股价与市场交易表现 - 11月6日公司股价上涨4.50%，成交额达5.71亿元 [1] - 当日融资买入5262.36万元，融资偿还6984.31万元，融资净买入为-1721.94万元 [1] - 融资融券余额合计8.17亿元，融资余额占流通市值的6.48%，处于超过近一年80%分位的高位水平 [1] - 融券方面，当日融券卖出200股，金额2.81万元，融券余量1300股，余额18.23万元，低于近一年10%分位的低位水平 [1] 公司基本业务与财务数据 - 公司主营业务为激光行业上游的高功率半导体激光元器件和激光光学元器件的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：激光光学产品48.73%，半导体激光产品18.92%，汽车应用解决方案产品12.62%，泛半导体制程解决方案产品8.97%，全球光子工艺和制造业务6.23%，研发服务及加工服务3.76%，其他0.77% [2] - 截至9月30日，公司股东户数1.61万，较上期大幅增加35.88%，人均流通股5580股，较上期减少26.41% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长33.88%，归母净利润224.63万元，同比增长104.34% [2] 股东结构与机构持仓变动 - A股上市后公司累计派现6587.05万元 [3] - 截至2025年9月30日，德邦鑫星价值A新进为第五大流通股东，持股188.61万股，香港中央结算有限公司新进为第六大流通股东，持股165.85万股 [3] - 兴全趋势投资混合(LOF)位居第九大流通股东，持股104.79万股，相比上期减少34.43万股，金鹰科技创新股票A退出十大流通股东之列 [3]

财务表现 - 2025年前三季度公司营收6.1亿元，同比增长34%，归母净利润0.02亿元，同比改善0.54亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年第三季度单季营收2.2亿元，同比增长50%，环比下滑1%，归母净利润0.3亿元，同比改善0.5亿元，环比大幅增长288% [1] - 2025年第三季度单季度毛利率恢复至46%，同比提升18.4个百分点，环比提升14.2个百分点 [1] - 收入增长主要驱动因素为泛半导体及通信领域客户需求提升、汽车业务投影照明应用放量、以及Heptagon资产收购和与ams Osram制造服务协议年满确认收入 [1] 业务与战略 - 公司主业覆盖上游光学元件及中游光学模组，产品应用于工业、半导体、汽车及医疗领域 [2] - 通过外延并购加强技术积累，构建光子解决方案多领域应用平台 [2] - 2024年1月完成并购瑞士SMO，扩充微纳光学元器件工艺技术，进入光通信、汽车投影照明新应用领域 [2] - 2024年9月完成Heptagon收购，获得WLO、WLS、WLI工艺技术，将下游应用拓展至消费电子和消费级内窥镜领域 [2] 增长动力与市场进展 - 微纳光学工艺赋能光通信业务，微透镜产品应用于硅光模块，微透镜阵列及V型槽阵列等产品应用于CPO [2] - 公司深化与国际知名企业合作，启动多项CPO和OIO研发项目，V型槽项目已满足CPO高精度需求并交付客户样件 [2] - 公司积极挖掘国内经典光通信模块市场，部分客户已通过样品验证并进入小批量阶段 [2] - 预计公司2025-2027年营收分别为8.4亿元、12.2亿元、19.1亿元，归母净利润分别为0.1亿元、0.6亿元、1.7亿元 [3]

公司治理与激励 - 炬光科技第四届董事会第十八次会议于2025年11月4日召开并审议通过了向激励对象首次授予限制性股票的议案 [2] - 公司确定2025年11月4日为限制性股票激励计划的首次授予日 [2] - 本次激励计划依据公司2025年第四次临时股东大会的授权及《2025年限制性股票激励计划（草案）》的规定实施 [2] 股权激励计划详情 - 限制性股票的授予价格为每股120.80元 [2] - 本次激励计划首次授予的激励对象总数为94名 [2] - 向94名激励对象首次授予的限制性股票总数量为324.00万股 [2]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 报告认为公司盈利能力逐步释放，经营拐点已现 [1][6] - 公司作为全球领先的光学厂商，具备核心技术及产品优势，未来有望受益于中游解决方案持续落地、上游核心业务稳固放量与国产替代突破，业务结构与盈利能力将不断优化 [13] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入6.13亿元，同比增长33.88%；实现归母净利润0.02亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为-0.36亿元，亏损同比缩窄 [1][6] - 2025年单第三季度实现营业收入2.21亿元，同比增长50.12%；实现归母净利润0.27亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润为-0.09亿元，亏损同比缩窄 [1][6] - 报告期内公司毛利率为37.23%，同比提升6.66个百分点；单三季度毛利率为45.87%，同比大幅提升18.44个百分点，环比提升14.24个百分点 [13] - 报告期内合同负债达0.57亿元，同比增长370.10%，显示订单量增长显著 [13] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.24元、1.18元、2.04元 [13] 业务进展与研发投入 - 报告期内研发费用为1.36亿元，同比增长87.76%；研发费用率为22.14%，同比提升6.35个百分点 [13] - 光通信业务：拥有多通道高精密V型槽、一体化微棱镜透镜阵列等技术领先产品，CPO预计在2026-2027年逐步放量；OCS业务提供高价值大阵列准直器，OIO未来潜力可观；客户覆盖国内外多数行业巨头 [13] - 消费电子业务：与头部客户在AR/VR/MR等赛道推进联合研发；基于WLO、WLS及WLI核心技术，打造适配客户CMOS成像芯片的多层光学镜组，已向多家北美客户完成多轮样品交付 [13] - 泛半导体制程业务：已完成客户定制化DRAM晶圆激光退火光学模组的研发与性能验证，并实现批量交付；已启动逻辑芯片应用场景的晶圆退火系统技术迭代升级；在Mini-LED直显面板激光修复系统方面完成产品设计升级并向核心客户交付样品，进入样机实测阶段 [13] 行业前景与公司优势 - 公司所处的光子技术赛道正受益于光通信、消费电子、泛半导体、汽车应用等领域的需求增长，长期发展空间明确 [13] - 公司通过收购瑞士炬光，全球资源协同与成本效率优势初步显现，激光光学元器件业务毛利率回升 [13]

