文章核心观点 - 九丰能源拟2亿元至3亿元回购股份并注销以减少注册资本 [1] 分组1 - 公司为九丰能源，股票代码605090.SH [1] - 拟回购资金为2亿元至3亿元 [1] - 回购股份全部用于注销并减少注册资本 [1] - 回购价格不超过38.13元/股 [1]

文章核心观点 - 九丰能源2025年第一季度营收下降但净利润增长 [1] 公司业绩 - 2025年第一季度营收54.84亿元，同比下降13.41% [1] - 2025年第一季度净利润5.06亿元，同比增长5.40% [1]

指数表现 - 中证1000公用事业指数4月17日报3151 51点 [1] - 近一个月下跌0 62% 近三个月上涨3 49% 年初至今下跌3 66% [2] 指数构成 - 指数样本选自各行业流动性和市场代表性较好的证券 共10条行业指数 基日为2004年12月31日 基点1000点 [2] - 十大权重股合计占比51 44% 前三大为吉电股份(6 89%) 金开新能(5 33%) 林洋能源(5 24%) [2] - 上交所持仓占比55 26% 深交所占比44 74% [2] - 行业分布：电力及电网(72 26%) 燃气(15 98%) 水务(10 17%) 供热及其他(1 59%) [2] 样本调整机制 - 每半年调整一次 时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 特殊情况临时调整 样本退市时剔除 并购分拆等情形参照细则处理 [3] - 中证1000指数调整时 行业指数同步调整 样本行业归属变更时相应调整 [3]

文章核心观点 介绍九丰能源4月9日收盘情况、投资者与董秘问答及当日交易资金流向等信息，涉及股价表现、公司分红回购、营收变化及业务影响等内容 [1][2][5] 分组1：股价及交易信息 - 4月9日收盘，九丰能源报收于23.81元，下跌1.29%，换手率0.68%，成交量4.39万手，成交额1.05亿元 [1] - 4月9日主力资金净流出232.24万元，占总成交额2.22%；游资资金净流入476.85万元，占总成交额4.56%；散户资金净流出244.61万元，占总成交额2.34% [5] 分组2：公司分红与回购情况 - 自2021年上市以来，公司实施6次现金分红计划，累计分红105,956.69万元，实施完成4次股份回购计划，累计使用股份回购资金50,078.07万元 [2][3] - 股份回购事项已纳入《未来三年（2024 - 2026年）现金分红规划》方案，公司将结合多方面情况择机启动，有新计划将及时披露 [2][3] 分组3：营收情况及原因 - 24年3季度营业总收入环比上年同期大幅降低，主要因LNG产品现货销量（贸易）较上年同期下降以及上年同期销售单价较高 [2] - 24年前三季度归母净利润同比增长35.69%，清洁能源保持良好顺价能力 [2] 分组4：业务影响及应对 - LNG海气资源长约采购与马石油签合同，气源为马来西亚本土气，LNG长约采购与布伦特油价挂钩，油价下跌利于采购成本优化 [3] - 预计关税事项不会对公司经营及业绩造成直接影响，美元兑人民币汇率上涨，将对公司以美元计价的净敞口带来汇兑收益 [3][4]

可转债转股情况 - 截至2025年3月31日，“九丰定01”累计转股金额4.683115亿元，股数2149.5514万股，占比3.44%[3][8] - 截至2025年3月31日，“九丰定02”累计转股金额5987万元，股数250.7113万股，占比0.40%[3][9] - 公司可转债累计转股总股数2400.2627万股，占比3.84%[3] - 截至2025年3月31日，未转股可转债金额17.518158亿元，占比76.83%[3][10] - 2025年第一季度，“九丰定01”转股金额9720万元，股数453.1458万股；“九丰定02”未转股[4][8][9] 可转债基本信息 - “九丰定01”发行总额10.799973亿元，票面利率0.01%/年，转股价格21.45元/股[6] - “九丰定02”发行总额12亿元，票面利率2.5%/年，转股价格23.88元/股[7] 转股影响 - 2025年第一季度，“九丰定01”转股使限售股变为656.1586万股，无限售股变为64269.6452万股，总股本变为64925.8038万股[12] 转股来源 - “九丰定01”转股来源为增发股份，“九丰定02”优先用回购股份，不足用增发股份，2025年第一季度“九丰定02”未转股[13] 市场扩张和并购 - 公司购买森泰能源100%股权，募集配套资金12亿元[6]

文章核心观点 江西九丰能源股份有限公司控股股东九丰控股质押部分股份，风险可控且预计不影响公司实际控制权和主营业务 [2][6] 本次股份质押基本情况 - 2025年3月26日九丰控股将34,240,713股公司股份质押给国金证券，质押到期日以实际解除日期为准 [4] - 九丰控股本次质押股份未用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途 [5] 股东累计质押股份情况 - 截至公告披露日，九丰控股及其一致行动人除本次质押外无其他股份质押情形 [3] - 九丰控股持有公司股份200,600,568股，占总股本31.11%；本次质押股份占其持股的17.07%，占总股本的5.31% [2] - 截至公告披露日，九丰控股资信良好，本次质押风险可控，预计不影响公司实际控制权和主营业务，公司将持续关注并履行信披义务 [6]

