股东持股及减持 - 林万明拟减持不超1,240,818股，占总股本0.26%[7] - 赵云飞拟减持不超480,900股，占总股本0.10%[7] - 赵磊持股153,950,845股，占比32.28%[9] - 赵晨佳持股97,048,329股，占比20.35%[9] - 相关减持主体合计持股391,298,172股，占比82.05%[10]

股东持股情况 - 控股股东一致行动人林万明持有公司股份1,240,818股 占总股本0.26% [1] - 控股股东一致行动人赵云飞持有公司股份1,240,900股 占总股本0.26% [1] 股东减持计划 - 林万明拟通过集中竞价方式减持不超过1,240,818股 占总股本0.26% [1] - 赵云飞拟通过集中竞价方式减持不超过480,900股 占总股本0.10% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1]

股东减持计划 - 林万明拟通过集中竞价减持不超过124.08万股 占总股本比例0.26% [1] - 赵云飞拟通过集中竞价减持不超过48.09万股 占总股本比例0.10% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1]

股东减持计划 - 林万明拟通过集中竞价交易方式减持不超过124.08万股，占总股本0.26% [1] - 赵云飞拟通过集中竞价交易方式减持不超过48.09万股，占总股本0.10% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.12%，跑输上证指数（涨0.66%）和深证成指（涨0.46%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出8161.91万元，但游资资金净流入3770.51万元，散户资金净流入4391.4万元[2] 领涨个股表现 - 凯恩股份（002012）以5.87%涨幅领涨板块，收盘价6.31元，成交量99.41万手，成交额6.25亿元[1] - ST晨鸣（000488）上涨3.02%位列第二，收盘价2.05元，成交量42.54万手，成交额8634.25万元[1] - 仙鹤股份（603733）上涨2.28%排名第三，收盘价22.00元，成交量4.09万手，成交额8993.79万元[1] 资金流向特征 - 太阳纸业（002078）遭遇最大主力资金净流出2683.55万元，主力净占比-10.57%[3] - ST晨鸣（000488）获得最高主力资金净流入1204.46万元，主力净占比13.95%[3] - 荣晟环保（603165）主力净流入651.19万元，主力净占比14.57%为板块最高[3] - 仙鹤股份（603733）同时获得主力净流入474.99万元和游资净流入454.65万元[3] 成交活跃度 - 山鹰国际（600567）成交量最大达201.32万手，但股价下跌2.05%[2] - 凯恩股份（002012）成交额最高达6.25亿元，同时涨幅也最大[1] - 太阳纸业（002078）成交额2.54亿元位列第二，但资金呈净流出状态[2][3]

公司回应投资者提问 - 投资者建议公司考虑整体打包出售给太阳、仙鹤等龙头企业以提升市值管理能力 [1] - 公司回应股价受宏观环境、行业周期、市场情绪等多因素影响 [1] - 公司强调市值维护不是简单抬升股价而是通过提升经营效能和优化发展质量来实现 [1] - 公司表示将坚持做好生产经营并在激烈市场竞争中保持优势 [1]

行业动态 - 造纸行业首封"反内卷"倡议书发布，广东省造纸行业协会倡议抵制低价无序竞争，鼓励企业自主透明定价 [1] - 造纸行业面临结构性产能过剩问题，产能扩张过快导致供需失衡加剧 [1] - 部分纸种如瓦楞纸、箱板纸和生活用纸消费量稳步增长，但整体产能扩张速度明显快于需求增长 [4] - 文化纸受数字化影响消费持续萎缩，白卡纸在近年大幅扩产后需求增长乏力 [4] - 生活用纸虽具刚性需求，但产能扩张速度快于消费量增长速度 [4] 供需状况 - 造纸行业产能利用率普遍偏低，部分品种甚至不足55% [4] - 行业整体处于周期性低谷，多个主要纸种月度开工负荷率持续处于低位或呈下滑趋势 [6] - 各类纸品的社会库存和企业库存维持高位，部分品种库存接近或超过近五年高点 [6] - 行业面临开工率下行与库存过剩的双重困境，显示供需失衡已步入典型的周期底部阶段 [6] 价格与盈利 - 多家纸企发布涨价函，玖龙纸业等7月以来已发起四次涨价 [7] - 今年以来纸企已在3月至4月、5月、7月三个时段密集发布涨价函，行业调价频率明显加快 [7] - 自2021年起中国主要纸种价格持续下跌，普遍回落至近五年低位 [7] - 瓦楞纸和白卡纸价格较高点几乎腰斩 [7] - 企业盈利空间被严重压缩，部分纸种价格已接近甚至低于现金成本 [7] 行业格局 - 晨鸣纸业自2023年底以来陷入债务危机，旗下多个基地被迫停产 [9] - 若晨鸣中长期退出主流市场，或将推动行业整体产能结构出清 [9] - 这一过程有望成为造纸行业供给侧结构性改革深化的重要转折点 [9] 机构关注 - 中泰证券推荐太阳纸业、仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸、中顺洁柔 [13] - 太平洋证券建议关注林浆纸一体化龙头太阳纸业 [13] - 华安证券建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业 [13] 市场表现 - 造纸与包装指数7月以来震荡强势，8月第一个交易日逆势上涨1.15% [14]

