投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2024年9月4日，地点在上海、深圳 [1] - 活动形式为特定对象调研和分析师会议，共29人参会 [1] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书字应坤先生，证券投资部总监洪峰先生，投资者关系经理周永旭先生 [1] 研发人员与收入情况 - 公司拥有超1000名专业人才构成的研发团队，目前研发团队规模与收入体量存在一定不匹配 [2] - 为缩短与海外龙头产品性能差距，研发人员超额配置虽短期影响利润指标，但长远利于公司发展 [2] - 研发投入与业绩产出存在滞后性，2024年上半年公司来自3D CAD的收入增速超30% [2] - 未来公司计划维持现有研发人员规模基本稳定，提升研发效率，控制研发费用并提供优质产品 [2] 核心技术与客户反馈 - 研发设计类工业软件行业中，核心技术开发能力和针对客户反馈持续优化二者缺一不可 [3] - 公司通过网罗高端和领军人才构建底层技术开发团队，凭借研发管理经验释放团队潜力 [3] - 随着产品性能和市场地位提升，更多客户反馈问题，公司组建产品应用研发团队及时优化调整 [3] 宏观经济环境与公司业绩 - 截至2023年营收未超10亿人民币，公司无法完全抵御宏观环境负面影响，但仍有发展机遇 [4] - 工业软件市场空间大，客户对研发设计类工业软件有需求，公司低市场占有率和高性价比利于营收增长 [4] - 公司将聚焦提升产品综合性能，推动战略落地，提交优秀业绩答卷 [4] 国内三维CAD市场竞争态势 - 国内三维CAD市场基本被国外厂商垄断，达索、西门子等产品市场地位难以撼动 [4] - 公司依托高研发投入提升产品性能，缩短与海外标杆产品差距，提升市场占有率 [4]

资金情况 - 公司超募资金总额为157,837.46万元[10] - 拟用18,925.87万元永久补充流动资金，占比11.99%[10] - 承诺12个月内累计补流不超超募资金30%[11] 会议信息 - 2024年第三次临时股东大会9月2日11:00在广州召开[8] - 网络投票9月2日进行，各平台有不同时段[8] - 议案含补流、修订规则和制度[3] 制度修订 - 拟修订《募集资金管理制度》，依据法规等[15] - 议案已通过董事会审议，提请股东审议[15]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 3D CAD 增速上移，海外在高技术下依然维持中高速增长 - 2024年上半年,公司3D CAD实现收入8903.97万元,同比增长30.15%,同期2D CAD同比增长8.33%,3D CAD的增速开始超过2D CAD[2] - 上半年境外收入增速29.91%,在公司收入的占比提升至28.68%,尽管仍然面临着包括全球宏观经济下行、地缘政治冲突频发等种种不利因素,但海外业务团队最终克服万难,实现了显著高于公司平均水平的营业收入增长[2] 产品持续迭代，组织架构持续优化加速研发进度 - 上半年,公司积极推行由产品视角转向行业视角的新时期发展战略,将原有的各产品研发部门与行业KA事业部进行合并,重组为AEC和MFG事业群,并由管理层直接负责[3] - 通过对组织架构的调整,公司希望尽可能的缩短研发团队与客户间的距离[3] - 上半年3D CAD依托持续的技术攻坚,ZW3D的参数化稳定性及大装配设计支撑能力都得到显著提升,有能力为客户提供更加流畅的设计体验,使得客户在解决复杂系统设计问题时更加高效[3] - 在CAM能力方面,ZW3D 2025进一步增强清根清角、二次开粗等能力,可生成更全面、更顺滑、更精确的刀轨[3] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入30820.19万元,较上年同期增长11.79%[1] - 2024年上半年实现归母净利润597.62万元,较上年同期增长726.44万元[1] - 单二季度公司实现营业收入18815.44万元,较去年同期增长17.54%,单二季度实现归母净利润0.32亿元,同比增长92.82%[1] - 2024-2026年营业收入预测为939.47/1,102.08/1,337.33百万元,归母净利润预测为99.84/138.05/213.66百万元[4][12]

