股份转让限制 - 任期届满前离职，每年转让股份不得超所持总数25%，离职后半年内不得转让[14] - 任职期间，每年转让股份不得超所持同一类别股份总数25% [16] - 所持股份不超1000股，可一次全部转让[17] - 以去年最后一个交易日所持股份总数为基数，按25%确定当年可转让股份数量[17] - 新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件股份计入次年可转让股份计算基数[17] - 上市交易之日起1年内不得转让股份[11] - 离婚股份过出方和过入方在任期内和届满后6个月内，每年转让股份不超各自持股总数25%[22] 买卖时间限制 - 年度报告、半年度报告公告前15日内不得买卖公司股票[12] - 季度报告、业绩预告、业绩快报公告前5日内不得买卖公司股票[12] 信息披露要求 - 新任董事、高管在任职事项通过后2个交易日内委托申报本人及其近亲属信息[20] - 减持计划实施完毕，2个交易日内向交易所报告并公告[21] - 减持未实施或未完毕，在减持时间区间届满后2个交易日内向交易所报告并公告[21] - 股份被法院强制执行，在收到通知后2个交易日内披露[22] - 减持区间内披露重大事项，立即披露减持进展并说明关系[22] - 因离婚导致股份减少，相关方应及时披露情况[22] - 股份变动，自事实发生日起2个交易日内向公司报告并公告[22] 其他规定 - 确保特定关联方不利用内幕信息买卖股份及衍生品[23] - 制度由董事会制订、修订和解释，经董事会通过后生效[26] - 规定主要测评条款为第六、七、八、九、十二、十七、十八、二十一条[26]

担保规则 - 担保人对外担保累计金额不得超最近一期经审计单体报表净资产的50%[12] - 对被投资单位担保金额不得超担保人持股比例对应的主债务金额[12] - 对单个担保申请人担保不得超最近一期经审计单体报表净资产的10%[12] 交易审议 - 交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产50%以上需提交股东会审议并批准[14][55] - 交易成交金额占公司市值50％以上需提交股东会审议并批准[14][55] - 交易标的资产净额占公司市值50%以上需提交股东会审议并批准[14][55] - 交易标的营业收入占经审计营业收入50％以上且超5000万元需提交股东会审议并批准[14][55] - 交易产生利润占经审计净利润50％以上且超500万元需提交股东会审议并批准[14][55] - 交易标的净利润占经审计净利润50％以上且超500万元需提交股东会审议并批准[14][55] - 交易金额占经审计总资产或市值1%以上且超3000万元的关联交易需批准[55] 股东会召开 - 单独或合计持有10%以上股份股东请求，公司应2个月内召开临时股东会[17] - 连续90日以上单独或合计持有10%以上股份股东可自行召集和主持股东会[20][23] - 独立董事等提议召开临时股东会，董事会10日内反馈[20][21][23] - 董事会同意召开，5日内发出通知[21][22][23] - 单独或合计持有1%以上股份股东可在股东会10日前提临时提案，召集人2日内公告[25] - 年度股东会20日前、临时股东会15日前公告通知[25][26] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[26] - 发出通知后延期或取消，召集人至少2个工作日前公告原因[27] 股东会决议 - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[36] - 特别决议需出席股东所持表决权2/3以上通过[36] - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过并批准[37][57] 董事选举 - 股东单独或合并持有表决权股份总数3%以上可提名非职工董事候选人[40] - 单独或合并持有已发行股份1%以上股东可提独立董事候选人[41] - 股东会选举两名以上董事采用累积投票制[41] 其他事项 - 公司在股东会结束后2个月内实施派现等方案[47] - 公司回购普通股决议需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[47] - 股东可60日内请求法院撤销违规股东会决议[49] - 未被通知参会股东60日内可请求法院撤销[49] - 决议作出一年内未行使撤销权则撤销权消灭[50] - 募投项目完成后节余募集资金（含利息收入）在募集资金净额10%以上[55] - 股东会批准公司增减资、合并分立等重大事项[54] - 本规则经董事会制订，股东会审议批准后生效[52]

