证券代码：688016 证券简称：心脉医疗 公告编号：2025-020 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （二） 股东大会召开的地点：上海市浦东新区康新公路 3399 弄 25 号楼 9 层公 司会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 157 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 157 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 52,339,749 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 52,339,749 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 43.1579 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 43.1579 | （四） 表决方式是否符合《公司法》 ...

中国国际金融股份有限公司 关于上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）根据 《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》和 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等相关规定对 上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司（以下简称"心脉医疗"、"公司" 或"上市公司"）进行持续督导，并出具本持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作情况 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | 1 | 建立健全并有效执行持续督导工作制度，并针对具体的 | 保荐机构已建立并有效执行 | | | 持续督导工作制定相应的工作计划 | 了持续督导制度，并制定了 | | | | 相应的工作计划 | | 2 | 根据中国证监会相关规定，在持续督导工作开始前，与 | 保荐机构已与公司签订《保 | | | | 荐协议》，该协议明确了双 | | | 上市公司或相关当事人签署持续督导协议，明确双方在 | 方在持续督导期间的权利和 | | | 持续督导期间的权利义务 ...

致:上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 北京市嘉源律师事务所 关于上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 -- Ph W OFFICES 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 师语音音 所 N LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONG KONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 关于上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司 2024年年度股东大会的法律意见书 嘉源(2025)-04-217 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受上海微创心脉医疗科技(集 团)股份有限公司(以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》 (以下简称"《公司法》"》《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规则》") 等现行有效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规") 以及《上海微创心脉医疗科技(集团)股份有限公司章程》(以下简称"《公司章 程》")的有关规定,指派本所律师对公司 2024年年度股东大会(以 ...

公司股价与估值 - 4月16日收盘价86.31元 下跌2 86% [1] - 滚动市盈率PE 21 19倍 总市值106 39亿元 [1] - 市净率2 81倍 [3] - 行业平均市盈率45 94倍 行业中值29 64倍 排名第47位 [1][3] 机构持仓情况 - 259家机构持仓 其中基金253家 其他4家 券商1家 社保1家 [1] - 合计持股7323 89万股 持股市值80 45亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营主动脉及外周血管介入医疗器械的研发 生产和销售 [2] - 主要产品包括胸主动脉覆膜支架系统 腹主动脉覆膜支架系统 术中支架类 球囊类 支架类 [2] 公司荣誉与资质 - 获上海市政府质量金奖 科创板公司价值30强 [2] - 子公司鸿脉 蓝脉 拓脉获评"科技型中小企业" [2] - Castor分支型胸主动脉覆膜支架进入中国专利金奖预获奖项目 [2] - 静脉支架等入选上海市"新优药械"产品目录和浦东新区创新药械产品推荐目录 [2] - 5个项目获评浦东职工科技创新项目 [2] - 总裁朱清入选"明珠领军人才" 多名高管入选"明珠工程师" [2] 财务表现 - 2024年营业收入12 06亿元 同比增长1 61% [2] - 净利润5 02亿元 同比增长1 96% [2] - 销售毛利率73 01% [2] 行业对比 - 行业平均总市值101 41亿元 行业中值45 52亿元 [3] - 行业平均市净率4 71倍 行业中值2 35倍 [3] - 可比公司PE(TTM)天益医疗-2672 56倍 硕世生物-1835 15倍 诺唯赞-549 11倍 [3]