股权结构 - 九丰控股持股200,600,568股，占总股本31.11%[2] - 张建国持股72,631,238股，占总股本11.27%[6] - 蔡丽红持股31,127,678股，占总股本4.83%[6] - 蔡丽萍持股27,669,043股，占总股本4.29%[6] - 南京盈发持股21,218,696股，占总股本3.29%[6] - 蔡建斌持股6,917,259股，占总股本1.07%[6] - 张宗衡持股155,000股，占总股本0.02%[6] 股份质押 - 九丰控股质押34,240,713股，占其持股17.07%，占总股本5.31%[2] - 质押起始日2025年3月26日，到期日2028年3月23日，质权人为国金证券[3] - 本次质押股份无重大资产重组业绩补偿等担保用途[4]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 水利部印发《2025年农村水利水电工作要点》 强调落实生态文明建设要求 统筹发展和安全 抓好小水电安全生产、安全度汛和生态流量落实 持续推进小水电绿色改造和现代化提升[3][28] - 燃气方面 2024年天然气消费同比增长叠加上下游气价联动 建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393）[3][28] 行情回顾 - 截至3月13日 近两周申万公用事业指数上涨0.4% 跑赢沪深300指数1.8个百分点 在31个申万行业中排第14名[3][11] - 年初至今 申万公用事业指数下跌5.0% 跑输沪深300指数4.4个百分点 在31个申万行业中排第29名[3][11] - 近两周子板块涨多跌少 6个子板块上涨：电能综合服务板块上涨2.3% 火力发电板块上涨1.6% 热力服务板块上涨1.5% 光伏发电板块上涨1.2% 燃气板块上涨0.5% 风力发电板块上涨0.04%；仅水力发电板块下跌0.4%[3][11] - 年初至今子板块涨少跌多 2个子板块上涨：热力服务板块上涨4.8% 光伏发电板块上涨0.3%；5个子板块下跌：水力发电板块下跌8.3% 燃气板块下跌7.3% 火力发电板块下跌3.0% 风力发电板块下跌2.9% 电能综合服务板块下跌2.0%[11] - 近两周132家上市公司中93家上涨 杭州热电、宁波能源、ST聆达涨幅靠前 分别达14.7%、13.9%、12.7%；38家下跌 东望时代、ST金鸿、联美控股跌幅较大 分别为6.4%、5.9%、5.8%[3][12] - 年初至今梅雁吉祥、长青集团、杭州热电涨幅靠前 分别达26.6%、22.8%、22.7%；立新能源、长春燃气、中闽能源跌幅较大 分别为18.0%、18.0%、16.1%[12] 行业估值情况 - 截至3月13日 申万公用事业板块市盈率17.4倍 低于近一年估值中枢[13] - 子板块市盈率：光伏发电83.5倍 水力发电19.4倍 热力服务19.3倍 风力发电18.6倍 电能综合服务17.7倍 燃气14.3倍 火力发电13.6倍[13] - 当前估值与近一年平均值差距：公用事业-6.7% 电能综合服务-8.3% 火力发电-6.6% 水力发电-14.1% 热力服务-5.8% 光伏发电+61.4% 风力发电-4.5% 燃气-2.8%[14] 行业数据跟踪 - 近两周陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价均值614元/吨 环比下降4.0%[20] - 近两周秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价均值687元/吨 环比下降4.9%[20] - 近两周秦皇岛港煤炭库存均值727万吨 环比提升3.6%[21] - 截至3月7日 今年以来秦皇岛港动力煤（Q5500）综合交易价均值702元/吨 同比下降6.1%[21] 重点行业资讯 - 内蒙古能源局发布《关于促进增量配电网高质量发展的若干措施（征求意见稿）》 促进新能源消纳、新型储能建设及多场景融合应用[3] - 成都市政府工作报告提出实施氢能发展"六大工程" 绿色氢能产业规模增长20%以上[3] - 中能建崇左2×660MW电厂工程1号机组首次并网成功[3] - 山西发改委印发《山西省氢能产业链2025年行动方案》 包含11项重点任务[3][30] 建议关注标的 - 新奥股份（600803）：拥有259个城市燃气项目 覆盖全国20个省份 大力发展综合能源业务和智家业务[29] - 九丰能源（605090）：形成"海气+陆气"资源池 自主控制LNG产能规模达70万吨[29] - 新天然气（603393）：全产业链一体化布局 基本实现"上有资源、中有管网、下有客户"的战略布局[29]

项目投资 - 2023年10月31日公司同意投资建设商发特气项目[3] - 控股子公司签署二期产业投资协议，预计投资约30,000.00万元[7] 生产能力 - 液氢产能666吨/年，液氧和液氮均为4.8万吨/年，氦气38.4万立方米/年，高纯液态甲烷20,000吨/年[4] 未来展望 - 2025年3月12日液氢为海南商业航天发射场一号工位首射独家供应[5] - 2025年海南卫星超级工厂竣工投产，年产1,000颗卫星[6] 项目扩能 - 公司实施海南商业航天发射场特燃特气配套项目扩能计划（二期）[7] - 二期拟包括液氮、液氧等生产及储运装置[8] 风险提示 - 二期扩能项目达产后效益可能不达预期[9] - 二期扩能项目用地价格、时间、投资金额及内容存在不确定性[9]

可转债发行 - 九丰定02可转债发行数量1200万张，总额120000万元，票面利率2.50%/年[4] 转股价格 - 九丰定02可转债初始转股价格25.26元/股，最新23.88元/股[5] 付息信息 - 付息债权登记日2025年3月13日，除息和付息日3月14日[3][6] - 计息期2024年3月10日至2025年3月9日，每张付息2.50元（含税）[5] 实际派息 - 个人投资者每张实际派息2.00元（税后）[8] - 居民企业每张实际派息2.50元（含税）[8] - 境外机构每张实际派息2.50元[9] 其他信息 - 公司在兑息日前2个交易日划付利息[7] - 发行人是江西九丰能源股份有限公司，电话020 - 38103095[10] - 独立财务顾问是中信证券，电话0755 - 23835383[10]