财报与会议时间 - 公司2025年第三季度报告于2025年10月30日披露[3] - 投资者可在2025年11月18 - 24日提问[3] - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月25日11:00 - 12:00举行[3] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海路演中心召开[4] - 出席人员包括董事长、总经理JIN LI（李进）等[6] - 投资者可在说明会期间在线参与[7] 联系方式 - 业绩说明会联系人是董事会办公室，电话028 - 85197385，邮箱investors@hitgen.com[8] - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

股东减持基本情况 - 减持股东为深圳市钧天投资企业（有限合伙），减持计划实施前持有公司股份11,927,164股，占公司总股本的2.98% [1] - 上述股份为公司IPO前取得股份，于2021年4月16日起解禁上市流通 [1] 减持计划内容 - 股东深圳钧天计划通过集中竞价交易方式减持公司股份2,000,000股，占公司总股本比例约为0.50% [1] - 减持计划期间为2025年8月8日至2025年11月7日，自减持计划发布之日起3个交易日之后的3个月内实施 [1] - 根据相关规定，任意连续30个自然日内减持的股份总数不超过公司股份总数的1% [1] 减持计划实施结果 - 在减持计划期间，股东深圳钧天累计减持公司股份1,859,413股，占公司总股本比例为0.46% [2] - 本次减持计划实际减持数量未达到原计划的2,000,000股 [2] - 本次减持完成后，深圳钧天持有公司股份10,067,751股，占公司总股本比例为2.51% [2] - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划一致，减持时间区间届满且已达到计划最低减持数量，未提前终止减持计划 [4]

股东持股变动 - 股东深圳钧天在减持计划前持有公司股份11,927,164股，占公司总股本比例为2.98% [2] - 股东深圳钧天通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1,859,413股，占公司总股本比例为0.46% [2] - 本次减持完成后，股东深圳钧天持有公司股份10,067,751股，占公司总股本比例为2.51% [2]

股东减持情况 - 股东深圳钧天通过集中竞价交易方式累计减持公司股份185.94万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.46% [1] - 公司于2025年11月7日收到股东出具的减持告知函 [1]

减持前情况 - 深圳钧天持有公司股份11,927,164股，占总股本2.98%[3] 减持计划 - 拟减持2,000,000股，占总股本约0.50%，时间2025.8.8 - 2025.11.7[3] - 任意连续30日减持不超1%[3] 减持结果 - 累计减持1,859,413股，占总股本0.46%[4] - 减持后持股10,067,751股，占总股本2.51%[4] 减持方式与价格 - 减持方式为集中竞价交易[9] - 价格区间24.01 - 30.05元/股[9] 减持金额与未完成数量 - 减持总金额49,149,319.39元[9] - 未完成数量140,587股[9]

股东减持 - 股东深圳钧天通过集中竞价交易方式累计减持公司股份约185.94万股 [1] - 本次减持股份占公司总股本比例为0.46% [1] - 披露的减持时间区间已届满 [1] 公司财务与业务 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为科学研究和技术服务业占比99.95% [1] - 公司2024年1至12月份其他业务收入占比0.05% [1] - 截至发稿时公司市值为93亿元 [1]

减持计划执行概况 - 股东深圳市钧天投资企业（有限合伙）通过集中竞价交易方式累计减持公司股份1,859,413股，占公司总股本比例为0.46% [1] - 本次减持计划实际执行期间为2025年8月28日至2025年11月3日 [1] - 减持价格区间为24.01元/股至30.05元/股，减持总金额为4914.93万元 [1] 减持计划完成情况 - 原减持计划披露于2025年8月5日，计划减持不超过2,000,000股，占公司总股本约0.50% [1] - 实际减持数量未达计划上限，未完成部分为140,587股，减持计划时间区间已届满 [1] 减持后股东持股情况 - 本次减持完成后，深圳市钧天投资企业（有限合伙）持有公司股份数量降至10,067,751股 [1] - 减持后该股东持股占公司总股本比例降至2.51% [1]

