公司表现 - 4月10日收盘价110元，单日涨幅13.43%，市净率3.12，总市值101.72亿元 [1] - 2024年三季报显示营业收入3.86亿元，同比下滑5.10%，净利润亏损4063.86万元，同比恶化174.73%，销售毛利率52.44% [1] - 机构持仓方面，141家基金合计持有1877.42万股，持股市值11.61亿元 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)为-56.75，显著低于行业平均46.15和中值29.13 [2] - 市净率3.12低于行业平均4.77但高于中值2.31 [2] - 总市值101.72亿元接近行业平均102.50亿元，远超中值43.45亿元 [2] 同业估值 - 可比公司中，华大智造市净率4.15最高，中红医疗0.77最低 [2] - 硕世生物PE(TTM)-1773.70为同业最低，华大基因217.09为少数正估值企业 [2] - 天智航市净率4.43高于公司，诺唯赞2.33低于公司 [2] 业务概况 - 主营业务聚焦创新生物技术，覆盖疾病筛查、诊断及治疗解决方案 [1] - 核心产品包括体外诊断产品和生物创新药 [1]

股价表现 - 4月1日收盘价111元 单日涨幅16.21% 振幅21.33% 成交额4.32亿元 [2] - 因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜 [2] 龙虎榜交易数据 - 前五大买卖营业部合计成交1.86亿元 其中买入8068万元 卖出1.05亿元 净卖出2474万元 [2] - 买入端：1家机构席位买入1550万元（买三） 营业部合计买入6517万元 [2] - 卖出端：2家机构席位分别卖出4501万元（卖一）和2182万元（卖二） 营业部合计卖出3857万元 [2] - 机构席位净卖出5133万元 [2] 资金流向 - 当日主力资金净流出751万元 [3] 历史龙虎榜表现 - 近半年累计上榜6次 上榜次日平均涨5.75% 上榜后5日平均跌3.36% [3] 具体买卖席位 - 前五大买入营业部：中金上海分公司（1963万元） 中信上海分公司（1757万元） 东方证券张家港东环路营业部（1458万元） 东方证券厦门仙岳路营业部（1337万元） [3] - 前五大卖出营业部：南京证券连云港营业部（1579万元） 国泰君安总部（1522万元） 中信上海分公司（756万元） [3]

文章核心观点 - 创新药板块龙头热景生物股价再创新高，总市值突破100亿元，其股价上涨受参股企业创新药管线进展等因素影响，华源证券给予“增持”评级 [1][4][5] 公司情况 股价表现 - 4月1日热景生物报收111.00元/股，上涨16.21%，总市值突破100亿元 [1] - 自2024年11月以来，热景生物股价累计涨幅超300% [4] 创新药管线进展 - 重要参股公司舜景医药的急性心梗抗体药SGC001于2024年获FDA快速通道认证，健康人临床试验显示良好安全性 [4] - 参股公司智源生物治疗阿尔茨海默病(AD)的抗体药物进入IND申报阶段 [4] 产品认证情况 - 3月26日公司公告与子公司近期获得欧盟、印尼、泰国等市场共30项体外诊断产品认证，涉及铁蛋白、超敏心肌肌钙蛋白T等检测试剂及全自动化学发光免疫分析仪等设备 [4] 业务布局 - 热景生物通过参股尧景基因、舜景医药、禹景药业等子公司，分别布局核酸药物、抗体药物、新型益生菌等生物制药创新领域，小核酸药物、抗体药物处于研发、临床、报批等不同阶段，心脑血管、神经退行性疾病、抗肿瘤领域多管线并行 [5] 业绩预测 - 华源证券预计2024 - 2026年公司总营收分别为5.11/6.02/7.08亿元，同比增长 - 5.61%/17.85%/17.55% [5] - 2024 - 2026年归母净利润分别为 - 1.77/-0.68/0.43亿元 [5] 评级情况 - 华源证券选取同为POCT厂家的万孚生物、九安医疗作为可比公司，基于公司POCT业务逐步稳定，创新药业务有望快速发展，给予“增持”评级 [5] 行业动态 - 创新药概念全线爆发，国务院国资委党委发文表示加快发展战略性新兴产业，鼓励国有企业运用多种方式加快生物医药等产业影响力 [4] - 国家药监局完善审评审批机制，加强全生命周期监管，全力支持高端医疗器械重大创新，促进新技术等应用于健康领域 [5]

