报告公司投资评级 - 给予“买入”评级，目标价30.4元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压，通信行业需求复苏仍需时间，但长期受益国产替代趋势 [1] - 通信客户需求偏弱影响公司业绩，下调25/26年营收预测，新增27年营收预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024/1Q25业绩情况 - 24年营收6.52亿元（yoy：-6.99%），归母净利润-2.05亿元，亏幅略低于预期；1Q25营收0.93亿元（yoy：-34.29%，qoq：-40.04%），归母净利润-0.60亿元，1Q25营收同环比均下滑，毛利率42.02%（yoy：+3.49pct，qoq：-3.33pct） [1] 2024回顾 - FPGA产品营收5.79亿元（yoy-32.36%），销售量增60.84%，但成熟产品占比增加致毛利率降4.36pct至32.36%；FPSoC产品营收0.43亿元（yoy-3.91%），销量略增0.12%，毛利率升11.89pct至26.83% [2] - 24年三费率达67.54%，同比降0.70pct，费用占收比基本稳定；截至一季度末存货5.40亿元，较上季度末减少1.59亿元 [2] 2025展望 - 24年通信行业客户消化库存，公司在电力、工控等市场拓展新客户并实现收入增长；2025年通信客户需求有望回暖 [3] - 公司推进产品矩阵优化升级，完善一站式服务体系，在多应用场景批量应用；已完成车规FPGA芯片研发并批量供货，多款车规产品在研发中 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|700.79|651.82|716.36|817.83|939.46| |+/-%|(32.75)|(6.99)|9.90|14.16|14.87| |归属母公司净利润(人民币百万)|(197.19)|(205.14)|(193.26)|(164.77)|(151.31)| |+/-%|(429.59)|(4.03)|5.79|14.74|8.17| |EPS(人民币，最新摊薄)|(0.49)|(0.51)|(0.48)|(0.41)|(0.38)| |ROE(%)|(12.93)|(15.42)|(17.27)|(17.53)|(19.35)| |PE(倍)|(56.76)|(54.56)|(57.91)|(67.92)|(73.97)| |PB(倍)|7.74|9.21|10.95|13.05|15.85| |EV EBITDA(倍)|(78.72)|(71.36)|(60.57)|(70.40)|(87.64)| [6] 可比公司情况 - 展示紫光国微、复旦微电等可比公司2025E、2026E的PIS、PIE、ROE等指标及股价变动情况 [12] 公司财务分析 - 考虑下游需求恢复时间及FPGA价格压力，下调25/26年公司营收增速和综合毛利率 [13] - 给出2023 - 2027年公司营业收入、营业成本、毛利等财务指标数据及变化情况 [13] 盈利预测 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [15]

证券代码：688107 证券简称：安路科技 公告编号：2025-017 上海安路信息科技股份有限公司 关于参加 2025 年上海辖区上市公司年报集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 二、 说明会召开的时间、地点及方式 （一）会议召开时间：2025 年 5 月 15 日（星期四）下午 15:00-16:30 1 会议召开时间：2025 年 5 月 15 日（星期四）下午 15:00-16:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （二）会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 8 日（星期四）至 2025 年 5 月 14 日（星期三）前 登录"上证路演中心"网站主页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 Public@anlog ...

