大宗交易情况 - 9月24日大宗交易成交量2.41万股，成交金额400.45万元，成交价166.16元，较当日收盘价折价2.00% [1] - 买方营业部为银泰证券西安友谊西路证券营业部，卖方营业部为中信建投证券西安科技路证券营业部 [1] - 近3个月内累计发生37笔大宗交易，合计成交金额达2.19亿元 [1] 股价及资金表现 - 9月24日收盘价169.55元，当日下跌0.26%，日换手率7.16%，成交额10.77亿元 [1] - 当日主力资金净流入3797.91万元，但近5日资金合计净流出2.87亿元，股价累计下跌3.65% [1] 融资余额变化 - 最新融资余额8.40亿元，近5日增加1.38亿元，增幅达19.73% [2]

大宗交易情况 - 9月22日大宗交易成交量2.98万股 成交金额500.64万元 成交价168.00元 较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方营业部为银泰证券西安友谊西路证券营业部 卖方营业部为中信建投证券西安科技路证券营业部 [2] - 近3个月累计发生35笔大宗交易 合计成交金额达2.11亿元 [2] 股价与资金表现 - 当日收盘价171.43元 单日下跌2.53% 日换手率10.92% 成交额17.15亿元 [2] - 近5日股价累计上涨6.81% 但同期主力资金净流出1.84亿元 近5日资金合计净流出2204.75万元 [2] - 融资余额最新报8.65亿元 近5日增加2.16亿元 增幅达33.36% [3] 交易数据统计 - 证券时报网旗下数据宝提供大宗交易明细统计及融资数据追踪 [2][3][4] - 大宗交易成交明细表格包含成交量、成交金额、成交价、折溢价及买卖方营业部信息 [3]

大宗交易情况 - 9月19日发生一笔大宗交易，成交量2.91万股，成交金额501.57万元，成交价172.36元，较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方为银泰证券西安友谊西路营业部，卖方为中信建投证券西安科技路营业部 [2] - 近3个月累计发生34笔大宗交易，合计成交金额达2.06亿元 [2] 股价表现与资金流向 - 9月19日收盘价175.88元，当日下跌1.09%，日换手率9.73%，成交额15.66亿元 [2] - 当日主力资金净流入7477.53万元 [2] - 近5日股价累计上涨11.32%，资金合计净流入1.69亿元 [2] 融资交易数据 - 最新融资余额8.11亿元，近5日增加1.97亿元，增幅达32.09% [3]

公司经营状况 - 公司经营生产正常 [1] - 公司按照淡季不淡旺季更旺的经营导向 通过订单储备产能调配与市场攻坚提升市场份额 [1] - 公司为全年任务目标的高质量完成筑牢坚实基础 [1] 行业趋势 - 三季度为行业传统淡季 [1]

大宗交易情况 - 9月2日大宗交易成交量2.41万股，成交金额300.26万元，成交价124.59元，较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方营业部为银泰证券西安友谊西路证券营业部，卖方营业部为中信建投证券西安科技路证券营业部 [2] - 近3个月内累计发生12笔大宗交易，合计成交金额3858.00万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价127.13元，单日下跌4.70%，日换手率8.53%，成交额10.19亿元 [2] - 当日主力资金净流出910.85万元，近5日累计下跌4.31%但资金净流入1414.81万元 [2] - 融资余额6.64亿元，近5日增加1.24亿元，增幅达23.00% [3]

股价表现与交易数据 - 9月1日公司股价收涨2.64%至133.40元 [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交量2.3万股，成交金额300.68万元，成交价130.73元较收盘价折价2.00% [1] - 买方为银泰证券西安友谊西路营业部，卖方为中信建投西安科技路营业部 [1] 近期资金动向 - 近3个月累计发生11笔大宗交易，总成交金额达3557.74万元 [1] - 近5个交易日股价累计下跌4.57% [1] - 期间主力资金净流出3183万元 [1]

大宗交易情况 - 8月21日大宗交易成交量1.69万股，成交金额200.82万元，成交价118.83元，较当日收盘价折价2.00% [2] - 买方营业部为银泰证券西安友谊西路营业部，卖方营业部为中信建投证券西安科技路营业部 [2] - 近3个月累计发生4笔大宗交易，合计成交金额1755.53万元 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价121.25元，单日下跌1.58% [2] - 日换手率7.87%，成交额8.78亿元 [2] - 主力资金单日净流出1891.33万元 [2] - 近5日股价累计上涨25.18%，期间资金净流出48.11万元 [2] 融资融券数据 - 最新融资余额4.26亿元 [2] - 近5日融资余额减少3902.11万元，降幅达8.39% [2]

