公司调研活动 - 知名私募同犇投资于9月2日调研炬光科技 通过业绩说明会形式进行接触 [1] 炬光科技业务布局 - 主营业务涵盖半导体激光元器件与原材料、激光光学元器件、汽车应用模块、泛半导体制程模块与系统、医疗健康模块五大产品线 [1] - 光纤放大器专用组件实现技术突破 增益值从20-25dB提升至40-50dB [1] - 深度布局存储芯片晶圆退火模块业务 切入半导体制造核心环节 [1] 调研机构背景 - 同犇投资成立于2014年1月 实缴资本1000万元 2014年5月获私募基金管理人资格 [1] - 机构核心团队由新财富最佳分析师组成 系唯一由五年金牌分析师转型的私募团队 [1] - 投资总监童驯曾任申银万国证券研究所分析师12年（2002-2013年） 2008-2012年连续五年蝉联新财富食品饮料行业第一名 [1]

公司调研活动 - 知名私募石锋资产于9月2日对炬光科技进行调研，通过业绩说明会形式参与 [1] 炬光科技业务亮点 - 公司主营产品包括半导体激光元器件和原材料、激光光学元器件、汽车应用模块、泛半导体制程模块与系统、医疗健康模块 [1] - 研发的光纤专用组件可将光纤放大器增益值从20-25dB提升至突破性的40-50dB [1] - 已深度布局存储芯片晶圆退火模块业务 [1] 调研机构背景 - 上海石锋资产管理有限公司成立于2015年，实缴资本1000万元 [1] - 具备中国证券投资基金业协会观察会员资格及"3+3"投顾资格 [1] - 曾获中国证券报金牛奖（2座）、上海证券报金阳光奖（2座）、证券时报金长江奖（2座）、中国基金报英华奖（2座）及金樟奖、金鼎奖等多项行业大奖 [1] - 合伙人均在大型保险、券商资管、公募基金拥有十年以上投研经验 [1] - 专注二级市场股票投资，与国内知名银行、券商及第三方机构保持合作 [1]

源杰科技业务进展 - 2025年上半年数通领域收入大幅增长 400G/800G光模块需求呈现季度环比向上趋势 预计下半年大幅增长[1] - 100mW产品客户验证与测试符合预期 100G PM4 EML通过客户验证 200G PM4 EML处于客户推广阶段[1] - 大功率CW光源和高速EML实现核心技术突破 美国工厂推进厂房改造设备采购与团队搭建[1] - 已提前采购设备保障扩产 持续投入研发优化工艺 维持较高毛利率水平[1] 炬光科技产品布局 - 主要产品包括半导体激光元器件和原材料 激光光学元器件 汽车应用模块 泛半导体制程模块与系统 医疗健康模块[2] - 研发的光纤专用组件使光纤放大器增益值从20-25dB提高到突破性的40-50dB[2] - 已深度布局存储芯片晶圆退火模块业务[2] 盘京投资机构背景 - 成立于2016年 是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一 私募证券投资基金管理人编号P1034296[2] - 以合伙人制度为基础平台化运营 立足中国证券市场聚焦上市公司投资机会 海外市场中概股有广泛布局[2] - 建设以投研为导向 以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据 搭建领先同行内部研究团队[2] - 拥有广泛外部研究资源 与国内顶级券商研究所建立良好投研服务关系[2]

公司调研活动 - 知名私募复胜资产于9月2日调研炬光科技 通过业绩说明会形式进行 [1] - 复胜资产为国内首批研究驱动型阳光私募基金管理公司 纯权益管理规模超60亿人民币 [1] - 复胜资产核心投研团队具备16年以上跨市场投资经验 基金经理拥有国内顶级公募背景 [1] 炬光科技业务亮点 - 主营业务涵盖半导体激光元器件及原材料、激光光学元器件、汽车应用模块、泛半导体制程模块与系统、医疗健康模块 [1] - 公司研发的光纤放大器专用组件实现技术突破 增益值从20-25dB提升至40-50dB [1] - 已深度布局存储芯片晶圆退火模块业务 形成泛半导体领域重要技术储备 [1] 机构荣誉资质 - 复胜资产曾获2019年度三年期金牛私募投资经理（股票策略）及2020/2021金阳光年度成长私募奖 [1] - 2021年荣获第二届新财富最佳私募投资经理 2020年获英华奖中国私募基金人气奖 [1] - 2019/2020连续两年获证券时报"金长江奖"绝对回报私募基金产品（三年期） [1]