累积投票制规则 - 选举两名以上董事时，股东投票权为股份数与应选董事总人数乘积[3] - 董事候选人得票数超出席股东有效表决权股份二分之一才能当选[3][9] 选举情况处理 - 当选人数少于应选董事但超章程规定三分之二，缺额下次选举填补[9] - 不足三分之二进行第二轮选举，仍不足则两月内再开股东会选举[9][10] - 超二分之一选票候选人多于应选人数，按票数排序当选[10] - 候选人票数相同致当选超应选人数，对其进行第二轮选举[10] 不同类型董事选举 - 选举独立董事，投票权为股份乘以应选独立董事人数，只投候选人[8] - 选举非独立董事，投票权为股份乘以应选非独立董事人数，只投候选人[8] 实施规则生效与修改 - 实施规则经股东会审议通过后生效[6][7][10] - 修改时由董事会提修正案，经股东会批准后生效[6][7][10]

公司章程修订 - 2025年5月30日召开第二届董事会第十五次会议，审议通过修订《公司章程》议案，尚需股东大会特别决议通过[2] - 修订后规定公司设立时发行股份总数为33,630万股，面额股每股金额为1元[8] - 修订后规定公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[9] - 修订后规定公司董事等买卖股票6个月内收益归公司，董事会未执行股东可诉讼[9] 股东权利与义务 - 股东可请求撤销违法或违反章程的股东会、董事会决议，有时间限制[9][11] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东，可书面请求相关方对给公司造成损失的人员提起诉讼[11] - 持有公司百分之五以上有表决权股份的股东质押股份报告规定已删除[12] 股东大会职权 - 股东大会决定公司经营方针等多项重大职权[14] - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%等事项[14] - 公司与关联方特定交易需提交股东会审议[15] 董事相关规定 - 董事任期三年，任期届满可连选连任，董事会成员中应有1/3以上独立董事[24] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连任时间不得超过六年[24][26] - 董事违反忠实义务所得收入归公司，造成损失应赔偿[25] 董事会职责 - 董事会由九名董事组成，负责召集股东会等多项工作[28][29] - 董事会设立四个专门委员会，各专门委员会有成员构成要求[58][60] 公司制度 - 公司不设监事会、监事，由董事会审计与风险委员会行使相关职权[31] - 公司建立关键核心人才薪酬分配制度，开展中长期激励工作[36] - 公司实行内部审计制度，内部审计机构向董事会负责[37][38]

募集资金情况 - 首次公开发行股票募集资金103,672.80万元，净额98,946.22万元[2] - 研发中心建设项目拟投入资金从52,716.45万元变更为33,985.40万元[5] - 截至2025年4月30日，累计使用募集资金46,552.99万元，账户余额55,922.00万元[6] 现金管理情况 - 2024年12月同意用最高3亿元闲置募集资金现金管理[7] - 截至2025年4月30日，招行、中信银行结构性存款共30,000.00万元[8] - 拟将现金管理额度从3亿增至5.8亿，期限不超12个月[9] - 现金管理收益归公司，优先补足募投及日常经营资金[11] - 监事会同意、保荐机构无异议增加现金管理额度[14]

