财务表现 - 2025年上半年公司实现收入19.54亿元 同比增长54.25% [2] - 上半年归母净利润9428.80万元 同比下降26.96% [1][2] - 扣非归母净利润3818.77万元 同比增长91.35% [2] - 第二季度单季收入12.45亿元 同比增长56.64% 环比增长75.74% [1][3] - 第二季度归母净利润2.41亿元 同比增长103.37% 环比增加3.88亿元 [1][3] - 第一季度毛利率为19.89% 第二季度大幅提升至38.82% 环比增长18.93个百分点 [3] 业务进展 - 先进制程验证机台通过客户认证 进入规模化量产阶段 [3] - 薄膜沉积设备新型平台PF-300T Plus和PF-300M及新型反应腔pX和Supra-D的PECVD Stack等先进工艺设备通过客户验收 [4] - 应用于先进存储领域的PECVD OPN和SiB设备持续获得订单 已出货多台至客户端验证 [4] - PE-ALD设备持续获得订单 PEALD SiO2和PE-ALD SiCO多台通过客户验证 [4] - Thermal-ALD TiN持续获得客户订单 出货量不断扩大 [4] - 晶圆对晶圆混合键合设备获得重复订单 新一代产品已发货至客户端验证 [4] 客户与订单 - 持续优化客户结构 成功导入新客户 市场渗透率提升 [3] - 截至2025年上半年末合同负债达45.36亿元 较2024年末增长52.07% 主要系在手订单增加 [3] 行业前景 - 国内半导体产业国产替代趋势逐渐常态化 [5] - 薄膜沉积设备布局全面竞争力强 卡位优势明显 [5] - 晶圆键合设备竞争格局优异 未来成长潜力可观 [5]

上市公司增持情况 - 中红医疗总经理杨浩拟增持不低于5万股公司股份 [1][2] 上市公司减持情况 - 科大智能实控人黄明松累计减持450万股公司股票 [1][2] - 卫宁健康董事及高级管理人员王涛和王利计划减持公司股份 [1][2] - 国芯科技国家集成电路产业基金等股东计划合计减持不超5%公司股份 [1][2] - 精研科技股东史娟华拟减持不超0.89%公司股份 [1][2] - 亚联发展持股5%以上股东乾德精一计划减持不超过2.0000%公司股份 [1][2] - 东芯股份控股股东及其一致行动人持股比例降至37.47% [1][2] - 杭州园林股东拟合计减持不超3%公司股份 [1][2] - 妙可蓝多副董事长兼总经理柴琢拟减持不超过1.95%公司股份 [1][2] - 复旦张江股东王海波计划减持不超过0.01%公司股份 [1][2] - 康辰药业高管牛战旗拟减持不超过8.75万股公司股份 [1][2] - 福莱特控股股东及董监高等拟合计减持不超过2.1333%股份 [1][2] - 和辉光电上海集成电路产业投资基金拟减持不超2%公司股份 [1][2] - 剑桥科技控股股东减持180万股公司股份 [1][2] - 拓荆科技董监高计划合计减持不超0.0522%公司股份 [1][2] - 红星发展高级管理人员刘正涛拟减持不超过15300股 [1][2] - 望变电气高管李代萍拟减持不超0.03%公司股份 [1][2] - 浩瀚深度冯彦军拟减持不超过7.2万股 [1][2] - 浙大网新股东网新集团拟减持不超过0.97%公司股份 [1][2] - 友发集团高管韩德恒拟减持不超过0.27%公司股份 [1][2] - 恒银科技王淑琴拟减持不超过15615600股 [1][2]

股东持股情况 - 股东张孝勇直接持有公司股份约39万股，占总股本0.139%，其中首次公开发行前股份约33万股，股权激励计划股份约6.02万股，均为无限售流通股 [1] - 公司董事兼总经理刘静直接持有股份约12.05万股，占总股本0.0431% [1] - 副总经理陈新益持股约4.08万股（0.0146%），宁建平持股约3.83万股（0.0137%），牛新平持股约3.29万股（0.0117%），许龙旭持股约3.94万股（0.0141%） [1] - 董事会秘书赵曦持股约6.43万股（0.023%），财务负责人杨小强持股约1.15万股（0.0041%） [1] - 所有董事及高管所持股份均来源于股权激励计划且为无限售流通股 [1] 减持计划 - 八名股东及高管因个人资金需求拟通过集中竞价方式减持 [2] - 减持期间为公告披露后15个交易日起的3个月内 [2] - 合计减持数量不超过14.65万股，占公司总股本比例不超过1% [2] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元，呈现爆发式增长态势 [2] - 行业上市公司股价普遍上涨，宠物智能设备领域创新活跃（如具备通讯功能的宠物手机） [2]