报告公司投资评级 - 买入|维持 [2] 报告的核心观点 - 中望软件2024年上半年实现营业收入30820.19万元，同比增长11.79%；归母净利润597.62万元，同比增加726.44万元；扣非归母净利润-8396.78万元 [3] - 公司持续加大研发投入，上半年研发投入达2.06亿元，同比增长23.02%，占营业收入的比例为66.81%，较上年同期增加6.10个百分点 [4] - 公司优化调整组织结构，增强海内外渠道布局，境内商业市场收入同比增长19.53%，境外收入同比增长29.91% [3] - 公司未来持续成长空间广阔，调整2024-2026年营业收入预测至9.77、11.68、13.75亿元，归母净利润预测至0.77、1.02、1.29亿元，EPS为0.64、0.84、1.07元/股，对应的PE为99.85、75.65、59.71倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 营业收入和净利润 - 2024年上半年，公司实现营业收入30820.19万元，同比增长11.79%；归母净利润597.62万元，同比增加726.44万元；扣非归母净利润-8396.78万元 [3] - 分产品来看，2D CAD产品收入19183.49万元，同比增长8.33%；3D CAD产品收入8903.97万元，同比增长30.15%；CAE产品收入309.90万元，同比增长21.04%；博超系列产品收入428.25万元，同比增长629.80% [3] 组织结构和渠道布局 - 境内商业市场收入18694.78万元，同比增长19.53%；境内教育市场收入3262.02万元，同比下降35.46%；境外收入8829.92万元，同比增长29.91% [3] - 公司以全新组建的AEC和MFG事业群为牵引，针对不同类型客户的推广模式开展成体系的优化工作，并在广州、上海、北京、武汉、成都五大城市相继召开渠道伙伴加盟会，加强渠道经销网络的建设布局 [3] 研发投入和技术突破 - 上半年研发投入达2.06亿元，同比增长23.02%，占营业收入的比例为66.81%，较上年同期增加6.10个百分点 [4] - 在CAD产品方面，强化大场景装配设计支撑技术，增强结构仿真，拓展低频仿真能力，进一步满足客户从设计到仿真到制造的产品开发全流程应用需求 [4] - 在CAE产品方面，基于收购的PHOENICS软件的基础上，发布第一款中望流体仿真软件，将流体求解器集成到中望通用前后处理平台，借助中望几何建模、几何处理的优势，形成一套完整的通用CFD仿真软件；低频电磁仿真软件聚焦电力设备行业解决方案，在变压器、高压开关等领域形成行业解决方案 [4] 盈利预测和投资建议 - 调整2024-2026年营业收入预测至9.77、11.68、13.75亿元，归母净利润预测至0.77、1.02、1.29亿元，EPS为0.64、0.84、1.07元/股，对应的PE为99.85、75.65、59.71倍 [5] - 维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][10] 报告的核心观点 - 中望软件24年上半年在手订单增长超30%，3D产品表现亮眼，二季度恢复明显，业绩逐步复苏，新产业研发持续突破 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026E年，营业收入分别为6.01亿、8.28亿、9.68亿、11.63亿、14.31亿元，增速分别为 - 2.9%、37.7%、16.9%、20.2%、23.1% [1] - 2022 - 2026E年，净利润分别为0.06亿、0.61亿、0.77亿、1.24亿、1.90亿元，增速分别为 - 96.5%、874.4%、24.9%、62.1%、53.1% [1] - 2022 - 2026E年，每股收益分别为0.05、0.51、0.63、1.03、1.57元 [1] 业务表现 - 24年上半年收入3.08亿元（+11.79%），归母净利润0.06亿元（+563.93%），扣非归母净利润 - 0.84亿元（ - 46.91%）；单Q2收入1.88亿元（+17.54%），归母净利润0.32亿元（+92.82%），扣非归母净利润 - 0.06亿元（+6.83%） [2][4] - 截止24H1，在手订单金额超1.28亿元，同比增长超30% [2][4][6] - 2D CAD收入1.92亿元（+8.33%），3D CAD收入0.89亿元（+30.15%），3D CAD在手订单金额超0.29亿元，同比增长超40% [2] - 境内商业市场收入1.87亿（+19.53%），教育市场0.33亿元（ - 35.46%），海外市场收入0.88亿元（+29.91%） [2] 公司策略 - 延续大客户战略，深入探索行业龙头客户软件需求，制定行业解决方案，完善国内外销售体系 [2][4] - 调整组织架构，将原各产品研发部门与行业KA事业部合并为AEC和MFG事业群，由管理层直接负责 [2] - 围绕“All - in - One CAx一体化”战略，结合并购和自研提升产品性能，完善产品版图，加强生态建设，与近300家专业软件开发商及解决方案提供商合作，发布430余个应用解决方案 [2] 业务预测 - 24 - 26年2D产品增速12%、15%、18%；3D产品增速30%、30%、33%；自产软件预计增长17.86%、20.09%、23.35%，毛利率保持稳定高水平 [7] - 24 - 26年外购产品收入增速5%、10%、10% [7] - 24 - 26年定制软件增速为10%、20%、20%；技术服务增速为20%、30%、30% [7]