投资评级 - 对成都先导（688222.SH）维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩加速提升，营收和利润实现高速增长，单三季度表现尤为亮眼 [1][8] - 核心业务板块商业项目增加，DEL和FBDD/SBDD板块项目取得阶段性进展并获得里程碑收入 [1][19] - “DEL+AI+自动化”平台建设取得阶段性成果，AI大模型应用提升了新药研发效率 [2][20] - 自研管线HG146针对实体瘤的临床2期研究推进顺利，并在其他适应症中开展拓展研究 [1][19] - 基于业绩快速提升和平台顺利推进，报告略微上调了公司2025-2027年的盈利预测 [3][23] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收3.70亿元，同比增长23.98%；归母净利润0.93亿元，同比增长208.34%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长420.30% [1][8] - 2025年单三季度实现营收1.43亿元，同比增长37.89%；归母净利润0.43亿元，同比增长114.98%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长137.09% [1][8] - 2025年前三季度整体毛利率为54.9%，同比提升5.5个百分点；归母净利率为25.1%，同比提升15.0个百分点 [13] - 伴随业务订单和里程碑收入增加，以及“AI+自动化”平台提升效率，公司研发费用率下降，管理费用率和销售费用率稳中有降 [13] 平台技术与研发进展 - 公司利用DEL筛选的海量数据对AI模型进行训练迭代，实现在非DEL空间预测化合物活性和成药性，加快化合物优化过程 [2][20] - 截至2025年半年报，公司迭代升级了靶点-小分子预测模型，并构建适配高通量化学平台的分子生成模型 [2][20] - 基于上述模型，快速完成了TRIM21、CRBN为E3配体的多靶点分子胶库设计与合成 [2][20] - 高通量生物自动化系统完成平台整合与自动化试运行 [2][20] - 新增两个自研项目，已依托平台启动首轮DMTA循环，并找到先导化合物进入评价和优化环节 [2][20] 盈利预测与估值 - 预计2025年营收为5.05亿元（同比增长18.3%），归母净利润为1.03亿元（同比增长99.7%） [3][4] - 预计2026年营收为6.08亿元（同比增长20.5%），归母净利润为1.24亿元（同比增长20.5%） [3][4] - 预计2027年营收为7.44亿元（同比增长22.3%），归母净利润为1.52亿元（同比增长22.6%） [3][4] - 当前股价对应市盈率（PE）分别为：2025年94.4倍、2026年78.3倍、2027年63.9倍 [3][4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.26元、0.31元、0.38元 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为7.3%、8.4%、10.0% [4]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价下跌2.03%至23.66元/股，成交额8652.09万元，换手率0.91%，总市值94.80亿元 [1] - 当日主力资金净流出605.34万元，特大单净卖出537.49万元，大单净卖出67.86万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨92.99%，但近期表现疲软，近5日、20日和60日分别下跌4.06%、4.09%和0.25% [1] - 今年以来已2次登上龙虎榜，最近一次为7月21日 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为利用DEL技术提供药物早期发现阶段的研发服务及新药研发项目转让 [1] - 主营业务收入几乎全部来自新药研发服务（占比99.97%），其中客户定制服务占59.92%，全时当量服务占27.20% [1] - 2025年1-9月实现营业收入3.70亿元，同比增长23.98% [2] - 2025年1-9月归母净利润为9287.22万元，同比大幅增长208.34% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为2.07万户，较上期增加13.63% [2] - 人均流通股为19312股，较上期减少11.99% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股915.31万股，较上期大幅增加719.97万股 [3] - A股上市后累计派现1.34亿元，近三年累计派现4393.85万元 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 涉及概念板块包括生物医药、CRO概念、创新药、智慧医疗、人工智能等 [2] - 公司成立于2012年2月22日，于2020年4月16日上市，位于成都天府国际生物城 [1]

CRO行业指数表现 - CRO指数整体震荡下行 [1] - 圣诺生物下跌3.80% [1] - 泓博医药下跌3.79% [1] - 成都先导下跌3.53% [1]