公司财务与经营情况 - 2024年度归属于母公司股东的净利润为人民币-205,141,813.17元，母公司净利润为人民币-177,971,572.60元，累计可供分配利润为人民币-389,033,463.31元[4] - 2024年度拟不进行利润分配（包括现金红利、送红股及公积金转增股本）[4] - 2025年第一季度营业收入为人民币1.11亿元，同比增长15.7%，归属于上市公司股东的净利润为-3,844万元[63][64] - 采用Fabless经营模式，专注于FPGA芯片设计研发，生产制造环节由第三方代工完成[8] 行业与市场分析 - 2024年全球半导体市场销售额达6,276亿美元，同比增长19.1%，中国集成电路设计收入3,664亿元，同比增长16.4%[9] - FPGA芯片凭借高并行计算、低延迟及可重构特性，在通信、工业、汽车电子、数据中心等领域应用广泛，并加速向边缘智能、AIoT等新兴场景渗透[10][12] - 行业技术门槛集中在芯片硬件设计、专用EDA软件开发及全流程产品工程管理三方面，新进入者需长期技术积累[15][16][17] 产品与技术发展 - 拥有五大产品系列（PHOENIX/EAGLE/ELF/DRAGON/SWIFT）及配套EDA软件工具链，覆盖12个应用分类的200余个IP及参考设计[6][7] - 技术发展趋势包括：采用先进制程与Chiplet封装提升性能、集成硬核IP实现高速互联、针对新兴领域（如低空经济、人型机器人）开发定制化解决方案[20][21][23] - 报告期内持续加大研发投入，重点布局高性能芯片架构与EDA算法，产品在工业、汽车电子等领域实现市场突破[18] 公司战略与荣誉 - 定位国内领先FPGA芯片设计企业，获国家专精特新"小巨人"、上海市科技进步奖二等奖等多项资质[18] - 首次公开发行股票募投项目已结项，节余募集资金及超募资金合计2,823.68万元将永久补充流动资金[55][59] - 计划使用闲置自有资金进行现金管理以提高资金使用效率[51][52]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入6.52亿元 净利润为-2.05亿元 [1] - 产品销量同比增长46.14% [1] - FPGA产品库存量同比下降52.28% [2] 业务发展 - 产品在工业 音视广播 数据中心 消费电子等传统领域保持稳健增长 [1] - 成功开拓机器视觉 智能制造 智慧医疗 高端显示等新应用领域 [1] - 汽车FPGA生态完善 车规芯片在电子后视镜 激光雷达等场景批量应用 [1] - PH1P/DR1等高性能系列产品在电力系统 新能源 机器人领域实现客户导入和批量应用 [1] - 积极拓展海外市场 加强国际合作伙伴战略合作 完善全球销售网络体系 [1] 研发投入与成果 - 2024年研发费用总额达3.64亿元 [2] - 研发团队规模扩充至452人 [2] - 累计申请知识产权440项 其中发明专利246项 累计获得知识产权授权286项 其中发明专利103项 [2] - 推出高性能PH1P芯片 SALDRAGON系列DR1产品实现量产 [2] - 专用EDA软件引入AI技术 推出ChipViewer和ChipWatcher工具提升软件性能 [2] 运营管理 - 实施数字化升级和生产运营精益化管理 [2] - 优化客户管理 成本分析 测试分析等信息系统模块 [3] - 深化上下游合作伙伴关系 构建高效供应链生态 [3]

营收与利润表现 - 2024年公司营业收入6.52亿元，同比减少6.99%，主要因终端客户去库存周期未结束及下游需求复苏不均[1][2] - 主营业务集成电路收入6.47亿元，同比下降7.49%，其中FPGA产品收入5.79亿元（降6.65%），FPSoC产品收入4276万元（降3.91%），技术服务收入2505万元（降27.20%）[2] - 归母净利润亏损扩大至2.05亿元（上年亏损1.97亿元），营收下滑叠加研发高投入（占营收55.77%）是主因[1][3] 费用与成本结构 - 营业成本4.28亿元，同比微降0.99%，但在营收下滑背景下对利润形成挤压[3] - 销售费用增长3%至2653万元，管理费用下降13.95%至5019万元，财务费用因偿还短期借款大幅下降165.94%至-195万元[5] - 研发费用3.64亿元（占营收55.77%），同比下降5.37%，但投入强度同比增加0.95个百分点[5][6] 研发与人才储备 - 研发人员452人（占员工总数82.78%），硕博学历占比63.50%，平均从业经验超10年[6] - 新申请知识产权88项（含发明专利54项），新增授权69项（含发明专利23项）[6] 现金流动态 - 经营活动现金流净额-6194万元，较上年-1.93亿元改善，因供应链管理优化减少备货及货款支付[7][9] - 投资活动现金流净额-6790万元（上年为1.7亿元流入），因购买现金管理类产品[10] - 筹资活动现金流净额-4463万元（上年为5194万元流入），主因偿还银行短期借款[11] 行业竞争与机遇 - FPGA行业集中度高，公司与国际厂商在产品丰富度上仍有差距，国内竞争对手实力提升[12] - 技术成果积累助力工业、汽车电子等新应用领域突破，海外市场拓展取得进展[13] - 国家政策支持集成电路产业，公司作为FPGA芯片设计龙头有望受益[13]

