公司股价表现 - 11月21日凯迪股份股价上涨5.02%，报收91.69元/股 [1] - 当日成交金额为1.22亿元，换手率达到1.95% [1] - 公司总市值为64.80亿元 [1] 公司基本情况 - 常州市凯迪电器股份有限公司成立于1992年8月27日，于2020年6月1日上市 [1] - 公司主营业务为线性驱动系统的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为线性驱动产品占比98.83%，其他业务占比1.17% [1] 基金持仓情况 - 华夏基金旗下华夏新锦程混合A（002838）三季度重仓凯迪股份2.11万股，占基金净值比例5.48%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模为267.1万元，11月21日持仓凯迪股份浮盈约9.24万元 [2] - 基金经理金安达累计任职时间2年269天，现任基金资产总规模5.16亿元 [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入9.26亿元，同比增长3.7%，但归母净利润为0.29亿元，同比大幅下降59.6% [1][2] - 2025年第三季度单季业绩显著承压，营业收入3.18亿元，同比微增0.1%，环比下降3.9%，归母净利润为-0.02亿元，同比下滑115.6%，环比下滑117.8% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为22.6%，同比小幅下降0.3个百分点，环比下降0.1个百分点，主要受海运费及关税上升影响 [2] - 第三季度期间费用率高达19.9%，同比上升4.9个百分点，环比上升3.0个百分点，其中财务费用率同比大幅上升2.6个百分点，环比上升3.6个百分点，主要因管理费用增加及欧元、美元汇率下降造成汇兑损失 [2] 业务发展与产品战略 - 公司在智能线性驱动行业积极拓展，于9月中国国际家具展览会上发布全新智能升降桌、多媒体沙发系统、功能床等系列产品解决方案，新智能升降桌方案可实现工位灵活调整等功能 [3] - 公司积极研发工业电动推杆产品，支持精准智能化位置调节，可应用于光伏、农业、工程机械等场景，旨在加速取代传统气动、液压推杆产品 [4] - 公司具备垂直一体化生产能力，产品60%的零部件为自制，电机、电控、注塑、精密加工产品均可独立销售，并已立项开发无框力矩电机、关节模组等可应用于机器人产品的核心部件 [4] 战略投资与未来布局 - 公司加速切入人形机器人赛道，于今年7月认购辉星动力10%股权，布局新型减速器，辉星动力核心团队创始人郑元英博士是双足机器人领域专家 [5] - 同月公司认购墨的智能16%股权，进一步增强在电机电控及一体化关节领域的技术能力，凭借在电机与减速器方面的积累，未来有望切入人形机器人关节关键领域 [5] - 基于公司技术实力及在新型减速器与机器人关节的布局，预测2025-2027年收入分别为14.0亿元、15.6亿元、17.5亿元，归母净利润分别为0.5亿元、0.9亿元、1.2亿元 [6]

股东户数变动概况 - 截至11月10日，共有851家公司公布了最新股东户数，其中370只个股股东户数较上期（10月31日）出现下降 [1] - 股东户数降幅超过一成的个股有27只 [3] - 凯迪股份股东户数降幅最大，最新户数为5,298户，较上期下降23.09% [3] 股东户数降幅居前个股 - 凯迪股份股东户数下降23.09%，筹码集中期间股价上涨4.11%，主力资金净流入6,855.39万元 [3] - 国光连锁股东户数下降21.11%，筹码集中期间股价微涨0.09%，主力资金净流入1.76亿元 [3] - 博杰股份股东户数下降20.76%，筹码集中期间股价上涨1.25% [3] 筹码集中股市场表现 - 最新一期筹码集中股（11月1日以来）平均下跌1.16% [3] - 实朴检测、中富电路、雅化集团在筹码集中期间涨幅居前，分别上涨57.06%、35.83%、24.22% [3] - 上一期（10月31日）筹码集中股自10月21日以来平均上涨3.04%，表现强于同期沪指（上涨1.74%），其中48%的个股跑赢大盘 [2] 筹码集中股行业分布 - 机械设备行业筹码集中个股数量最多，共有52只 [3] - 电子行业次之，有37只个股上榜 [3] - 计算机行业有30只个股股东户数下降 [3]

