核心观点 - 创新药出海是2025年医药投资的核心主线，并已获得显著超额收益，创新药指数最高点相对于年初涨幅为65.99%，跑赢医药生物指数37.48个百分点 [21] - 中国医药产业正从创新2.0向创新3.0加速演进，未来属于同类首创和同类最优的药物，出海本质是合作方优中选优的过程 [2][35] - 行业已走出2024年低点，但复苏并非全面性，国内市场竞争内卷、出清周期较长，需把握结构性机遇，出海是未来主要的结构性增量 [4][5] 出海主线：创新药加速进化 - **市场表现强劲**：截至2025年12月30日，创新药指数涨幅为38.88%，继续跑赢医药生物指数30.38个百分点 [21] - **重磅交易提振信心**：2025年前三季度全球创新药交易TOP10中，有8项来自中国企业的研发项目，极大提振了产业信心 [26] - **成为重要资金来源**：2025年前三季度创新药对外授权的首付款合计达到45.51亿美元，已超过同期一级市场融资总金额，形成了研发-出海-再投入的良性循环 [29] - **提供估值锚点**：对外授权交易（包括首付款、里程碑付款和销售分成）为创新药品种及企业提供了价值锚定 [32] - **开启创新3.0时代**：产业正从快速跟随模式，向源头创新、同类首创和同类最优迈进 [35] 出海扩面：新技术与新领域 - **优势领域持续突破**：在ADC和双抗等优势领域已实现重磅交易，例如三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成的协议首付款超过10亿美元 [40] - **新兴技术平台出海**：小核酸药物领域在2025年实现突破，例如舶望制药与诺华达成的交易总额达53.6亿美元，2026年将是该领域出海突破的关键年 [45][6] - **细胞与基因治疗路径多样**：中国企业在双靶点CAR-T、通用型CAR-T等领域取得积极临床数据，并已实现对外授权突破 [47] - **关注未满足临床需求**：除肿瘤外，免疫、代谢、神经、呼吸等领域存在大量未满足的临床需求，是新药取得突破的潜力方向 [51] 器械出海升级：培育增长新引擎 - **细分行业出海节奏不同**：低值耗材已通过ODM/OEM实现高比例出海；IVD借助供应链契机开拓全球市场；高值耗材和医疗设备正在突破认证与市场壁垒 [55] - **高值耗材出口潜力巨大**：2025年上半年，高值耗材出口额达1.58亿美元，同比增长11.85%，在面临关税考验的美国市场仍录得9%的增速 [57] - **面临长期准入过程**：出口至欧美规范市场需满足MDR或FDA认证，涉及临床评价要求，团队构建和时间成本投入较大 [60] - **出口成为新增长引擎**：部分企业海外收入增长显著，例如南微医学和春立医疗的境外收入复合增速超20%，降低了业绩对国内市场的依赖 [66] 内需市场：出清节奏差异与复苏 - **市场融资恢复**：2025年前三季度，国内创新药一级市场融资事件324起，融资总金额55.1亿美元，同比上涨67.6% [70] - **CXO产业链复苏节奏不一**：以海外订单为主的CDMO企业在2024年已见订单增长，2025年一季度头部企业毛利率和净利率恢复；国内临床服务、SMO的订单到2025年三季度恢复；安评领域仍处于出清最后阶段 [74] - **连锁药店行业出清中**：2024年四季度出现关店数大于新开店数的情况，行业进入出清阶段，头部上市公司在调整策略后利润逐步恢复增长 [76] - **政策规范提升集中度**：药品追溯码的全场景落地执行，将创造公平竞争环境，有利于加速行业并购整合，提高连锁率和市场集中度 [80] 投资建议与选股思路 - **创新药出海**：重点关注自身免疫、小核酸、脂代谢/减重、呼吸系统等存在未满足临床需求的领域 [6] - **新靶点与新领域验证**：关注临床申请发布及关键数据发布带来的机会 [6] - **ADC与双抗优势领域**：关注已授权落地并有望持续获得里程碑支付的企业 [6] - **医疗器械出海**：关注从低值耗材、IVD到高值耗材全品类份额提升的企业 [7] - **器械合作新模式**：关注通过市场拓展和品牌提升探索新合作模式的企业 [8] - **脑机接口**：关注技术发展、临床进展及商业模式探索 [9] - **CXO订单恢复**：关注国内投融资恢复带来的订单好转和增长弹性 [9] - **研发模式转型**：关注为创新提供平台支持的企业 [9] - **连锁药房**：关注行业出清后集中度提升带来的龙头机会 [9] - **合成生物学**：关注技术转化成果落地和效益兑现 [9]

来源：新浪证券-红岸工作室 12月31日，春立医疗跌0.31%，成交额2447.40万元，换手率0.37%，总市值87.76亿元。 异动分析 医疗器械概念+智能医疗+牙科医疗+专精特新+京津冀一体化 1、公司是国内领先的骨科医疗器械厂商，主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。公司 主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊 柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。 5、公司位于北京市通州区通州经济开发区南区鑫觅西二路10号。公司是国内领先的骨科医疗器械厂 商，主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入 产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系 列产品组合。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入-329.32万，占比0.13%，行业排名91/133，连续3日被主力资金减仓；所属行业主力净流 入-9.43亿，连续3日被主力资金减仓。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入-329. ...