财务表现与业务发展 - 2024年公司实现营业收入6.52亿元，在全球半导体行业周期性调整与终端市场去库存压力下，产品销量同比增长46.14% [2] - 工业、音视广播、数据中心、消费电子等传统领域保持稳健增长，同时成功开拓机器视觉、智能制造、智慧医疗、高端显示等新领域 [2] - 汽车FPGA生态完善，车规芯片在电子后视镜、激光雷达等场景批量应用，带动销售收入增长 [2] - PH1P/DR1等高性能系列产品在电力系统、新能源、机器人等高潜力领域实现客户导入和批量应用 [2] - 积极拓展海外市场，加强国际合作伙伴战略合作，完善全球销售网络体系 [2] 研发投入与技术突破 - 2024年研发费用总额达3.64亿元，研发团队规模扩至452人，硕博学历占比63.5%，核心研发成员平均从业经验超十年 [3] - 累计申请知识产权440项（发明专利246项），授权286项（发明专利103项） [3] - 推出高性能PH1P芯片，SALDRAGON系列DR1产品实现量产，专用EDA软件引入AI技术提升效率 [3] - 推出全新芯片视图工具ChipViewer及调试工具ChipWatcher，显著提升软件运行效率、时序性能等关键指标 [3] 产品创新与生态布局 - 推出支持100G MAC方案及动态实时切换的创新通信方案，实现高精度IEEE 1588时间同步协议和多制式FEC编解码功能 [4] - 布局RISC-V FPGA生态，在实时控制、异构计算、系统集成等领域构建竞争力，覆盖人形机器人、工业自动化、边缘计算等新兴需求 [4] - 推进"FPGA/FPSoC芯片+专用EDA软件+IP/System解决方案+技术支持"体系迭代升级 [4] 运营效率与供应链管理 - 2024年FPGA产品库存量同比下降52.28%，通过数字化升级和精益化管理提升运营效率与产品品质 [5] - 优化客户管理、成本分析等信息系统模块，深化上下游合作伙伴关系，构建高效供应链生态 [5] - 通过标准流程优化、质量培训及全链条追溯机制，通过GB/T19001-2016质量管理体系再认证 [5] 行业趋势与战略方向 - FPGA芯片国产化替代加速，边缘计算应用场景持续拓展 [5] - 公司将持续强化核心技术壁垒，完善多元化产品矩阵，专注高质量FPGA/FPSoC芯片研发及新兴场景解决方案开发 [5] - 目标成为中国FPGA芯片产业创新者和国际市场重要竞争者 [5]

股东大会时间 - 2025年5月20日14点召开2024年年度股东大会[3] - 网络投票起止时间为2025年5月20日[3] - 交易系统投票时间为2025年5月20日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票时间为2025年5月20日9:15 - 15:00[5] 其他信息 - 现场会议地点为上海市浦东新区中科路1867号C座公司会议室[3] - 股权登记日为2025年5月13日[13] - 股东大会审议议案于2025年4月26日披露[6] - 对中小投资者单独计票的议案为6、7、8、9、10号[5] - 会议登记时间为2025年5月16日9:30 - 17:30[15] - 会议登记地点为上海市浦东新区中科路1867号C座11层公司董事会办公室[15]

会议情况 - 上海安路信息科技股份有限公司第二届监事会第六次会议于2025年4月24日召开，3位监事全部出席[2] 议案表决 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》等多项议案表决3票赞成，部分需提交股东大会审议[3][6][8][10][17] - 《关于<2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告>》等议案表决3票赞成[13][15][16] - 《关于公司2025年第一季度报告的议案》表决3票赞成[25]

业绩总结 - 2024年度归属上市公司股东净利润 -2.0514181317亿元[3] - 2024年母公司净利润 -1.779715726亿元[3] - 2024年扣非净利润 -2.4048504898亿元[4] 利润分配 - 2024年度拟不派现、不送股、不转增[2] - 分配预案待2024年年度股东大会审议[2]

业绩总结 - 2024年度日常关联交易预计1410万元，实际1374.33万元[5] - 2025年度预计1850万元，年初至披露日实际319.74万元[7] 关联交易详情 - 2025年采购华大半导体商品预计200万元，年初至披露日42.10万元[7] - 2025年采购华大九天商品预计700万元，年初至披露日48.77万元[7] - 2025年关联租赁华大半导体预计950万元，年初至披露日228.87万元[7] 股权信息 - 华大半导体注册资本1728168.3718万元，中国电子持股58.0676%[8][9] - 华大九天注册资本54294.1768万元，中国电子持股21.22%[10] 审议情况 - 2025年4月21 - 24日审议通过相关关联交易议案[1][2][3] 保荐意见 - 保荐机构对2025年度日常关联交易预计事项无异议[19]