公司回购计划调整 - 生益电子于12月26日发布公告，将公司股份回购价格上限由42.47元/股大幅上调至144.36元/股 [2] - 此次价格调整自2025年12月26日董事会审议通过之日起生效 [2] - 除回购价格上限外，公司公告明确表示回购方案其余内容保持不变 [2]

行业趋势 - AI发展如火如荼，AI数据中心等基础设施加速扩建，不断催生高端PCB需求 [1] - 高端PCB呈现量价提升趋势 [1] 公司业务与市场地位 - 生益电子是国内领先PCB厂商 [1] - 公司凭借出色的技术实力和深厚的客户资源，已在AI服务器和高端交换机等领域实现持续突破 [1] 业绩与财务预测 - 在AI高景气背景下，公司经营业绩有望迎来快速提升 [1] - 预计公司2025-2027年EPS分别为2.01元、2.83元和3.73元 [1] - 对应2025年12月25日收盘价PE分别为49.7倍、35.4倍和26.8倍 [1]

回购价格调整 - 公司拟将回购价格上限由42.47元/股调整为144.36元/股[2] - 2024、2025年权益分派后回购价格上限分别调整为42.77元/股、42.47元/股[5] - 调整后回购价格不超董事会审议前30个交易日股票交易均价150%[6] 回购资金及方案 - 回购资金总额不低于5000万元，不超过10000万元[3] - 2025年12月26日会议通过调整议案，无需股东会审议[8][9] 风险提示 - 若回购期内股价超上限，存在回购方案无法实施风险[10]

公司公告核心内容 - 生益电子发布公告，为保障回购股份方案顺利实施，拟将回购价格上限由42.47元/股调整为144.36元/股 [1] 股份回购方案调整详情 - 公司原股份回购价格上限为42.47元/股（含） [1] - 调整后的新股份回购价格上限为144.36元/股（含） [1] - 价格上限调整幅度高达239.8%，旨在保障回购方案顺利实施 [1]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][7][59] 报告核心观点 - 生益电子作为国内领先的PCB供应商，凭借深厚的技术积累和客户资源，成功切入AI服务器、高端交换机等前沿领域，高端产品已实现大规模量产交付，在AI高景气驱动下，公司业绩正步入高速增长阶段 [6][7][49] - AI数据中心等基础设施加速扩建，催生对高层数、高精度、高密度PCB的强劲需求，高端PCB呈现量价齐升趋势，公司作为技术尖兵有望充分受益 [7][37][46] - 公司通过定增项目继续加码高端产能建设，总投资达45亿元，拟投入募集资金26亿元，旨在强化在AI服务器HDI、高多层算力板等领域的布局，为长期发展奠定基础 [7][51][52] 公司基本面与业绩表现 - **历史与地位**：公司成立于1985年，2021年上市，深耕行业三十余载，根据Prismark数据，2024年在全球PCB企业中排名第35位 [6][10][13] - **股权结构**：截至2025年三季度末，第一大股东为生益科技，持股62.93%，前十大股东合计持股78.26% [1][15] - **财务业绩高速增长**：2025年前三季度，公司实现营收68.29亿元，同比增长114.79%，归母净利润达11.15亿元，同比增长497.61% [6][17][21] - **盈利能力显著提升**：得益于高附加值产品占比增加，公司毛利率和净利率大幅改善，2025年前三季度销售毛利率和净利率分别达到31.98%和16.32%，而2024年分别为22.73%和7.08% [5][21] - **研发投入持续加大**：2024年研发费用同比增长47.16%至2.84亿元，2025年前三季度研发费用进一步增至3.27亿元，已超2024年全年水平 [19] 行业趋势与市场机遇 - **全球PCB市场稳定增长**：根据Prismark数据，2024年全球PCB产值达695.17亿美元，预计2025年同比增长13.8%至791.28亿美元，2024-2029年CAGR为5.2% [24] - **中国是全球最大市场**：2024年中国PCB产值412.13亿美元，占全球市场的56%，预计2025年同比增长8.5%至447亿美元 [24][26] - **AI驱动高端PCB结构性需求**：AI服务器、高速通信等领域驱动HDI和18层以上多层板需求快速增长，预计2025年全球HDI产值同比增长10%至138.16亿美元，18层以上多层板产值同比增长42%至34.31亿美元 [30] - **服务器成为增长最快下游**：受益于AI基础设施扩建，预计2025年全球服务器PCB产值达140.07亿美元，同比增长28.32%，2024-2029年CAGR达11.6% [28] - **资本开支高涨**：全球大型CSP厂商加速扩建数据中心，TrendForce预测2025年全球八大CSP资本开支同比+65%至4306亿美元，2026年进一步同比+40%至6020亿美元 [32] - **技术升级推动价值量提升**：AI服务器PCB要求更高层数（如20-30层）和更高级别的CCL材料（如Ultra Low Loss），单机价值量显著高于传统服务器 [37][39] 公司技术与业务进展 - **技术实力雄厚**：公司掌握大尺寸制造、高阶HDI、高速信号损耗控制、混压等多项核心工艺技术，累计完成19项科技成果鉴定 [47] - **产品能力覆盖全面**：产品层数覆盖2-56层，板厚0.3-10mm，可生产通孔、盲埋孔、阶梯板、散热金属基板、埋入式电容电阻等多种高难度产品 [49] - **高端市场持续突破**：已成功切入多家国内外通用及AI服务器头部客户供应链，AI服务器主板与加速卡产品实现大规模量产交付，同时深耕800G高速交换机并推进下一代224G产品研发打样 [6][49] - **产能布局全球推进**：拥有东莞东城、江西吉安两大生产基地，并新建泰国生产基地（计划投资额增至1.7亿美元），东城四期项目已规模量产HDI、光模块等高端产品 [50] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为108.30亿元、143.06亿元、179.00亿元，同比增长131.1%、32.1%、25.1% [5][54] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.76亿元、23.51亿元、31.05亿元，同比增长404.7%、40.3%、32.1% [5] - **每股收益预测**：预计公司2025-2027年EPS分别为2.01元、2.83元、3.73元 [5][59] - **估值水平**：以2025年12月25日收盘价100.12元计算，对应2025-2027年PE分别为49.7倍、35.4倍、26.8倍 [5][59] - **可比公司估值**：选取的同业可比公司2025年平均预测PE为49.8倍（剔除方正科技），公司估值处于可比范围 [59][60]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 大股东持有的基本情况 本次减持计划实施前，东莞科技创新投资集团有限公司（以下简称"东莞科创投资集团"）直接持有生益 电子股份有限公司（以下简称"公司"）股份8,404,110股，占公司股份总数的1.01%；东莞市国弘投资有 限公司（以下简称"国弘投资"）直接持有公司股份66,442,666股，占公司股份总数的7.99%。根据《上市 公司收购管理办法》，东莞科创投资集团和国弘投资为一致行动人，合计持有公司9.00%的股份。 ● 减持计划的实施结果情况 2025年11月21日，公司披露了《生益电子股份有限公司股东减持股份计划公告》（公告编号：2025- 080），东莞科创投资集团计划2025年11月21日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易方式减持其 所直接持有的公司无限售条件流通股不超过8,318,211股，减持比例不超过公司总股本1.00%。 公司于2025年12月25日收到股东东莞科创投资 ...