大宗交易情况 - 9月2日大宗交易成交量2.41万股，成交金额300.26万元，成交价124.59元，较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方营业部为银泰证券西安友谊西路证券营业部，卖方营业部为中信建投证券西安科技路证券营业部 [2] - 近3个月内累计发生12笔大宗交易，合计成交金额3858.00万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价127.13元，单日下跌4.70%，日换手率8.53%，成交额10.19亿元 [2] - 当日主力资金净流出910.85万元，近5日累计下跌4.31%但资金净流入1414.81万元 [2] - 融资余额6.64亿元，近5日增加1.24亿元，增幅达23.00% [3]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.48%至126.09元/股 成交额8.90亿元 换手率7.39% 总市值113.30亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为激光行业上游高功率半导体激光元器件和激光光学元器件的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：激光光学产品48.73% 半导体激光产品18.92% 汽车应用解决方案产品12.62% 泛半导体制程解决方案产品8.97% 全球光子工艺和制造业务6.23% 研发服务及加工服务3.76% 其他业务0.77% [1] 机构持仓变动 - 兴全趋势投资混合基金二季度减持35.78万股 当前持股139.22万股 占流通股比例1.55% [2] - 该基金当日浮亏约1017.71万元 [2] 基金产品表现 - 兴全趋势投资混合基金规模127.87亿元 今年以来收益9.94% 近一年收益23.33% 成立以来累计收益1884.62% [2] - 基金经理谢长雁管理规模127.87亿元 任职期间最佳回报4.52% [3] - 基金经理杨世进管理规模201.55亿元 任职期间最佳回报36.97% 最差回报4.3% [3]

基金表现 - 中证2000ETF增强（159556）9月2日午盘下跌2.20%至1.157元，成交额208.63万元 [1] - 基金成立以来（2023年12月27日至今）累计回报达18.85%，近一个月回报为9.45% [1] 持仓个股表现 - 重仓股振华新材午盘下跌1.72%，恒宝股份大幅下跌8.57%，永鼎股份下跌6.21% [1] - 永安药业下跌2.03%，旭光电子下跌1.07%，中核科技下跌1.89% [1] - 炬光科技下跌3.61%，汇通能源下跌2.42%，鑫科材料下跌2.41%，芭田股份下跌3.71% [1] 产品基本信息 - 基金业绩比较基准为中证2000指数收益率，管理人为平安基金管理有限公司 [1] - 现任基金经理为俞瑶与李严 [1]

融资活动分析 - 9月1日融资买入1.32亿元 融资偿还1.25亿元 实现融资净买入663.73万元[1] - 近3个交易日连续融资净买入累计7359.38万元 近20个交易日中有14个交易日出现融资净买入[1] - 融资余额达6.64亿元 占流通市值比例5.54%[1][2] 融券活动分析 - 9月1日融券净买入400股 融券余量7999股[2] - 融券余额106.71万元 近20个交易日中有11个交易日出现融券净卖出[2][3] - 历史融券余量保持稳定 8月26日至8月29日均维持8399股[3] 两融余额变动 - 9月1日融资融券余额6.66亿元 较昨日上涨1.0%[4] - 8月26日两融余额变动幅度最大 单日增长10.91% 余额增加5906.07万元[4] - 8月29日两融余额6.59亿元 单日变动3510.23万元 变动幅度5.63%[4] 资金流向特征 - 融资活动显著活跃于融券活动 融资余额规模是融券余额的622倍[1][2][3] - 8月26日出现最大单日融资净买入5911.90万元[2] - 8月27日出现融资净流出844.17万元 同期融券活动保持平稳[2][3]