可转债发行 - 2021年12月8日公开发行670.00万张可转债，总额67,000.00万元，初始转股价18.50元/股[4] 转股情况 - 截至2025年6月30日，累计8,074,000元“特纸转债”已转股，占比1.2051%，转股数量548,868股，占比0.1372%[5] - 2025年4月1日至6月30日，无“特纸转债”转股[5] - 截至2025年6月30日，未转股“特纸转债”金额661,926,000元，占比98.7949%[5] 转股价格调整 - 2022年6月23日起，转股价格调整为18.20元/股[6] - 2022年10月19日起，转股价格调整为14.70元/股[6] - 2023年6月15日起，转股价格调整为14.54元/股[7] - 2024年5月30日起，转股价格调整为14.32元/股[7] 限制性股票注销 - 2024年8月15日，15,000股限制性股票完成注销，转股价格不变[8] - 2024年11月6日，6,240股限制性股票完成注销，转股价格不变[9]

担保情况 - 为五洲特纸（湖北）提供不超0.5亿元最高额和0.8273亿元不可撤销连带责任保证担保[3] - 为九江诚宇提供不超6亿元最高额保证担保[3] - 为浙江五星提供不超0.5亿元最高额保证担保[3] - 2025年公司及控股子公司为控股子公司担保额度不超70.00亿元[4] - 与工商银行签两份《最高额保证合同》，担保最高债权额分别为0.5亿和6亿元[12] - 与华夏银行签《最高额保证合同》，担保最高债权额为0.5亿元[14] - 与苏美达签《代理进口合同》，担保最高债权额为0.8273亿元[14] 担保数据 - 截至公告披露日，为五洲特纸（湖北）担保余额14.20亿元[3] - 截至公告披露日，为浙江五星担保余额9.21亿元[3] - 截至公告披露日，对外担保总额76.10亿元，占净资产215.50%[3][16] - 截至公告披露日，对外担保余额43.55亿元，占比123.33%[3][16] 子公司财务数据 - 截至2024年12月31日，五洲特纸（湖北）资产400,651.47万元，负债272,916.93万元，净资产127,734.54万元，2024年营收12,675.30万元，净利润 -1,602.88万元[7] - 截至2025年3月31日，五洲特纸（湖北）资产433,581.49万元，负债307,015.48万元，净资产126,566.01万元，2025年1 - 3月营收8,119.41万元，净利润 -1,173.43万元[8] - 截至2024年12月31日，九江诚宇资产10,159.42万元，负债7,858.61万元，净资产2,300.81万元，2024年营收0.00万元，净利润 -64.23万元[9] - 截至2025年3月31日，九江诚宇资产10,249.64万元，负债7,966.18万元，净资产2,283.46万元，2025年1 - 3月营收0.00万元，净利润 -17.34万元[9] - 截至2024年12月31日，浙江五星资产208,309.21万元，负债141,031.13万元，净资产67,278.08万元，2024年营收149,073.44万元，净利润2,255.25万元[10] 其他 - 截至2025年3月31日，五洲特纸（湖北）、九江诚宇资产负债率超70%[3][15] - 公司为子公司担保保证期间多为三年或两年[12][14] - 公司对五洲特纸（湖北）、九江诚宇经营风险及决策能有效控制，担保风险可控[15] - 截至公告披露日，公司无逾期担保[16]

本期债券基本情况 - 发行规模为6.7亿元可转换公司债券，债券简称"特纸转债"，债券代码"111002" [1] - 债券期限为6年，自2021年12月8日至2027年12月7日 [1] - 票面利率采用阶梯式设计，第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年1.80%，第六年2.00% [1] - 初始转股价格为18.50元/股，后经多次调整至13.63元/股 [1][16][17] 公司经营及财务状况 - 2024年度营业收入76.56亿元，同比增长17.43%；归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比增长33.20% [12] - 2024年末总资产114.72亿元，同比增长48.49%；归属于上市公司股东的净资产35.31亿元，同比增长45.82% [12] - 2024年基本每股收益0.90元/股，同比增长32.35%；加权平均净资产收益率14.21%，同比增加2.43个百分点 [12] 募集资金使用情况 - 原计划投资年产20万吨液体包装纸项目变更为湖北祉星纸业449万吨浆纸一体化项目一期工程，变更金额5.16亿元 [13] - 截至2024年末，湖北祉星项目已累计投入5.21亿元，项目进度100.97%，并于2024年6月开始试生产 [13] - 补充流动资金项目已全部使用完毕，累计投入1.59亿元 [13] 债券条款及调整情况 - 转股期自2022年6月14日起至2027年12月7日止 [1] - 设置了赎回条款：当公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%时，公司有权赎回 [5] - 设置了回售条款：在债券最后两个计息年度，若公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价格的70%，持有人有权回售 [6][7] - 2024年转股价格因权益分派由14.54元/股调整为14.32元/股，2025年进一步调整至13.63元/股 [16][17] 信用评级及偿债能力 - 主体信用等级为AA，评级展望稳定；债券信用等级为AA [9][10] - 截至2024年末，公司借款余额42.04亿元，累计新增借款14.73亿元，占上年末净资产60.80% [15] - 对外担保余额35.56亿元，累计新增担保14.68亿元，占上年末净资产60.80% [15]