股东户数变动概况 - 截至11月10日，共有813家公司公布了最新股东户数，相比上期（10月31日）股东户数下降的有359只 [1][4] - 股东户数降幅超过一成的个股有25只 [4] - 凯迪股份股东户数降幅最大，最新户数为5,298户，较上期下降23.09% [4] 筹码集中股历史表现 - 对上一期（10月31日）筹码集中股的监测显示，这些股票自10月21日以来平均上涨3.86%，表现强于同期上证指数2.14%的涨幅 [2] - 其中51%的筹码集中股相对大盘获得了超额收益 [2] - 上期股东户数下降超过一成的个股中，海马汽车涨幅最高，自10月21日以来累计上涨54.94% [3] 本期显著筹码集中个股 - 股东户数降幅居前的个股包括凯迪股份（-23.09%）、国光连锁（-21.11%）和博杰股份（-20.76%） [1][4] - 国光连锁在股东户数下降21.11%的同时，期间主力资金净流入1.84亿元 [4] - 股东户数降幅超一成个股中，实朴检测、值得买、冀凯股份在筹码集中以来涨幅居前，分别上涨59.90%、25.88%和24.40% [4] 行业分布特征 - 筹码集中股中，机械设备、电子、计算机行业分布最为集中，分别有51只、37只和28只个股上榜 [4] - 基础化工、电力设备、医药生物等行业也有较多筹码集中个股出现 [4][6][7][8][9][10] 个股市场表现 - 部分筹码集中股表现出较强的股价弹性，例如西麦食品在股东户数下降11.78%后，股价上涨20.68% [4] - 德明利股东户数下降12.04%，股价上涨15.54% [4] - 中富电路股东户数下降12.86%，股价上涨13.19% [4] 数据来源与更新频率 - 投资者可通过交易所互动平台每月10日、20日和月末获取部分公司更及时的股东户数信息 [1] - 以往三期分别有927家、931家、686家公司在互动平台透露股东户数 [1] - 本次统计共涵盖813家公司截至11月10日的股东户数数据 [1]

主力资金净买入概况 - 截至11月18日，沪深两市共有89只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前个股 - 中信银行和银河微电连续获主力资金净买入天数最多，均为15个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的个股还包括联瑞新材、苏州科达、禾信仪器、爱迪特、明新旭腾、凯迪股份、江苏银行、通灵股份等 [1]

公司股价及交易表现 - 11月19日凯迪股份股价上涨5.2%，报收92.66元/股，成交金额4477.63万元，换手率0.70%，总市值65.49亿元 [1] 公司基本信息 - 常州市凯迪电器股份有限公司成立于1992年8月27日，于2020年6月1日上市，主营业务为线性驱动系统的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为线性驱动产品占比98.83%，其他业务占比1.17% [1] 主要机构持仓变动 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金三季度增持凯迪股份55.72万股，持有股数达260.39万股，占流通股比例3.71% [2] - 该基金持有凯迪股份260.39万股，占其基金净值比例为8.56%，为基金第三大重仓股 [4] - 基于11月19日股价表现，该基金当日持有凯迪股份浮盈约1192.58万元 [2][4] 相关基金表现 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金最新规模15.66亿元，今年以来收益51.24%，近一年收益50.2%，成立以来收益286.73% [2] - 该基金基金经理为王兆祥，累计任职时间3年153天，现任基金资产总规模28.64亿元 [3]