**炬光科技2025年上半年经营与战略分析**</think></think> 公司概况 * 炬光科技（曾误称为“聚光科技”）2025年上半年营收3.9亿元，同比增长26%[4] * 第二季度收入2.23亿元，环比第一季度（1.69亿元）增长32%[4] * 公司正处于深度战略转型期，重点发展光通信、消费电子、半导体制程等新兴业务，同时将医疗、工业和科研等老业务作为现金流来源[3][39] 财务表现 * **盈利能力**：归母净利润亏损2494万元，但亏损额同比收窄318万元；扣非归母净利润在第二季度实现586万元盈利，单季度实现扭亏[2][4] * **毛利率提升**：整体毛利率从2024年的28%提升至33%，主要得益于高毛利业务占比上升（如泛半导体制程、医疗健康）和成本控制措施（如韶关产线整合）[2][4][5] * **现金流改善**：经营性现金流净额转正并持续增长，截至6月末为1589万元（一季度为388.9万元）[5] * **财务结构稳健**：资产负债率保持低位为27.8%，负债主要来自并购贷款，偿债风险低[5] * **运营效率**：应收账款周转天数从88天减少至79天；存货周转天数增加9天，但存货余额增速仅3.2%[5] 各业务板块表现 * **激光光学事业部**：销售收入同比下降10%，其中国内市场保持增长，但海外市场受经济环境及贸易争端影响下滑[10][11] * **汽车业务**：取得显著进展，二季度环比增长230%，整体同比增长25%，主要得益于汽车照明业务量增加，产线接近SOP状态[12] * **全球光子工艺及制造服务业务**：作为战略新兴业务表现亮眼，第二季度营收2250万元，环比增长101%，上半年总营收3372万元[9] * **泛半导体制程解决方案业务**：Q1和Q2稳步提升，但整体收入略低于去年同期，主要因产品交付进度与需求不同步[13] * **消费电子业务**：第一季度实现700多万元收入，同比增长超过700%，尽管基数较小但增长趋势显著[40] * **光通信业务**：目前每月出货量达几十万支，有信心在年底前达到每月100万支[42] 战略转型与并购整合 * **并购项目进展**：2024年完成了对SMO（瑞士炬光）和Ms Osram的code（Hubcat）的两项重要并购，旨在进入算力光通信、半导体制程和消费电子领域[27][28] * **瑞士炬光整合成功**：整合4-6个季度后扭亏为盈，毛利率从并购时（2024年Q1）的-2%大幅提升至37%[30][38] * **Hubcat整合进行中**：预计需要6-8个季度彻底扭亏，目前每个季度均显示改善趋势[31] * **产能布局优化**：完成全球1500台设备跨国调配；韶关生产基地于2025年1月正式投入运营并稳定量产；东莞生产线进入规模化量产阶段[14][15][52] 研发与技术创新 * **研发投入策略调整**：从“研究院模式”转向聚焦高市场潜力和高回报的大项目，减少对市场潜力有限项目的投入[20][21] * **研发费用**：同比增长约97%，公司坚持不将研发费用资本化的原则[4][34] * **技术优势**：掌握晶圆级微光学、半导体激光等底层技术；在光通信领域开发出一体化无棱镜（prismless）的解决方案，自称是全球唯一提供商[71] * **AI技术应用**：已在检测和自动化制造中使用AI技术，并计划进一步扩展至更多业务和生产环节[18] 风险与挑战 * **海外市场波动**：海外业务受全球经济不景气及贸易争端影响，大客户提货节奏低迷[10][24] * **部分业务亏损**：新加坡分公司亏损较大（亏损5012万元），汽车业务过去毛利为负（现已转正），Hubcat项目仍处于负毛利状态[16][31][58] * **激光雷达业务低于预期**：今年不会有大的生产规模，总体预测几年内出货50万只左右[62] 未来展望与经营计划 * **2025年目标**：实现正现金流和恢复盈利，目标销售额和盈利恢复至2023年水平[29][48] * **新兴业务增长动力**：新兴业务上半年收入2100多万元，同比增长92%[39] * **光通信业务布局**：不仅专注于400G/800G光模块，还积极布局下一代高精度多通道微波技术（用于未来1.6T/3.2T）及CPO中的Micro PRISM和Lens阵列（预计2027-2028年放量）[42][44] * **消费电子领域布局**：聚焦Polymer glass光学元器件、制造服务、Micro camera模组、光学模组封装服务四个方向[46][48] * **现金流与融资计划**：公司现金流状况良好，手中现金远大于负债（负债率28%）；目前无明确再融资需求，但未来若遇大业务机会会考虑[53]

大宗交易情况 - 9月1日大宗交易成交量2.30万股 成交金额300.68万元 成交价130.73元 较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方为银泰证券西安友谊西路营业部 卖方为中信建投证券西安科技路营业部 [2] - 近3个月累计发生11笔大宗交易 总成交金额3557.74万元 [2] 股价与资金表现 - 当日收盘价133.40元 单日上涨2.64% [3] - 日换手率7.45% 成交额8.76亿元 [3] - 主力资金单日净流入1705.77万元 [3] - 近5日股价累计下跌4.57% 资金净流出2346.74万元 [3] 融资交易数据 - 最新融资余额6.58亿元 [3] - 近5日融资余额增加1.84亿元 增幅达38.76% [3]