股东及高管持股基本情况 - 股东张孝勇直接持有公司股份388,796股，占总股本0.1390%，其中IPO前股份328,560股，股权激励股份60,236股，均为无限售流通股 [1] - 董事兼总经理刘静持股120,472股，占总股本0.0431% [2] - 副总经理宁建平持股38,332股，占总股本0.0137% [2] - 副总经理牛新平持股32,856股，占总股本0.0117% [2] - 副总经理许龙旭持股39,427股，占总股本0.0141% [2] - 董事会秘书赵曦持股64,290股，占总股本0.0230% [2] - 财务负责人杨小强持股11,542股，占总股本0.0041% [4] - 所有持股均通过股权激励计划获得，且为无限售流通股 [2][4] 集中竞价减持计划 - 8名股东及高管计划通过集中竞价方式减持合计不超过146,526股，占公司总股本不超过1% [2] - 减持期间为2025年9月18日至2025年12月17日 [5][6] - 减持原因为个人资金需求，拟减持股份来源均为股权激励取得股份 [5][6] - 张孝勇计划减持不超过60,000股（0.0214%） [5] - 刘静计划减持不超过30,000股（0.0107%） [5] - 陈新益计划减持不超过10,202股（0.0036%） [5] - 宁建平计划减持不超过9,583股（0.0034%） [5] - 牛新平计划减持不超过8,000股（0.0029%） [6] - 许龙旭计划减持不超过9,856股（0.0035%） [6] - 赵曦计划减持不超过16,000股（0.0057%） [6] - 杨小强计划减持不超过2,885股（0.0010%） [6] 历史减持情况 - 张孝勇在过去12个月内减持60,236股（0.0215%），价格区间116-172元/股 [5] - 陈新益减持3,000股（0.0011%），价格区间134.583-172元/股 [5] - 宁建平减持5,476股（0.0020%），价格区间138.5-142元/股 [5] - 赵曦减持6,898股（0.0025%），价格区间135-186元/股 [5] - 杨小强减持1,600股（0.0006%），价格172.8元/股 [5] 股东承诺事项 - 张孝勇曾承诺IPO后36个月内不转让首发前股份，且减持价格不低于发行价 [7] - 所有减持主体均声明本次减持计划与既往承诺一致 [10] - 公司明确表示本次减持不涉及控股股东或实际控制人减持首发前股份的情形 [11]

减持计划概述 - 公司7位董监高股东计划通过集中竞价方式减持股份 总减持数量不超过14.63万股 占公司总股本0.0522% [1] - 减持人员包括股东CHANGHSIAO-YUNG（张孝勇）、董事兼总经理刘静及副总经理陈新益等管理层 [1] - 减持窗口期为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1] 股权变动细节 - 本次减持计划涉及股份比例极小 仅占公司总股本的0.0522% [1] - 减持方式限定为集中竞价交易 不包含大宗交易等其他方式 [1] - 减持股份数量具体明确为14.63万股 [1]

股东减持计划 - 股东张孝勇计划减持不超过6万股 [1] - 董事总经理刘静计划减持不超过3万股 [1] - 副总经理陈新益计划减持不超过10202股 [1] - 副总经理宁建平计划减持不超过9583股 [1] - 副总经理牛新平计划减持不超过8000股 [1] - 副总经理许龙旭计划减持不超过9856股 [1] - 副总经理赵曦计划减持不超过1.6万股 [1] - 财务负责人杨小强计划减持不超过2885股 [1] 减持规模与时间安排 - 合计减持不超过14.65万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例不超过1% [1] - 减持期间为2025年9月18日至2025年12月17日 [1] - 减持方式为集中竞价交易 [1]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入19.54亿元，同比增长54.25%[2] - 2025年上半年归母净利润9428.80万元，同比下降26.96%[2] - 2025年Q2单季度收入12.45亿元，同比增长56.64%，环比增长75.74%[6] - 2025年Q2单季度归母净利润2.41亿元，同比增长103.37%，环比增加3.88亿元[6] - Q2毛利率38.82%，环比大幅增长18.93个百分点[6] - 合同负债45.36亿元，较2024年末增长52.07%[6] 业务进展 - 先进制程验证机台通过客户认证，进入规模化量产阶段[6] - PECVD Stack（ONO叠层）、ACHM、Lok-II及PECVD Bianca等先进工艺设备通过客户验收[6] - PECVD OPN、SiB等先进存储工艺设备持续获得订单并出货验证[6] - PE-ALD设备持续获得订单，PE-ALD SiO2和PE-ALD SiCO多台通过客户验证[6] - Thermal-ALD TiN出货量不断扩大[6] - 晶圆对晶圆混合键合设备获得重复订单，新一代产品已发货客户端验证[6] 财务预测 - 预计2025-2027年净利润分别为9.58亿元、13.57亿元、18.24亿元[7] - 预计2025-2027年EPS分别为3.42元、4.85元、6.52元[5] - 预计2025-2027年毛利率分别为44.0%、46.0%、47.1%[5] - 预计2025-2027年净利率分别为17.1%、19.2%、20.6%[5] - 预计2025-2027年ROE分别为15.6%、18.4%、20.3%[5] - 预计2025-2027年P/E分别为56.0X、39.5X、29.4X[5] 行业与公司定位 - 国内半导体产业国产替代趋势逐渐常态化[7] - 薄膜沉积设备布局全面，竞争力强，卡位优势明显[7] - 晶圆键合设备竞争格局优异，产品蓄势待发[7]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.00%至195.54元/股 成交额2.64亿元 换手率0.49% 总市值546.98亿元 [1] - 主力资金净流出638.76万元 特大单买入2712.37万元(占比10.28%) 大单买入6749.19万元(占比25.57%) [1] - 年内股价累计上涨27.47% 近5日/20日/60日分别上涨12.44%/11.94%/37.87% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.54亿元 同比增长54.25% [2] - 归母净利润9428.80万元 同比减少26.96% [2] 股东结构变化 - 股东户数1.41万户 较上期减少4.69% 人均流通股19794股 较上期增加89.04% [2] - 华夏上证科创板50ETF持股779.38万股(减少8.02万股) 香港中央结算持股682.77万股(增加119.26万股) [3] - 易方达科创板50ETF持股579.02万股(增加19.25万股) 诺安成长混合持股454.88万股(减少18.47万股) [3] - 嘉实科创板芯片ETF持股332.19万股(增加31.98万股) 银华集成电路混合与华夏半导体芯片ETF退出十大股东 [3] 公司基本概况 - 主营业务为高端半导体专用设备(占比96.47%) 其他业务占比3.53% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 概念板块包括半导体设备/中芯国际/大基金等 [1] - A股上市后累计派现1.74亿元 [3]