公司基本信息 - 证券代码 688083，证券简称中望软件，全名为广州中望龙腾软件股份有限公司 [1] - 2024 年 8 月 19 日以业绩说明会形式开展投资者调研活动，272 人参会 [1] - 活动地点为广州市天河区珠江西路 15 号 32 层会议室 [1] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理杜玉林等 6 人 [1] 2024 年上半年经营情况 整体业绩 - 上半年营业收入 30,820.19 万元，较上年同期增长 11.79%；归母净利润 597.62 万元，较上年同比增加 726.44 万元 [2] - 第二季度营业收入 18,815.47 万元，较上年同比增长 17.54%，业务开拓情况显著改善 [2] 业务板块 - 境内商业业务营业收入增速相对稳定，第二季度持续回升 [2] - 教育业务因客户经费承压面临明显阻碍，第二季度营业收入下滑有所改善但未实现正增长 [2] - 海外业务表现良好，同比增长接近 30%，起到牵引作用 [2] - 2023 年收购的博超软件处于正常整合进程，未来有望业绩企稳 [2] 产品线 - 三维 CAD 产品上半年营业收入增长超 30%，高比例研发投入成效显著 [2] - 二维 CAD 产品受下游客户需求影响，收入增速不及三维 CAD 产品，但市场地位进一步提升 [2] - CAE 产品顺利推进流体仿真技术消化吸收，其他产品研发进展正常 [3] 信创领域 - 上半年 Linux 版本产品收入规模接近千万，增速超 200%，未来有望获更可观收入 [3] 团队规模 - 截至 2024 年 6 月末，团队总人数控制到 2000 人以内，提升人均产值成效显著 [3] 投资者互动交流 组织架构调整 - 目的是更好贴近客户需求，将研发与业务体系结合，组建 AEC 和 MFG 事业群，提升业务开拓效率 [3][4] 三维 CAD 产品下游应用领域 - 自 2021 年上市以来未出现重大变化，仍集中在通用机械等重点行业，客户使用反馈良好，但设计效率和运行稳定性有优化空间 [4] 研发投入与团队规划 - 2024 年上半年研发费用增速较快，因收购博超软件和引进人才，研发人员平均数量较去年增长近 20% [4] - 未来将优化现有团队，提升人均产出，控制研发费用增速，产品综合性能有望提升 [4][5] 行业解决方案应对策略 - 坚持聚焦平台型产品开发，与生态合作伙伴共创行业解决方案，认为不会对毛利率带来过大影响，可提升客户认可度和净利润水平 [5][6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 长期看好公司在中国CAX领域的发展与市占领先，预测公司2024 - 2026年总收入分别为9.97/12.18/14.72亿元，归母净利润分别为0.80/1.14/1.76亿元，对应PE分别为98/69/44倍，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本121百万股，流通股本121百万股，市价64.60元，市值7836百万元，流通市值7836百万元 [2] 公司业绩表现 - 2024年上半年实现营收3.08亿元，同比增长11.79%，实现归母净利润598万元，归母扣非净利润 - 8397万元 [4] - Q2单季度营收增速+17.54%，逐季向好趋势明显 [5] 公司市场表现 - 境内市场：24H1境内商业市场实现营收1.87亿元，同比+19.53%，业务体系优化效果明显，KA客户、经销业务表现亮眼 [5] - 境外市场：24H1境外市场实现营收0.88亿元，同比增长29.91%，坚持推进本地化战略，品牌建设工作积极投入 [5] 公司产品表现 - 24H1来自3D CAD的收入为8904万元，同比增长30.15%，6月发布ZW3D 2025版本，能力持续升级 [5] 