| 证券代码：605020 | 证券简称：永和股份 | 公告编号：2025-070 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111007 | 债券简称：永和转债 | | 浙江永和制冷股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年半年度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2025 年 9 月 5 日（星期五）下午 14:00-15:00 （ 二 ） 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： 1/2 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 9 月 5 日（星期五）下午 14:00-15:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： htt ...

核心观点 - 公司决定提前赎回全部"永和转债" 因股价触发赎回条款 [1][5] - 赎回价格为债券面值加当期应计利息 未转股债券将被强制赎回 [1][6] - 赎回条款触发因股价连续15个交易日高于转股价格130% [1][4][5] 可转债发行概况 - 可转债发行规模为80,000万元 期限为6年（2022年10月11日至2028年10月10日） [2] - 票面利率逐年递增 从第一年0.30%到第六年3.00% [2][3] - 债券于2022年11月1日在上海证券交易所上市交易 [3] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为33.64元/股 最新转股价格调整为19.68元/股 [3] - 转股价格经历多次调整 包括2023年1月4日调整为33.60元/股 2023年6月16日调整为23.83元/股 [3][4] - 2024年8月7日下调至20.13元/股 2025年6月13日最终调整为19.68元/股 [4] 赎回条款触发机制 - 赎回条款要求股价连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价格130% [4] - 2025年7月22日至8月25日期间 公司股价满足触发条件（≥25.584元/股） [1][5] - 另一触发条件为未转股余额不足3,000万元 [4] 赎回实施安排 - 第四届董事会第二十二次会议于2025年8月25日审议通过赎回决议 [1][6] - 管理层获授权办理赎回相关事宜 自董事会通过至赎回完成 [6] - 公司将公告明确赎回程序、价格、付款方式及时间等具体安排 [7] 相关主体持仓变动 - 控股股东/董事长期间合计卖出可转债 期末持有数量为0张 [6][7] - 其他相关主体在赎回条件触发前6个月内未交易可转债 [6]

| 证券代码：605020 | 证券简称：永和股份 | 公告编号：2025-069 | | --- | --- | --- | | 债券代码：111007 | 债券简称：永和转债 | | 浙江永和制冷股份有限公司 关于提前赎回"永和转债"的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 浙江永和制冷股份有限公司（以下简称"公司"）股票自 2025 年 7 月 22 日至 2025 年 8 月 25 日，已有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价 19.68 元/股的 130%（即 25.584 元/股）。按照《浙江永和制冷股份有限公司公开发行 可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的相关约定，"永 和转债"已触发有条件赎回条款。 公司于 2025 年 8 月 25 日召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过 《关于提前赎回"永和转债"的议案》，公司董事会决定行使提前赎回权，对赎 回登记日登记在册的"永和转债"按照债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。 投资者所持"永和转债"除在规定时限内通 ...

中信证券股份有限公司 关于浙江永和制冷股份有限公司 提前赎回"永和转债"的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为浙 江永和制冷股份有限公司（以下简称"永和股份"或"公司"）的保荐人， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》等相关规定履行持 续督导职责，针对永和股份提前赎回"永和转债"事项进行了审慎核查，发 表如下核查意见： 一、"永和转债"发行上市概况 （一）永和转债"发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江永和制冷股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2048 号）核准，公司于 2022 年 10 月 11 日公开发行 800.00 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行总额 80,000.00 万元。本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年，即 2022 年 10 月 11 日至 2028 年 10 月 10 日。可转债票面利率为：第一年 0.30%、第二年 0.50%、 ...

