激励计划流程 - 2024年6月20日审议通过激励计划相关议案[7] - 2024年7月8日股东大会审议通过激励计划相关议案[8] - 2025年6月30日通过授予价格调整等议案[11] 利润分配 - 2024年半年度每10股派现金红利2.3元(含税)[12] - 2024年度每10股派现金红利7.50元(含税)[12] 股票授予与作废 - 调整后授予价格为55.02元/股[14] - 作废0.66万股限制性股票[15] - 授予3人4.80万股限制性股票[18]

公司上市 - 公司股票于2020年2月18日起在上交所科创板上市，代码“688200”[9] 激励计划 - 2025年6月30日审议通过《激励计划（草案）》及相关议案[12][15][16] - 首次授予激励对象166人，约占2024年底职工人数21.28%[18] - 须经出席股东大会股东表决权三分之二以上通过生效[17] - 会议召开两交易日内披露相关文件[20]

资金使用与募集 - 公司用超募资金28,796.14万元增加“科研创新项目”投资，截至2024年末未使用完毕[3] - 集成电路先进测试设备产业化基地建设项目结余资金14,594.06万元用于永久补充流动资金[3] - 该项目增加超募资金15,000.00万元后，承诺投资总额增至80,589.68万元，节余11,759.75万元[5] - 公司拟发行可转债募集资金不超100,000.00万元，用于两项目[11] 财务数据 - 报告期末货币资金余额为208,964.94万元[11] - 报告期各期末资产负债率分别为6.92%、3.88%、6.24%[11] - 2022 - 2024年平均研发投入占比15.83%，累计42215.76万元，2024年末研发人员379人占48.59%[33] - 2022 - 2024年净利润分别为52629.04万元、25165.23万元、33391.48万元[43] - 2020 - 2024年营业收入年复合增长率为22.85%，2024年同比增速31.05%[44] 项目数据 - 高端SoC测试系统制造中心项目内部收益率18.21%，投资回收期9.31年[11] - “基于自研ASIC芯片测试系统的研发创新项目”规划总投资75888.00万元，拟投募集资金74947.51万元[15] 未来展望 - 预计2025 - 2028年营业收入、营业成本增长率均为25%[44] - 预计2025 - 2028年存货账面余额占营业成本比例为200%[45] 市场扩张和投资 - 截至2025年3月末，对三家企业有创业投资认缴及实缴出资[196] 其他 - 仲裁案TJDP20240093涉案503.23万元，TJDP20240094涉案131.51万元，不构成发行实质障碍[183][189] - 报告期各期年审会计师对借用试用函证及回函有不同比例[191]

激励计划业绩考核 - 首次授予限制性股票考核年度为2025 - 2027年，以2024年主营收入为基数考核复合增长率[7] - 预留部分2025年授予完成，业绩考核与首次授予一致；2026年授予完成，考核年度为2026 - 2027年[8][9] 激励对象考核 - 激励对象个人绩效考核分四档，对应不同归属比例[9] 考核流程 - 人力行政部15个工作日内通知考核结果，被考核对象可申诉，薪酬与考核委员会20个工作日内复核[13][14] 其他 - 绩效考核记录保存5年，超期经批准后人力行政部销毁[14] - 本办法适用于参与激励计划的所有对象，多部门负责不同考核工作[4][5][6]

审核进展 - 2025年5月13日收到上交所《审核问询函》[1] - 6月13日披露《审核问询函》回复等文件[1] - 会同中介机构修订回复并披露修订稿[2] 发行情况 - 可转债申请需通过上交所审核及获证监会注册[2] - 最终审核结果及时间不确定[2] - 将按进展及时披露信息[3]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会7月17日14点30分在北京海淀区召开[3] - 网络投票起止时间为2025年7月17日[3][5] - 审议《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等3项议案[6] 其他 - A股股权登记日为2025年7月10日，股票代码688200，简称华峰测控[11] - 会议登记时间为2025年7月10日[13] - 会议联系地址、邮编、电话、邮箱、联系人公布[15]

股权激励计划 - 公司具备实施2025年限制性股票激励计划主体资格[1] - 激励对象主体资格合法有效[3] - 激励计划制定、审议流程和内容合规[3] - 公示激励对象名单，监事会披露审核意见[3] - 监事会同意实行该激励计划[4]

会议信息 - 公司第三届监事会第十三次会议于2025年6月30日召开[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 议案表决 - 《关于调整公司2024年限制性股票激励计划授予价格的议案》全票通过[3] - 《关于向激励对象授予预留部分限制性股票的议案》全票通过[4] - 《关于作废处理2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》全票通过[5] - 《关于公司〈2025年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》全票通过，待股东大会审议[7][8] - 《关于公司〈2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》全票通过，待股东大会审议[9][10] - 《关于核实公司<2025年限制性股票激励计划激励对象名单>的议案》全票通过[11]