公司盈利预测及估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|601|828|997|1218|1472| |增长率yoy%|-2.9%|37.7%|20.4%|22.2%|20.8%| |净利润（百万元）|6|61|80|114|176| |增长率yoy%|-96.5%|874.4%|30.7%|41.8%|54.8%| |每股收益（元）|0.05|0.51|0.66|0.94|1.45| |每股经营现金流（元）|0.72|0.70|0.88|1.31|1.98| |净资产收益率|0.2%|2.3%|2.9%|3.9%|5.8%| |P/E|1243|128|98|69|44| |P/B|3|3|3|3|3| [1] 公司资产负债表 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|589|724|913|1193| |应收票据（百万元）|4|5|6|7| |应收账款（百万元）|116|147|174|200| |预付账款（百万元）|17|16|18|19| |存货（百万元）|26|26|33|42| |合同资产（百万元）|6|7|9|10| |流动资产合计（百万元）|1647|1651|1658|1665| |其他长期投资（百万元）|0|0|0|0| |长期股权投资（百万元）|35|35|35|35| |固定资产（百万元）|121|103|87|74| |在建工程（百万元）|114|114|114|114| |无形资产（百万元）|351|321|294|270| |其他非流动资产（百万元）|262|268|273|278| |非流动资产合计（百万元）|884|841|804|771| |资产合计（百万元）|3282|3410|3606|3897| |短期借款（百万元）|15|0|0|0| |应付票据（百万元）|0|0|0|0| |应付账款（百万元）|37|33|37|42| |预收款项（百万元）|0|0|0|0| |合同负债（百万元）|145|189|244|324| |其他应付款（百万元）|23|25|25|25| |一年内到期的非流动负债（百万元）|25|25|25|25| |其他流动负债（百万元）|197|223|269|316| |流动负债合计（百万元）|444|495|600|732| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |其他非流动负债（百万元）|112|117|122|132| |非流动负债合计（百万元）|112|117|122|132| |负债合计（百万元）|556|612|721|864| |归属母公司所有者权益（百万元）|2683|2755|2842|2990| |少数股东权益（百万元）|43|43|43|43| |所有者权益合计（百万元）|2726|2798|2884|3033| |负债和股东权益（百万元）|3282|3410|3606|3897| [7] 公司利润表 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|828|997|1218|1472| |营业成本（百万元）|52|47|55|64| |税金及附加（百万元）|9|14|17|21| |销售费用（百万元）|435|451|519|593| |管理费用（百万元）|95|102|117|131| |研发费用（百万元）|390|453|523|596| |财务费用（百万元）|-5|-7|-9|-11| |信用减值损失（百万元）|-6|-2|-2|-2| |资产减值损失（百万元）|0|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|45|40|40|40| |投资收益（百万元）|20|15|17|20| |其他收益（百万元）|145|100|80|70| |营业利润（百万元）|57|91|131|206| |营业外收入（百万元）|0|0|0|0| |营业外支出（百万元）|4|5|5|6| |利润总额（百万元）|53|86|126|200| |所得税（百万元）|-7|6|12|24| |净利润（百万元）|60|80|114|176| |少数股东损益（百万元）|-2|0|0|0| |归属母公司净利润（百万元）|62|80|114|176| |NOPLAT（百万元）|54|74|106|166| |EPS（按最新股本摊薄）（元）|0.51|0.66|0.94|1.45| [7] 公司现金流量表 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|85|107|159|240| |现金收益（百万元）|89|130|156|212| |存货影响（百万元）|-23|0|-7|-9| |经营性应收影响（百万元）|-48|-31|-30|-28| |经营性应付影响（百万元）|35|-3|4|5| |其他影响（百万元）|32|11|36|60| |投资活动现金流（百万元）|47|42|43|46| |资本支出（百万元）|-239|-8|-9|-9| |股权投资（百万元）|1|0|0|0| |其他长期资产变化（百万元）|285|50|52|55| |融资活动现金流（百万元）|-135|-13|-14|-6| |借款增加（百万元）|15|-15|0|0| |股利及利息支付（百万元）|-44|-209|-171|-361| |股东融资（百万元）|3|0|0|0| |其他影响（百万元）|-109|211|157|355| [7] 