文章核心观点 - 介绍热景生物3月26日收盘情况、机构持仓、主营业务、产品及2024年三季报业绩，并对比其与行业及部分公司的估值指标 [1][2] 热景生物收盘情况 - 3月26日收盘85.01元，上涨2.20%，最新市净率2.41，总市值78.61亿元 [1] 热景生物机构持仓 - 截至2024年三季报，19家机构持仓，均为基金，合计持股数667.64万股，持股市值4.13亿元 [1] 热景生物业务与产品 - 主营业务围绕创新生物技术，布局疾病早期筛查、诊断到治疗解决方案，主要产品为体外诊断产品、生物创新药等 [1] 热景生物业绩情况 - 2024年三季报，公司实现营业收入3.86亿元，同比-5.10%；净利润-40638579.96元，同比-174.73%，销售毛利率52.44% [1] 热景生物估值指标 - PE(TTM)为-43.86，PE(静)为-43.86，市净率2.41，总市值78.61亿元 [2] 行业估值指标 - 行业平均PE(TTM)为45.14，PE(静)为49.52，市净率4.84，总市值107.93亿；行业中值PE(TTM)为31.99，PE(静)为31.00，市净率2.48，总市值48.44亿 [2] 部分公司估值指标 - 硕世生物PE(TTM)为-1949.53，PE(静)为-1949.53，市净率1.23，总市值40.28亿；诺唯赞PE(TTM)为-562.38，PE(静)为-562.38，市净率2.43，总市值95.62亿等 [2]

新产品和新技术研发 - 公司及子公司近期获境外资质认证30项[2] 市场扩张和并购 - 多款产品获批欧盟、印尼、泰国认证[2][3] 未来展望 - 加大研发投入，推出有价值产品[6] - 获资质利于拓展海外市场，但销售有不确定性[5][6]

股东持股 - 同程热景持有公司股份4,211,357股，占比4.55%[3] - 同程热景与林长青合计持股25,893,844股，占比28.00%[7] 减持计划 - 同程热景计划减持不超1,800,000股，占比1.9465%[3] - 减持期间为2025/4/15 - 2025/7/14[8] - 集中竞价交易减持不超924,746股，大宗交易减持不超1,800,000股[8] 前期减持 - 2023/11/10 - 2023/12/13减持401,600股，比例0.4343%，价格44.88 - 53.15元/股[7] 其他说明 - 本次减持不会对公司产生重大不利影响[10] - 减持计划实施存在不确定性[10] - 本次减持计划符合规定[11]

业绩情况 - 2024年度归母净利润 - 17923.07万元，同比降728.52%[3][9] - 2024年度扣非归母净利润 - 24315.82万元，同比降317.82%[3][10] 股价异动 - 2025年3月5 - 7日股价涨幅偏离值累计超30%属异常[3][6] 业务相关 - 主营体外诊断试剂及配套仪器研发、生产和销售[3][10] - 生物创新药等业务由联营企业独立运营[3][10]

会议安排 - 2025年2月14日召开第三届董事会第二十六次会议，审议召开临时股东大会议案[5] - 2025年2月18日发布召开2025年第一次临时股东大会通知[5] - 2025年3月6日14点30分召开现场会议，网络投票时间为当日[7] 股东情况 - 本次股东大会有表决权股份总数85,739,086股[9] - 出席现场会议代表有表决权股份25,893,844股，占比30.2007%[9] - 网络投票股东107人，代表有表决权股份15,976,687股，占比18.6341%[9] 议案审议 - 审议《关于增加公司经营范围暨修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》[11] - 该议案41,813,463股同意，占比99.8637%；12,776股反对，占比0.0305%；44,292股弃权，占比0.1058%[13] - 议案为特别决议，已由出席股东或代理人所持有效表决票三分之二通过[13] 律师意见 - 本所律师认为会议召集、召开等均合法有效[15]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于3月6日在北京市大兴区召开[2] - 出席会议股东和代理人109人[2] - 出席股东所持表决权41,870,531，占48.8348%[2] 议案表决情况 - 增加公司经营范围议案，普通股同意票41,813,463，比例99.8637%[4] - 反对票12,776，比例0.0305%[4] - 弃权票44,292，比例0.1058%[4] 人员出席情况 - 7名董事、3名监事全部出席会议[6] - 董事会秘书出席，其他高管列席[6] 见证律所 - 本次股东大会见证律师事务所为北京市康达律师事务所[5]