会议情况 - 公司第三届董事会第十三次会议于2025年6月30日召开，6名董事实到[1] 议案表决 - 《关于调整公司2024年限制性股票激励计划授予价格的议案》全票通过[2] - 《关于向激励对象授予预留部分限制性股票的议案》全票通过[4] - 《关于作废处理2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》全票通过[6] 待审议议案 - 《关于公司〈2025年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》待2025年第二次临时股东大会审议[9][10] - 《关于公司〈2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》待2025年第二次临时股东大会审议[12][13] - 《关于提请公司股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》待2025年第二次临时股东大会审议[14][15] 会议安排 - 《关于召开公司2025年第二次临时股东大会的议案》全票通过[16]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 国内半导体测试设备领军品牌，业绩拐点已现，24 年归母净利润重回增长 [7] - 半导体行业景气度回升，国产化有望加速，24 年全球和中国大陆半导体设备市场规模均增长，25 年第一季度全球半导体设备出货金额同比增长 [7] - 对标泰瑞达、爱德万测试，公司成长空间巨大，正从模拟领域进入 SoC 领域，未来将从国内走向全球 [7] - 维持盈利预测，维持“买入”评级，预计公司 25 - 27 年归母净利润分别为 4.55、6.12、7.70 亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 国内半导体测试设备领军品牌，业绩拐点已现 - 深耕行业三十余载，公司股权架构稳定，1993 年成立，2020 年科创板上市，核心管理层共同控制公司 [17][23] - 专注半导体测试机，三大平台接力增长，主营业务为半导体自动化测试系统的研发、生产和销售，目前主要营收来自 STS8200 系列和 STS8300 数模混合测试机，截至 25 年 6 月，全球装机量已超过 8000 台 [27] - 研发投入创历史新高，业绩拐点已现，2024 年半导体自动化测试系统营收 8.15 亿元，收入占比 90.02%，配件业务复合增速达 38.77%，2024 年公司实现营收 9.05 亿元，同比增长 31.05%，归母净利润为 3.34 亿元，同比增长 32.69% [31][35] 半导体测试设备景气度上行，国产化有望加速 - 测试设备贯穿半导体三大环节，核心且关键，测试包括设计验证、晶圆测试、成品测试，CP 测试占比重呈上升趋势，Fabless 模式对测试设备提出更高要求 [42][45][51] - 测试机技术难度高，海外厂商主导全球市场，测试机核心参数包括通道数、测试频率、向量深度、测试精度等，测试机是测试设备中价值量占比最高的细分设备，全球半导体测试设备市场高度集中，国产替代空间广阔 [54][57][70] - 半导体行业需求复苏，SoC、SiC 芯片高景气，2024 年半导体行业景气度上行，全球和中国半导体设备市场规模持续扩大，SoC 市场规模增长显著，汽车市场推动 SiC 功率芯片需求大幅增长 [74][82][84] 对标泰瑞达、爱德万，公司具备高成长性 - 爱德万：全球半导体测试设备新霸主，以电子测量技术起家，聚焦高端 SoC、存储芯片及先进封装测试领域，24 年销售额和净利润创历史新高，半导体测试系统是主要收入来源，中国是最大业务地区 [88][92][100] - 泰瑞达：全球半导体测试设备领导者，深耕半导体测试领域，在 SoC 和存储器测试领域全球领先，24 年业绩重回上升通道，主要收入来自于半导体测试，亚太地区贡献最大 [102][106][108] - 华峰测控：从模拟到 SoC，从中国走向世界，在模拟测试机领域国内领先，新一代 SoC 测试设备 STS8600 发布，自研 ASIC 芯片，加速高端 SoC 测试机产业化，加大海外市场拓展力度，积极推进全球化战略布局 [113][116][122] 盈利预测与估值 - 盈利预测，预计公司自动化测试系统业务 25 - 27 年营收增速分别为 26.21%、27.70%、20.95%，毛利率分别为 73.80%、74.26%、74.66%；配件及服务业务 25 - 27 年营收同比增速分别为 30%、20%、20%，毛利率维持在 73.59% [125] - 估值分析，选取北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、中科飞测作为同行业可比上市公司，公司当前市值对应 25 年市盈率为 41X，低于 5 家公司平均市盈率，略高于 4 家（不含中科飞测）平均市盈率，维持“买入”评级 [8]