会议信息 - 公司于2025年5月30日召开第二届监事会第十三次会议[2] - 会议应出席监事5名，实际出席5名[2] 资金决策 - 监事会同意将闲置募集资金现金管理额度从最高不超3亿元增至最高不超5.8亿元[3] - 表决结果为5票赞成，0票反对，0票弃权[3]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][6] 报告的核心观点 - “技术服务 + 智能设备”双轮驱动，公司业绩稳步增长，盈利能力不断增强，在手订单充足，成长可期，预计 2025 - 2027 年归母净利润持续增长，维持“强推”评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 30.14 亿、41.26 亿、54.33 亿、71.04 亿元，同比增速分别为 18.8%、36.9%、31.7%、30.8% [2] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 3.65 亿、4.81 亿、6.28 亿、8.12 亿元，同比增速分别为 29.8%、31.9%、30.3%、29.4% [2] - 2024 - 2027E 每股盈利分别为 0.65、0.85、1.11、1.44 元，市盈率分别为 44、33、25、20 倍，市净率分别为 5.3、4.8、4.3、3.7 倍 [2] 公司基本数据 - 总股本 56470 万股，已上市流通股 22840 万股，总市值 159.81 亿元，流通市值 64.64 亿元 [3] - 资产负债率 28.56%，每股净资产 5.39 元，12 个月内最高/最低价 41.02/24.17 元 [3] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 30.1 亿元，同比 +18.8%；归母净利润为 3.7 亿元，同比 +29.8%；扣非净利润为 3.5 亿元，同比 +30.6% [1] - 2025Q1 实现营业收入 5.1 亿元，同比 +0.9%；归母净利润为 0.6 亿元，同比 +35.7%；扣非净利润为 0.6 亿元，同比 +47.1% [1] 业务分析 - 2024 年技术服务收入 14.8 亿元，同比增长 5.9%，储能系统技术服务新签合同金额同比增加 2.6 亿元，电源侧试验检测业务规模扩大 [6] - 2024 年智能设备业务收入 15.3 亿元，同比增长 35.5%，因“丝路”相关产品及线路监测装置等销售增长 [6] - 2025Q1 智能设备业务同比增幅大，广西、贵州子公司业绩稳定增长 [6] 盈利能力 - 毛利率稳步上升，2024 年为 30.8%，同比增长 1.8pct，2025Q1 提升至 32.5% [6] - 三项费率维持稳定，2024 年三项费用率为 10.2%，同比 +0.3pct，财务费用率 -0.5%，同比 +0.6pct，管理费用率 7.2%，同比 -0.1pct，销售费用率 3.5%，同比 -0.2pct [6] - 归母净利润率提升，2024 年为 12.1%，同比 +1.0pct；2025Q1 为 11.2%，同比 +2.9pct [6] 在手订单 - 截至 2025Q1，储能系统技术服务在手订单约 9.5 亿元，中标江苏惠然和广东韶关浈江储能项目 [6] - 试验检测及调试服务在手订单超 5 亿元，电源侧和电网侧均有中标项目 [6] - 智能配用电设备业务在手订单近 8 亿元，承接南网“电鸿”战略部署 [6] - 智能监测设备业务在手订单约 3 亿元，机器人与无人机业务在手订单约 1 亿元，中标蒙西电网无人机框架项目 4300 万元 [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.8/6.3/8.1 亿元，对应增速为 31.9%/30.3%/29.4%，对应 PE 为 33/25/20 倍 [6] - 给予公司 2025 年 40 倍 PE，对应目标价 34.10 元，维持“强推”评级 [6]

人员变动 - 副总经理林国营因工作变动辞职，持有15,000股[2][3] - 变动后核心技术人员从9人变为8人[7] 研发情况 - 2024年度研发费用超2.23亿元，同比增36.99%[6] - 近三年研发费用复合增长率超30%[7] 后续策略 - 完善研发团队建设，加强人员培养[8]