公司股价与估值 - 4月10日收盘价89.24元，上涨2.04%，总市值110.00亿元 [1] - 滚动市盈率PE为21.91倍，低于行业平均46.15倍和中值29.13倍 [1][3] - 市净率2.90倍，低于行业平均4.77倍和中值2.31倍 [3] 机构持仓情况 - 259家机构持仓，其中基金253家、其他4家、券商1家、社保1家 [1] - 合计持股7323.89万股，持股市值80.45亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括胸主动脉覆膜支架系统、腹主动脉覆膜支架系统、术中支架类、球囊类、支架类 [2] 公司荣誉与资质 - 获评上海市政府质量金奖、科创板公司价值30强 [2] - 子公司鸿脉、蓝脉、拓脉获评"科技型中小企业" [2] - Castor分支型胸主动脉覆膜支架进入中国专利金奖预获奖项目 [2] - 静脉支架等产品入选上海市和浦东新区创新药械目录 [2] 财务表现 - 2024年营业收入12.06亿元，同比增长1.61% [2] - 净利润5.02亿元，同比增长1.96% [2] - 销售毛利率73.01% [2] 行业对比 - 医疗器械行业市盈率平均46.15倍，中值29.13倍 [1][3] - 公司PE在行业中排名第48位 [1] - 行业总市值平均102.50亿元，中值43.45亿元 [3]

文章核心观点 截至2025年4月3日收盘，心脉医疗股价下跌，当日主力资金净流出，公司有股份回购进展及2024年年度股东大会相关安排，还公布了2024年业绩及分红等情况 [1][2][3] 交易信息 - 2025年4月3日收盘，心脉医疗报收于97.52元，下跌0.88%，换手率2.74%，成交量3.38万手，成交额3.31亿元 [1] - 当日主力资金净流出3422.46万元，占总成交额10.33%；游资资金净流入1959.24万元，占总成交额5.92%；散户资金净流入1463.21万元，占总成交额4.42% [1] 公司公告 股份回购 - 回购方案首次披露日为2024年10月30日，实施期限为2024年10月28日至2025年10月27日，预计回购金额1 - 2亿元，用于员工持股计划或股权激励 [3] - 截至2025年3月31日，累计已回购股数864,989股，占总股本比例0.70%，累计已回购金额91,560,636.42元，实际回购价格区间为93.10 - 119.82元/股 [3] - 2024年10月28日审议通过回购方案，回购价格不超过180元/股，因权益分派回购股份价格上限调整为178.35元/股，自2024年11月8日起生效 [3] - 2025年3月未进行回购，本次回购符合规定，公司将择机决策并及时披露进展 [3] 年度股东大会 - 2025年4月18日召开2024年年度股东大会，地点为上海市浦东新区康新公路3399弄时代医创园25号楼9层公司会议室 [3] - 会议将审议九项议案，包括2024年年度报告及其摘要、财务决算、董事会和监事会工作报告等 [3] 业绩与分红 - 2024年公司实现营业收入12.06亿元，归属于母公司所有者的净利润5.02亿元 [3] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税），总计派发现金红利4245.85万元 [3] - 计划2025年中期实施利润分配，具体金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润 [3] 关联交易与审计 - 预计2025年度日常性关联交易合计不超过9272.01万元 [3] - 拟续聘立信会计师事务所为2025年度财务报告审计机构及内部控制审计机构 [3]