公司主要财务比率 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率|37.7%|20.4%|22.2%|20.8%| |成长能力：EBIT增长率|-606.3%|67.4%|47.0%|61.1%| |成长能力：归母公司净利润增长率|874.4%|30.7%|41.8%|54.8%| |获利能力：毛利率|93.7%|95.3%|95.5%|95.6%| |获利能力：净利率|7.2%|8.1%|9.3%|12.0%| |获利能力：ROE、ROIC|2.3%、5.2%|2.9%、8.0%|3.9%、10.6%|5.8%、14.9%| |偿债能力：资产负债率|17.0%|17.9%|20.0%|22.2%| |偿债能力：债务权益比|5.6%|5.1%|5.1%|5.2%| |偿债能力：流动比率|5.4|5.2|4.7|4.3| |偿债能力：速动比率|5.3|5.1|4.6|4.2| |营运能力：总资产周转率|0.3|0.3|0.3|0.4| |营运能力：应收账款周转天数|42|47|47|46| |营运能力：应付账款周转天数|152|270|227|221| |营运能力：存货周转天数|100|199|192|210| |每股指标（元）：每股收益|0.51|0.66|0.94|1.45| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.70|0.88|1.31|1.98| |每股指标（元）：每股净资产|22.12|22.71|23.43|24.65| |估值比率：P/E|128|98|69|44| |估值比率：P/B|3|3|3|3| |估值比率：EV/EBITDA|-60|-36|-29|-21| [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年上半年中望软件实现营业收入3.08亿元，同比增长11.79%；归母净利润597.62万元，扣非归母净利润为 - 0.84亿元 [2] - Q2收入增速显著改善，费用端维持高位；3D产品收入快速增长，产品力进一步提升；境内商业市场平稳增长，海外收入持续高增 [2] - 预计公司2024 - 2026年实现收入9.91/12.05/14.90亿元，实现归母净利润0.79/1.31/1.81亿元 [2] 报告各部分总结 股票数据 - 总股本/流通为1.21/1.21亿股，总市值/流通为76.52/76.52亿元，12个月内最高/最低价为140.8/54.78元 [2] 财务表现 - 24Q2实现营业收入1.88亿元，同比+17.54%，较24Q1单季度3.84%的增速显著提升；截至2024年6月末，在手订单金额超1.28亿元，同比增长超30% [2] - 管理费用、研发费用较上年同期分别增长64.37%、23.98% [2] 产品收入 - 2D产品实现收入1.92亿元，同比+8.33%；3D产品实现收入0.89亿元，同比+30.15%；CAE实现收入0.03亿元，同比+21.04%；博超系列产品实现收入0.04亿元，同比+629.8%；3DCAD上半年占营收比重达29% [2] 市场收入 - 境内商业市场实现收入1.87亿元，同比+19.53%；境内教育市场实现收入0.33亿元，同比 - 35.46%；境外市场实现收入0.88亿元，同比+29.91% [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|828|991|1,205|1,490| |营业收入增长率(%)|37.71%|19.69%|21.62%|23.65%| |归母净利（百万元）|61|79|131|181| |净利润增长率(%)|922.84%|29.06%|64.75%|38.49%| |摊薄每股收益（元）|0.51|0.65|1.08|1.49| |市盈率（PE）|195.18|96.55|58.61|42.32|[3] 