纪要涉及的公司 热景生物[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **转型进展**：正从 IVD 主营业务向创新药领域快速转型，旗下顺景医药、窑井基因和于景药业三家子公司分别在心脏靶向小核酸技术、小核酸药物及胃肠道活菌药物等领域取得进展，还积极布局癌症早筛和检测[2] - **核心产品 SGC001 单抗**：针对急性心肌梗死治疗空白，抑制 S100A8/A9 蛋白介导的炎症反应，延缓心肌细胞死亡，改善患者预后，预防心力衰竭，中国每年超 100 万例急性心梗病例，市场潜力大；主要用于急性心梗早期，确诊后立即给药，填补发病到 PCI 手术期间治疗空白，控制炎症反应，减少并发症风险；临床试验正在进行，初步疗效二季度观察，为二期临床提供指导；药物半衰期短，与 A8A9 生物学特性契合，临床前用恒河猴模型模拟人类心肌梗死，高剂量组可降低心肌梗死面积，改善顺序分数[2] - **早筛和检测布局**：开发针对多种癌症的 microRNA 检测试剂盒；控股子公司推出肝癌早筛小薇安试剂盒，灵敏性和特异性达世界领先水平；结合 AI 诊断技术开发肝癌风险预测模型，提高对肝癌后期进展风险准确性[4][5] - **业绩与发展方向**：2005 年成立，业绩稳健，2019 年登陆科创板，主营业务以 IVD 为主，积极布局创新类药物，正快速转型，未来专注创新平台建设和新产品研发[6] - **心梗治疗现状与 SGC001 重要性**：急性心梗患者主要通过溶栓及 PCI 支架治疗，无法改变坏死心肌细胞状况，SGC001 能填补治疗空白，中国每年超 100 万例、美国约 150 万例急性心梗病例，40%患者五年内进展为心衰，SGC001 临床意义和市场潜力高[7] - **外部合作**：与安贞医院杜杰教授团队等知名机构深度合作，发现新型 microRNA 标志物，研究炎症反应关键作用，提升科研实力，加速临床转化[8][9] - **管理团队贡献**：董事长林长青和首席科学家孙志伟有深厚科学背景，2019 年起领导公司从传统 IVD 业务向创新医药领域转型，推动多个重磅产品进入临床阶段，建立小核酸技术平台、高通量 AI 算法平台等[10] - **SCC001 单抗临床意义**：基于 S100A8/A9 分子在急性心梗早期异常高表达会导致心肌细胞死亡和心力衰竭，SCC001 单抗可在极早期控制炎症反应，减轻或预防心力衰竭发展[11] - **SCC001 单抗应用场景**：用于急性心肌梗死，在救护车上确诊后立即给药，填补发病到 PCI 手术期间药物空白，控制炎症反应，减少并发症风险[12][13] - **未开发 S100A8/A9 靶点药物原因**：2006 年 S100A8/A9 被发现是生物标志物，因涉及炎症反应，企业更关注肿瘤等疾病，2011 年前证明临床获益困难、临床周期长，2019 年安贞医院杜杰教授筛选出该靶点并发表机制文章[14] - **SCC001 单抗成药性判断**：从理论机制验证可行性、同靶点或类似通路上映射作用验证长效性、临床前数据映射实际临床效果三方面判断，美国和瑞典研究团队发现 S100A8/A9 通过炎症改善心肌功能的文献可佐证[15] - **S100A8/A9 蛋白作用机制**：与 TRF 受体结合激活线粒体通路，引起心脏功能障碍和心肌细胞死亡；与 RAGE 受体结合激活 NF - kB 信号通路，引起炎症因子表达和炎症反应，在其他疾病也有积极进展[16] - **S100 家族小分子抑制剂应用**：已用于前列腺癌等高度相关炎症肿瘤领域，三期研究 PFS 有显著效果，在骨髓纤维化中也有积极进展[18] - **诺和诺德试验启示**：诺和诺德对白介素 - 6 配体单抗进行大规模三期临床试验，表明作用于炎症通路可能有效，支持针对 S100A8/A9 靶点研发[18] - **S100A8/A9 蛋白抑制影响**：短期内抑制可改善急性阶段炎症环境，长期该蛋白参与修复过程，理想状态是短期抑制减少初始损伤，长期不干扰促进修复[19] - **药物设计特点**：药物半衰期短，与 A8A9 生物学特性契合；临床前用恒河猴模型模拟人类心肌梗死，高剂量组可降低心肌梗死面积，改善约 175%顺序分数，恒河猴模型比小鼠模型更接近人类，有参考意义[20] - **临床试验情况**：正在进行 EB7 患者临床试验，纳入 ST 段抬高型急性心肌梗死患者，分低、中、高三个剂量组，每组 11 例共 33 例患者，在哈医大二院和安贞医院进行，由于波教授主导，预计 3 - 4 月完成入组，二季度观察初步疗效[21] - **市场预期**：药物在国内外均处于空白阶段，有百亿级美元市场潜力，国内远期价格约 1 万人民币，对应五六十亿人民币峰值市场，海外保守估计价格 1 万美元，有望达百亿美元销售额，公司整体估值弹性巨大[22][23] - **主营业务与未来发展**：2021 - 2022 年受新冠疫情影响检测类业务收入爆发式增长，2024 年主营业务稳步增长、利润正向产生，肝脏检测等领域市场认可度提升和仪器需求增加推动业务提升，创新药研发持续产出新产品，当前估值有较大上涨空间[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 热景生物的核心创新药物还包括双抗 ADC 以及小核酸药物，双抗 ADC 有望 2025 年进入临床阶段[3]