.28万股，为第六大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持30.06万股至256.18万股，天弘中证机器人ETF新进为第十大股东 [3] 行业归属与分红记录 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备 [2] - 涉及概念板块包括储能、新能源、燃料电池、氢能源和智能电网等 [2] - A股上市后累计派现3.70亿元，近三年累计派现3.22亿元 [3]

公司业绩概览 * 公司2025年上半年营业收入为14.05亿元，同比有所下降，但剔除储能板块影响后，其他业务板块实现接近10%的增长[3] * 公司归母扣非净利润为1.17亿元，同比略有下降[3] * 公司高利率、高毛利率业务增长显著，三家控股子公司营收均实现两位数增长，表明业务结构优化[2][3] 分业务板块表现 储能系统技术服务 * 营收同比下降42%至3.3亿元，主要受项目履约周期及为合资公司让渡毛利空间影响，毛利率同比减少4.8个百分点[2][4] * 业务取得突破，完成南网区域首个百兆瓦级构网型储能黑启动实验，并中标国内最大的大容量用户侧储能项目[4][5] * 手持订单超过10亿元，预示下半年业绩有望回升[2][5] 实验检测及调试服务 * 电源侧实验检测服务营收同比增长24.53%至3.13亿元，毛利率高达50.8%[2][6] * 电网实验检测业务营收同比增长22.82%至1.37亿元，毛利率为34.15%[2][6] * 业务成功开拓市场，智慧电厂业务中标越南项目，品控业务首次延伸至国家电网（国网江西电力服务框架项目）[6] 智能设备业务 * 智能配用电设备营收同比下降14.87%至3.02亿元，但毛利率提升2.47个百分点至37.95%[2][7] * 智能监测设备营收同比大幅增长92.18%至1.6亿元，毛利率为35.05%，数字产品市场拓展迅速[2][7] 机器人和无人机业务 * 营收同比增长0.36%至1.01亿元，其中无人机收入0.81亿元，占比接近80%[2][8] * 机器人业务占比从个位数提升至20%以上，总体板块毛利率为28.3%[2][8] * 成功竞得内蒙古电力集团3900万元无人机框架项目，应用场景不断拓展[8] 集团整合与战略发展 * 南方电网计划成立科技产业集团，将公司控股权划转至该集团，旨在整合科研力量，实现创新链、产业链、资金链、人才链融合[4][9] * 新集团以南网科研院和公司为核心主体组建，定位为国家能源电力领域重要战略科技力量，服务新型电力系统建设[10] * 集团三大核心业务为科技研发、产业发展和技术服务[11] * 整合将促进特高压、电力电子等领域发展，为公司带来新业务机会，特别是在直流系统方面[4][14] * 整合对上市公司价值显著，有利于提高资源配置效率，公司作为唯一上市平台将获得更多优质科研供给，便于市场拓展和大规模产业化[12][13] 未来业务展望与机会 * 公司看好国内储能业务，受政策支持，手持订单规模接近12亿元，大部分预计在下半年完成履约，业绩预期较好[19] * 实验检测业务通过资本运作和子公司增长，上半年增速超20%，新兴市场如智慧电厂、火电机组灵活性改造将带来持续增量[19] * 公司将受益于集团整合，探索特高压检测等领域的融合发展，挖掘各省科学院科研成果的产业化潜力[15] * 海外业务方面，集团通过投资并购（如秘鲁配电网公司、智利公司）布局，未来将拉动技术输出，公司产业集团将起到核心技术支撑作用[16][17] * 电力电子技术被视为重要方向，未来最大应用场景预计在AI数据中心（AIDC），公司正与合作方合作以期占据有利位置[18]