资产负债表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|487|589|482|612|817| |应收和预付款项|89|137|178|201|237| |存货|3|26|23|28|33| |其他流动资产|2,045|1,647|1,702|1,749|1,794| |流动资产合计|2,624|2,398|2,386|2,590|2,881| |长期股权投资|36|35|35|35|35| |投资性房地产|0|0|0|0|0| |固定资产|69|121|132|127|152| |在建工程|36|114|114|114|114| |无形资产开发支出|304|387|463|503|513| |长期待摊费用|12|14|14|14|14| |其他非流动资产|2,682|2,611|2,603|2,807|3,098| |资产总计|3,139|3,282|3,361|3,600|3,926| |短期借款|0|15|23|31|41| |应付和预收款项|7|37|48|51|60| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他负债|400|504|573|665|782| |负债合计|406|556|644|748|883| |股本|87|121|121|121|121| |资本公积|2,354|2,294|2,266|2,266|2,266| |留存收益|299|317|343|473|654| |归母公司股东权益|2,711|2,683|2,679|2,809|2,990| |少数股东权益|22|43|39|43|53| |股东权益合计|2,733|2,726|2,718|2,852|3,043| |负债和股东权益|3,139|3,282|3,361|3,600|3,926|[5] 利润表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|601|828|991|1,205|1,490| |营业成本|10|52|61|69|80| |营业税金及附加|8|9|13|15|18| |销售费用|344|435|495|578|685| |管理费用|63|95|119|139|174| |财务费用|-6|-5|-8|-6|-8| |资产减值损失|-15|0|0|0|0| |投资收益|12|20|23|28|35| |公允价值变动|49|45|40|35|32| |营业利润|0|57|69|128|200| |其他非经营损益|-3|-4|0|0|0| |利润总额|-3|53|69|128|200| |所得税|-7|-7|-7|-6|10| |净利润|4|60|75|135|190| |少数股东损益|-2|-2|-4|4|10| |归母股东净利润|6|61|79|131|181|[5] 现金流量表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流|87|85|82|190|273| |投资性现金流|-16|47|-111|-67|-75| |融资性现金流|-101|-135|-79|8|8| |现金增加额|-27|0|-107|130|205|[6] 其他财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|98.38%|93.67%|93.80%|94.28%|94.65%| |销售净利率|1.00%|7.42%|8.00%|10.84%|12.14%| |销售收入增长率|-2.86%|37.71%|19.69%|21.62%|23.65%| |净利润增长率|-96.70%|922.84%|29.06%|64.75%|38.49%| |ROA|0.19%|1.87%|2.36%|3.63%|4.61%| |EPS(X)|0.05|0.51|0.65|1.08|1.49| |EV/EBITDA(X)|1,401.46|248.17|66.15|38.97|25.81|[6]

报告公司投资评级 - 维持买入 -A 投资评级，6 个月目标价 81.98 元，2024 年 8 月 19 日股价 63.23 元 [4][8] 报告的核心观点 - 中望软件 2024 年上半年营收 3.08 亿元，同比增长 11.79%，归母净利润 597.62 万元，同比扭亏；单 Q2 营收 1.88 亿元，同比增长 17.54%，归母净利润 3158.74 万元，同比增长 92.82%，Q2 业绩增长加速 [2][3] - 分产品看，标准通用软件、定制软件、技术服务收入增长，外购软硬件收入下降；分区域看，境内收入增长 6.1%，境外增长 29.91% [3] - 公司持续精进 Cax 技术，发布多款新产品提升性能；KA 客户增长高于公司平均水平，与多家企业合作打磨解决方案 [4][8] - 预计 2024/25/26 年营业收入分别为 9.94/11.93/14.15 亿元，归母净利润分别为 0.69/0.94/1.30 亿元，维持买入 -A 