业绩表现 - 2024年营业总收入12.06亿元，同比微增1.61%，归母净利润5.02亿元，同比微增1.96%，增速为上市以来最低 [1] - 2024年第三、四季度营收分别为1.82亿元和2.37亿元，归母净利润1.50亿元和-0.51亿元，较2023年同期2.67亿元、2.99亿元营收和1.09亿元、1.04亿元净利润显著下滑 [1] - 经营活动现金流量净额从上半年2.12亿元和1.30亿元骤降至第三季度0.33亿元和第四季度-184万元，全年净流入3.74亿元，同比减少33.08% [1] 核心产品与价格调整 - Castor支架2023年销售额4.5亿-4.9亿元，占总营收38%-41%，2024年8月因医保局问询将最高售价从12万元降至7.15万元，降幅40.42% [2][3] - 价格调整源于医保局指出出厂价5万元与终端价12万元价差超100%，认为"显著超出必要范围" [2] - 2024年国家医保局约谈12家胸主动脉支架企业并全部调降价格，显示监管从药品延伸至高值医疗器械的趋势 [3] 行业监管与竞争格局 - 2024年12月第五批国家高值耗材集采将外周血管支架和人工耳蜗纳入，行业价格体系向"以价换量"转型 [4] - 主动脉支架市场国产化率超60%，心脉医疗在胸主动脉领域领先但腹主动脉领域落后于美敦力，面临外资降价和集采双重压力 [3] - 监管趋势显示未来1-2年主动脉支架等品类价格将持续向成本线靠拢 [4] 国际化与并购 - 2024年海外营收同比增长75%，占比首次突破10%，产品进入欧洲、日本、韩国等市场 [5] - 斥资4.63亿元收购欧洲公司Optimum Medical 72.37%股权，推进欧美市场本地化注册 [5] 税务与研发投入 - 因未填报年度发展报表被取消高新技术企业资格，补缴2023年税款及滞纳金6913万元，影响净利润超10% [6] - 2024年研发投入2.61亿元同比减少9092万元（降34.91%），占营收比例从21.94%降至14.05% [7] - 重新获得高新技术企业资格后2024年可享受15%优惠税率 [7] 员工激励计划 - 2024年员工持股计划授予110万股（占总股本0.89%），定价58元/股低于市价，解锁条件为2025-2027年净利润分别达6亿、7.2亿、8.64亿元 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 国内政策扰动明显，看好产品出海加速 [2] - 核心产品调价和集采轮流覆盖使国内市场承压，海外市场高速增长，股权激励彰显信心，维持“买入”评级 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 12.06 亿元（同比+1.61%），归母净利润 5.02 亿元（同比+1.96%），扣非净利润 3.95 亿元（同比-14.43%）；单四季度实现营业收入 2.37 亿元（同比-20.75%），归母净利润-0.51 亿元（同比-149.26%），扣非净利润-1.06 亿元（同比-209.78%） [2] 国内市场情况 - 2024 年 1Q/2Q/3Q/4Q 单季度分别实现营业收入 3.58/4.29/1.82/2.37 亿元，同比变动 25.4%/27.7%/-31.7%/-20.8%，2H24 承压明显，主要系核心产品价格调整、补缴税款及滞纳金所致 [3] - 2024 年 9 月主动脉覆膜支架系列产品价格调整，胸主动脉覆膜支架终端价下调约 40%及以上，腹主动脉覆膜支架终端价下调约 20%-35%；2025 年 2 月河北省医保局通知开展胸、腹主动脉支架集采，预计 2025 年内执行完毕，结合之前集采事件，公司现有主动脉介入和外周介入产品均会受影响，预计 2025 年国内市场承压明显 [3] 海外市场情况 - 报告期内海外营业收入实现 1.64 亿元，同比增长近 100%，销售占比约 13.6%，海外收入首次超过 10%；海外新获批注册证 20 张+，累计海外注册证 90+张；全资收购欧洲医疗器械公司 OMD，有望拓展欧洲、日本和美国市场 [4] 股权激励情况 - 2024 年 12 月发布最新股权激励方案，2025 年净利润不低于 6 亿元，25 - 26 年净利润累计不低于 13.2 亿元，25 - 27 年净利润累计不低于 21.84 亿元，分别对应 25/26/27 年净利润增速 19.5%/20.0%/20.0% [4] 投资建议情况 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入实现 13.54/15.99/19.22 亿元，同比增长 12.2%/18.1%/20.2%；归母净利润分别实现 5.47/6.26/7.58 亿元，同比增长 9.0%/14.4%/21.0%；对应 EPS 为 4.44/5.08/6.15 元；对应 PE 倍数为 22/19/16x [5] 重要财务指标情况 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1206|1354|1599|1922| |收入同比（%）|1.6|12.2|18.1|20.2| |归属母公司净利润（百万元）|502|547|626|758| |净利润同比（%）|2.0|9.0|14.4|21.0| |毛利率（%）|73.0|70.6|67.8|65.3| |ROE（%）|13.2|13.6|13.5|14.0| |每股收益（元）|4.07|4.44|5.08|6.15| |P/E|26.99|22.17|19.37|16.01| |P/B|3.57|3.02|2.61|2.25| |EV/EBITDA|18.47|14.67|12.14|9.60| [7][10] 