上市公司减持情况概览 - 2023年12月25日盘后，共有13家A股上市公司披露了减持相关情况，当日无公司披露增持情况 [1] - 披露减持的公司包括：万朗磁塑、信隆健康、博实股份、英诺激光、福鞍股份、生益电子、西菱动力、超捷股份、海看股份、易点天下、新铝时代、合兴包装、生益科技 [1] 控股股东及实际控制人减持计划 - 万朗磁塑控股股东时乾中计划减持不超过公司总股本的3.00%股份 [2] - 福鞍股份控股股东福鞍控股计划减持不超过公司总股本的3%股份 [2] - 西菱动力实际控制人喻英莲计划减持不超过公司总股本的2.00%股份 [2] - 易点天下公司控股股东、实际控制人之一致行动人减持计划已实施完成 [2] 其他重要股东减持计划 - 信隆健康股东利田发展计划减持不超过公司总股本的1%股份 [2] - 博实股份股东蔡志宏计划减持不超过3000万股股份 [2] - 英诺激光股东红粹投资计划减持不超过公司总股本的3%股份 [2] - 海看股份股东朴华惠新计划减持不超过公司总股本的3.60%股份 [2] - 新铝时代股东国同红马及一致行动人计划分别减持不超过公司总股本的2.49%股份 [2] 已实施完成的减持及异常波动期间减持 - 生益电子股东东莞科创投资集团已减持831.82万股，减持计划实施完毕 [2] - 超捷股份控股股东在本次股票交易异常波动期间减持了部分公司股份 [2] - 合兴包装控股股东新疆兴汇聚在股票异常波动期间减持了153.05万股 [2] - 生益科技公司总会计师林道焕减持了15万股公司股份 [2]

股东权益变动及减持完成 - 公司股东东莞科创投资集团于2025年12月15日至12月25日通过集中竞价交易方式累计减持公司股份831.82万股，占公司总股本比例1% [1] - 本次减持后，东莞科创投资集团及其一致行动人国弘投资合计持有公司股份的比例由9%减少至8% [1] - 本次权益变动触及1%的整数倍刻度，且截至公告披露日，本次减持计划已实施完毕 [1]

生益电子(688183.SH)发布公告，公司于2025年12月25日收到股东东莞科创投资集团发来的《关于权益 变动触及1%刻度暨减持股份结果的告知函》。东莞科创投资集团于2025年12月15日至12月25日通过集 中竞价交易方式累计减持公司股份831.82万股，占公司总股本比例1%，东莞科创投资集团及其一致行 动人国弘投资合计持有公司股份的比例由9%减少至8%,触及1%的整数倍。截至公告披露日，本次减持 计划已实施完毕。 ...

证券代码：688183 证券简称：生益电子 公告编号：2025-083 生益电子股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动 触及 1%刻度暨减持股份结果公告 公司于 2025 年 12 月 25 日收到股东东莞科创投资集团发来的《关于权益变 动触及 1%刻度暨减持股份结果的告知函》。东莞科创投资集团于 2025 年 12 月 15 日至 12 月 25 日通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 8,318,211 股，占公司 总股本比例 1.00%，东莞科创投资集团及其一致行动人国弘投资合计持有公司股 份的比例由 9.00%减少至 8.00%,触及 1%的整数倍。截至本公告披露日，本次减 1 持计划已实施完毕。 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 大股东持有的基本情况 本次减持计划实施前，东莞科技创新投资集团有限公司（以下简称"东莞科 创投资集团"）直接持有生益电子股份有限公司（以下简称"公司"）股份 8,404,110 股，占公司股份总数的 1.01%；东莞市国弘投资有限公司（以下 ...