证券之星消息，截至2025年12月30日收盘，春立医疗(688236)报收于22.95元，上涨0.88%，换手率 0.66%，成交量1.9万手，成交额4396.53万元。 该股主要指标及行业内排名如下： 春立医疗2025年三季报显示，前三季度公司主营收入7.56亿元，同比上升48.75%；归母净利润1.92亿 元，同比上升213.21%；扣非净利润1.81亿元，同比上升311.07%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入2.68亿元，同比上升109.51%；单季度归母净利润7706.19万元，同比上升531.12%；单季度扣非 净利润7451.86万元，同比上升439.4%；负债率15.65%，投资收益321.7万元，财务费用-972.34万元，毛 利率67.27%。春立医疗（688236）主营业务：植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。 该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为 31.8。 资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推 动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主 ...

春立医疗融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1065.05万元，融资偿还398.93万元，融资净买入 666.11万元。融券方面，融券卖出0.0股，融券偿还1579.0股，融券余量1.09万股，融券余额24.85万元。 融资融券余额4076.26万元。 证券之星消息，截至2025年12月29日收盘，春立医疗(688236)报收于22.75元，下跌4.05%，换手率 1.0%，成交量2.89万手，成交额6650.1万元。 12月29日的资金流向数据方面，主力资金净流出1286.84万元，占总成交额19.35%，游资资金净流入 630.95万元，占总成交额9.49%，散户资金净流入655.89万元，占总成交额9.86%。 近5日资金流向一览见下表： 近5日融资融券数据一览见下表： 注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 春立医疗2025年三季报显示，前三季度公司主营收入7.56亿元，同比上升48.75%；归母净利润1.92亿 元，同比上升213.21%；扣非净利润1 ...

会议信息 - 股东大会召开通知于2025年12月10日公告[9] - 现场会议2025年12月29日14:00召开，网络投票同日进行[10] 股东情况 - 参会股东（含代理人）39人，代表股份229,835,580股，占比60.1362%[11] - A股股东（含代理人）38人，H股股东代理人1人[11] 表决结果 - 普通股对议案一同意票数217,218,916股，占比94.5106%[13] - 议案一、二、三均获出席股东所持表决权三分之二以上通过[15]

北 京 市 春 立 正 達 醫 療 器 械 股 份 有 限 公 司 Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co., Ltd.* （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股 份 代 號：1858） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 海外監管公告 茲載列本公司在上海證券交易所網站刊登之《北京市春立正達醫療器械股份有 限公司2025年第二次臨時股東大會決議公告》，僅供參閱。 承董事會命 北京市春立正達醫療器械股份有限公司 董事長 史文玲 中國北京，2025年12月29日 截至本公告日期，本公司執行董事為史文玲女士、史春寶先生、岳術俊女士及解鳳寶先生； 本公司非執行董事為王鑫先生；及本公司獨立非執行董事為徐泓女士、翁杰先生及黃德盛先生。 * 僅供識別 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條由北京市春立 正達醫療器械股份有限公司（「本公司 ...

北京市春立正達醫療器械股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 章程（H+A股） | 第一章 | 總則 | 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 經營宗旨和範圍 | 3 | | 第三章 | 股份、股份轉讓和註冊資本 | 3 | | 第四章 | 減資和購回股份 | 7 | | 第五章 | 購買公司股份的財務資助 | 9 | | 第六章 | 股票和股東名冊 | 10 | | 第七章 | 股東的權利和義務 | 11 | | 第八章 | 股東會 | 17 | | 第九章 | 類別股東表決的特別程序 | 31 | | 第十章 | 董事會 | 34 | | | 第一節 董事 | 34 | | | 第二節 獨立非執行董事 | 37 | | | 第三節 董事會 | 41 | | | 第四節 董事會專門委員會 | 46 | | 第十一章 | 公司董事會秘書 | 48 | | 第十二章 | 公司總經理 | 49 | | 第十三章 | 公司董事、總經理和其他高級管理人員的資格和義務 | 51 | | 第十四章 | 財務會計制度與利潤分配 | 54 | | 第十五章 | 內部審計與會計師事務 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 北 京 市 春 立 正 達 醫 療 器 械 股 份 有 限 公 司 Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co., Ltd.* （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） （股 份 代 號：1858） 該會議由本公司董事會（「董事會」）召開，由董事長史文玲女士主持。該會議以 網絡投票及現場記名投票相結合的方式進行表決。網絡投票通過上海證券交 易所交易系統進行，由A股持有人參與。本公司核數師大信會計師事務所（特 殊普通合夥）已獲本公司委任為投票的監票人。 該會議乃遵守中國適用法律及法規、香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上 市規則」）及本公司章程細則的規定而召開。 – 1 – 特別股東大會投票結果公告 茲提述北京市春立正達醫療器械股份有限公司（「本公司」）日期為2025年12月9 日的通函（「該通函」）及日期為2025年1 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月29日，春立医疗发布公告称，公司2025年12月29日召开2025年第二次临时股东大 会，审议通过《关于取消监事会及修订的议案》等。 ...

证券代码：688236 证券简称：春立医疗 公告编号：2025-056 北京市春立正达医疗器械股份有限公司 2025年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 12 月 29 日 （二） 股东大会召开的地点：（二）北京市通州区通州经济开发区南区鑫觅西 二路 10 号 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 39 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 39 | | 其中：A 股股东人数 | 38 | | H 股股东人数 | 1 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 229,835,580 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 229,835,580 | | 其中：A 股股东所持有表决权数量 | 214,269,542 | | H 股股东所持有表决权数量 ...