储能企业业务动态 - 天合光能2024年储能出货量4.3GWh，其中4季度出货1.8GWh且海外占比提升，2025年目标出货8-10GWh（同比增长100%以上），海外签单量已超5GWh [2] - 天合光能海外订单当前以欧洲为主，计划拓展美国、拉美及亚太市场，美国已有项目交付 [3] - 阿特斯2024年大型储能出货6.5GWh（同比增500%），2025年Q1出货0.79GWh，营收85.9亿元，扣非净利润8731.5万元，经营性现金流入13.9亿元 [4] - 海博思创2025年Q1销量近3GWh，海外布局欧洲/北美/中东/亚太，欧洲已交付300MWh项目，预计2025年海外收入65%来自欧洲，35%来自东南亚等 [5] - 南网科技2025年Q1储能营收1.11亿元（同比降37.5%），在手订单9.5亿元，中标江苏惠然用户侧储能及广东韶关独立储能项目 [6][7] 行业热点事件影响 - 南欧停电事件凸显储能在新能源电网中的价值，可缓解发电波动、提升电网恢复能力及用户保障 [9] - 美国关税壁垒促使企业采取东南亚设厂、非美市场拓展（如加拿大/英国/澳洲/拉美）等策略应对，阿特斯称客户对关税接受度高于预期 [10][13][16] - 136号文取消强制配储政策短期冲击需求，但长期将促进行业优胜劣汰，催生独立储能电站投资及大功率充电/数据中心等新场景需求 [17] 政策与市场趋势 - 136号文推动新能源电价市场化改革，行业从重开发转向重电站全生命周期运营，电力交易/运维/数字化能力成竞争关键 [18] - 海外储能市场预计维持高毛利，全栈自研产品、全球化服务体系及差异化技术是核心竞争力 [10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：储能行业、电网产品行业、实验检测行业、机器人与无人机行业 [14][9][12][7] - 公司：南网科技、广西贵能公司、贵州创新公司、巨声智能、罗升智能、霖宏 [2][5][24] 纪要提到的核心观点和论据 南网科技 2025 年一季度业绩表现 - 营收 5.1 亿元，同比基本持平；归母净利润 5,693.35 万元，同比增长 35.66%，得益于应收账款回款理想，计提减值回冲带来约 1,000 万元利润增幅 [3] - 技术服务类业务收入占比 64%，同比减少 8 个百分点，因储能业务履约交付条件项目减少；智能设备业务收入占比 32.2%，同比增加近 10 个百分点，智能配用电和智能监测设备收入同比增幅均超 90% [2][3] 各业务板块表现 - **储能系统技术服务**：营收 1.1 亿元，同比减少 37.5%，受履约周期影响；截至一季末在手订单 9.5 亿元，中标江苏慧然和广东韶关浈江项目 [2][6] - **实验检测及调试服务**：营收 2.15 亿元，同比增长 14.3%，在手订单超 5 亿元，签约山东、重庆调试检测及广东电网测评项目，中标近 5,000 万元 [2][6] - **智能配用电设备**：营收 7,289 万元，同比增长 72.5%，在手订单接近 8 亿元，主力产品有宽带载波模块等，开展国重项目研究和标准制定推广 [2][6] - **智能监测设备**：营收 4,743 万元，同比增长 74%，在手订单约 3 亿元，主力产品为线路故障定位装置等 [2][6] - **机器人与无人机业务**：营收 4,365.62 万元，同比基本持平，在手订单约 1 亿元，中标蒙西电网无人机框架项目 4,300 万元，加大研发投入开展示范应用 [2][6] 业务展望 - **智能配用电设备业务**：预计延续增长态势，具体订单和收入规模需观察市场需求；载波和蓝牙通信模块市场渗透率高，新一代智能电表全面推广趋势未显现，2025 年采购规模与去年持平或略升，营收预计增长但增速放缓，未来有望突破 10 亿规模 [4][8][9][10] - **实验检测业务**：省外增速显著高于省内，预计整体增速 20% - 30%，受益于新建火电机组和海丰调试项目增长 [4][12] - **机器人及无人业务**：处于转型早期，计划扩展到南方电网区域，探索服务模式；无人机巡检网部署需 1 万 - 1.2 万个点，每个站点投资约 20 万元，3 - 5 年内完成部署，暂不做营收预测 [4][13] 子公司表现 - 广西贵能公司营收 3,354 万元，同比增长 37.99%；贵州创新公司营收 4,981 万元，同比增长 23.89%，两家子公司在实验检测方面贡献增量 [5] 行业相关情况 - **储能行业**：解决大电网安全稳定运行需综合考虑各环节；国内储能行业放量发展需完善技术标准、提高经济性、加强政策支持；国内大型储能市场发展迅速，136 号文短期影响投资热度，长期利于高质量发展 [14][16] - **电网产品采购**：载波和蓝牙通信模块市场渗透率高，新一代智能电表全面推广趋势未显现，2025 年采购规模与去年持平或略升 [4][9] 项目进展 - **设研院备案项目**：进展顺利，今年预计有一定体量执行，但具体数量未明确 [20] - **国研院实证项目和国家能源局示范项目**：国研院 10 - 12 个实证项目中 5 个纳入国家能源局示范项目；顺德项目南网科技中标约 3 亿元；广州白云项目预计上半年完成招标并今年交付；华电汕尾项目即将招标；总体目标 2025 年全部投运 [21][22] 政策影响 - 广东能源局储能补贴政策（每兆瓦 100 万元）推动示范项目 2025 年内投运 [4][23] 技术研究进展 - 巨声智能前两年开始四足和人形机器人在电网巡检运维应用研究，已找到适用产品，计划今年推出试点应用，广东十五运会将展示罗升智能产品应用成果 [24] 智能配用电发展方向 - 南网科技通过思路生态平台构建统一数字底座平台，解决设备接口不兼容问题，构建外延业务生态圈，未来解决统一接入和多场景应用问题，实现智能化发展 [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司各项业务订单交付节奏：储能技术服务交付周期 6 - 9 个月，最快 3 个月；实验检测大型调试项目约半年，框架类项目可能跨年；智能设备订单通常 3 个月内完成，一季末在手订单大部分会转化为 2025 年营收 [18] - 电表更新迭代市场：2024 年南网两次较大电表采购招标，2025 年采购规模预计与去年基本持平，第一次招标预计年中进行，具体结果需观察南网实际采购情况 [19] - 台区侧管理模块：价值量是用户侧 10 - 15 倍，每个 1,000 - 1,200 元，总体占比 10% - 20% [11]