大宗交易情况 - 8月12日大宗交易平台共发生3笔成交 合计成交量16.66万股 成交金额1554.71万元 成交价格均为93.32元 相对当日收盘价折价10.27% [1] - 三笔交易卖方营业部均为开源证券西安锦业一路证券营业部 买方分别为中信证券徐州建国西路营业部、中信证券总部(非营业场所)及中信建投北京望京营业部 [2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价104.00元 上涨3.65% 日换手率7.54% 成交额6.86亿元 [1] - 全天主力资金净流入3730.89万元 近5日累计上涨20.85% 近5日资金合计净流入1.07亿元 [1] 融资交易动态 - 最新融资余额4.46亿元 近5日增加1.11亿元 增幅达32.90% [2]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司近年业绩不佳，2024年首亏且2025年一季度扣非净利润同比暴跌352%，资金周转效率堪忧；2025年拟现金收购亿联无限100%股份，预计支付对价不超6.5亿元，但亿联无限IPO折戟且自身存在持续成长存疑等问题；公司还筹划向控股股东子公司定增募资补充流动资金，新实控人资本扩张逻辑明显，背后是资本套利还是经营改善存疑 [2][3][56] 分组1：公司易主情况 - 2024年9月27日，原控股股东及实控人提前终止减持计划并转让控制权，原实控人及董事王荣将21.7%股份表决权等委托隽飞投资行使，2549.8万股（占比5.2%）以2.3亿元转让，每股9.1元，较前一日收盘价溢价62.5% [6][7][8] - 变更后，侯若洪、姚彩虹合计持股11.9%，公司控股股东变为光韵达集团（隽飞投资），实控人变为曾三林，曾三林通过“小比例持股+大比例表决权”耗资2.3亿控股 [10] - 易主后原董事会成员全部退出，36岁曾三林任总裁，41岁程飞任董事长，程飞是控股股东一方大股东 [12][15] 分组2：公司经营状况 - 2019年以来营收增长，但利润从2021年开始下滑至亏损，2024年扣非净利润 -4800万，2025年一季度扣非净利润同比暴跌352% [2][3][21] - 公司资金周转效率堪忧，应收账款高企，现金周转天数2024年高达280天，称受大环境影响 [21][23] 分组3：公司收购计划 - 2025年4月16日，公司拟现金收购亿联无限100%股份，预计支付对价不超6.5亿元，按2023年6月底2.3亿净资产测算，增值率185% [28][29] - 公司称收购是为切入网络通信设备制造市场，整合产业链，拓展海外市场，培育新利润增长点 [32] 分组4：亿联无限情况 - 亿联无限2024年3月IPO遭终止，深交所首轮问询涉及行业增长空间与创业板定位等14类问题 [33][34] - 控股股东、实控人陈政合计持股45%，控制50.3%股份，2021 - 2023年上半年营收分别为4.4亿、7.9亿、2.8亿，扣非归母净利分别为2424万、8418万、4205万，2022年业绩增长主要因印度、P国等大客户采购增加 [37][38] - 长远看，“金砖国家”和“一带一路”国家光网络市场潜力大但需求分散，竞争格局长期存在，2022年公司产品全球市场占有率2%，下游客户前五大占比近7成，单一市场依赖单一客户危险，产品复购率低，2023年上半年营收年化后较2021年无增长 [42][43] - 亿联无限拟募资2.68亿用于生产和研发项目，1亿补流，但报告期内现金分红6504万元，IPO失败触发对赌协议，大股东面临回购压力，光韵达收购为其提供变现渠道，业绩承诺条件宽松 [44][45][48] 分组5：公司定增情况 - 2024年12月公司拟向控股股东全资子公司隽光投资发行股票，2025年2月发行价格调整为6.41元/股，拟认购股数不超5800万股，募资不超3.72亿元用于补充流动资金 [51][53] - 完成收购光韵达需再加杠杆、增加贷款 [54]

公司概况 - 光韵达是国内首家激光应用上市公司，产品和服务主要应用于电子制造和航空制造两大领域，核心业务包括3D打印、柔性电路板激光成型、精密激光钻孔等 [3] - 公司上市14年，从2020年开始业绩持续走低，2024年首亏，扣非净利润-4800万，2025年一季度扣非净利润同比暴跌352% [4][5] - 2019-2025Q1年扣非净利润分别为6128.8万、1.1亿、7714.9万、7350.1万、3612.6万、-4810.7万、-520.5万，呈现持续下滑趋势 [10] 控制权变更 - 2024年9月原实控人侯若洪、姚彩虹将21.7%股份表决权委托给隽飞投资，并以2.3亿元转让5.2%股份，每股转让价9.1元较前一日收盘价溢价62.5% [14] - 变更后控股股东变为光韵达集团（隽飞投资），实控人变为曾三林，通过"小比例持股+大比例表决权"方式仅耗资2.3亿实现控股 [17][18] - 新管理层中36岁曾三林任总裁，41岁程飞任董事长，两人均缺乏激光行业经验 [21][22] 财务状况与经营问题 - 公司2019年以来营收增长但利润持续下滑，资金周转效率堪忧，2024年应收账款周转天数高达280天 [26][27] - 2025年一季度末有息负债率30.9%，账上货币资金余额仅3.9亿，面临较大财务压力 [65] 资本运作与收购 - 2025年4月公告拟以不超过6.5亿元现金收购亿联无限100%股权，按2023年6月底净资产计算增值率高达185% [36][37] - 亿联无限2024年3月IPO终止，2021-2023H1扣非净利润分别为2424万、8418万、4205万，2022年增长主要依赖印度等市场短期政策红利 [40][51][52] - 收购标的存在客户集中风险，前五大客户占比近7成，且产品复购率低，2023年上半年营收年化后较2021年无明显增长 [57] 定增计划 - 2024年12月公告拟向控股股东全资子公司隽光投资定增，2025年2月发行价调整为6.41元/股，拟募资不超3.72亿元全部用于补充流动资金 [66][69] - 若完成收购将导致公司进一步加杠杆，新实控人采取资本扩张而非主业强化的策略 [70][71]