财务报表与盈利预测情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2024A - 2027E 各会计年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等资产项目，以及营业收入、营业成本、销售费用等利润项目，还有经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 [11][12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 国内政策扰动明显，看好产品出海加速 [2] - 核心产品调价和集采轮流覆盖使国内市场承压，海外市场高速增长，股权激励彰显信心，维持“买入”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 12.06 亿元（同比+1.61%），归母净利润 5.02 亿元（同比+1.96%），扣非净利润 3.95 亿元（同比-14.43%）；单四季度实现营业收入 2.37 亿元（同比-20.75%），归母净利润-0.51 亿元（同比-149.26%），扣非净利润-1.06 亿元（同比-209.78%） [2] 国内市场情况 - 2024 年 1Q/2Q/3Q/4Q 单季度分别实现营业收入 3.58/4.29/1.82/2.37 亿元，同比变动 25.4%/27.7%/-31.7%/-20.8%，2H24 承压明显，主要系核心产品价格调整、补缴税款及滞纳金所致 [3] - 2024 年 9 月主动脉覆膜支架系列产品价格调整，胸主动脉覆膜支架终端价下调约 40%及以上，腹主动脉覆膜支架终端价下调约 20%-35%；2025 年 2 月河北省医保局通知开展胸、腹主动脉支架集采，预计 2025 年内执行完毕，结合之前集采事件，现有主动脉介入和外周介入产品均受影响，预计 2025 年国内市场承压明显 [3] 海外市场情况 - 报告期内海外营业收入实现 1.64 亿元，同比增长近 100%，销售占比约 13.6%，海外收入首次超过 10%；海外新获批注册证 20 张+，累计海外注册证 90+张；全资收购欧洲医疗器械公司 OMD，有望拓展欧洲、日本和美国市场 [4] 股权激励情况 - 2024 年 12 月发布最新股权激励方案，2025 年净利润不低于 6 亿元，25 - 26 年净利润累计不低于 13.2 亿元，25 - 27 年净利润累计不低于 21.84 亿元，分别对应 25/26/27 年净利润增速 19.5%/20.0%/20.0% [4] 投资建议情况 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入实现 13.54/15.99/19.22 亿元，同比增长 12.2%/18.1%/20.2%；归母净利润分别实现 5.47/6.26/7.58 亿元，同比增长 9.0%/14.4%/21.0%；对应 EPS 为 4.44/5.08/6.15 元；对应 PE 倍数为 22/19/16x [5] 重要财务指标情况 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1206|1354|1599|1922| |收入同比（%）|1.6|12.2|18.1|20.2| |归属母公司净利润（百万元）|502|547|626|758| |净利润同比（%）|2.0|9.0|14.4|21.0| |毛利率（%）|73.0|70.6|67.8|65.3| |ROE（%）|13.2|13.6|13.5|14.0| |每股收益（元）|4.07|4.44|5.08|6.15| |P/E|26.99|22.17|19.37|16.01| |P/B|3.57|3.02|2.61|2.25| |EV/EBITDA|18.47|14.67|12.14|9.60| [7][10] 财务报表与盈利预测情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2024A - 2027E 各会计年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等资产项目，营业成本、销售费用等利润表项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目，还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等 [11][12]

回购方案 - 第二期回购方案首次披露日为2024年10月30日[2] - 实施期限为2024年10月28日至2025年10月27日[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 截至2025年3月31日，累计回购股数864989股[2][5] - 占总股本比例0.70%[2] - 累计回购金额91560636.42元[2][5] - 实际回购价格区间93.10元/股至119.82元/股[2][5] 价格调整 - 原回购股份价格上限180元/股，调整后178.35元/股，2024年11月8日生效[3][4] 3月情况 - 2025年3月未通过集中竞价交易方式回购A股股份[5]