财务表现 - 2025年上半年收入19.54亿元，同比增长54.3% [2] - 2025年上半年归母净利润0.943亿元，同比下降27% [2] - 2025年上半年扣非净利润0.38亿元，同比增长91% [2] - 2025年第二季度收入12.5亿元，同比增长56.6%，环比增长75.7% [2] - 2025年第二季度毛利率38.8%，同比下降8.1个百分点，环比上升19个百分点 [2] - 2025年第二季度归母净利润2.4亿元，同比增长103.4%，环比增加3.9亿元 [2] - 2025年第二季度扣非净利润2.18亿元，同比增长240%，环比增加4亿元 [2] 产品与技术进展 - PECVD先进工艺设备陆续通过客户验收，包括Stack、ACHM和Bianca等型号 [2][3] - PECVD设备在先进存储产线出货多台验证，覆盖OPN、SiB等先进工艺 [3] - 实现对PECVD ACHM、a-Si、SiB、高温SiN等多款硬掩模工艺的全面覆盖 [3] - PE-ALD设备持续获得订单，SiO2和SiCO多台通过客户验证 [3] - 实现PE-ALD介质薄膜材料的全面覆盖 [3] - Thermal-ALD TiN持续获得订单，出货量扩大 [3] - 晶圆对晶圆混合键合设备获得重复订单 [2][3] - 新一代高速高精度晶圆对晶圆混合键合产品已发货至客户端验证 [3] - 产品已出货至先进存储、逻辑、图像传感器等客户 [3] 业务与市场表现 - 公司工艺覆盖度持续提升 [2][3] - 薄膜沉积产品在先进产线出货顺利 [2][3] - 在手订单饱满 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][13] 核心观点 - 25Q2盈利能力大幅回升，营收12.45亿元（同比+56.6%，环比+75.7%），归母净利润2.41亿元（同比+103%，环比扭亏），毛利率38.8%（环比+18.9个百分点） [7] - 新产品验证顺利并进入规模化量产阶段，带动毛利率恢复和盈利提升 [8] - 合同负债45.35亿元（较2024年末增长52.07%），在手订单充足保障未来业绩 [8] - 薄膜沉积设备工艺覆盖全面，支持逻辑芯片和存储芯片约100多种工艺应用 [10] - 键合设备获得重复订单，新一代产品已发货验证 [11] 财务表现 - 2024年营收41.03亿元（同比+52%），归母净利润6.88亿元（同比+4%） [5] - 2025E营收53.72亿元（同比+31%），归母净利润9.78亿元（同比+42%） [5] - 2026E营收70.21亿元（同比+31%），归母净利润14.16亿元（同比+45%） [5] - 2027E营收89.90亿元（同比+28%），归母净利润19.73亿元（同比+39%） [5] - 25Q2期间费用率25.9%（同比-13.2个百分点，环比-16.2个百分点） [7] 业务进展 - 基于新型设备平台（PF-300T Plus和PF-300M）和反应腔（pX和Supra-D）的PECVD Stack、ACHM、Lok-II等先进工艺设备通过客户验收 [10] - PECVD OPN、SiB等先进存储设备持续获订单并出货验证 [10] - 成为国内硬掩模工艺覆盖最全面和ALD设备薄膜工艺覆盖率第一的厂商 [10] - 晶圆对晶圆混合键合设备获重复订单，新一代产品发货验证 [11]