评级，采用 PS 估值，6 个月目标价 81.98 元，相当于 2024 年 10 倍 PS [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026E 主营收入分别为 6.01/8.276/9.944/11.928/14.148 亿元，净利润分别为 630/6140/6860/9350/12960 万元 [10] - 2022 - 2026E 营业收入增长率分别为 -2.9%/37.7%/20.2%/19.9%/18.6%，净利润增长率分别为 -96.5%/874.4%/11.8%/36.2%/38.6% [11] - 2022 - 2026E 毛利率分别为 98.4%/93.7%/95.2%/97.7%/98.7%，净利润率分别为 1.0%/7.4%/6.9%/7.8%/9.2% [11] 产品与市场 - 2024 年 5 月发布 ZWCAD 2025 提升图纸体验和工作效率，6 月发布 ZW3D2025 提升设计 - 仿真 - 制造一体化能力 [4] - CAE 方面发布第一款中望流体仿真软件并初步推广 [4] - 境内商业市场收入增长 19.53%，教育市场收入下降 35.46%；境外收入增长 29.91% [3] 客户拓展 - 依托组织架构调整，业务与研发团队结合，加深对客户场景理解 [4] - 与东华机械等 KA 客户合作，提升产品行业使用效果；与行业龙头深度合作打磨解决方案，KA 客户业务增长高于公司平均水平 [4][8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 中望软件为工业软件龙头企业，3D CAD产品实现高增且海外布局亮眼，虽扣非归母净利润亏损扩大但看好其未来发展，预计2024 - 2026年营收和归母净利润均有增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 8月16日公司发布2024年半年度报告，上半年营收3.08亿元，同比增长11.79%；归母净利润0.06亿元，同比增长563.93%；扣非归母净利润 - 0.84亿元，同比亏损扩大；Q2营收1.88亿元，同比增长17.54%，归母净利润0.32亿元，同比增长92.82% [1] 评论 - 业务增长情况：2D CAD业务稳定增长，营收1.92亿元，同比增长8.33%，实现ZWCAD平台细分网格功能零突破；3D CAD业务高速增长，营收0.89亿元，同比增长30.15%，对ZW3D持续迭代；CAE业务高速增长，营收0.03亿元，同比增长21.04%，发布第一款中望流体仿真软件；国内营收2.20亿元，同比 + 6.10%，国外营收0.88亿元，同比 + 29.91% [2] - 财务指标情况：2024年上半年毛利率97.71%，同比 + 0.24pct；净利率 - 2.08%，同比 - 0.09pct；销售、管理、研发费用率分别为56.82%、19.14%、64.86%，同比分别 - 3.31pct、+ 6.12pct、+ 6.38pct；H1经营性现金流净额 - 1.50亿元，同比 - 36.96% [2] - 公司发展战略：持续优化CAx产品矩阵性能，探索新兴技术结合路径，推进工业软件生态建设；采用国际化运营策略，挖掘行业需求，依托核心技术和开发能力，打造“All in - One CAx一体化”解决方案，销售方式由直销为主转型为直分销并举 [2] - 投资建议：预计2024 - 2026年营业收入为10.18/12.42/14.97亿元，对应增速分别为23.0%/22.0%/20.5%；归母净利润0.85/1.12/1.42亿元，对应增速分别为37.9%、32.0%、26.6% [2] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|828|1,018|1,242|1,497| |同比增速(%)|37.7%|23.0%|22.0%|20.5%| |归母净利润(百万)|61|85|112|142| |同比增速(%)|874.4%|37.9%|32.0%|26.6%| |每股盈利(元)|0.51|0.70|0.92|1.17| |市盈率(倍)| |91|69|54| |市净率(倍)|2.9|2.8|2.8|2.7| [3] 公司基本数据 - 总股本12,130.38万股，已上市流通股12,130.38万股，总市值76.70亿元，流通市值76.70亿元，资产负债率13.12%，每股净资产21.45元，12个月内最高/最低价138.68/56.60元 [4] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖货币资金、应收票据、营业总收入等项目及对应增速、比率等指标 [6]