激励计划基本信息 - 首次授予日为2025年11月4日[3][4][8][12][13] - 首次授予数量为324.00万股[3][4][12][13] - 首次授予人数为94人[3][12][13] - 授予价格为120.80元/股[3][12][13] - 激励计划有效期最长不超过60个月[14] - 首次授予的限制性股票分三次归属，比例分别为30%、30%、40%[15] 时间节点 - 2025年9月11日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[3][5] - 2025年9月12日至21日，对激励对象名单进行内部公示[6] - 2025年10月14日，2025年第四次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[6] 激励对象要求 - 激励计划要求公司最近一个会计年度财报和内控审计报告不能被出具否定或无法表示意见[9] - 激励对象最近12个月内不能被认定为不适当人选或有重大违法违规行为[9] - 参与激励计划的董事、高级管理人员在首次授予日前6个月不存在卖出公司股票的行为[25] 标的股票相关 - 标的股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票[13] - 公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过本次激励计划草案公告时公司股本总额的20.00%[18] 人员获授情况 - 董事长刘兴胜获授296,200股，占授予权益总量的8.23%，占首次授予时公司总股本的0.33%[17] - 首次授予激励对象包括28名外籍激励对象[20] 测算相关数据 - 公司选择Black - Scholes模型测算首次授予限制性股票公允价值，基准日为2025年11月4日[27] - 标的股价为131.39元/股（首次授予日公司股票收盘价）[27] - 有效期分别为12个月、24个月、36个月[27] - 历史波动率分别为14.7208%、16.9808%、15.4928%（对应上证指数近12、24、36个月年化波动率）[27] - 无风险利率分别为1.3892%、1.4143%、1.4211%（对应中债国债1、2、3年期到期收益率）[28] - 股息率为0（采用公司近一年股息率）[29] 费用相关 - 首次授予限制性股票数量为324.00万股，需摊销总费用为6327.52万元[30] - 2025 - 2028年需摊销费用分别为539.94万元、3178.67万元、1793.09万元、815.81万元[30] 其他 - 本次激励计划成本在成本费用列支，对有效期内各年净利润有影响，但对长期业绩提升有积极作用[31] - 律师事务所认为公司本次授予符合相关规定，尚需履行信息披露义务[32]

限制性股票激励计划 - 2025年首次授予对象包括董高、核心技术人员和骨干员工[1] - 首次授予数量合计3240000股，占授予权益总量90%，总股本3.61%[1] - 公司有效期内激励计划标的股票累计不超股本20%[1] 人员获授情况 - 刘兴胜获授296200股，占授予权益8.23%，总股本0.33%[1] - 88名骨干员工获授2657400股，占授予权益73.82%，总股本2.96%[1]

激励计划 - 2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单合规[2] - 激励对象包括实控人刘兴胜及其一致行动人[4] - 以2025年11月4日为首次授予日[4] - 授予价格120.80元/股[4] - 向94名对象授予324.00万股[4]

激励计划概况 - 2025年限制性股票激励计划[5] - 首次授予对象94人，数量324万股，价格120.80元/股[15] 时间节点 - 2025年9月10 - 11日相关委员会、董事会和监事会审议议案[10][13] - 2025年9月12 - 21日公示激励对象[10] - 2025年10月14日股东大会通过议案[12][13] - 2025年11月4日确定首次授予日[12][13] 合规情况 - 授予条件已成就，符合相关规定[17][18] - 尚需履行信息披露义务[18]

公司治理与激励 - 公司于2025年11月4日召开第四届第十八次董事会会议，审议了向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年公司营业收入中，计算机和通信和其他电子设备制造业占比99.59%，其他业务占比0.41% [1] - 截至发稿时，公司市值为118亿元 [1] 行业动态 - 中国某行业海外订单猛增246%，业务覆盖50多国和地区 [1] - 行业存在以亏本价销售的现象，需警惕恶性竞争扩展至海外 [1]

会议信息 - 公司于2025年11月4日召开第四届董事会第十八次会议[2] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 激励授予 - 同意将2025年11月4日作为首次授予日[3] - 以120.80元/股向94名激励对象授予324.00万股[3] 表决结果 - 表决4票同意，0票反对，0票弃权，3票回避[4]