行业投资评级 - 基础化工行业评级为增持 [1] 核心观点 - 化工行业景气度延续分化趋势 推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 合成生物学奇点时刻到来 低耗能产品或产业有望获得更长成长窗口 生物基材料有望迎来需求爆发期 [4] - 三代制冷剂供给进入"定额+持续削减"阶段 供需缺口持续扩大 价格稳定上涨 [5] - 电子特气产业链国产化机遇显著 集成电路/面板/光伏三轮驱动高端产能需求 [6] - 轻烃化工成为全球烯烃行业不可逆趋势 具有低碳排、低能耗、低水耗特点 [8] - COC/COP材料产业化进程加速 国产替代意愿加强推动上下游开发进程 [9] - 钾肥价格有望触底回升 国际巨头减产及粮食协议终止推动供需关系改善 [10] - MDI行业供给格局有望向好 将成为极少数能穿越经济周期的化工品 [12] 市场表现 - 本周化工板块涨跌幅2.86% 排名申万一级行业第15位 跑输上证综指0.63个百分点 跑输创业板指3.00个百分点 [3] - 化工细分板块上涨28个 下跌3个 涨幅前三为其他橡胶制品(8.53%)、聚氨酯(6.34%)、钛白粉(5.69%) [23] - 个股涨幅前三为震安科技(53.11%)、飞鹿股份(33.16%)、宏和科技(23.25%) [29] 价格动态 - 涨幅前五产品：硝酸(安徽)98%(6.67%)、PTA(华东)(4.62%)、硫磺固态(3.57%)、尿素小颗粒(2.96%)、DMF(华东)(2.45%) [13] - 跌幅前五产品：液氯(华东)(-866.67%)、NYMEX天然气(-7.48%)、DMC华东(-4.35%)、二氯甲烷(-4.26%)、甲乙酮(-4.15%) [13] - 价差涨幅前五：PTA(383.93%)、黄磷(23.81%)、己二酸(15.00%)、DMF(14.29%)、顺酐法BDO(12.47%) [13] - 价差跌幅前五：甲醇(-242.99%)、PET(-28.49%)、双酚A(-28.47%)、涤纶短纤(-28.36%)、磷肥DAP(-23.49%) [13] 供给侧跟踪 - 本周新增检修企业12家 重启5家 共153家企业产能状况受影响 [14] - 新增检修涉及丙烯、PTA、乙二醇、己二酸、合成氨、磷酸一铵等产品 [45] - 重启装置主要涉及丙烯和丙烯酸生产 [45] 行业重要动态 - 韩国十家石化企业同意削减石脑油裂解产能270-370万吨 相当于总产能的25% [35] - 六部门联合部署规范光伏产业竞争秩序 要求加强产业调控和遏制低价无序竞争 [35] - 中国海油大榭石化炼化一体化项目全面建成 总投资210亿元 年产烯烃180万吨 [36] - OPEC上调2026年全球石油需求增幅预测10万桶/日至138万桶/日 [36] 公司动态 - 恒力石化上半年净利润30.5亿元 同比减少24.09% [37] - 万华化学匈牙利TDI装置复产 烟台产业园TDI装置开始检修 [37] - 皖维高新拟投资100亿元建设乙烯法聚乙烯醇树脂生产基地 [37] - 宝丰能源上半年净利润57.18亿元 同比增长73.02% 聚烯烃产量同比增长96.64% [38] - 龙蟠科技拟募资不超过20亿元用于正极材料项目 [38]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 - 数据中心芯片和单柜功耗持续增长，液冷技术将成为主流散热方案 [6][7] - 液冷技术相比传统风冷具备更高散热效率、低能耗、低TCO等优势 [6] - 单相冷板式液冷当前占比超90%，但未来需向更高功率方案升级 [6][7] - 浸没式液冷技术逐步成熟，冷却介质需求将迎来放量期 [6][8] 液冷技术发展 - 液冷方案分为冷板式、喷淋式和浸没式三种 [19] - 单相冷板式应用占比超90%，是当前主流方案 [6][19] - 浸没式液冷节能优势更突出，技术趋于成熟并开始小规模商用 [6][19] - 英伟达GB300已全面采用液冷设计，未来机柜功率密度可达600kW [7][25] 冷却介质分析 - 单相冷板式主要使用乙二醇溶液(25%)和丙二醇溶液(25%) [8][41] - 双相冷板式以制冷剂、氟化液等低沸点工质为主 [8][41] - 浸没式冷却液需满足高绝缘性、低粘度等要求，主要使用氟化液/硅油 [9][42] - 单个42U标准机柜浸没式方案需用约0.7吨硅油，10万台机柜将拉动7万吨需求 [48] 政策驱动因素 - 国家要求新建大型数据中心PUE不超过1.3，枢纽节点要求更低 [36] - 传统风冷PUE约1.5，液冷可降至1.2以下，政策推动液冷普及 [36] - 空调系统能耗占比从38%降至17.5%可使PUE从1.92降至1.3 [32][35] 投资建议 - 建议关注氟化液相关公司：巨化股份、新宙邦、永和股份、昊华科技 [10][50] - 建议关注制冷剂相关公司：三美股份 [10][50] - 建议关注硅油相关公司：新安股份、兴发集团 [10][50]

公司股价表现与可转债条款触发条件 - 公司股票在2025年7月22日至8月18日期间已有10个交易日收盘价不低于永和转债当期转股价格130%（25.584元/股）[2] - 若未来10个交易日内再有5个交易日收盘价维持不低于转股价格130%水平，将触发有条件赎回条款[2] - 触发条款后公司董事会有权决定按债券面值加当期应计利息价格赎回全部或部分未转股可转债[2]