股东户数变动概况 - 截至11月10日，共有765只个股公布了最新股东户数，其中343只股东户数较上期（10月31日）出现下降 [1][3] - 股东户数降幅超过一成的个股有24只 [3] - 凯迪股份股东户数降幅最大，为23.09%，最新户数为5,298户 [3] - 国光连锁和博杰股份股东户数降幅紧随其后，分别为21.11%和20.76% [1][3] 历史表现关联性 - 对上一期（10月31日）筹码集中股的监测显示，这些股票自10月21日以来平均上涨5.32%，表现强于同期上涨1.96%的上证指数 [2] - 58%的上期筹码集中股相对大盘获得了超额收益 [2] - 上期股东户数下降超过一成的个股中，海马汽车期间涨幅最高，累计上涨72.16% [2] 本期筹码集中股市场表现 - 最新一期筹码集中股自11月1日以来平均上涨0.88% [3] - 实朴检测、冀凯股份、值得买涨幅居前，分别上涨66.08%、32.30%和30.30% [3] - 部分个股在筹码集中期间股价出现下跌，涛涛车业和哈焊华通跌幅较大，分别为-14.68%和-13.04% [3][4] 行业分布特征 - 从行业分布看，机械设备行业筹码集中个股数量最多，共有49只 [3] - 电子行业和计算机行业紧随其后，分别有33只和27只个股上榜 [3] - 基础化工、电力设备、汽车等行业也有较多筹码集中个股出现 [3][4][5] 个股资金流向 - 凯迪股份在筹码集中期间主力资金净流入7,123.60万元，累计换手率为29.56% [3] - 国光连锁同期主力资金净流入2.09亿元，累计换手率达到98.02% [3] - 雅化集团在股东户数下降7.14%的情况下，期间股价上涨20.78% [4]

股东户数变动总体情况 - 768家公司公布了截至11月10日的最新股东户数信息，其中77只股票股东户数连续减少3期以上，筹码呈持续集中趋势 [1] - 股东户数连续下降个股中，连降时间最长的达11期，例如ST任子行股东户数已连续减少11期，累计降幅为21.54% [1] - 从最新一期股东户数下降幅度看，降幅较大的个股包括凯迪股份(-23.09%)、壶化股份(-13.64%)和和胜股份(-12.15%) [1] 市场表现与超额收益 - 股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有38只，下跌的有39只 [2] - 累计涨幅较高的个股包括西麦食品(上涨30.98%)、安联锐视(上涨29.96%)和ST先河(上涨21.63%) [2] - 其间股价跑赢大盘的有31只，占比40.26%，西麦食品、安联锐视、ST先河相对沪指超额收益率分别为29.88%、26.83%、20.16% [2] 行业与板块分布 - 股东户数连降股主要集中在机械设备、计算机、电子等行业，分别有8只、7只、7只个股上榜 [2] - 板块分布上，主板有41只，创业板有35只，科创板有1只 [2] 机构调研动向 - 股东户数连降股中，近一个月获机构调研的有16只 [2] - 机构调研次数较为频繁的个股包括恒辉安防、金徽股份、第一创业，其间均获机构调研2次 [2] - 从调研机构家数看，西麦食品、恒辉安防、开润股份机构关注度较高，分别有74家、47家、47家机构参与调研 [2] 代表性个股数据 - 凯迪股份最新股东户数为5298户，较上期减少23.09%，连续下降5期，筹码集中以来股价下跌20.42% [2] - 西麦食品最新股东户数为11310户，较上期减少11.78%，连续下降3期，筹码集中以来股价上涨30.98% [2] - 逸豪新材股东户数连降8期，最新户数为15337户，累计降幅33.91%，筹码集中以来股价下跌25.24% [1][4]

板块整体表现 - 自动化设备板块整体下跌0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%至3939.81点，深证成指下跌0.92%至13080.49点 [1] - 板块内个股表现分化，瑞晟智能领涨，涨幅为5.64%，凯迪股份领跌，跌幅为-7.46% [1][2] 领涨个股表现 - 瑞晟智能涨幅最大，收盘价为76.58元，涨幅5.64%，成交量为1.86万手，成交额为1.40亿元 [1] - 宏英智能涨幅为3.31%，收盘价33.72元，成交量为12.03万手 [1] - 罗博特科涨幅为2.84%，收盘价209.00元，成交量为6.57万手 [1] 领跌个股表现 - 凯迪股份跌幅最大，为-7.46%，收盘价88.08元，成交量为2.10万手，成交额为1.89亿元 [2] - 光韵达跌幅为-3.92%，收盘价9.06元，成交量为21.56万手 [2] - 常辅股份跌幅为-3.82%，收盘价31.50元，成交量为2.60万手 [2] 板块资金流向 - 自动化设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.49亿元 [2] - 游资资金净流入3.21亿元，散户资金净流入2802.03万元 [2] - 罗博特科获得主力资金净流入最多，达1.10亿元，主力净占比为7.91% [3] - 凯迪股份在领跌情况下仍获主力资金净流入1665.90万元，主力净占比为8.81% [3]

投资评级 - 首次覆盖并给予“增持”投资评级 [1][7] 核心观点 - 公司深耕线性驱动行业三十余年，是国内线性驱动系统领军企业之一，产品覆盖智能家居、智慧办公、医疗康护及汽车零部件四大领域，制造端保持垂直一体化并较早进行全球布局 [1][7][11] - 基于主业的产品与技术基础，公司较早投入机器人领域，布局电机、减速器等关键部件及旋转/线性模组，近几年加大市场与客户拓展，有望在该领域实现突破 [1][7][41] - 公司报表扎实，截至Q3净现金达10亿元，有发展新业务的后劲，同时大股东体外培育的凯卓威专注于精密齿轮减速电机，未来可与上市公司业务协同 [7][38] - 公司Q3利润率下降与关税等因素有关，伴随海外基地产能爬坡，后续经营有望恢复增长 [7] 公司概况与主营业务 - 公司成立于1992年，2020年在上交所主板上市，实际控制权集中，周荣清、周殊程父子穿透合计持股约71.57% [11][12] - 主营业务为线性驱动系统，应用于智能家居（如电动床、沙发）、智慧办公（如升降桌）、医疗康护（如医疗床）及汽车部件（如电动尾门推杆）四大领域 [16][17][18] - 2024年公司营业总收入为13.36亿元，在全球线性驱动器市场规模约32亿美元的背景下，粗略测算其市场份额约为6% [18] 财务表现与预测 - 过去五年营收规模相对稳定，2024年营收13.36亿元，但归母净利润从2020年的1.73亿元下滑至2024年的0.87亿元，累计下降近50% [21] - 2025年前三季度营收9.26亿元，同比增长3.67%，归母净利润2869.08万元，同比下降59.64% [21] - 盈利预测显示，2025年至2027年营业收入预计分别为14.04亿元、15.44亿元、17.74亿元，同比增长5.09%、10.00%、14.91%，综合毛利率维持在23.12% [63][64] 核心竞争力 - 具备从模具开发、核心零部件自制到整机组装的垂直一体化制造体系，拥有柔性化生产线可满足小批量、多品种定制需求 [32][35] - 较早进行全球布局，在北美、欧洲、亚太建立业务网络，越南工厂已于2025年6月投运，美国密歇根等地也有生产基地，全球共设立12家分公司及工厂、货仓 [33] - 汽车业务通过子公司凯程精密实现延伸，其电动尾门系统已进入奇瑞、小鹏、比亚迪、蔚来等主机厂供应链 [37] 机器人领域布局与行业前景 - 公司线性驱动系统与机器人领域的线性关节技术高度同源，基于自研电机、电控、减速传动等能力，正加速开发适用于机器人的外转子电机、无框力矩电机及关节模组等核心部件 [41] - 以特斯拉Optimus原型机为例，其采用了14个线性驱动器，人形机器人量产后对线性执行器需求巨大，预计当年销量达到500万台时，相关市场规模有望超过500亿元 [54][62] - 线性驱动器在人形机器人中主要应用于下肢和上肢关节，具备高推力、自锁、空间利用率高和控制精度高等优势 [56][57]