投资评级 - 维持"买入"评级，基于制冷剂价格易涨难跌及新业务布局带来的增长空间 [10] 核心财务表现 - **收入与利润高增长**：2025年上半年收入24.45亿元（YoY +12.39%），归母净利润2.71亿元（YoY +140.82%），2Q25净利润环比增长78.64% [1] - **盈利预测**：2025-2027年归母净利润预计为6.56/8.61/10.24亿元，对应EPS 1.39/1.83/2.18元，2025年PE 20倍 [10] - **毛利率提升**：1H25氟碳化学品毛利率同比提升12.15pcts至32.43%，含氟高分子材料毛利率提升2.73pcts至19.75% [2] 业务分项表现 - **氟碳化学品**：1H25收入13.10亿元（YoY +26.02%），均价3.02万元/吨（YoY +33.33%），销量4.33万吨（YoY -5.48%） [2] - **含氟高分子材料**：1H25收入8.00亿元（YoY -4.10%），均价4.26万元/吨（YoY +1.83%），销量1.88万吨（YoY -5.82%） [2] - **化工原料**：1H25收入2.22亿元（YoY -8.33%），毛利率-9.31%（YoY -3.36pcts） [2] 产能与项目进展 - **邵武永和产能爬坡**：FEP、PTFE等产品优等品率提升，连续三个季度盈利 [9] - **在建项目**：包括邵武永和8万吨氢氟酸、超3万吨含氟高分子材料及4.3万吨第四代制冷剂，包头新能源材料产业园项目 [9] 行业与价格趋势 - **制冷剂价格上行**：R32/R125/R134a年内涨幅分别达32.56%/8.33%/18.82%，供需紧平衡下价格易涨难跌 [8] - **配额政策效应**：三代制冷剂配额逐步消耗，行业集中度提升，供应格局优化 [8] 现金流与运营效率 - **经营性现金流**：1H25达3.37亿元（YoY +209.39%），期末现金余额同比上升112.68%至3.72亿元 [3] - **周转率改善**：应收账款周转率从6.18次升至6.25次，存货周转率从2.35次升至2.58次 [8] 费用控制 - **费用率下降**：1H25销售/财务/管理费用率分别同比下降0.13/0.18/0.22pcts，研发费用率降至2.10% [3]

永和转债发行概况 - 公司于2022年10月11日公开发行800万张可转换公司债券 发行总额8亿元 债券期限6年(2022年10月11日至2028年10月10日) [1] - 可转债票面利率第一年0.3% 第二年0.5% 第三年1.0% 第四年1.5% 第五年2.0% 第六年3.0% [1] - 可转换公司债券于2022年11月1日起在上海证券交易所挂牌交易 债券简称"永和转债" 债券代码"111007" [2] 转股价格调整情况 - 永和转债初始转股价格为33.64元/股 [2] - 截至公告披露日最新转股价格为19.68元/股 较初始价格下降41.5% [2] - 转股价格经历多次调整：2023年1月4日调整为33.60元/股 2023年(具体日期未注明)调整为33.61元/股 2023年6月16日调整为23.83元/股 2024年(具体日期未注明)调整为23.68元/股 2024年8月7日调整为20.13元/股 2024年(具体日期未注明)调整为20.15元/股 2025年3月20日调整为19.93元/股 2025年(具体日期未注明)调整为19.68元/股 [2][3] 赎回条款与触发条件 - 赎回条款规定两种触发情形：公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% 或可转债未转股余额不足3000万元 [3] - 自2025年7月22日至2025年8月18日 公司股票已有10个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%(即25.584元/股) [5] - 若未来10个交易日内仍有5个交易日收盘价格不低于25.584元/股 将触发有条件赎回条款 [5] - 触发赎回条款后 公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债 [3][5] 赎回计算方式 - 当期应计利息计算公式为：IA=B×i×t/365 其中IA为当期应计利息 B为可转债票面总金额 i为当年票面利率 t为计息天数 [4] - 赎回期与转股期相同 即发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止 [4] - 若三十个交易日内发生过转股价格调整 则调整日前按调整前价格计算 调整日及之后按调整后价格计算 [5]

可转债发行 - 2022年10月11日公开发行800.00万张可转换公司债券，总额80,000.00万元[3] - 可转债期限为2022年10月11日至2028年10月10日，票面利率逐年递增[3] - 80,000.00万元可转换公司债券于2022年11月1日在上海证券交易所挂牌交易[4] 转股价格 - “永和转债”初始转股价格为33.64元/股，最新为19.68元/股[5] 赎回条款 - 有条件赎回条款触发条件[8] - 2025年7 - 8月已有10个交易日收盘价满足一定条件[10] - 未来10个交易日内再有5个交易日满足条件将触发赎回[10]